编辑丨吴存兰
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笔者试着从四个方面，梳理山东如意与美国英威达纺织服饰业务收购案背后的逻辑。
今
天，一则消息轰动行业：美国英威达向山东如意出售四大业务板块之一的服饰和高级纺织品业务，包括LYCRA®（莱卡®）、COOLMAX® 等一系列著名功能面料技术、人员及生产厂，收购预计2018年年中完成。 这则消息是英威达于10月28日宣布的。
笔者试着从四个方面梳理这则新闻背后的逻辑：
一是国际巨头英威达的业务调整方向。
长期以来，英威达以四大主业闻名于世：服饰和高级纺织品、中间体、功能与室内材料、聚合物与树脂。此次剥离纺织服饰业务，意味着英威达将加码其他主业。从宣布的消息来看确实如此：英威达董事会主席兼首席执行官詹毅志（Jeff Gentry）表示，英威达今后将重点加强尼龙价值链的发展，巩固80年来的核心地位，英威达将保留尼龙、聚酯、多元醇和技术许可业务以及相关品牌，包括其世界领先的尼龙66中间体业务，全球尼龙聚合物和纤维产品组合，以及STAINMASTER®和ANTRON®品牌地毯纤维和CORDURA®品牌面料。
同时，此次出售并不影响英威达对于关键原料的掌控权，如英威达将保留BDO(1,4丁二醇) 、THF(四氢呋喃)和PTMEG(聚四氢呋喃)技术的知识产权，并继续在全球范围内开展相关技术许可业务。BDO是一种重要的化工原料，用于PBT塑料及弹性纤维等生产；而PTMEG则是氨纶的重要原料。经过多年发展，纺织业等中国制造业的瓶颈逐渐向产业链上游转移，而对原料的进口高依存度始终制约着行业企业发展。
笔者还注意到一则消息：2016年11月，英威达母公司美国科氏工业集团已有将其化纤业务剥离的考虑，曾与意大利兰蒂奇公司接触。当时业内普遍推测科氏此举旨在优化集团投资，进一步将“好钢”用在那些低风险、高利润的“刀刃”上。此次出售无疑是科氏工业优化自身及英威达业务结构的具体体现。英威达原为杜邦公司2003年设立的子公司，2004年杜邦将其出售给美国科氏工业（Koch Industries），科氏又将子公司科莎（Kosa）与其合并形成今天的英威达。资料显示，2015年度英威达营收达120亿美元，占科氏工业集团总量的10%。
二是国内龙头山东如意的算盘。
在今年集团45周年之际，如意更名为“山东如意科技时尚集团”，表明了科技+时尚双轮驱动的决心。LYCRA®（莱卡®）、COOLMAX® 等是全球知名、深受消费者喜爱的功能性材料品牌，本身就是科技+时尚的代表，与如意集团日益扩大的面料相关产品业务契合，有利于如意进一步完善产业链、提升价值链。如意近年来在国际品牌收购方面动作频繁且效果不错。2016年，如意集团收购并控股法国时尚集团SMCP；今年10月20日，SMCP登陆巴黎泛欧证券交易所，当前市值约16亿欧元。今年3月，如意以1.17亿美元收购英国风衣品牌 Aquascutum。早在2010年，如意出资约4400万美元收购日本知名服装企业Renown。如意董事局主席邱亚夫表达了雄心：“通过一系列国际化并购，有信心再用十年时间，创造一个能和LV集团比肩的中国时尚管理集团。”
三是尼龙66产业的发展。
尼龙66是全球重要的工程塑料产品，被广泛应用于轮胎、汽车、电子、电器等产业，由于技术及投资门槛较高，呈现寡头垄断的市场格局，行业前三强——英威达、罗地亚、首诺（奥升德）公司占据着全球垄断地位，其中英威达约占全球尼龙66聚合物产能的40%，同时英威达几乎垄断了全球己二腈的生产技术和贸易。
相比之下，我国尼龙66产业发展缓慢，尼龙6与尼龙66产品占比为88:12，远低于发达国家与地区，尼龙66严重依赖进口。目前，国内尼龙66主要生产商为河南平顶山神马等，神马是国内唯一具备规模化产能和上游原材料的一体化企业。尼龙66在世界范围内正迎来快速成长期，中国也正意识到其发展前景，但跻身世界竞争格局尚需时日。
四是国内氨纶企业的反应。
此次收购案包括全球知名的氨纶产品LYCRA®（莱卡®），因此该事件也有可能对国内氨纶行业产生影响。中国氨纶产业整体规模及水平近10年来发展迅速，尤其是近两三年几家氨纶龙头企业的市场份额持续扩大，国内氨纶市场集中度进一步提高，市场洗牌速度加快。不过，从目前消息来看行业反应不大，可能因为国内氨纶的品牌影响力还远未达到莱卡的水平，并且氨纶市场量大面广，不至于在一类市场上产生激烈竞争。相比之下，国内氨纶企业更关心的是，如意如何让来自英威达的核心研发和管理人员适应新的企业文化。
（以上为一家之言，敬请拍砖）
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