霍尔木兹海峡局势扰动全球能源运输，油轮航线正经历重构。红海—曼德海峡航线曾因胡塞袭击被避开，现重新吸引油轮回流，原因并非红海风险解除，而是霍尔木兹成为更紧迫的新威胁。
新加坡Sentosa Ship Brokers数据显示，2025年3-4月曼德海峡油轮数量同比增34%，"绕航好望角"模式正出现松动。
风险重心正在转移
Sentosa研究分析师Becky Smart指出，船东和租家对关键海运咽喉点的风险排序已明显变化。霍尔木兹通行持续受扰，促使原避开红海的船舶回流曼德海峡航线。
过去两年，巴以冲突引发的胡塞袭击导致船东改道好望角，显著拉长航程并推升运价。当前风险"优先级"已改变，Smart形容为"当一扇门关闭，另一扇门打开"。
沙特原油流向改变
霍尔木兹风险上升迫使沙特调整出口路径，通过东西输油管线将原油输送至红海沿岸Yanbu港。出口量已从冲突前80万桶/日跃升至近350万桶/日，主要由VLCC承运。
由于货物流向亚洲，VLCC需两次通过红海及曼德海峡：空载北上装货后满载南下。经由苏伊士运河的东西向油轮航次亦部分恢复，船舶更多将曼德海峡作为东西向"过境走廊"而非停靠点。
Smart强调："这并非因曼德海峡更安全，而是霍尔木兹成为更紧迫问题。"
亚洲供应紧张加速"回流"
亚洲原油及成品油供应缺口扩大，货物快速东运需求增强。经苏伊士运河节省的时间变得更为关键，部分航次将额外安全风险视为"可接受的运营成本"，尤其与英美以无直接关联的船舶。
"红海并未变安全，只是避开代价更高。" 虽然胡塞武装仍威胁攻击曼德海峡，但未启动持续性新袭；而波斯湾航运扰动则更为直接。
运价逻辑开始变化
油轮回流曼德海峡将缩短航程、降低吨海里需求并释放运力，构成运价利空因素。但市场仍受多重因素扭曲：霍尔木兹受阻、海湾出口下降、亚洲供应紧张、保险成本波动及船东谨慎情绪。
BRS Shipbrokers观察到运价已回调。美国湾至中国航线VLCC运价从3月初2900万美元回落至1800万美元，Suezmax与Aframax市场亦随空载船舶增加而修正。部分LR2油轮从成品油转向"脏油"运输，且委内瑞拉原油出口量从5万桶/日升至25万桶/日，填补沙特供应缺口。
原载于2026年5月13日
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