人口老龄化加速，全球性通胀已至？ | 宏观数据报告

据联合国统计，2021年全球65岁及以上老年人口占人口总数的9.6%，据第七次人口普查，中国这一占比为13.5%，已经接近深度老龄化社会的标准（65岁以上老年人口占比超过14%）。这一新的变化正在深刻改变过去几十年的经济运行机制、社会保障制度，而长期也必将深刻改变一个经济体的宏观格局和市场运行。如何认识老龄化带来的具体影响，显得尤为重要。

老龄化并不会抑制通胀，反而是推升通胀的力量。从供需角度来看，老龄化是推升通胀的力量：供给端，人口老龄化使得劳动年龄人口占比下降，进而降低人均产出；需求端，在考虑代际转移支付的影响之后，消费的年龄分布曲线实际上并不会随着年龄的上升而下降。供需关系的变化将推升长期通胀中枢。这一趋势下，劳动年龄人口占比下降使得劳动力的议价能力增强、薪酬上升，工资的增长与成本推升的产品价格将成为推升通胀的主要动力之一。新冠疫情的爆发催化老龄化推升通胀的压力走进现实，将对利率、股票风格与资产定价产生重要影响。老龄化加速、人口结构发生重要变化，国际形式风起云涌，本报告透过消费市场、劳动力市场等现实，为您解读老龄化背景下，逆转时代多面孔。