这是亲子商业志第885期内容
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人是经济发展的核心要素，人口政策对实体经济的影响长远而深刻。作为地广人博的大国，中国人口政策的变化可谓牵一发而动全身。有望逼近十万亿级的“三孩”新经济，如何借由本届中青年实现软着陆，慎防好高骛远、无疾而终？
编辑 | 肖溯
统筹 | 林兰枫
征收多年的社会抚养费，正式退出历史舞台。
9月26日，国务院总理李克强日前签署国务院令，公布《国务院关于废止部分行政法规的决定》，废止《计划生育技术服务管理条例》《社会抚养费征收管理办法》《流动人口计划生育工作条例》3部行政法规，自公布之日起施行。
今年8月，全国人大常委会关于修改人口与计划生育法的决定获得通过，明确一对夫妻可以生育三个子女，并提到国家将采取财政、税收、保险、教育、住房、就业等支持措施，减轻家庭生育、养育、教育负担。
国家卫健委7月20日表示，就社会抚养费问题，已经依法作出征收决定并执行完毕的，应当予以维持；已经作出征收决定但尚未执行完毕的，已经征收部分不予退还，未征收部分不再继续征收；尚未调查或作出征收决定的，不再受理、处理。
在“十四五”规划首次提出“增强生育政策包容性”的背景下，取消社会抚养费，无疑是我国生育政策嬗变的标志性节点。
于理，社会抚养费本是阶段性生育政策的产物，已完成历史使命；于情，三孩生育政策出台后，对社会抚养费反向掣肘生育提振效果的隐忧，得以抹除。
银国际首席经济学家程实分析称，风物长宜放眼量，三孩政策的长期经济影响将体现在四个维度：
第一，有望延缓人达峰，为应对中等收入陷阱创造有利条件；
第二，有望提振生育率，进一步挖掘消费增长和经济发展的潜能；
第三，有望提升幸福感，为优化老有所养和性别比例创造更多可能；
第四，展现政策连续性，增强改革开放再出发和大变局中开新局的长期信心。
作为三孩生育政策配套措施的重要落子，社会抚养费的落幕，是否将再次催生”三孩经济“的市场预期，又能从多大程度给相关产业带来切实机遇？
未来增长照进现实？
从5月31日至9月27日，我国多地相继推出了“一揽子”扶持政策，对“三孩经济”的拉动，不乏想象空间。
同花顺iFinD数据统计显示，截至发稿，A股市场有78只三孩概念股，总市值超过9700亿元。
据《亲子商业志》不完全调研，业内人士的普遍共识是，三孩概念股有望迎来中长期红利，其中，辅助生殖行业和康复医疗行业最具发展前景。
中航证券表示，“三孩”政策的落地和未来配套政策的陆续推进，将一定程度上将刺激人口出生率的提升，从而刺激相关母婴消费的需求，奶粉、童装、育儿、母婴服务、医疗保健等公司直接受益。
招商证券研报指出，投资机会方面，三胎政策落地后将在短期释放部分压制的生育需求，新生儿人数增多有望提振母婴消费、早教、托育等领域的消费需求；长期来看，提升人口素质，将“人口红利”向“人才红利”发展将是长期发展方向，职业教育、高等教育等板块将长期受益。
国金证券研报称，生育政策持续松绑，短期有望直接受益的为婴幼儿相关产品，其中快消品获益程度将强于耐用消费品（耐用品可由多胎共用）、如婴幼儿奶粉、护肤品等，其次为婴幼儿服装等，同时也将带动相关零售商提速发展（如线下连锁婴童用品零售商及跨境电商母婴板块等）。
冬拓投资基金经理王春秀表示，短期来看，放开三孩生育的政策，堆积效应下新出生人数短期内或可提升10%-15%，婴幼儿相关产品有望直接受益，其中快消品获益程度较强。随着新生儿年龄增长，儿童及青少年人口相应增多，儿童玩具、年轻消费者的娱乐性消费等也将获益。
西南证券医药行业首席投资分析师杜向先认为，“我国辅助生殖行业仍处于竞争格局高度分散的态势，巨大供需缺口描绘着三胎背景下的市场蓝海。随着辅助生殖行业规模增长，辅助生殖技术与服务的提升也将带来药品的持续扩容，辅助生殖民营医疗服务机构市场份额面临较大提升空间，高壁垒赛道如检测试剂行业，是值得关注的方向所在。”
以QFII为代表的外资也看好三孩概念股。截至二季度末，在23只已经发布半年报的个股中有6只个股的前十大流通股股东名单中有QFII现身，QFII合计持股数为1970.59万股，其中，百亚股份（003006）获QFII持股数最多，为1183.80万股，创源股份（300703）、戴维医疗（300314）等5只个股获QFII持股数也均超69万股。
截至8月，共有23家三孩相关公司发布了半年报，有17家公司上半年净利润均实现同比增长，占比超七成，其中，锦泓集团、朗姿股份上半年净利润同比增长均超30倍，表现出色。
围绕新增人口带来的消费潜力，已促使部分上市公司加码婴童全产业链布局。
爱婴室（603214.SH）9月15日在投资者互动平台表示，公司的产品涵盖婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、洗护用品、棉纺品、玩具、车床等品类，产品品种逾万种，能够满足二、三胎家庭的需求。同时公司具备了完善的会员管理系统，可实现用户画像描绘功能，生成二胎家庭用户标签，会根据大宝及二宝的不同需求推出针对性的营销方案。此外，公司已在电商平台研发、跨境支付业务等方面做了准备，将逐步进入跨境电商领域。爱婴室自去年起先后通过战略投资、收并购、成立合资公司等形式切入MCN、托育早教、儿童绘本等亲子内容及服务赛道。
有着“药妆第一股”之称的贝泰妮逐步打造品牌矩阵，新品薇诺娜Baby专注于专业婴幼儿护理，围绕中国皮肤健康生态内生+外延打造产业生态版图。“母婴市场空间巨大，相关数据显示有283亿元的市场空间，然而该领域并未产生很强势的品牌，希望通过薇诺娜Baby依托主品牌的基因等，使得能够尽快占领母婴市场。”贝泰妮董秘王龙曾表示。
森马服饰上半年实现营业收入65.16亿元，同比增加13.65%，实现归母净利润6.65亿元，同比增加高达2980.24%，整体毛利率同比提升至44.1%。公司旗下童装品牌巴拉巴拉是国内销量最大的童装品牌，并已全新升级为“儿童时尚生活方式品牌”，市场占有率超过17%，专注85-95后新生代家庭生活方式，近年来大量采用先锋有趣的国潮设计。
浙江贝因美股份有限公司董事长谢宏表示，针对三孩政策出台，公司积极推进新零售布局，加快渠道转型升级公司为生产超高端奶粉及奶基营养品而投资建设的天津工厂预计明年初可投产。
头部企业带动”三孩经济“之余，精专新兴品类的黑马企业也纷纷逆势挺进。
母婴电商的头部平台京东超市近日发布的报告首度披露孕产商品已经成为新风口，包括袋鼠妈妈、红色小象在内的首批孕产商品领域独角兽诞生。《白皮书》显示，相较母婴消费，包含孕妈护理、孕妈服饰、孕期个护/护肤/彩妆等品类的消费，在有孕家庭消费额中的占比已达49%，销量方面，国产品牌在孕妈个护、孕妈护肤以及孕妈彩妆等多个类目上的销量增速达到进口品牌的2倍以上。
苏宁易购9月22日发布的《2021中秋消费大数据》显示，婴儿车、上下铺床等多孩家庭刚需产品销售强劲，上下铺床线上销售同比增长46%，婴儿车销售同比增长81%。
复星集团旗下的高端婴儿车品牌Silver Cross中国区CEO程刚表示:“伴随消费升级，中国80/90后年轻一代父母在育儿投入上有更高的消费意愿和能力，三孩政策更坚定我们实现品牌、形象、产品品质三大升级转型经营战略，在产品方面，公司尝试推出与出行相关场景的新产品，包括婴童出行品类、儿童座椅品类、棉纺纸品类、哺育用品类四大品类，竭力把更优秀的产品及服务经验带给中国消费者。
日前，新一代儿童零食品牌哆猫猫完成数千万元A轮融资，由厚为资本（芒果次元）和老股东翊翎资本共同领投。哆猫猫认为，三胎政策出台、人均可支配收入增长、新生代家庭对于孩子的食物在品质和功能性上有了更大的追求、巨大的供需不平衡，为儿童零食加速发展增加了更多可能的消费需求，营销形态和供给的不断升级，正在推动行业迎来结构性改革。哆猫猫专注于6个月-14岁群体的儿童食品品牌，现已开发零食、主辅食、调味品三大品类。主打产品有：乳酸菌果冻吸吸乐、原味水果酸奶溶豆、鲜虾片、高钙含牛初乳奶贝等。
根据天眼查数据估算，过去4个月内，我国共新增注册超过100万家孕产、婴童、亲子家庭相关企业。企查查数据显示，今年1-8月婴儿车企业注册量同比增长134.1%、教育培训企业同比增长77%、玩具企业同比增长32%、婴童食品增长23%。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，三孩生育政策不仅会给相关行业带来机遇，同时有望推动经济整体发展。”不过，鉴于当前并未出现生育大潮，相关企业一定要谋求高质量发展，不能进行粗放式投入。”
亦蓁母婴集团董事长俞蓓芬女士则指出，仅靠传统的服务意识已经很难满足当下的消费需求，大数据与定制服务的有机结合，是当前母婴亲子企业迭代升级的重要元素。“要动三胎的奶酪，轻资产、轻服务、轻模式的发展战略不容忽视，企业要通过建设和提升内部标准，让消费者明白什么样的母婴服务标准是健康的、优质的、科学的，从而推动整个行业标准的建立、完善。“
麦星投资高级合伙人邬炜指出，在精细化育儿的趋势下，母婴亲子企业想要在竞争中突出重围，要将打磨差异化、品质化产品放在首要位置；其次，减少消费者对于品牌复购成本的认知；再次，把控和投资供应链、做好线上线下结合，以及新媒体运营至关重要；下沉市场是未来的重要驱动力，在制定战略时把握好几大母婴消费场景，将撬动流量红利。
值得深思的是，目前我国共有超过300万家孕婴童相关企业，综合产值超过4万亿，但市值破千亿、年营收超过百亿的企业少之又少，整体市场集中度较低、产品同质化严重、业态高度碎片化、用户生命周期偏短、拉新留存转化压力不绝、服务对象与支付者分离，对专业度安全性要求极高，仅有2000家左右企业曾经进行过投融资行为，占比仅为0.04%左右。
“我国母婴亲子行业企业众多，同质化竞争激烈。同时，由于区域特征和口碑效应，很多以小微企业方式长期生存。”在田利辉看来，打造企业竞争力，需要获得资本青睐，而资本市场对其予以重视的前提是企业相关服务能否标准化、连锁化，同时也要防止各类暴雷问题带来行业的整体风险。
近日，江南布衣童装品牌jnby by JNBY衣服存在不雅和惊悚图案的事件持续引发关注。随着事件发酵，江南布衣股价在9月24日出现大跌。截至9月24日收盘，江南布衣报14.98港元/股，跌13.21%，总市值77.71亿港元。9月26日，江南布衣老板已非中国籍登上热搜，又一次将这一服装企业推向舆论焦点。这期间，尽管jnby by JNBY在官方微博两度致歉并表示已下架相关货品，但这次舆论风波何时能平息尚不得而知。
今年8月，多个社交平台上，出现了供应商去贝贝集团拉横幅讨债，催欠款的视频。据悉，作为目前国内最大的母婴电商平台之一的贝贝网，已欠款过亿元，其创始人张良伦也不知去向。实际上，早在2019年贝贝网就已经被曝出高管离职、集团裁员的相关消息，并且当时贝店分销裂变背后的隐患已经开始显露。这种开店模式，一直以来都存在着争议，野蛮生长、层级不清的裂变模式实际上早已经埋下了危机种子。
而线下母婴店倒闭潮从2019年就开始预警，至今已成常态。5月，扎根母婴市场十三载的母婴连锁机构可爱可亲广东加盟总部宣布公司停止经营。官方此前公开数据显示，在全国已经拥有6000多家的加盟连锁店，据加盟店主表示：可爱可亲承诺30万开店，可前后投入近50万之后依然没有专人负责对接，进货成本也未降低，加盟合约处处受限。
“一些质地较好的企业普遍估值偏高，资本陪跑后上市并退出的难度系数更是与日俱增，宏观利好的对冲变量也很多，真正值得下手的标的又有多少？”一位不愿意透露姓名的上市公司产业投资负责人向《亲子商业志》坦言。“多数企业应沉下心，扎扎实实练独门内功，才能利于不死不败，打造出一个周期的核心资产价值。”
以准入门槛较低的月子中心为例，即使发展进入资本仍难逃亏损的事实。根据艾媒数据显示，去月子中心有36.86%的消费者希望费用不超过1万元，其次有31.06%的人接受费用在1—3万元，仅有小部分愿意花费3万以上的费用。从新三板挂牌的月子中心企业来看，据财报数据，喜喜母婴和大美股份连续亏损多年，喜之家和福座母婴已经从新三板摘牌。
呼唤“三孩”，前浪式微，后浪不足
2020年我国总和生育率是1.3，低于1.5的国际警戒线，成为全球倒数第十，大有跌入低生育风险的潜在可能性。根据七普数据，2020年我国出生人口仅为1200万，较“全面二孩”政策实行第一年（2016年）1786万，足足减少了586万。
根据官方公布的2021年各地出生人口与生育登记情况统计汇总显示，2021年上半年（部分地区统计范围是1-7月份），河南、宁夏、贵州、湖南、山东、江苏、云南、湖北、四川、重庆、江西、浙江、安徽等13个省市出生人口总数同比下跌17.2%。
基于今年上半年全国13个省市的出生人口下滑情况，有专家直言指出，今年我国的出生人口总数将跌破千万——2020年出生人口是1200万，按照17%的跌幅，2021年的出生人口数量是996万。
这意味着，中国人口可能已步入负增长。
一些母婴行业关联数据也似乎佐证了出生人口下滑的趋势，比如纸尿裤销量。EARLY DATA数据显示，2021年H1（1-6月）纸尿裤线上销售在减少：京东、京东全球购、淘宝、天猫、天猫国际平台纸尿裤销售同比下滑16%至78亿，销量同比下滑13.2%至8240万件。
分析及商界人士普遍认同，社会抚养费这笔“负担”抹掉，固然能提高很多适育夫妻的生育意愿，但影响生育率的因素有很多。
但无论是中国，还是其它世界发达国家，核心问题都在于：年轻人不生。
一方面，儿童养育时间、经济成本持续攀升，“内卷”化教育支出占比巨大，年轻人“生不起”。
当代市场经济的流动性打破了大家族聚集的家庭模式，双职工小家化结构下，照看婴幼儿人手匮乏的现实难以破局；年轻家庭普遍采用精养模式应对竞争激烈的现代社会，以保持家族的阶层稳固性及跃迁概率；中国大城市房价和消费水平畸形，致使年轻人生活及精神压力高企。
另一方面，消费主义崛起，传统宗族文化逐步消解，年轻人”不想生“。
物质繁荣，娱乐项目众多，互联网带来大量几乎免费的娱乐项目，年轻人宁愿在闲暇时间去享受生活，也不愿承担生育、养育下一代的繁琐工作；宗教、家庭等传统文化衰退，育龄人群对生殖本能产生了“免疫心理”；佛系、躺平文化流行，低欲望社会提前到来，一部分“空心人”甚至丧失了生存动力。
中国社会科学院原副院长蔡昉分析认为，降低我国民众生育意愿的原因包括：
生育年龄和就业年龄、收入年龄的不匹配、不对称；
照料问题较为突出，生育机会成本更高，中国女性的劳动参与率是全世界最高的，比很多国家高出1倍甚至以上；
就业和社会保障的稳定性不足，一些非正规就业即低报酬、不稳定、缺少社会保障覆盖的就业岗位，劳动者时间预算不足、收入不足、安全性不够；
长江商学院金融学教授欧阳辉指出，形成上述困局，还有多方面深层原因：
长期的严格计划生育已彻底改变了社会生育观念，大大降低了育龄女性基数，当前我国20-35岁妇女数量较十年前萎缩了13%，未来十年还可能将萎缩30%以上；
东亚文化本身对生育率形成压低作用，由于重视教育导致教育投入过大、父母工作时间偏长挤占育儿时间、女性普遍承担更多家务职责影响生育意愿、社会抵触非婚生子等；
我国教育系统对家庭资源依赖度较高，教育供给资源总体匮乏且分布不均，家长教育投入日益“内卷”，不少年轻人甚至表示，如果不能给孩子提供优厚条件，宁愿不生；
大量农村年轻人成为城市“流动人口”，一方面夫妻分隔成为普遍现象，另一方面夫妻即使同城工作，在落户、买房、医疗和子女教育等方面均面临较大困难。
许多学者坦言，房价的过快上涨对居民生育行为具有明显的抑制作用。
西南财经大学公共管理学院《高房价影响生育意愿吗？——基于房价与育龄女性生育意愿的经验分析》的论文也研究发现：房价上涨对生育意愿具有显著的负面影响，商品房均价每上涨1%，生育孩子意愿数下降约0.2个。
高房价的城市，出生率普遍较低。数据显示，天津、上海、北京、香港等房价较高的城市，2019年人口出生率均不足1‰。高房价不仅抑制了生育意愿，同时大大提升了结婚成本大幅，不少年轻人不结婚、晚结婚，客观上导致出生延后和出生率的下降。
过去7年我国的结婚率已“7连降”。民政部统计数据显示，2020年全国结婚登记人数813.1万对，同比下降12.2%，全国1.7亿90后，2020年的结婚率不足10%，而且三成以上的已婚90后现在的婚姻状态是“离婚”。
中国(海南)改革发展研究院院长迟福林表示，当前中国经济结构和社会结构的变化调整正处于关键节点。人口结构变化深刻影响着经济高质量发展的进程。他指出，与日本、韩国等国高龄少子已经“固化”的趋势有所不同，中国的高龄少子化趋势仍有动态变化的某些特点，主要表现在相当一部分群体有生育二胎、三胎的意愿，但是养育成本逐年加大带来“生不起”的突出矛盾，因此要形成结构性政策与制度安排。
有观点指出，要想达到“催生”的目的，推出的任何政策都应该跟降低住房成本，降低教育成本挂钩，否则成效可能就会打折扣。
人口学家梁建章曾经建议，具体实施上，可对已经有多孩的家庭买房直接降价，两个孩子以上家庭可半价买房，即地方政府将相应地价部分从卖地收入中免除，对于买房以后多生的家庭退还地税部分。
经济学家任泽平认为，75后-85后是生三孩的主力军，应对一线城市生三孩的人，每人每月发放3000元-5000元的教育基金，并给予多孩家庭购房适当的贷款优惠，房价打折。
挪威儿童与家庭部长前特别顾问霍尔提出，挪威以及其他一些国家的经验证明，不能完全依靠市场来解决对幼儿日托、老年护理等方面的需求，这在“一老”“一小”服务不太发达的经济体当中尤为明显。
霍尔提出四点建议：一是提供基本的养老护理及相关的公共支出；二是提供良好的产前服务和高质量的孕产妇医疗服务；三是提供高质量的育儿服务；四是对于生育前没有工作经验的年轻女性提供一次性的资金补贴。
宝宝树与尼尔森调研发布的《2021母婴行业洞察报告》显示：超过七成的一孩年轻家庭（含怀孕）有生育二孩/三孩意愿；超过六成生育适龄人群表示生育奖励金及补贴、夫妻共同产假等配套福利能够提升其生育意愿。
适当提升生育率，促进人口长期均衡发展，需系统性发力。这其中，取消社会抚养费自然是优化生育政策棋盘中的重要落子，但政府配套多措并举，才能更有力地消除生育适龄人群的后顾之忧。
期待各地政府步步为营、接连放招，切实营造更友好更妥帖的生育环境。
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