钢材冬储因何从“香饽”沦为“鸡肋”？

导 语

回想多年前的跨年钢材冬储，往往能让众钢贸商亢奋到红眼；而在钢铁行业“新常态”下冬储因何却被冷落沦为“鸡肋”？缺钱恐跌下共勉“卖钢虽易，博市不易，钢贸且行且珍惜！”

当一年一度网络流行语又被评定热议的同时，黑色圈中曾经的“香饽”冬储却在慢慢淡出视线沦为“鸡肋”行情。此番惨痛，因何有此转变呢？

在溯源之前，笔者有意简介一下“冬储”。话说钢材冬储，本就是钢贸商利用季节因素、时间差等，在对未来良好心理预期的情况下，进行的钢材产品集中备货和对原材料的提前备货，以期在行情上涨之时手中货源充裕、利润最大化。而此博行情的“冬储”操作多是出现在农历春节前的11月到次年的1月份。

然而随着钢铁“新常态”的转现，着实让不少钢贸商对市场没有了信心，且在产能严重过剩、行业竞争加剧、盈利困难、资金压力大的现实背景下，“冬储”恐已行至让人想爱不容易的节奏。

从上左的钢材社会周度库存变化图中可以明显的看出，时至15年1月中旬全国主要钢材品种的社会库存量非但没有出现明显增长迹象，反而较近年同期的库存量减少近25%，为近年同期最低水平。从上右的重点钢企库存量变化图却可看出，近年来在重点钢企粗钢产量大体维持平稳的态势下，厂方库存量却呈现了逐年上升的势头。在社会与钢企两方库存量“一降一升”的变化中可见，钢贸商已将货源压力转移至钢厂。

首先，钢铁链条遭遇“断崖式降价”

2014年的钢材价格可谓是独见降价之势未闻涨价之声，全年产品链条遭遇“断崖式降价”。上游原料铁矿石全年深跌幅度达50.8%（P指62%为例）；成品材以螺纹钢为例，价格全年跌幅也在22.1%。从下图中也清晰可见，全年价格呈现单边下跌态势，且年内基本没有出现持续性的上涨行情，此番似无底线的大跌着实对钢贸商信心打击重大，而对于钢价未来走势心理预期偏空，自然对于冬储博后市的内生动力已显不足。

再者以当前吨钢资金仓储月度费用30-35元计算，资源从备货入库至开春行情上涨，时间跨度至少在2-3个月时间，期间所产生的成本费用就至少需要100元/吨，然而对于“博”而言市场价格则需要在短时间里大幅上涨100-150元/吨方可为“赢”。对此，依据钢市目前状况开春行情趋势或将向好，但实难有此大幅急涨之势。

其次，“有钱任性，没钱认命”

当各种圈中盛传“有钱就任性”的时候，钢贸圈却被调侃成“没钱该认命”，个中酸楚只得自知。而作为资金密集型的钢铁行业而言，年底有没有钱来完成冬储才是关键。首先，自从两年前钢贸圈出现骗贷跑路事件以来，银行对钢贸贷款开始收紧严查，所谓“防火防盗防钢贸”可见风险系数之高。其次，从下图的货币供应连续下跌情况（截止14年12月M1同比增速3.2%，M2同比增速12.2%）来看，终端市场消费以及中间市场投资都处于相对低迷期。

尽管上年底央行作出不对称降息调整，着意于降低企业融资成本，而15年一季度关于降准降息传闻也颇多，但对于已被银行标记为高危且处于产能淘汰境地的钢铁行业而言，受益程度恐将不被寄予期望。因此，钢贸资金紧张的状况仍不会有明显的改观。

再有，“你懂的”经济“新常态”

在“三期叠加”因素下，2014年中国经济进入了换档下行期，在“增长”与“改革”之间寻求平衡关系的同时，经济增速回落被接受。然而在积极适应经济“新常态”的同时，不可避免的是各项指标的走弱，尤其对于受经济大势影响更为直接的中间钢铁行业而言，投资力度、产成品需求、原材料购买能力等等势必“牵一发而动全身”，14年12月制造业PMI更是创下18个月新低50.1%。而钢铁PMI则是连续8个月处于荣枯线以下，上年12月为44.1%，其中新出口订单指数因有关出口政策年底调整更是降至41.6%，环比降幅达15.96%。

取自于央行公布的最新一期工作论文预测：中国实际GDP增速从2014年的7.4%略微放缓到2015年的7.1%，同时，2015年CPI涨幅为2.2%，与2014年相比变化不大。2015年出口增长6.9%，比2014年加速0.8个百分点；进口增长5.1%，比2014年加速3.2个百分点。尽管上年四季度基建项目爆发式的获批，“一带一路”更是给予各方信心满满，然而基建增长、出口加速却又遇上了制造业低迷过剩和房地产投资下行，两者似是完全对冲。因此，在经济“新常态”形势下，钢铁亦在将行业的“新常态”逐渐定性下来。

最后，“萌萌嗒”玩不起

回归冬储转变，除却上述几大主要因素之外，行业“新常态”下呈现出来的另些特点或许也是促成的因素之其他，例如市场价格变化呈现“周期短、频率快、幅度小”的新特征；中间商蓄水池作用失效，厂商控制现货库存加大终端直供力度的新趋势；电商平台成为受追捧的新模式。以上种种因素叠加作用下，“冬储”已然被沦鸡肋，而“玩不起”的同时更是“伤不起”，卖钢虽易，博市不易，都且行且珍惜喽!