编辑 | 金恪KNOW | 纵览时事要闻，大局观GET
近日，著名经济学家、清华大学中国经济研究中心主任魏杰教授以未来风险和机会为核心，解读了中国新经济的“四梁八柱”。
全文结合美元加息、中美贸易战、上海成立石油期货交易所、国企混改、优质债转股、独角兽IPO、房地产税、以比特币为首的ICO数字货币走向等当下经济事件，深刻剖析还原其背后的逻辑，追根溯源。
以下为魏杰教授演讲内容：（内容有删减）
关于经济走势的分析，最关注两个问题：第一，风险在哪里。第二，增长点在哪里。
寻找未来风险
风险在哪里，决策层已经有非常明确的共识。我们未来的风险将主要在金融领域，所以提出要防范金融风险。
怎么样防范金融风险？
第一个对策：抑制资产泡沫
什么是资产泡沫？资产价格涨得太快快。什么是资产价格？中国统计资产价格就两个，股票价格、房子价格。
我们预测未来三五年内，中国股市是一个缓慢上升的状态，也就是慢牛，不会出现所谓泡沫。三个原因：
现在证券监管部门把监控作为第一要务。内部交易、买壳、卖壳，资本大颚的行为极其关注，再加上大数据，使得监管部门任何时候发现任何一支股票在那个地方出现异常波动。
现在监管部门对场外配资非常关注。我们国家有两大资金池：银行、保险。保险资金和银行资金是重大的资本市场之外的资金池。现在对这两大资金池的监控，非常到位。在这种条件下，股价涨得太快的可能性基本不大。
IPO的快速推进。最快时一个星期上十家公司，慢一点一个星期有一两家。这样的上市速度，我们估计股价涨太多的可能性基本不大。前一段时间由于改革停止了IPO，要把审核制变成注册制。现在明确提出IPO进行过程中也是改革。只要IPO能够持续推进，股价涨太多的可能性也不大。
现在最关注的资产泡沫，是房地产。判断房地产有没有泡沫，有多大，最主要的指标就是住房供给刚性需求。如果平均每家五套房了，泡沫一定破了，要房子干吗。但房地产产业有一个非常明显的特征，经常是住房供给超过刚性需求。
日本房地产泡沫的产生就是住房供给过多超过需求。日本房地产泡沫产生于1985年，引发了1990年的日本金融危机。
所以我们提出要抑制房地产泡沫。抑制有两层意思，一个是不能继续吹大，继续吹大未来将很麻烦。另外一层，现在也不能挤破，因为现在挤破现在就很麻烦。
李嘉诚先生讲在中国大陆如果不约束盖房子，继续让盖，那十年后中国最不值钱的就是房子。
2018年将持续严格控制开发商。对开发商的约束行为，一个是资金，一个是新房价。这是两大政策着力点，控制投机性需求、投资性需求，一个是约束开发商。让住房供给与刚性关系保持在正常上，不能继续增长了。但压力很大。
最近调研时经常听到三种声音。一种声音是老百姓老问我，我不买房子拿钱干啥。第二种声音是地方政府，说不搞地产，不卖地，财政怎么办。第三种声音，开发商说我只会盖房子，别的事也不会干，不盖房子干嘛。都是要求盖房子，都是极度利益，总有一天为这种利益冲突会搞出大泡沫，住房供给远远超过刚性需求，站在国家层面要站在更高层面看，那就是一定要协调住房供给与刚性需求的关系，这种泡沫不能持续再进行，要维系才行。
这是一个中短期对策，另外一个叫长效机制。比如说共有产权、租售同权、调整一线城市空间布局、房产税等等，都属于长效机制。
第二个对策：稳住外汇
许多国家金融风险的爆发就是外汇引起的。1998年亚洲金融风险就是外汇引起的。我们国家外汇从2015年开始波动，两个压力很大。第一，人民币贬值压力；第二，外汇储备量减少压力大。
国务院后来提出要稳住外汇，稳住的目标两个：第一，人民币不能持续贬值；第二，外汇储备量不能持续减少。人民币如下持续贬值，外汇储备量持续减少，一定会引发经营风险。
上海石油期货交易所的成立，是重大的事件。美国美元霸主地方受到冲击了，美国什么打贸易战，早就意料到了。而且我们宣布产油国只要拿人民币可以随时在上海黄金市场买黄金，想美元霸主提出挑战。实际上我们推出“一带一路”国际化，逐渐在国际上话语权。坚持“一带一路”投资用人民币投资。
第三个对策：稳住债务
许多国家金融风险的产生，就是债务引起的。2008年底美国金融危机，是次贷危机引起的。我们防范金融风险，也要稳住债务。
债务分三种：个人债务、企业债务和政府债务。
2015年个人负债率是GDP总量的30%，到2016年底上升到45%。一年上升15个百分点。现在估计个人负债率在50%以上。2018年的政策是抑制个人负债率过分上涨，主要要约束房贷的上升。
企业债务明显偏高，已经是GDP总量的167%，远远超过红色警戒线。中央提出企业去杠杆的重中之重是国有企业，对企业债务的问题重点是解决国有负债太高的问题，民营企业负债率不高。
政府债务中央负债率不高，因为中央政府一直坚持一个原则，赤字数量不超过当年GDP重量的3%。现在主要是地方政府负债率太高。
稳住债务今年是三句话，截止个人负债率过分上升，企业债务明显偏高，地方财政过分上涨，要全面稳住债务。
第四个对策：治理金融乱象
把金融乱象分两类，一类是改革所引起的。过去搞了不少金融改革改革方向是正确的，但配套措施没有跟上，结果引发了金融乱象。
另一类乱象，新技术引起的金融乱象。新技术进入金融领域，产生了许多现象。像比特币、ICO等等。这些现象到底是方向还是乱象，一下搞不清楚，就看一下。结果一看就变成乱象了，出问题了。
治理金融乱象，要控制好两个政政策：货币政策、宏观审慎政策。
首先是控制好货币政策，货币政策控制的目标提出，将实行稳健中性的货币政策，是货币政策的基本属性。
另外一个政策，宏观审慎政策。什么叫宏观审慎政策？第一，顺周期时必须去杠杆；第二，防止市场之间得传染病。在市场之间要打隔断，不能你生病传染给别人。
防范金融风险，既要防范风险，还要继续推动金融改革，还要防范某些措施可能有双刃剑的作用，要随时清理。
中国经济的未来增长点
讨论未来经济时，关注的第二个问题，增长点在哪里。
第一个增长点：全方位开放
中国要引领第三次全球化，全球配置资源。我们叫人类命运共同体。技术、资本、劳动在全球的配置。在这种全球化条件下，中国的开放，当然要走向全方位开放，那就是既要强调搭别人的便车，也强调别人搭我们的便车。
别人搭我们的资源，有两方面资源：第一，巨大的国内市场。开放市场，可以从消费和供给上推动中国增长，会给中国带来新的机遇和发展；第二，巨大的过剩资本。开放服务业市场，像金融、教育、医疗等等，全方位开放。
第二个新增长点：供给侧结构性改革
供给侧结构性改革的实质是寻找新的支持增长的产业进行结构调整，要让未来对我们增长贡献更大的产业，在中国进一步发展。供给侧结构性改革不能单纯理解为“三去一降”，去产能、去库存、去杠杆、降成本，不简单是这个。更重要的是要推动结构性调整，要产生更多拉动中国经济增长的新经济产业起来。
估计在未来七年左右的时间，会有三个产业要成为拉动中国增长最重要的支柱型产业。
第一个，战略性新兴产业。从未来二十年左右时间看，战略性新兴产业主要包括8个要点：新能源、新材料、生命生物工程、信息技术和移动互联网、节能环保、新能源汽车、人工智能、高端装备制造。
第二个，服务业。下一步要继续发展，把服务业分四大类：消费服务业，餐饮与商贸、养老与健康；商务服务。商事服务、家庭财产管理服务、园区管理服务等等；生产服务，技术服务、设计/外包服务等等；精神服务业。
第三个，现代制造业。要大力发展，定了五个点：航空器制造与航天器制造、高铁装备制造、核电装备制造、特高压输电装置、现代船舶和现代海洋装备制造。
十九大报告明确提出我们不需要所谓的一般性经济，需要原创性技术、颠覆性技术，而且这种技术的获得靠别人都不行，得靠自己。中国有过正反两方面的教训，最惨的是汽车工艺。当时是想换技术，结果技术没有换来市场还丢了，发动机都做不出来。市场丢尽发动机搞不出来才发现技术不可能给你转让。高铁我们成功了，因为我们知道不能幻想人家给你。
未来一段时间拉动增长重要的点就这两个，全方位开放、供给侧结构性改革，背后将带动中国技术话语权，会有非常大的进步。
作者 | 魏杰
来源 | 博商同学会（ID：bosum0115）
