编辑 | 金恪KNOW | 洞悉财经大势，金手指GET
火热的六月。或许，移动互联网年代即将结束最重要的一个阶段：行业独角兽们上市完毕，一级资本市场标准下流量为王的疯狂成长年代结束，进而迎来二级市场对他们的重新考核。
再过几年，当人们回忆互联网年代的时候，2018年6月会像2000年一样具有节点意义。2000年，中国第一批PC互联网企业集中上市，百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等那个年代的独角兽，完成了那个年代互联网红利的第一次收割。这一次，参与收割的是小米、美团、滴滴……
一条逻辑链
今年以来排队上市的独角兽们已经超过了20家：虎牙、B站、爱奇艺、优信、映客、小米、美团点评、同程艺龙、平安好医生、猎聘、多益网络、指尖跃动、宝宝树、房多多、尚德教育、拼多多。另外，滴滴、蚂蚁金服、腾讯音乐、斗鱼、快手等也传闻会在今年下半年筹备上市。
密集程度也是罕见。拿最近一周看。25日，美团提交IPO申请；28日，二手车交易平台优信刚刚在纳斯达克敲钟上市；29日，猎聘于港交所正式敲钟宣布上市；30日凌晨，拼多多提交IPO申请……
我们试图去理解现象背后的逻辑链。
在过去几年的移动互联网年代，这些企业都是各自领域里的领头企业，他们也都曾经是资本市场疯狂追逐的对象。过去几年他们拥有资本市场青睐的最重要的一点：领域里的流量老大。
移动互联网已经经历了六年多圈地年代，这期间，资本和创业者都相信，在一个崭新的终端开启的崭新的互联网年代里，谁掌控了流量谁就掌握了未来，流量意味着未来赚钱的所有可能性。因此，在过去几年，流量也成为资本投资这些企业和企业提高估值的唯一重要指标。
刚刚上市的优信，在招股说明书中有一项重要的数据就是成交量，这意味着有效流量的交易转化率。艾瑞的统计数据显示，优信的成交量行业第一，胜过明星企业瓜子二手车和人人车。
此逻辑下，为了成为流量入口或者掌握大量的有效流量，“烧钱”成为过去几年移动互联网创业的“常态”。
融资，烧钱拼用户，提高估值，再融资……这样的逻辑下，企业需要源源不断的钱。这是移动互联网创业企业都面临的问题。
2017年5月，美团官方公布有30亿美元现金流储备，去年底，美团又获得40亿美元融资，美团的资金储备为70亿美元。美团在提交的招股书中说，2015年，亏损59亿元。2016年亏损54亿元。2017年亏损28.5亿元。加上美团这一年投资公司、扩大圈地，到2018年，美团账上能用的可能只有30多亿美金。按照美团的消耗速度，30亿美金只够它这一年用。
盈利是一个太不确定的事，融资是短期内唯一能续命的手段。移动互联网创业逻辑下，不只是美团如此。
外在因素
拼多多是过去三年成长起来的一个电商黑马。在移动互联网和电商都已经建立了高壁垒的背景下杀出来。目前，正处于数据高速增长的阶段。
今年初，拼多多刚完成新一轮融资，金额30亿美元，估值近150亿美元，腾讯领投，红杉参与。拼多多完成这一轮融资在市场上非常火热，一些投资机构都还挤不进去。
中国有8亿农民，按照拼多多的定位，拼多多做的是下沉市场，消费受众和快手一个圈子，快手用户目前7个亿。如果也存在这样多的用户，拼多多目前的3亿用户有潜力翻番。
显然，翻番后的数据会获得更高的市值。如今，拼多多上市似乎更多来自于外力。这种外力一是资本方着急变现，二是不确定的经济环境。
资本的嗅觉是灵敏的。本月，美联储调高基金利率，美元加息，人民币贬值。这些信号导向一点：全球范围内资金成本抬升。与此同时，中美贸易战下经济局势不稳定。资本一定是嗅到了接下来会产生的连锁反应，着急退出。
雷军在2014年和2016年都曾亲口说过：小米5年内不考虑上市。现在看，小米也食言了。
未来是什么？
在这样的资本环境和经济局面下，对于独角兽们而言，上市，是他们给自己服下的一粒免死药。上市，也是各行业里重新排出场顺序的最光鲜的标准。
毕竟，烧钱烧到融不到资的时候，即便再大的独角兽，也会在一夜之间倒塌。28日挂牌当天，优信经历了过山车式的走势——开盘报10.4美元，随后极速回落，半小时内破发，一路跌至8.16美元后触底反弹。最终，以9.67美元的价格惊险收盘，IPO当日维持在7.44%的上涨。
从目前市值来看，优信仍然是“流血上市”。在2017年1月G轮融资时，优信融资5.1亿美元，估值约36亿美元；之后，也就是IPO前最后一轮融资约2.5亿美元，估值约32亿美元，不难看出，估值已经较前一轮下滑，而IPO当日，优信的市值是29.67亿美元。
市值暴跌，钱却是实实在在的。估值再高，却往往虚胖。和这个领域里另外两家明星企业相比，优信已经获得了国内二手车交易平台赴美上市第一股的位置，储备了弹药，给自己续上了一命。
5月23日，据《香港经济日报》报道，滴滴出行也要在今年下半年启动上市了。已初步决定落户香港，目前正积极寻觅主要投资者，估值约550亿美元，预计滴滴最终上市时市值或能达700亿至800亿美元，随时超越全球另一网约车龙头Uber约700亿美元的估值。
如果这样，各大领域里的独角兽基本上市完毕，移动互联网时代真的可以宣布上半场结束了。随之，打法也要变了，盈利将成为最有说服力的标准。还没有在上半场获得免死金牌的企业，可能要在新打法里重新评估自己了。
作者 | 张友红
来源 | 商业人物
