【2021】九月展望：股市维持活跃，关注产业政策，注重景气与估值匹配

投资逐步恢复，结构继续优化。2021年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.3%；其中，高技术产业投资增长较快，制造业投资增速良好，社会领域投资增速保持稳定，民间投资继续恢复。但影响投资的不稳定、不确定因素仍然存在。

工业生产总体保持恢复态势。7月份，工业生产总体延续恢复态势，高技术制造业继续高速增长，消费品行业平稳恢复，出口保持较快增长。但受疫情、汛情等不利因素冲击，7月份工业生产增速有所回落。与此同时，私营企业、小微企业成本上升、利润受到挤压，工业经济稳定恢复的基础仍不牢固，不确定因素增多。

近一月，央行公开市场操作力度依然较弱，近一月通过逆回购投放2700亿元，同时有2300亿逆回购到期，月末逆回购操作量由惯常的100亿元提高至500亿元，显示央行充分考虑了月末金融机构对资金的需求情况，保持流动性合理充裕，稳定市场预期。

货币利率方面，近一月利率小幅波动，具体来看，近一月R001均值为2.0479%，较上期上行0.49BP，R007均值为2.1899%，较上期下行6.03BP，DR001均值为2.0011%，较上期上行0.70BP，DR007均值为2.1199%，较上期下行3.98BP。

两融余额方面，截至8月26号，两融余额为18705.16亿元，继续维持高位。南北向资金方面，近一月累计净流出资金126.68亿元；南下资金近一月净流出45.60亿元。

国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组会议召开，会议讨论通过了东北全面振兴“十四五”实施方案、辽宁沿海经济带高质量发展规划和东北振兴专项转移支付资金管理办法。

8月20日下午，人民银行党委（扩大）会议。会议一致认为，共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征。中央财经委员会第十次会议明确提出在高质量发展中促进共同富裕，是我们党践行以人民为中心的发展思想，着力解决发展不平衡不充分问题，更好满足人民日益增长的美好生活需要的重大战略安排。同时，在防范化解重大金融风险攻坚战取得重要阶段性成果的背景下，中央财经委员会第十次会议对下一步防范化解重大金融风险工作作出重要部署，为我们做好新形势下的金融工作、确保经济金融大局稳定提供了根本遵循。

近日，多部门联合召开“金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴电视电话会议”。会议强调，要进一步增强政策合力。运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持，做好金融机构服务乡村振兴考核评估工作。更好发挥政府性融资担保的作用，取消或降低对政府性融资担保机构的盈利考核要求。

一级市场方面，近一周共发行利率债（不包括地方政府债）82只合计10784.90亿元，其中国债15只合计634605.亿元，政策性银行债67只合计3838.40亿元。地方政府债发行233只合计8654.09亿元；同业存单发行15634.10亿元。公司债发行2567.90亿元。

二级市场方面，收益率有所波动。

市场整体活跃度依旧较高，板块波动和轮动较快。

此前债券收益率持续下行已经提前兑现了部分市场预期，在地方债供给和信用收缩等因素的扰动下，市场短期有所调整。