近日利好消息密集传来，进一步激发市场乐观情绪。
7月最后一个交易日，沪深两市各主要指数全线飘红收官，最为可喜的是，A股单日成交额重回万亿元水平。
8月行情会可期吗？
凯石基金从经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率面及市场面六大维度，为您展望和回顾股市和债市。
短期来看，在7.24政治局会议的积极表态后，整个市场的信心和交易的活跃度明显提升，成交量有所放大。市场的“三重底部”中政策底已经逐步明朗，后续预计会有针对内需、消费、汽车、地产、地方债务具体规划的进一步落地，明确政策路径。随着政策的逐步落地，市场前期对于政策的过分悲观情绪也即将触底，进而带动情绪面的提升，情绪面在逐步筑底过程中；未来随着一系列经济刺激政策，库存周期触底，外部环境变化等逐步转换后，经济面和基本面也会逐步转折，进而实现三重底部夯实，市场底最终呈现，权益市场的机会也会逐步显现，当前阶段或可以逐步乐观起来。
短期来看，基本面尚未整体企稳，需要注意的是基本面数据代表的是过去，近期政治局会议对政策的表态较为积极，但需要进一步观察后续具体措施，债市可能维持震荡博弈阶段。从中长期来看，基本面修复是一个漫长的过程，收益率上行幅度有限，债券的配置需求仍然较强，无需太过担忧。
展望后市，影响市场的有以下几大因素：
6月份，消费市场运行较为平稳，CPI环比略有下降，同比持平。从环比看，CPI下降0.2%，降幅与上月相同。其中，食品价格下降0.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点。从同比看，CPI由上月上涨0.2%转为持平。6月份的CPI同比变动中，上年价格变动的翘尾影响约为0.5个百分点，与上月相同。6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，总体保持平稳。
PPI方面，6月PPI环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降1.1%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降0.2%，石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.6%、1.6%、0.8%。
本周央行公开市场净投放810亿逆回购和30亿MLF，维持着市场的宽松状态，周四后税期影响减弱，隔夜利率小幅回落。考虑当前资金缺口指数仍显著低于中性水平，预计资金利率中枢短期大幅上行的概率仍然不大。
本周AAA级1年期同业存单二级利率下行3.0BP至2.28%。本周存单转为净融资2732.2亿元，分银行类型来看，各类型银行均为净融资，其中国有行净融资规模最大；1Y期存单发行占比回升至49%。国有行、股份行、城商行存单发行成功率回升，农商行小幅回落，但均位于近一年均值水平以上。近期票据利率先升后降全周来看3M、6M期票据利率分别较7月14日下行3BP、4BP至1.47%、1.35%。
两融余额保持稳定，北向资金在政治局会议表态后有所流入。
中共中央政治局2023年7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，定调下半年运行方向。会议明确“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”；明确“切实优化民营企业发展；本次会议对资本市场寄望更高，首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心“，并重提“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这些积极的表态把近阶段社会经济遇到的各种问题都进行了反馈梳理，也给出了中央的解决和应对方案。为下半年经济稳增长提供了方向，也稳定了市场的预期，增进市场信心。
7月25日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。政策声明显示，经济活动以温和步伐扩张。就业增长强劲，失业率保持低位。通胀保持高位，高度关注通胀风险；银行体系稳健且有韧性。
2023年7月20日，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。短期来看，从官方近期连续密集出台相关表态、动作来看，短期政策维稳意图逐渐凸显，政策“底”较明确。7.3的美元兑人民币汇率是季度阻力位，由于汇率工具刚出手，还有外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率等工具，储备尚充足，如有意图，短期可控性偏强。外部方面，美元加息无论是否多一两次都是加息的尾声，无需过分担忧，人民币汇率在三季度有望看到稳定略回升。
市场大幅上涨，上证综指表现亮眼。具体来看，近一周上证综指、沪深300、创业板指涨跌幅分别为+3.42%、+4.47%和+2.61%。
近一周31个申万行业中26个收涨，综合表现强势。具体来看表现，非银金融（11.44%）、地产（9.78%）、钢铁（7.27%）表现相对较好，传媒（-3.08%）、电子（-0.88%）、通信（-0.68%）表现相对较差。
债券一级市场方面，利率债供给有所放量。近一周共发行利率债（不包括地方政府债）24只合计3580亿元，其中国债4只合计2453亿元，政策性银行债19只合计1077亿元，央行票据1只50亿元，地方政府债发行平稳，单周发行77只合计1917.16亿元。
债券二级市场方面，债市收益率先起后落。近一周，债市收益率先起后落，整体小幅上行。
注：文中所述的近一周为2023年7月22日到7月27日，数据来源Wind、同花顺。
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