注：数据截至20210910，已经托管人复核。业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%+中债总全价指数收益率×40%
凯石基金总经理助理兼投资总监、基金经理付柏瑞先生2021年3月12日起独立掌管凯石澜基金，截至2021年9月12日，半年期间实现了30.43%的收益，同期业绩比较基准收益率仅为-0.37%，超额收益显著。
付柏瑞先生
凯石基金总经理助理兼投资总监
投资框架和选股标准是什么？在投资中如何执行？
公募基金的特点是投资者众多，对公募基金而言，做好投资就是实现基金持有人的财富保值增值，力争让基金净值持续创新高。这也是基金经理的目标。
凯石澜基金的超额收益
主要来自于哪些投资方向或投资策略？
从凯石澜基金的超额收益率来讲，本人独立任职以来已经取得了超过30%的正回报，主要的投资策略就是前面所讲的三维一体。第一，选择具有优秀基本面高景气度的行业和股票；第二，持续跟踪行业和股票的事件驱动，例如国家政策和数据催化剂；第三，好的基本面、数据催化剂被市场认可，股价能够跑赢大盘，跑赢行业指数，创造超额收益。当一个股票表现出三维一体时，大概率能成为强势股，这就是凯石澜基金超额收益的来源。
站在当前时点，如何看待
今年接下来乃至更长周期的A股市场？
对于未来的A股市场，指数不一定大幅上涨，但肯定会有一大批优秀的行业和公司脱颖而出，为基金净值做出重大贡献。从历史表现看，以消费、科技、高端制造为代表的新兴成长行业将是未来10年的大主题。
具体到行业层面，短期和长期都看好哪些行业或者主题？
不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。从过去十年行业表现看，涨幅最高的是食品饮料，过去十年的区间涨跌幅达到375%，第二是以新能源汽车为代表的电气设备，区间涨幅达到279%，涨幅排在前五的行业分别是食品饮料、电气设备、休闲服务、家电、电子，这些行业就是过去十年的成长性行业。
从美股过去30年的表现看，科技和消费行业指数一直创新高，引领了以科技强国为首的资本市场表现。A股中的新能源汽车行业、光伏行业仍是未来十年的大赛道，医药和消费也会持续战胜大盘。
您的投资能力圈和投资理念是什么？
过往的从业经历对当前有哪些帮助？
2006年加入公募基金做研究，2009年开始担任基金经理，作为拥有17年投研经历的老兵，穿越了4轮牛熊，对市场脉络、行业轮动、个股选择的经验十分充足。
基本的投资理念就是坚持成长赛道。包括银行地产在内的周期股过去十年都处于波动性行情，市值不能持续创新高；能持续创新高并带来超额收益的个股，90%以上都来自于TMT、消费和高端制造板块。所以长期关注成长赛道，挖掘单位期间涨幅最大的行业和公司，基金净值才能不断地创新高。
如何兼顾长期回报和短期回报？
以长期投资的心态和逻辑来力争短期收益性。投资要有长期逻辑，基金净值也是一天天积累起来的，要想做好长期收益，持续跑赢上证指数和行业指数，就要力争每一个交易日的收益。
投资生涯最重要的是哪一年？有什么投资案例想和我们分享？
对于基金经理来说，每时每刻都分秒必争，每年都很重要。2021年对我的投资生涯是特别重要的一年。今年3月开始重新管理公募基金，经过5-6个月的共同努力，实现了“力争创造绝对收益的同时逐步提升相对排名”。最重要的心得体会是要相信自己，选对有超额收益率的赛道和股票，自己看好的赛道下跌时敢于加仓。
对市场理解要深刻：第一，长期来看，上市公司基本面和股价走势基本一致，当整个市场的ROE不断抬升的时候，股价会持续上涨；当ROE见顶的时候，股价就会下跌。第二，在ROE一直往上走的过程中，任何回调都是加仓的机会。股票不怕买贵就怕买错。如果股票买错了，对产品的收益贡献就是负的。如果股票只是买贵了，未来可以通过业绩增长来消化估值。
有投资偶像吗？他/她做得最好的是什么？
巴菲特和彼得林奇两位大师对我的投资方法影响很大，巴菲特总结出一套选择优秀公司的方法，彼得林奇说过只买不断创新高的股票，这两位实际代表了投资的两个层面。
第一个层面是研究。投资的超额收益来自于研究。研究就是回归事物的本源。深入研究能让我们了解上市公司的真实状况。
投资中的风险控制您是如何考虑的？
风控对投资非常重要，公募行业有明确的监管规定来保障基金经理不犯太大的错误。例如，单只基金持有一家公司发行的证券，其市值不超过基金资产净值的10％；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10％。这些风控制度让基金经理不犯大的错误。同时，要严格遵守交易纪律，只要单只股票的“三维一体”特征不改变，我一般持续持有，但会设置单只股票的回撤止损线并坚决执行。
在您眼中投资的真谛是什么？
投资的真谛是保持一颗平常心，佛教谓之“定心”。投资是一条艰难的路，需要在波动的市场中找到有效的方法。面对股市的波动，基金经理要保持清醒的头脑，坚持自己的投资策略，就像带兵打仗一样，用一颗平常心，清楚市场的交易逻辑。对市场的认知，是基金经理最重要的一课，知道市场在想什么，为什么某个行业有超额收益率，其他行业没有，这些都要想清楚。
投资永远不要跟市场作对，市场永远是正确的，要顺势而为。基金经理担负着为千万人管理资产的责任，为基金持有人的财富实现保值增值是第一要务。如果我们分析市场的投资逻辑后发现是对，我们就顺势而为；当市场和我们的想法不一致时，可以适时降低仓位。
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风险提示：
本材料仅为宣传材料，不构成任何法律文件，亦不构成任何投资建议或承诺。基金的过往业绩不代表未来表现，本管理人管理的其它基金的业绩不代表其他基金的未来表现。本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书。投资有风险，选择需谨慎。