1月份，沪深股市呈现一路下跌走势，下半月更是出现剧烈震荡，导致主要指数均出现大幅下跌。2月市场或有望逐步走出低谷，迎来龙年开门红。
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场
展
望
期待后续国内需求企稳向上
整体债市基本面支撑较强
短期来看，1月制造业PMI和地产数据表现平平，经济延续温和修复的特征，需求相对不足的情况仍然存在，经济恢复的基础需要继续巩固，当前债市有一定止盈情绪，但整体债市基本面支撑较强。从中长期来看，基本面修复是一个漫长的过程，收益率短期难以快速上行，债券的配置需求仍然较强，无需太过担忧。
展望后市，影响市场的有以下几大因素：
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顾
经济面
企业库存改善，需求仍需支撑
1月，制造业PMI为49.2%（前值49.0%，下同）。非制造业PMI为50.7%（50.4%），建筑业PMI为53.9%（56.9%），服务业PMI为50.1%（49.3%）。
建筑业PMI较前值有所回落，但在春节之后开工恢复，叠加天气回暖，基建开工或许会继续保持高位。无论是前期下发的特别国债，还是三大工程都会支撑建筑业PMI，截止到2023年底，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。另外，近日，金融监管总局连同住建部推动地方房地产融资协调机制落地，并且首批房地产白名单贷款在南宁落地，已经对地产项目形成了支撑。
服务业景气指数较前期改善，随着春节假日临近，无论是线下消费、出行意愿都有所加强，叠加春运开启，都拉动服务业PMI回暖。
价格端，无论是出厂价格还是原材料价格都较上月有所回落，与之相关联的是生产端的改善要好于需求端，PMI生产端的读数是51.3%，新订单的读数是49.0%，无论是绝对值还是改善幅度，生产端都好于需求。因此，供过于求也是导致价格出现波动的原因，下游需求仍然需要支撑。
资金面
“救市”熨平节前资金面扰动
1月24日央行宣布将于2月5日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿，同时下调支农支小再贷款、再贴现利率各0.25个百分点。超预期降准+结构性降息“组合拳”释放稳市场信号，熨平月末节前资金面扰动。
南北向资金方面，本周北上资金净流入75.77亿元；南下资金净流入-54.3亿元。
政策面
央企国企市值管理考核全面铺开
国际面
1月美联储会议表态压制3月降息预期
汇率面
1月美元指数低开高走
1月公布的美国关键经济数据普遍强于预期，美国经济软着陆的可能性再度增加。美联储官员们对于近期降息持谨慎态度。市场降息预期明显收敛，预期的3月降息概率由最高时的90%以上降至50%左右，对于年内降息150bp的预期由最高时的超过60%降至30%左右。1月美元指数低开高走，自月初101.5附近反弹至月末103.5附近，与美债收益率共振走高。
截至2月1日，美元兑人民币即期汇率报收7.1802，美元兑离岸人民币汇率报收7.1876，上周（1月25日）二者分别报收7.1698和7.1799。
市场面
中字头表现仍居前
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