今日（7月21日）凯石基金公布旗下产品的2025年第2季度报告。凯石岐短债基金的基金经理对投资进行了回顾和展望，让我们一起来看看吧。
凯石岐
投资回顾和展望
2025年第二季度国内债市整体呈现偏多震荡行情，利率债收益率水平较第一季度有所下行。报告期内，央行坚持适度宽松的货币政策，保持基金面平稳。4月初特朗普政府“对等关税”政策超预期落地，全球资本市场反应剧烈，国内债市现券收益率全面下行。资金面虽仍保持平稳宽松趋势，但在政府债加速发行以及出口承压情形下，市场对货币政策宽松预期升温。5月初央行即宣布降准50bp为市场释放流动性降低资金利率，利率债收益率进一步下行。随后中美贸易谈判进展超市场预期，叠加降准落地后止盈操作，收益率有所回调。此后债市进入窄幅震荡行情，10年期、30年期国债收益率分别围绕1.65%和1.84%左右浮动。信用债方面，二季度收益率整体也呈下行趋势，利差缩窄。另外，在银行普遍下调存款利率后，“存款搬家”情形下，银行存单收益率维持在较高水平。
报告期内，由于利差缩窄，本产品延续此前低杠杆策略，坚持利率债持仓为主的基础上，适度增持部分信用债增厚收益。
展望后市，数据显示基本面延续弱复苏局面，资金面也维持平衡偏松态势，债市短期内暂无其余增量影响因素，预计仍以震荡行情为主。央行二季度货币政策报告将“择机降准降息”的表述调整为“灵活把握政策实施的力度和节奏”，由此看来下半年降准降息仍然可期，但节奏恐慢于此前市场预期，央行操作节奏仍是近期关注重点。
本文数据来源于《凯石岐短债债券型证券投资基金2025年第2季度报告》。本文不构成任何法律文件。本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。请根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的产品。基金有风险，投资需谨慎。