今日（10月28日）凯石澜龙头经济一年持有期混合基金2025年第3季度报告披露，核心信息解读如下：
基金业绩表现
本报告期内，基金份额净值增长率为82.33%，同期业绩比较基准收益率为9.77%。
2025年第三季度，全球经济增长放缓的态势仍在持续，地缘政治扰动未减，国内经济在政策持续发力的支撑下延续修复态势，但结构性压力依然显著。在此背景下，A股市场维持宽幅震荡格局，行业分化特征延续。从指数表现看，上证指数、深证成指和创业板指数三季度累计↑12.7%、↑29.3%和↑50.4%。
政策层面的引导与调控构成了三季度A股运行的核心基调。科技创新与绿色转型持续成为政策发力的重点方向。与此同时，“反内卷”政策的推进引导光伏、钢铁等行业优化产能布局，避免低价无序竞争，推动产业向高质量发展转型。
从经济基本面看，三季度呈现“外需韧性凸显、内需亟待提振”的分化特征，经济增长动能虽有所转弱，但新旧动能转换的趋势仍在延续。
产业端的结构性分化主导了市场的行情演绎，热点板块经历明显轮动。7月创新药在大单落地与业绩上修推动下迎来景气兑现期，8月市场焦点转向半导体主线，军工板块同步活跃，9月则进入热点整理期，前期高位板块回调，资金呈现向新能源、人形机器人等赛道切换的特征，大小盘风格也随之频繁转换。
资金面的支撑与博弈贯穿三季度行情始终。以国家队、社保基金、保险资金为代表的“耐心资本”持续发挥压舱石作用，持仓规模已达较高水平，其中国家队持仓市值接近历史峰值，险资与社保持仓更是创下新高，为市场注入长期稳定力量。
总体而言，2025年三季度A股市场在政策调控、经济分化、产业迭代与资金博弈的多重因素交织下，呈现出“慢牛基调、结构分化、节奏受控”的特征。政策的“托底与降温”双向调节、产业的“新旧动能转换”与资金的“长期配置与短期博弈”共同塑造了市场格局，而内外部不确定性则构成了行情波动的主要来源。
本基金在第三季度的投资管理过程中，始终以基本面分析为核心，积极寻找经济转型与产业升级过程中涌现的结构性投资机遇，对于海外算力的相关公司做了一定程度的减仓，同时持有风电、储能等相关的公司；在关注市场新兴产业趋势方向的同时也注重稳健类资产配置，适当增加了对食品饮料、化工、有色等板块的配置。
风险提示：