4月21日凯石澜龙头经济一年持有期混合基金2026年第1季度报告披露，核心信息解读如下：
2026年一季度为“十五五”规划开局首季，国内经济平稳起步、结构持续优化，政策靠前发力，为经济复苏筑牢基础。全球经济缓慢复苏，中东局势成为核心地缘扰动，战事导致霍尔木兹海峡通行受阻，推高原油、天然气及铝价，大宗商品波动传导至全球产业链，影响相关行业盈利预期。A股呈现阶段性震荡波动、风格切换频繁的运行态势，春季行情虽有显现但受中东局势扰动及市场风格调整影响未能持续，整体以结构性机会为主；债券市场震荡企稳，中短久期高等级品种表现稳健。本基金坚持基本面驱动、动态优化持仓、严控风险。受行业轮动、板块估值调整及中东局势传导影响，组合净值出现阶段性波动，整体运行稳健。
一季度A/H股市场整体承压，呈现深度调整、极致分化特征，市场风险偏好回落。资金面方面，2026年一季度整体呈现“总量充裕、结构分化、节奏波动”特征。长期资金持续加码A股，重点配置高股息蓝筹及抗周期标的，发挥稳定器作用。宏观经济方面，一季度国内宏观经济平稳开局，契合“十五五”规划开局预期，主要经济指标边际改善，复苏基础持续夯实，呈现贴合市场实际的运行特征。政策方面，一季度始终紧扣经济复苏与市场实际需求，坚持靠前发力、精准施策，通过财政与货币工具协同发力，切实提振市场信心、夯实经济发展基础。
本基金在本季度投资管理过程中，始终以基本面分析为核心决策依据，密切跟踪宏观经济运行、政策导向及产业发展趋势，在严格恪守风险控制要求的基础上积极挖掘市场结构性投资机会。严格执行既定投资策略，结合宏观经济走势、行业景气度变化及市场波动情况审慎调整持仓结构。在权益资产配置上，遵循“自上而下”行业研判与“自下而上”个股精选相结合的原则，适度减持前期涨幅较高、估值与业绩匹配度不足的标的。重点布局政策支持明确、景气度上行且业绩确定性强的领域，深度挖掘细分赛道优质标的，规避短期市场热点炒作，确保投资决策科学审慎。具体说来，除了继续持有与AI相关的公司，主要包括海外算力和国产算力相关公司以外，加大了对国产半导体为代表的自主可控相关公司的布局。同时，风险控制贯穿投资管理全流程，通过构建完善的风险监测与应对机制、实施分散化资产配置，有效降低单一行业、单一标的波动带来的影响。
展望下一阶段，结合当前市场实际及机构研判，国内经济复苏态势将持续巩固，但受外部地缘扰动会有阶段性波动，内生动力随政策落地逐步增强，宏观政策将保持连续稳定，为经济与资本市场提供支撑。宏观层面，消费依托政策持续提速，投资以制造业、新型基建为核心支撑，房地产逐步企稳，出口虽受中东航运扰动但整体保持韧性，企业盈利持续改善。政策端，财政与货币政策协同发力，超长期特别国债有序推进，产业政策聚焦新质生产力培育，资本市场政策着力稳预期、引长期资金。证券市场上，A股仍将维持震荡整固、结构分化特征，进入“消化估值、验证业绩”阶段，业绩确定性成为核心定价逻辑，结构性机会集中于景气度明确领域；港股恒生科技指数经一季度调整后具备估值修复空间，但需警惕外部扰动；债市延续震荡企稳，中短久期高等级信用债配置价值突出，信用债市场分化持续。
后续，本基金管理人将持续密切关注宏观经济、政策导向及市场情绪变化，关注美伊谈判的走向，深化行业与个股研究，在板块上继续看好与AI、半导体相关领域的投资机会，深入挖掘包括AI核心技术、应用场景、赋能传统行业、半导体产业链等上下游领域均具有显著投资价值的公司。同时坚守合规运作底线，在严控风险的前提下，全力为基金份额持有人创造长期稳健的投资回报，切实维护持有人合法权益。
风险提示：
本文来源于《凯石澜龙头经济一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告》。本文不构成任何法律文件。本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。请根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的产品。基金有风险，投资需谨慎。
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