在库存压力大、市场预期不明、整个楼市观望情绪浓厚的背景下，当前房价环比涨幅已步入“偏冷”区间。房地产业现在的热词是“退地”、“找钱”。目前，多数房产企业面临着股市调整、信贷紧缩、市场预期悲观等多重困境，房地产企业的生存能力被再一次考验。
消化库存成房企眼下第一要务
数据显示，目前共有33家房企披露了前5月的销售情况。除恒大、万科等个别企业目标完成较好外，其余企业的销售情况并不乐观。33家企业中，有21家企业完成年初定下的目标还不足三成。虽然近期各地新开楼盘优惠促销活动层出不穷，但开盘认购率仍未有大幅的回升，新房的销售情况并不如意。据中原地产监测数据显示，21个大中城市近四周的新开楼盘认购率都在45%以下，而2013年的平均值为56%。
伴随着销量下降的是高企的库存，据国家统计局统计，2013年 12月至2014年5月库存一直稳步增长，已经由2013年12月的49295万平方米增加至2014年5月的53402平方米。由此可见，伴随着销量的下降，地产商推盘的力度并未下降，但市场看跌情绪依然较重，部分未消化的新增供应转化成为库存，库存再创历史新高。
资金链面临严重吃紧
据Wind资讯统计，剔除ST公司后，A股上市的113家房企一季度净利润出现同比下滑的达到了42家，出现亏损的房企为25家，大多是中小房企。而“万保招金”等龙头依然保持盈利增长，但增速也出现了放缓迹象。一季度行业总负债达10458亿元，较去年同期增长41.27%；113家房企一季度营业总收入较去年同期下滑4.86%；存货达到了9035亿元，较去年同期大增40.21%。
实际上，从去年下半年开始，80多家上市房企的经营性现金流就大量出现负数。中原地产研究部对23家A股上市的大型房企财务指标进行分析发现，今年一季度房企资金链确实呈现紧绷之势，23家房企的平均资产负债率达到77%的历史最高水平。
上海易居房地产研究院的全国房企资金状况报告显示，2014年第一季度，房地产开发企业资金来源实现28731亿元，同比增幅由2013年的26.5%降至6.6%，增速比2013年全年回落19.9个百分点。其中，利用外资、其它资金同比分别下降33.9%、1.9%，国内贷款、自筹资金分别同比增长20.4%，9.6%。相比2013年全年，国内贷款、利用外资、自筹资金和其它资金的同比增速分别下降12.7个百分点、66.7个百分点、11.7个百分点和30.8个百分点。
海外融资成本高企
受此前超日债券违约、浙江兴润置业贷款违约等事件影响，加之多个城市接连传出降价促销的消息，海外投资者信心减弱，推高房企海外融资成本，导致内地房企海外融资额下降。中原地产研究中心数据显示，今年5月，10家标杆房企共计融资31 .5亿元，环比大幅回落73.3%。这也意味着这10家标杆房企的融资金额已连续回落3个月，并创下近11个月以来的新低点。
从融资成本看，目前大部分房企的美元优先票据等成本都已经上涨到7%以上，再加上近期美元强势等因素，房企所承受的融资成本也在加大。据不完全统计，今年前5月，十家标杆房企共计融资600.97亿元，相当于去年全年融资金额的46%。其中海外融资436.17亿元，占融资总额的72.6%；而国内融资占比仅为27.4%。
中小房企资金链断裂风险升级
标准普尔日前发布的报告认为，2014年房地产商的融资成本将上升，银行和债券市场融资渠道也将收紧。银行和债券发行融资渠道将限于大型开发商和更具市场知名度的企业。小型开发商无法通过这些渠道筹集资金，将成为一个劣势。在信贷收紧时，大量开发企业通过信托、委贷和海外融资方式融入巨量资金，今明两年将面临巨额美元债券和信托产品集中到期，面对刚性兑付。如销售情况难以改善，将可能面临流动性风险和违约风险。
业内人士认为，开发贷确已收紧，房地产项目尤其是三、四线房地产开发项目已经遭到银行贷款的“抛弃”。大型房地产开发企业由于需求额度较大，具有和银行议价的优势，有可能争取到利率较低的贷款。而对于中小型开发企业来讲，由于贷款审批环节复杂，贷款成本明显高于大型开发企业，导致中小开发企业生存环境举步维艰，尤其是在流动性难言宽松的市场背景下，银行对于中小房企的开发贷款的限制会更加明显。
在商品房销售不畅的情况下，中小房企主要融资渠道的房地产私募基金和民间高利贷等则考验着其偿付能力。一些中小房企在拿地后，用股权抵押寻求民间高利贷和私募基金，这些项目融资成本过高，往往难以经得住销售缓慢的考验。仅今年3月以来，在浙江宁波、江苏南京、无锡、安徽合肥、湖北襄阳、陕西神木等全国多地，十余家中小房企被曝光因资金链断裂而陷入了破产危机。下半年中小房企资金链断裂的现象或将会更频繁发生。如此一来，中小房企资金链愈发绷紧，对于高利贷、私募基金等非常规渠道依赖加深。
地产政策微刺激效果有限
这一轮房价的回调并没有受到政策的明显压制，并且，不少地方政府也在上半年通过调整住房公积金政策和实行购房入户等政策实行有限度松绑。央行也在近期派发了定向降准、力挺首套房贷优惠等礼包。即便如此，不少市场人士仍然认为后市难言乐观。
从央行表态来看，目前仅针对首套房贷表态，并未涉及二套房贷、开发贷等其他类型房地产贷款。未来是否针对其他涉房贷款出台宽松政策需要继续观察。
6月18日，正在英国参加中英金融论坛的国务院总理李克强在发表演讲时称中国政府对经济运行实行区间调控、定向调控，保证GDP下限不越过7.5%，但同时也承诺不会采取强烈的经济刺激措施。结合本届政府朝着市场化前进的楼市调控思路，不难发现，房企要想度过寒冬，还得靠自己。
大小房企各寻出路
在成交不佳，融资难的状况下，品牌房企和中小房企各有各的烦恼，在应对未来市场上也需要做出不同的选择。
自去年开始，不少品牌房企主动与金融机构合作。万科入股徽商银行，恒大成为华夏银行的最大股东，越秀地产甚至收购了创兴银行，房企与银行联姻的好戏不断上演。到2014年第一季度，已经有超过30家房企参股银行业。此外，也有银行主动提出与房地产业合作：平安银行成立了房地产金融事业部；国家开发银行通过中国促进会推动旧城改造、小城镇建设等项目。
统计显示，5月份，多个在售的地产信托产品预期收益率均超过了上年同期水平，部分甚至高达11%。在规模呈现明显放缓的同时，房地产信托的收益率反而被抬高。用益数据显示，2014年1月至5月底，在信托公司发行的487款集合类房地产信托中，产品平均预期收益率为9.7%。而在2013年同期，平均预期收益率为9.65%。
不少市场人士认为，目前看来，2014年房企的融资渠道仍然非常窄，银行信贷、信托基金等方式会越收越紧。大型开发商还可以通过降价卖房来回笼资金，对于许多融资成本较高的中小房企而言，过低的售价或许将大大加重其资金压力，除了借高利贷，就只能卖项目、卖股权。有部分中小上市房企已完成或着手剥离房地产业务，实行全面转型。
专家预计，短期内，如果房企遭遇现金流紧张无法通过销售、贷款等渠道解决，将难逃倒闭破产或被收购的命运。今年将是房地产行业的并购大年，会有很多项目和土地进入二手流通市场。未来房地产行业将面临整合洗牌，行业竞争将从土地储备、融资、市场份额、区域拓展、人才、产品设计等多方面全面展开。
隔夜欧美重要资讯（6月24日）
摘要：南非罢工宣告结束，本周三工人将返回工作岗位；德国央行行长魏德曼反对欧盟放宽成员国预算规定；俄罗斯总统普京请求上议院撤销军事干涉乌克兰的权力；美联储普罗索：经济增速超预期接近目标，升息步伐或加快；瑞士5月贸易帐盈余扩大至27.74亿瑞郎，创11个月最大盈余；德国6月IFO商业景气指数跌至年内低点109.7，差于预期；美国5月新屋销售总数年化猛增至50.4万户，创六年最高。
————重要资讯————
【美国伊朗口水战持续 伊拉克局势继续恶化】伊拉克局势恶化的速度超出了外界的预想。6月21日至22日，反政府的“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”（ISIL）武装接连在巴格达北面和西面攻城略地，对巴格达完成“两路夹击、三面施压”的危险局势。
【南非罢工宣告结束，本周三工人将返回工作岗位】据媒体报道，本周初南非矿工和建筑协会联盟(AMCU)主席Joseph Mathunjwa宣布，该联盟已经接受矿方提出的薪资协议。这意味着，贯穿今年以来的贵金属矿工罢工潮终于宣告结束。受矿工长期罢工影响，全球铂金供应量减少45%，削减幅度创1967年以来最大。铂金主要用于汽车触媒催化剂和首饰制作。
【德国央行行长魏德曼反对欧盟放宽成员国预算规定】据《南德日报》(Sueddeutsche Zeitung)周二(6月24日)报道，欧洲央行(ECB)管理委员会委员魏德曼(Jens Weidmann)反对欧盟放宽成员国预算规定，并警告各国勿掩盖债务真相。
【美国务卿克里即将会晤伊拉克库尔德地区领导人】美国国务卿克里(John Kerry)周二(6月24日)抵达伊拉克库尔德地区首府伊尔比尔，他将在此与该地区领导人举行会议，并敦促后者为在巴格达迅速建立一个新中央政府作出努力。克里将在伊尔比尔与当地库尔德政府领导人巴尔扎尼(Nechirvan Barzani)和总理萨利赫(Barham Salih)举行会晤。
【高盛集团：预计大宗商品未来三个月将下跌4%】高盛集团(Goldman Sachs)大宗商品分析师Jeffrey Currie周二(6月24日)发布报告称，预计大宗商品未来三个月将下跌4%，未来12个月预计将下跌5.5%。高盛表示，能源价格在未来12个月收益回报为-5%，能源市场环境中政治风险因素不断上升，而OPEC的富余产能非常有限，近期原油价格的走高是因为伊拉克的混乱局势。未来三个月WTI原油价格预计为96美元/桶。
【俄罗斯总统普京请求上议院撤销军事干涉乌克兰的权力】国际文传电讯社周二(6月24日)引述政府发言人报导称，俄罗斯总统普京周二请求上议院撤销军事干涉乌克兰的权力。该机构引述发言人Dmitry Peskov的话称，国家元首已经向议会请求撤销该决议——即在乌克兰使用俄罗斯军队。
【美联储普罗索：经济稳步发展，失业率将继续下滑】美联储(Fed)官员普罗索(Charles Plosser)周二(6月24日)在接受采访时表示，经济持续改善，进展稳定使得失业率继续下滑。普罗索说道：“可以说，经济是在一点一点稳步改善，而不是很旺盛。制造业表现良好，服务业也在回升。”他同时指出，劳动参与率不是失业率下滑的因素。普罗索同时也是费城联储主席。
【美联储普罗索：经济增速超预期接近目标，升息步伐或加快】费城联储主席普罗索(Charles Plosser)周二(6月24日)表示，美国经济增速正快于预期地接近美联储(FED)目标，这可能使得联储加快升息计划。他说，各种基于规则的模型表明，美联储应在第三季度加息。普罗索称，当前数据表明经济复苏相当广泛，对美国经济增长信心有所增加，通胀呈走高趋势，并且失业率下降速度快于大多数联储同僚的预期。
————主要经济数据————
【瑞士5月贸易帐盈余扩大至27.74亿瑞郎，创11个月最大盈余】瑞士联邦统计局周二(6月24日)公布数据显示，瑞士5月贸易帐盈余幅度超预期扩张至27.74亿瑞郎，创11个月(2013年7月以来)最大盈余；因进口明显回落而出口大幅增长，4月贸易帐盈余也小幅上修。数据显示，瑞士5月贸易帐盈余扩大至27.74亿瑞郎，预期盈余27.07亿瑞郎；4月由盈余24.25亿瑞郎上修为盈余24.48亿瑞郎；去年5月为盈余22.05亿瑞郎。
【英国5月BBA房屋购买抵押贷款许可件数创九个月最低】英国银行家协会(BBA)周二(6月24日)公布的数据显示，英国5月房屋购买抵押贷款许可件数较上年同期增加12%，但仍创下九个月(2013年8月以来)最低水平。数据显示，英国5月BBA房屋购买抵押贷款许可件数为4.1757万件，低于4月修正后的4.1934万件，4月初值为4.2173万件。
【德国6月IFO商业景气指数跌至年内低点109.7，差于预期】德国智库IFO周二(6月24日)公布的数据显示，德国6月IFO商业景气指数下跌至年内低点，差于市场预期，表明欧洲最大经济体正在稍作喘息并且该国企业对乌克兰、伊拉克地缘政治忧心忡忡。具体数据显示，德国6月IFO商业景气指数降至109.7，低于预期的110.2，前值为110.4。
【美国6月大企业联合会消费者信心指数升至85.2，创逾六年最高】大企业联合会周二(6月24日)发布的报告显示，6月美国消费者信心指数升至2008年1月以来最高水平。具体数据显示，美国6月消费者信心指数升至85.2，高于预期的83.5，前值下修为82.2，初值为83.0。
【美国5月新屋销售总数年化猛增至50.4万户，创六年最高】美国商务部(DOC)周二(6月24日)公布的数据显示，美国5月新屋销售量猛增至六年(2008年5月份以来)最高水平，这是房地产市场开始走出疲软的最新迹象。数据显示，美国5月新屋销售总数年化升至50.4万户，创2008年5月份以来最高，远高于预期的44.0万户，前值修正为42.5万户，初值为43.3万户。
【美国4月S&P/CS20座大城市房价指数创一年来最小同比涨幅】周二(6月24日)公布的一份备受关注的调查报告显示，4月美国独栋房屋价格继续上涨。数据显示，美国4月S&P/CS 20座大城市季调后房价指数环比上涨0.2%，预期为上涨0.8%，前值为上涨1.2%；20座大城市未季调房价指数环比上涨1.1%，预期为上涨0.8%，前值为上涨0.9%。
【美国6月里奇蒙德联储制造业指数降至+3】美国里奇蒙德联储周二(6月24日)公布的数据显示，美国6月里奇蒙德联储制造业指数较前月整体下滑。具体数据显示，美国6月里奇蒙德联储制造业指数+3(正7)，前值+7。指数高于零，表明该地区制造业在扩张。
————市场资讯————
【周二美国三大股指下挫国际政治局势紧张抵消经济数据利好】周二（6月24日），美国股市收跌，主要股指连续第二个交易日下滑，国际政治局势紧张的消息抵消了美国经济数据的利好影响。美东时间6月24日16:00(北京时间6月25日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌118.13点，收于16818.13点，跌幅为0.70%；标准普尔500指数下跌12.63点，收于1949.98点，跌幅为0.64%；纳斯达克综合指数下跌18.32点，收于4350.36点，跌幅为0.42%。盘中标普500指数最高攀升至1968.17点，创盘中历史新高。
【周二欧洲主要股指涨跌互现德国IFO商业信心指数逊预期】周二（6月24日），欧洲股市泛欧斯托克600指数收跌0.2%，报345.57点，主要由于德国商业信心指数未能达到市场预期，从而加重了投资者有关欧元区经济复苏进程的担忧情绪。三大股指方面，德国DAX 30指数收盘上涨0.2%，报9938.08点，此前一度走低；英国富时100指数收跌0.2%，报6787.07点；法国CAC40指数收涨0.1%，报4518.34点。
【周二纽约原油跌0.1%交易商密切关注伊拉克形势发展】周二（6月24日），纽约原油期货价格收盘延续下跌。交易商正在关注伊拉克混乱形势的发展以及即将公布的美国能源库存报告。截至收盘，纽约原油期货主力合约下跌0.1%，报每桶106.03美元。
【周二纽约黄金期货5连涨收高0.2%报1321.30美元】周二（6月24日），纽约黄金期货价格收盘延续此前4个交易日的连续涨势。 至当日收盘，纽约商品交易所主力合约COMEX8月黄金期货价格大幅上涨0.2%，收报每盎司1321.30美元 。
全球主要经济数据和官员讲话
摘要：中国5月大企业联合会领先指标环比增长0.7%，为三个月最慢增速；瑞士5月贸易帐盈余扩大至27.74亿瑞郎，创11个月最大盈余；德国6月IFO商业景气指数跌至年内低点109.7，差于预期；美国4月S&P/CS20座大城市房价指数创一年来最小同比涨幅；美联储普罗索：经济稳步发展，失业率将继续下滑；俄罗斯总统普京请求上议院撤销军事干涉乌克兰的权力；安倍经济学2.0：“第三支箭”射出。
————全球主要经济数据————
【中国5月大企业联合会领先指标环比增长0.7%，为三个月最慢增速】美国大企业联合会周二(6月24日)公布数据显示，中国5月大企业联合会领先指标环比增长0.7%，创三个月(2月份以来)最低升幅。数据显示，中国5月领先指标环比增长0.7%，创三个月最低升幅，前值由增长0.9%上修为增长1.0%；中国5月领先指标升至290.2，前值288.1。
【5月中国国际服务贸易收入1291亿元逆差509亿】外管局6月24日公布，2014年5月，中国国际收支口径的国际服务贸易收入1291亿元人民币，服务贸易支出1801亿元人民币，逆差509亿元人民币。2014年1-5月，中国国际收支口径的国际服务贸易收入累计5800亿元人民币，服务贸易支出累计8863亿元人民币，逆差累计3063亿元人民币。
【瑞士5月贸易帐盈余扩大至27.74亿瑞郎，创11个月最大盈余】瑞士联邦统计局周二(6月24日)公布数据显示，瑞士5月贸易帐盈余幅度超预期扩张至27.74亿瑞郎，创11个月(2013年7月以来)最大盈余；因进口明显回落而出口大幅增长，4月贸易帐盈余也小幅上修。数据显示，瑞士5月贸易帐盈余扩大至27.74亿瑞郎，预期盈余27.07亿瑞郎；4月由盈余24.25亿瑞郎上修为盈余24.48亿瑞郎；去年5月为盈余22.05亿瑞郎。
【英国5月BBA房屋购买抵押贷款许可件数创九个月最低】英国银行家协会(BBA)周二(6月24日)公布的数据显示，英国5月房屋购买抵押贷款许可件数较上年同期增加12%，但仍创下九个月(2013年8月以来)最低水平。数据显示，英国5月BBA房屋购买抵押贷款许可件数为4.1757万件，低于4月修正后的4.1934万件，4月初值为4.2173万件。
【德国6月IFO商业景气指数跌至年内低点109.7，差于预期】德国智库IFO周二(6月24日)公布的数据显示，德国6月IFO商业景气指数下跌至年内低点，差于市场预期，表明欧洲最大经济体正在稍作喘息并且该国企业对乌克兰、伊拉克地缘政治忧心忡忡。具体数据显示，德国6月IFO商业景气指数降至109.7，低于预期的110.2，前值为110.4。
【美国5月新屋销售总数年化猛增至50.4万户，创六年最高】美国商务部(DOC)周二(6月24日)公布的数据显示，美国5月新屋销售量猛增至六年(2008年5月份以来)最高水平，这是房地产市场开始走出疲软的最新迹象。数据显示，美国5月新屋销售总数年化升至50.4万户，创2008年5月份以来最高，远高于预期的44.0万户，前值修正为42.5万户，初值为43.3万户。
【美国4月S&P/CS20座大城市房价指数创一年来最小同比涨幅】周二(6月24日)公布的一份备受关注的调查报告显示，4月美国独栋房屋价格继续上涨。数据显示，美国4月S&P/CS 20座大城市季调后房价指数环比上涨0.2%，预期为上涨0.8%，前值为上涨1.2%；20座大城市未季调房价指数环比上涨1.1%，预期为上涨0.8%，前值为上涨0.9%。
【美国6月里奇蒙德联储制造业指数降至+3】美国里奇蒙德联储周二(6月24日)公布的数据显示，美国6月里奇蒙德联储制造业指数较前月整体下滑。具体数据显示，美国6月里奇蒙德联储制造业指数+3(正7)，前值+7。指数高于零，表明该地区制造业在扩张。
【美国6月大企业联合会消费者信心指数升至85.2，创逾六年最高】大企业联合会周二(6月24日)发布的报告显示，6月美国消费者信心指数升至2008年1月以来最高水平。具体数据显示，美国6月消费者信心指数升至85.2，高于预期的83.5，前值下修为82.2，初值为83.0。
————全球主要官员讲话————
【国土部：坚持底线思维精准有效保障稳增长用地】国土资源部网站最新消息，6月23日，国土资源部在北京召开做好稳增长用地保障工作座谈会，围绕国务院提出稳增长促改革调结构惠民生的要求，结合当前土地计划、审批、供应和市场运行情况，总结各地的政策措施，提出加快土地审批、稳定土地供应、做好稳增长用地保障工作的意见建议。部党组成员、副部长王世元在会上提出，要统一思想，坚持底线思维，主动服务，精准有效地做好稳增长用地保障工作。
【美联储普罗索：经济稳步发展，失业率将继续下滑】美联储(Fed)官员普罗索(Charles Plosser)周二(6月24日)在接受采访时表示，经济持续改善，进展稳定使得失业率继续下滑。普罗索说道：“可以说，经济是在一点一点稳步改善，而不是很旺盛。制造业表现良好，服务业也在回升。”他同时指出，劳动参与率不是失业率下滑的因素。普罗索同时也是费城联储主席。
【美联储普罗索：经济增速超预期接近目标，升息步伐或加快】费城联储主席普罗索(Charles Plosser)周二(6月24日)表示，美国经济增速正快于预期地接近美联储(FED)目标，这可能使得联储加快升息计划。他说，各种基于规则的模型表明，美联储应在第三季度加息。普罗索称，当前数据表明经济复苏相当广泛，对美国经济增长信心有所增加，通胀呈走高趋势，并且失业率下降速度快于大多数联储同僚的预期。
【高盛集团：预计大宗商品未来三个月将下跌4%】高盛集团(Goldman Sachs)大宗商品分析师Jeffrey Currie周二(6月24日)发布报告称，预计大宗商品未来三个月将下跌4%，未来12个月预计将下跌5.5%。高盛表示，能源价格在未来12个月收益回报为-5%，能源市场环境中政治风险因素不断上升，而OPEC的富余产能非常有限，近期原油价格的走高是因为伊拉克的混乱局势。未来三个月WTI原油价格预计为96美元/桶。
【俄罗斯总统普京请求上议院撤销军事干涉乌克兰的权力】国际文传电讯社周二(6月24日)引述政府发言人报导称，俄罗斯总统普京周二请求上议院撤销军事干涉乌克兰的权力。该机构引述发言人Dmitry Peskov的话称，国家元首已经向议会请求撤销该决议——即在乌克兰使用俄罗斯军队。
【安倍经济学2.0：“第三支箭”射出】本周二（6月24日），安倍晋三正式公布了一揽子经济改革计划。与一年前不同，这份被称为安倍经济学“第三支箭”的战略规划超出了市场的期待。这是安倍第二次试图向国内外投资者证明：他有决心、有高明的想法、有政治影响力可以实施强有力的转型，以帮助日本应对国际竞争和国内挑战。