9月16日收盘后，市场传央行当天对五大行进行5000亿SLF操作，性质类同基础货币的投放，近似全面降准0.5个百分点。国泰君安、国信等数家机构晚间证实传闻属实。部分研究机构认为，本次SLF操作主要用于平滑短期流动性，进一步降低了降息和降准的概率。
国信宏观发布非正式点评《假如央行给五大行5000亿SLF》称，这一传闻初步证实，但未最终证实（估计央行也不会披露）。所以，给出如下非正式评论，仅供大家参考：1、SLF主要用于平滑短期流动性，这个节点投放很有可能。目前看来，新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现大幅波动，且存款偏离度指标管理可能会造成波动提前，这个点提前给SLF就很有可能。而且，不用逆回购用SLF可能也是不想传递过于宽松信号，跟四月份定向国开的PSL一样。2、央行和商行一直在扯皮，央行可能不想留给商行口实。商行一直抱怨存款准备金率高，放贷能力受到制约；央行一直认为货币市场利率并不算高，商业银行太顾及自身利益，而不顾及支持实体。所以，央行硬塞给五大行SLF，这意思大概就是看拿钱你放还是不放（这与央行网站上所说，SLF由商行主动发起是不太一致的；而且不多不少，每家1000，也是个象征意味颇浓的数字）。3、后续降准降息概率几乎看不到。5000亿的量级相当于一次全面降准，基本堵住了因这月外汇占款转负而再度兴起的降准呼吁。据说这次央行所给SLF利率非常之低（并非我们惯常理解的惩罚性利率），且今日债市尾盘互换下了10BP，长债下了3bp，大行出手购买降低长债利率的信号明显，足见央行定向引导融资成本下行的意图。4、传统货币政策已被“绑架”。在要定向发力，不要全面宽松，要“滴灌”，不要“漫灌”的背景下，目前央行基本将传统货币政策（降息和降准）“雪藏”了。毕竟，一方面这与创新宏观调控方式的要求不符，一方面也因货币政策工具箱里多了不少新式弹药。我们也不要把短期与中长期混淆了：往前后，双率调整皆有可能；但目前，央行只会“小修小补”。其实这并不稀奇，次贷危机后，西方发达经济体竞相遇到商行惜贷问题，尝试结构性货币政策是个未竟事业。
中信资管债券分析师屈庆认为，假设真有此事，对市场有什么影响，需要分析清楚下面几个问题。8月份经济数据的下滑可能是推出宽松政策主要因素；而临近月度末，资金也会逐步紧张，央行需要打提前量对冲操作；此外，新股申购集中期，资金波动会明显加大，也需要央行进行一定的对冲。除了这些常规的流动性问题，还需要关注的是存款偏离度政策的推出，这会引发银行对存款争夺时间的提前，进而导致资金的紧张。因此，种种因素都需要央行投发相应的基础货币进行对冲。
为什么不是降准而是SLF？一方面政府仍强调保持定力，总理在达沃斯论坛上的讲话也强化了要定向调控而不是全面放水，因此SLF似乎比降准更合适这一调控的方式。另外一方面，SLF期限3个月，可以解决短期流动性问题，而3个月后到期，也不会造成流动性过剩。因此，我们认为SLF的推出更进一步降低了降息和降准的概率。
对债券市场的影响。不可否认，短期内市场多头情绪会进一步宣泄，有利于收益率的下降，但是不可高估这一作用。
首先，如上述的分析，本身9月份就面临资金的大幅波动，本次SLF的投放只是央行对冲流动性紧张的一个措施。从总量上看，5000亿并不够，因为即使考虑新股的申购，冻结资金的规模就可能远超过这个规模。因此5000亿的投放只是缓和资金的紧张，而无法改变资金紧张的趋势。
其次，从利率上看，SLF的期限为3个月，尽管不知道利率水平，但是我们认为不会太低。目前14天正回购利率是3.7%，这是央行收钱的成本。而SLF是央行放钱的收益，理论上收益应该大于成本，所以3个月SLF利率应该高于3.7%。那么当大行拿到这些3个月期限的资金再拆给市场时候，自然要求的利率也会高于这个水平，哪怕是作为7天回购拆给市场。因此5000亿SLF是缓和了市场资金的紧张，但是可能抬高市场的回购利率水平。而且，我们认为我们不仅仅要关注宽松政策的出台，更应该关注政策出台后的效果。在其他渠道补充流动性的能力明显下降后，不是央行宽松就一定会引发流动性宽松，关键要看央行宽松的程度。
第三，SLF的投放也有利于信贷的投放，对经济也并非坏事情。实际上，如果央行仅仅是想缓和资金紧张，完全可以投放SLO，但投放的是期限更长的SLF，我们认为央行也有创造宽松流动性以推动信贷平稳扩张的意图。实际上，近几个月大行信贷投放并不平稳。
第四，债券市场更长期的趋势还是要看经济，通货膨胀等因素的变化。尽管8月份数据超预期下滑，但是我们认为年内经济的底部也已经见到，9月份宏观数据大概率会见底回升。而且考虑到资金利率较6月份高引发的短期利率高企，银行配置需求也较前一个利率底部弱，所以我们认为5000亿的SLF带来的只是债券市场的短期波动，收益率难突破前期的底部。
第五，未来央行的调控空间会越来越小。今年以来债市的牛市，其核心因素就在于市场对于央行将会不断出台宽松政策的预期，同时央行也不负众望地每隔一段时间就出台一些定向降准、定向SLF、定向再贷款等政策来配合市场预期，并使得该预期不断强化。但展望后市，随着时间的推移，央行宽松的余地将越来越小，外有英美货币政策收紧给人民币带来贬值压力，内有猪周期将使得中国通胀压力不断累积，这些因素的集中爆发点将集中在明年上半年，而到了彼时央行选择继续放松的概率将几乎为零。未来不断压缩的货币政策放松空间也将会逐渐封闭国债的下行空间，最终制约其他品种债券利率的下行。
因此屈庆认为SLF只能带动收益率的短期内的下降，而无法形成趋势性机会，建议机构继续兑现收益。
但海通宏观债券研究组认为，货币政策走在错误的方向上。08年以后中国经济的症结是债务超增，原因是货币与经济增速的脱节，因而提供超额货币对经济无益，数量宽松货币政策效果有限，年内多次量宽基本无助于降低社会融资成本。高利率是经济最大风险。导致经济全面下行的核心原因在于利率高企，贷款利率与GDP增速相当，因而企业和居民失去投资消费动力。降息可缓解泡沫破灭风险，零利率与转型并不矛盾。国际经验表明，为应对地产泡沫破灭引发的系统性金融风险，所有国家均选择了大幅降息，甚至降低至零利率。美国零利率量宽之后，经济出现明显复苏的势头，意味着低利率与经济转型并不矛盾。与其量宽、不如降息！在利率市场化背景下，央行的确不应干预银行的贷款利率决策，但可以降低回购利率，即通过降低银行的资金成本引导其降低实体经济融资成本，为改革转型提供有利环境。降息不是反对改革。我们建议降息，并不是反对改革，而是建议改革应该在低利率的环境下展开，只有经济主体有了正常投资消费的动力，改革才更有可能成功。
高盛高华中国宏观经济学家宋宇认为，每家银行平均1000亿元的SLF号称类似于全面降准，但真正的降准影响会更大，因为其效力是持续的。高盛预计中国的货币环境会温和宽松，将提供需求增长所需的一定支持。 除了货币政策，高盛预计其他方面的政策也可能跟上。如可能先期加强落实财政预算支出，这样做可以减少对年底冲刺完成支出目标的批评。另外，中国政府也可能向中央及地方部门施压，要求维持投资增长势头。但高盛并未发现任何出台上述措施的迹象。考虑到面对更为疲弱的数据，中国决策者展示了放宽政策的意愿，高盛预计，今后几个月中国增长会反弹，在包括研发在内的GDP计算法调整产生正面影响的帮助下，今年能达到GDP增长7.5%的官方目标。
内财经媒体头版（9月17日）：李克强称新型城镇化是最大的结构调整
中国证券报
【李克强：新型城镇化是最大的结构调整】9月16日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开推进新型城镇化建设试点工作座谈会并作重要讲话。李克强说，我国经济保持中高速增长、迈向中高端水平，必须用好新型城镇化这个强大引擎。新型城镇化是一个综合载体，不仅可以破解城乡二元结构、促进农业现代化、提高农民生产和收入水平，而且有助于扩大消费、拉动投资、催生新兴产业，释放更大的内需潜力，顶住下行压力，为中国经济平稳增长和持续发展增动能。
【货币政策再临“尖峰时刻”】8月宏微观经济数据不佳使全面降准降息预期再度升温，货币政策再次面临“尖峰时刻”。有机构预测全面降息降准可能性增大，但也有业内人士认为，货币政策可能将“保持定力、静待来年”，政策仍将以结构性调整为主，央行可能重启逆回购，再度定向降准、降息概率增大。
【强势美元对新兴市场冲击暂有限】受内外多重因素提振，美元指数近期表现强势，7月以来累计升幅近6%。虽然不能完全排除美元短期波动的可能性，但是，在美国经济持续复苏以及美联储加息预期愈加浓厚的支撑下，美元中期强势格局料难以改变。不过，与去年情况有所不同，本轮美元爆发式上涨给新兴市场造成的冲击暂时有限。
——————上海证券报——————
【李克强新论新型城镇化：最大结构调整】“新型城镇化是关系现代化全局的大战略，是最大的结构调整，事关几亿人生活的改善。”9月16日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开推进新型城镇化建设试点工作座谈会，强调要加快基础设施建设，在“十三五”时期重点向中西部倾斜；积极承接产业转移，在有条件的地方设立国家级产业转移示范区，促进约1亿人在中西部就近城镇化。
【A股惊现跳水 个股发生踩踏】16日Ａ股突现大幅“跳水”。上证综指盘中创出本轮反弹新高后跌破2300点，创业板指数则出现3%以上的暴跌。两市成交大幅放大，总量接近5000亿元，逼近历史最高纪录。
【期货业创新发展路径拟定】期货业在经历多年的“山重水复”后，终于迎来“柳暗花明”。在首届“期货经营机构创新发展研讨会”召开前夕，证监会昨日下发了《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》，明确了行业未来创新业务发展路径和机构对外开放程度，同时，也强调了加强投资者保护和牢牢守住不发生风险的底线。
——————证券时报——————
【放宽期货业准入 探索交易商制度】昨日，证监会发布了《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》，八项举措明确了今后一段时期推进期货经营机构创新发展的总体原则和具体措施。
【沪指失守2300点 两市成交近5000亿】昨日两市冲高回落，沪指盘中创出2013年3月7日以来的新高。午市大盘放量下跌，沪指收于2293.55点，失守2300点，跌幅达1.82%，本周交割的股指期货1409合约走势与沪指基本同步，终盘下跌1.72%；深成指跌去2.36%，创业板指跌幅达3.47%。两市总成交金额4994亿元，为2010年11月10日以来的天量。
——————证券日报——————
【证监会：支持民资出资设立期货经营机构】证监会日前发布的《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》指出，“支持期货经营机构提供风险管理服务，进一步扩大风险管理公司业务试点，进一步丰富交易所的基础衍生品工具等内容”、“支持民营资本、专业人士出资设立期货经营机构，研究实施期货业务牌照管理制度”。
【创业板指数样本股调整 新兴产业更受关注】深交所和深圳证券信息有限公司日前宣布，依照指数编制规则，决定于今年10月8日对创业板指数样本股实施本年度第四次定期调整。深交所有关负责人表示，经过历次样本定期调整，创业板指数的新兴产业特征更加显著。
【黄金国际板提前启动 9月18日正式上线】16日从上海黄金交易所获悉，原本定在9月29日启动上线的黄金国际板提前至9月18日上线，在启动当日，将会有国家领导人视察上海自贸区。世界黄金协会首席执行官施安霂表示，上海黄金交易所推出黄金国际板，这只是一个开始，中国将发挥越来越重要的作用，逐渐成为黄金市场的中心，这也将对黄金价格产生重大影响。
——————第一财经日报————
【IMF的无形天花板】城里的想出来，城外的想进去。对于在国际货币基金组织（IMF）工作的中国经济学家来说，这句话同样适用。9月1日，香港金融管理局（下称“金管局”）宣布，金管局助理总裁何东已提出辞呈，辞职10月18日生效。何东将重新加入IMF，担任货币及资本市场局副局长一职。这项人事变动在中国经济学家特别是在IMF效力过的经济学家中引起了极大反响。货币及资本市场局是IMF四大核心职能部门之一，何东能重返并担任高层，为境外中国经济学家带来了新的希望。
【温州房产垫资火爆 民资冷落实业】温州民间融资市场，素有全国“风向标”之称，其资金走向体现市场心态。多名温州资金中介近日表示，他们时下热衷于房地产抵押贷款领域的“垫资还贷”业务，生意火爆且竞争激烈，5天时间的利率在4-6分之间。与此印证的是，温州市金融办监测数据显示，在过去一年时间里，温州用于“生产经营”、“资金周转”的民间融资，分别总体呈现大幅下降、上升态势，其中“资金周转”的借贷笔数一年上升了35个百分点。
——————21世纪经济报道————
【三笔非正常审批的表外融资：恒丰银行“40亿刚兑罗生门”】9月中旬，有媒体报道称，位列恒丰银行前十大股东的成都门里投资有限公司和北京中伍恒利投资发展有限公司，因无法偿还2013年向天津银行济南分行、天津滨海农商行融资的3笔表外业务，本息合计40亿元，最终由恒丰银行代偿上述融资。
【阿里巴巴路演去中概股化】进入公开上市的倒计时，阿里巴巴正尽一切努力避免重蹈两年前Facebook的覆辙。9月16日的消息显示，这些努力已经起到了足够的效果。美国当地时间9月15日下午，阿里巴巴向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新文件，提高IPO价格区间，从此前公布的每美国存托股份（ADS）60-66美元提至66-68美元。
【千亿国家芯片大基金投向争议】中国集成电路产业史上最大变革已经开启，总额1250亿左右的国家级产业投资大基金即将落地。从多个渠道获悉，国家集成电路产业投资基金筹备组设立在工信部，由工信部总经济师周子学牵头。基金公司或于10月底完成注资，此前已经成立了基金管理公司。
——————每日经济新闻——————
【染料价格飙涨 浙江龙盛遭下游抵制】近日，因不满染料价格暴涨，绍兴市印染行业商会牵头发出倡议书，号召绍兴印染企业抵制以龙盛集团为首的化工原料企业产品。
【交通部推广30万辆新能源车 三大领域广开绿灯】新能源汽车再次迎来利好。交通部计划在城市公交、出租汽车和城市物流配送等领域推广新能源车，目标为2020年应用总量达到30万辆。
【成品油“四连跌”】国家发改委16日通知，自16日24时起将汽、柴油价格每吨分别降低140元和135元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.10元和0.12元。这是自2009年国内成品油与原油直接挂钩及调整最高零售限价以来首次遭遇“四连跌”。在此之前，国内成品油价格已分别在7月21日、8月18日和9月1日连续3次下调。业内预计，后市原油若无大幅反弹，国内汽柴油市场或酝酿五连跌局面。
全球主要经济数据和官员讲话（9月16日）
摘要：中国8月FDI为72亿美元同比降14%创近5年来新低；澳洲联储纪要首次警告房价对政策影响；英国8月通胀率降至三个月低点；德国9月ZEW经济景气指数连降第九个月；美国8月PPI年率上升1.8%，符合预期；韩国央行行长：日元再走软将损韩国经济，政策支撑效果减弱；韩国财长：G20将讨论美英加息影响及地缘政治风险等；乌克兰议会批准叛军控制地区特殊地位法；德国财长称欧元汇率未受到人为干预，德国财政政策无需调整；意大利经济部长承认该国经济今年将连续第三年衰退；法国总理称欧洲各国应暂缓财政紧缩，呼吁欧元继续贬值；加拿大央行行长称将继续维持中性政策预期。
————全球主要经济数据————
【中国8月FDI为72亿美元同比降14%创近5年来新低】周二(9月16日)，商务部公布数据显示，8月份中国实际外商投资72亿美元，同比下降14%，创2009年11月以来新低，环比7月的78亿美元下降7.69%。1-8月实际外商直接投资783.4亿美元，同比下降1.8%；1-7月实际外商直接投资711.3亿美元，同比下降0.35%。
【澳洲联储纪要首次警告房价对政策影响】周二(9月16日)，澳洲联储(RBA)公布9月2日会议纪要警告称，利率水平处于纪录低点，有可能加剧房价和债务急剧上升。再度表明，货币政策不大可能进一步放宽。纪要重申维持利率稳定一段时间可能是最审慎的作法。
【英国8月通胀率降至三个月低点】周二(9月16日)，英国国家统计局(ONS)公布的数据显示，英国8月消费者物价指数(CPI)年率升幅放缓至1.5%，为5月以来最小升幅，符合市场预期。7月升幅为1.6%；8月CPI月率转为上升0.4%，亦符合预期，7月为下降0.3%。
【德国9月ZEW经济景气指数连降第九个月】周二(9月16日)，德国经济智库ZEW公布的一项调查显示，德国投资者信心出现连续第九个月下降，并触及2012年12月以来低位。数据显示，德国9月ZEW经济景气指数跌至6.9，预期5.0，前值8.6。德国9月ZEW经济现况指数从8月的44.3骤降至25.4，远不及预期值40.0。
【美国8月PPI年率上升1.8%，符合预期】周二(9月16日)，美国劳工部(Department of Labor)公布的数据显示，美国8月生产者物价指数(PPI)较上月持平。具体数据显示，美国8月PPI月率持平，预期为上升0.1%，前值为上升0.1%；年率上升1.8%，符合预期，前值为上升1.7%。
————全球主要官员讲话————
【韩国央行行长：日元再走软将损韩国经济，政策支撑效果减弱】周二(9月16日)，韩国央行(BOK)行长李柱烈(Lee Ju-yeol)表示，由于周期性和结构性变化，央行利率政策支撑经济的效果近些年来有所减弱。李柱烈称，日元疲软、美元强劲令政策更为复杂化；日元进一步走软可能将损及韩国经济。
【韩国财长：G20将讨论美英加息影响及地缘政治风险等】周二(9月16日)，韩国企划财政部一封电子邮件声明显示，财长崔炅焕(Choi Kyung Hwan)将出席G20会议。G20国家财政部长将齐聚凯恩斯市讨论欧洲及日本低通胀及其政策反应，还将讨论美国和英国加息的影响。崔炅焕还称，G20将讨论发生在乌克兰和中东的地缘政治风险及全球经济持续低增长风险，并回顾在金融监管改革方面取得的进展。
【乌克兰议会批准叛军控制地区特殊地位法】周二(9月16日)，乌克兰议会副发言人Ruslan Koshulynskiy表示，基辅的乌克兰议会根据停火协议的约定，批准了特别地位法案和大赦法案。根据这些法案，该领域的部分地区12月7日将提前举行地方选举，享受特殊的经济和投资政策，并有权使用俄语作为第二官方语言。
【德国财长称欧元汇率未受到人为干预，德国财政政策无需调整】周二(9月16日)，德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)表示，欧洲央行此前的政策行动已经确保德国方面无需担心欧洲汇率会遭到来自政策层面的过程干预。朔伊布勒指出，欧洲央行行长德拉吉已经确认将会不以调控汇率为直接目标故意推行货币政策措施，因此欧元汇价目前仍是由市场决定的，并未受到人为干预。
【意大利经济部长承认该国经济今年将连续第三年衰退】周二(9月16日)，意大利经济部长帕多安(Pier Carlo Padoan)指出，以当前的数据状况推测，意大利经济料在2014年录得连续第三年衰退。
【法国总理称欧洲各国应暂缓财政紧缩，呼吁欧元继续贬值】周二(9月16日)，法国总理瓦尔斯指出，欧洲各国应当被允许在欧盟财政规定框架内采用一切可以用的灵活机动措施，来缓解财政紧缩对经济的负面影响。瓦尔斯同时强调，欧元汇价需要从当前的水平进一步下跌，才能对欧元经济恢复增长起到助推作用。
【加拿大央行行长称将继续维持中性政策预期】周二(9月16日)，加拿大央行行长波罗兹(Stephen Poloz)指出，加拿大央行此后将会在利率政策预期上持中性立场，而在之后的政策会议上，央行将会对更多的经济数据表现状况进行综合性的分析评估，然后再决定是否要放弃中性的政策前景预期。