香港万得通讯社报道，中国人民银行调查统计司副司长徐诺金日前表示，目前社会各界应认识到经济已处于准通缩之中，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期侧重适度下调存款准备金率和利率。综合CPI、PPI以及PMI三大指标的未来走势，部分市场人士认为，中国仍未摆脱“准通缩”的压力，货币政策正层层加码，若定向降准不及预期，不排除管理层将采取“强刺激”来实现“守土有责”。
5月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，自18个月低点回升。机构普遍认为，5月CPI同比涨幅虽然回升至2.5%，但主要是由于季节性食品因素。安信证券高善文称，在宏观经济偏凉、核心通胀压力不大背景下，猪价反弹空间总体有限，不太可能带来CPI同比的持续回升。预计未来几个月CPI同比低位小幅波动。光大证券光大证券首席宏观分析师徐高认为，尽管5月CPI数字明显上升，但其背后主要是国家政策托底猪价带来的一次性效应。目前，猪价涨幅已经回落到历史同期水平，并未表现出持续高于季节性规律的态势，6月CPI同比数字应该与5月相当。
民生证券研究院副院长管清友表示，5月CPI同比上涨2.5%，反弹主因为翘尾因素和猪价上涨，阶段性顶部已现，但四季度将重返升势。海通证券宏观债券首席分析师姜超认为，5月CPI升至2.5%，源于猪价反弹。6月以来猪价回落菜价仍跌，预计6月CPI小降至2.4%。方正证券称 5月CPI的大幅回升主要是受食品价格反季节性上行以及翘尾因素上升的影响，其中食品价格反季节性上行主要来自猪周期启动的推升，5月猪肉价格快速上行发生在中上旬，而中下旬涨幅明显收敛，6月首周甚至略有下行，初步预测6月CPI同比上涨2.3%。
2012年3月以来，PPI同比涨幅持续处于负值区间。5月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，连续27个月负增长但降幅持续收窄。安信证券认为近期经济显现出企稳迹象，但看起来经济恢复主要受出口改善的支持，房地产市场的调整仍在继续,内需表现依然疲弱。预计短期PPI维持平稳，上行动力暂时缺乏。民族证券认为，目前国内内生需求无明显好转，5月的PPI回升更可能是政策刺激以及翘尾因素影响的结果，而国际工业品价格6月初再度出现回落，因此PPI本月虽降幅继续收窄，但未来走势并不乐观，在经济下行压力未明显减弱的情形下，PPI同比转正尚待时日。当前市场投资者对于工业品出厂价格拐点向上的空间并不看好，因为包括钢铁、建材、玻璃等行业在没有市场出清和淘汰落后产能的情况下，并不能本质上解决工业品市场长期良性发展问题。
国泰君安首席经济学家林采宜表示，政府官员所说的“准通缩”可能主要指的是PMI指数，也就是生产资料和原材料的价格始终处于下降通道。方正证券从5 月电厂耗煤、粗钢生产、山西原煤产量、商品房成交面积、主要工业品价格以及库存等高频经济数据看，5 月经济需求并未出现显著改善迹象，BDI 以及CCFI等外贸高频数据也未见显著回升趋势。综合判断，方正证券认为5 月经济需求低位稳定，但还未见趋势性改善，外需有所回温，而内需可能依然较低迷。民生证券首席策略分析师李少君认为PMI连升背后有三大隐忧，第一，汇丰PMI依然在50%荣枯线以下。第二，发电量数据连续走低，工业复苏仍不容乐观。第三，投资疲弱影响更大。
徐诺金表示，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期侧重适度下调存款准备金率和利率，放弃投资是一种消极的办法。投资是经济增长的动力，是就业稳定和消费扩大的基础。没有足够的投资，经济增速会下降，就业会受到影响，收入增长会放缓，消费扩大也会落空。5月宏观数据的改善也表明了政策在托底经济增长方面的有效性。管清友表示，经济下行压力下，定向降准有利于引导金融机构信贷结构优化，实现稳增长调结构双重目标。同时，在当前宏观经济三期叠加（增长速度换挡期、结构 调整阵痛期、前期刺激政策消化期）情形下，通过精细化的工具进行定向宽松支持、引导汇率双向波动、堵上被动宽松的闸门，将成为货币政策新常态，定向降准是其中之一。预计，未来在货币定向宽松与积极财政的扶持之下，有望摆脱“准通缩”的压力。
对于定向降准会否演变为全面降准，外媒报道称，今年中国零星出台货币宽松政策的做法，或许是出于谨慎，但央行连续释放5500亿效果堪比降准50个基点，累计效果相当于直接调降金融机构存款准备金率。此外，有媒体报道称，目前，除目前市场关注度较高的兴业银行、民生银行(600016.SH,1988.HK)等股份制银行外，工农中建等国有大行只要符合标准（符合宏观和微观审慎经营标准和“三农”或者小微企业贷款达到一定比例）亦可获准定向降准。
全球主要经济数据和官员讲话
中国5月FDI为86亿美元同比下降6.7%；瑞士5月生产者/进口综合物价同比跌幅收窄至0.8%；德国6月ZEW经济景气指数降至29.8，触及17个月最低水平；美国5月营建许可/新屋开工均不及预期，暗示楼市复苏缓慢；国土部：启动不动产登记信息平台研究设计；商务部：下半年出口将会继续好转；ZEW经济学家：欧洲央行新举措提振德国和欧元区经济预期；IMF：意大利经济复苏脆弱，急需结构性改革；英国央行行长卡尼称必要时将毫不犹豫采取行动节制房市。
————全球主要经济数据————
【澳洲联储纪要重申澳元高企 忧心财政不确定性】澳洲联储(RBA)周二(6月17日)公布6月3日会议纪要称，货币政策在一段时间内可能仍保持宽松，并重申澳元汇率仍处在历史高位，特别是鉴于大宗商品价格下跌的情况下，且表示通胀预期将仍在2%—3%的目标区间内。
【中国5月FDI为86亿美元同比下降6.7%】商务部6月17日公布，5月份中国实际外商投资86亿美元，同比下降6.7%，环比4月的87亿美元下降1.1%。1-5月份FDI为489亿美元，同比增长2.8%，1-4月FDI为403亿美元，同比增长5.0%。
【瑞士5月生产者/进口综合物价同比跌幅收窄至0.8%】瑞士联邦统计局周二(6月17日)公布数据显示，瑞士5月生产者/进口综合物价指数(PPI)同比跌幅收窄，且月率转为上升，或是瑞士通缩压力减小的利好信号。PPI通常被视为CPI的先行指标。数据显示，瑞士5月生产者/进口综合物价指数同比下降0.8%，前值下降1.2%。瑞士5月生产者/进口综合物价指数环比增长0.1%，前值下降0.3%。
【德国6月ZEW经济景气指数降至29.8，触及17个月最低水平】欧洲经济研究中心(ZEW)周二(6月17日)公布的数据显示，德国6月ZEW经济景气指数连续第六个月下降，触及17个月(2013年1月以来)最低水平，不过现况指数有所上升。具体数据显示，德国6月ZEW经济景气指数降至29.8，预期值35.0，前值33.1。
【英国5月CPI同比升幅超预期放缓至1.5%，创四年半低点】英国国家统计局(ONS)周二(6月17日)公布的数据显示，英国5月通胀率超预期下降至四年半低点，因食品价格下跌，且今年复活节时间较晚对交通成本的影响消退。数据显示，英国5月消费者物价指数(CPI)同比升幅放缓至1.5%，为2009年10月以来最低水平，预期为上升1.7%，前值为上升1.8%。
【英国4月DCLG房价同比劲升9.9%，创接近四年最大涨幅】英国国家统计局(ONS)周二(6月17日)公布的数据显示，英国4月房价较去年同期大幅上涨，创接近四年(2010年6月份以来)最大涨幅，主要受伦敦和英格兰地区房价上涨拉动。数据显示，英国4月DCLG房价指数同比上升9.9%，预期上升7.5%，前值上升8.0%。
【意大利4月贸易盈余35.05亿欧元，远高于上年同期】意大利统计局(ISTAT)周二(6月17日)公布的数据显示，意大利4月贸易盈余规模低于上月但高于上年同期水平。具体数据显示，意大利4月贸易盈余35.05亿欧元，前值由38.73亿欧元修正为38.86亿欧元，上年同期为20.06亿欧元。
【美国5月营建许可/新屋开工均不及预期，暗示楼市复苏缓慢】美国商务部周二(6月17日)公布的数据显示，美国5月新屋开工及营建许可总数均不及预期，这暗示美国楼市复苏将在一定时间内保持缓慢步伐。具体数据显示，美国5月新屋开工总数年化降至100.1万户，预期103.4万户，前值修正为107.1万户，初值107.2万户。
【欧元区一季度劳动力成本同比上升0.9%，创至少五年最小涨幅】欧盟统计局(Eurostat)周二(6月17日)公布的数据显示，欧元区第一季度劳动力成本同比涨幅大幅缩小，创至少五年(2009年第一季度以来)最小涨幅。与此同时，欧元区18个成员国的薪酬涨速亦放缓。这些都是欧元区通货膨胀压力减弱的迹象。具体数据显示，欧元区第一季度劳动力成本同比上升0.9%，前值修正为上升1.6%，初值上升1.4%。
————全球主要官员讲话————
【国土部：启动不动产登记信息平台研究设计】近日，有关不动产登记信息平台顶层设计的研讨会在北京召开。国土部表示，此次研讨会的召开，标志着不动产登记信息平台建设的研究和设计工作正式启动。按照不动产登记工作的工作部署，研究制定不动产登记信息管理基础平台建设总体方案是2014年推动不动产登记的重点工作之一。
【商务部：下半年出口将会继续好转】6月17日，商务部召开例行发布会，商务部发言人沈丹阳在会上表示，商务部对全国1900多家重点外贸企业的调查显示，5月份出口信心指数已经达到108.9，超过100已经算是不错了，调查的信心指数已经到了108.9，连续3个月位于临界线以上，预示下半年出口将会继续好转。
【瑞士政府：下调今明年GDP预期，欧洲央行行动效果待观察】瑞士联邦政府经济事务司(SECO)周二(6月17日)下调瑞士2014年及2015年GDP预估，因瑞士出口疲软；但维稳今明两年通胀预期。SECO政府称，虽然出口停滞，但瑞士经济信号仍积极。GDP预期方面，瑞士政府称，下调2014年GDP预期至增长2.0%，此前预期增长2.2%；下调2015年GDP预期至增长2.6%，此前预期增长2.7%。
【ZEW经济学家：欧洲央行新举措提振德国和欧元区经济预期】德国智库ZEW经济学家Frieder Mokinski周二(6月17日)表示，欧洲央行(ECB)6月5日宣布将利率下调至纪录低位并向经济注入流动性后，德国和整个欧元区的经济预期都得到提振。Mokinski说，欧洲央行的措施已产生正面效果。他称：“我们观察到的是，(欧洲央行)措施宣布后，德国和欧元区的经济预期都提高了。”
【西班牙央行行长警告全球资产估值过高，市场存在风险】西班牙央行行长林德(Luis Linde)周二(6月17日)在下议院发表讲话称，全球货币市场面临诸多风险，随着资产估值升至纪录高位，全球宽松的货币政策以及投资者对收益的追求伴随的风险越来越大。林德称：“在投资者追求收益的背景下，一些资产估值已经处于纪录高位，这样的国际货币和金融市场情况存在风险，易受到货币刺激措施撤出预期导致的急剧变化影响。”
【IMF：意大利经济复苏脆弱，急需结构性改革】国际货币基金组织(IMF)周二(6月17日)表示，意大利迫切需要引入结构性改革，以增加该国经济活力。理由是意大利经济复苏依然脆弱，失业率高得令人无法接受。IMF在年度报告中称，意大利需要加大力度清理银行不良贷款，因为此举能够释放资源并支持经济复苏中新的放贷活动。
【英国央行行长卡尼称必要时将毫不犹豫采取行动节制房市】在周二(6月17日)公布的年度报告中，英国央行行长卡尼(Mark Carney)称，若有必要，将毫不犹豫对房市采取进一步适当且逐步的行动。卡尼表示：“在必要时，我们将毫不犹豫对房市采取进一步适当且逐步的行动。”卡尼补充说，英国央行金融政策委员会(FPC)去年11月已经宣布采取措施减少对房屋市场的刺激。