股指

余登才 0371-61732882

宏观品述：

1.国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》。是全面贯彻落实党的十九大精神，深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，加强社会保障体系建设的重要举措。

2.央行坚持“房子是用来住的不是用来炒的”定位，强化住房金融宏观审慎管理

3.国家发改委新闻：近日国务院国企改革领导小组审议通过了第三批试点名单，已确定将31家国有企业纳入第三批试点范围。

4.中国上海期货交易所对金属铜的定价影响越来越大，甚至超过了伦敦金属交易所。巴克莱分析师Dane Davis 表示，国际金属定价的“重心”正在向中国偏移

5.（11月17日）晚间，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，意见稿长达10000字，分29条，信息量可谓巨大。

6.沪指今日（11.20）探底回升，盘中跌幅一度超过1%，最低下探至3337.12点，之后企稳回升，最终小幅收涨0.28%，收报3392.40点。深市三大股指集体大涨，深成指收涨1.28%，创业板指收涨1.41%，中小板指涨幅更是达到2.11%。两市合计成交4894亿元，行业板块涨跌互现。

认真学习十九大报告，放大视野和格局做好股指期货，习近平领袖为主的中央领导集体就是中国的宏观，世界的宏观！

交易提示：

综合分析：近日来利多消息堆积，审美疲劳导致解读差异，盘面反应利多出尽的深度回调；股指走出了春天通道，牛已抬头，弯腰是为了起跑，不是为了趴下；因此建议做多股指期货是主流方向！沪深300和上证50今日（11.20）持续验证，中证500今日出现了深度回调后的反抽分析预期，因为主板中小板都是党国的板！何为顺势而为，解读为顺应时势而为，强大开放的中国，预估不久就会放开股指期货，真正的王者即将归来！

今日（11.20）盘面波动大致符合上周五（11.17）的分析预研；上证指数的波动幅度超出了预期，综合解读回调到今日收盘基本到位，震荡下行幅度无需畏惧；看空踏空，四大皆空，看到的是历史，展望的是未来。

技术上解读：今日（11.20）上证指数今天走势振荡符合分析但超出了预期，收盘强势站上60均线；三大股指波动符合预期，上证50强悍创新高符合预期，彰显技术强势；沪深300震荡走强创出新高也符合预期，股指IF1712在3960附近进场多单，IH1712在2780附近进场多单，建议继续持有，不设止盈，止损设在11.20日收盘价；一影响九，中证500的波动技术破位后的反抽符合分析预期；今日（11.20）根据盘面勇敢进场的IC1712新多头同样继续持有，止损以今日收盘价参考，不设止盈！今日（11.20）是股指主力移仓换月后的第一天交易，盘面的演绎符合技术分析，尤其是中证500，破位后的反抽；建仓各股指1803远月合约，一个目标方向，不建议做空！

投资者要根据自己的资金状况和仓位调整自己的收益预期，心中没有高度，交易自有限度；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

 

国债

李卫红 0371-68599157

1、10年期国债期货主力合约T1803收跌0.11%，盘中最大跌幅0.30%，5年期国债期货主力合约TF1803收跌0.01%，盘中最大跌幅0.18%。银行间现券收益率明显上行，10年期国开债活跃券170215收益率上行2.03bp报4.7250%，次活跃券170210收益率上行2.35bp报4.82%。

2、周一央行公开市场进行700亿7天、200亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有800亿逆回购到期，单日净投放200亿。市场人士指出，流动性压力最大的阶段正在过去，预计未来几日资金面紧张将逐步缓解，综合考虑财政支出与逆回购到期影响，下半月资金面可能不松不紧、保持平稳。

3、上周五，央行发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见征求稿，拟通过统一同类资管产品的监管标准，有效防控金融风险。意见稿明确提出，除国家另有规定外，非金融机构不得发行、销售资管产品；对资管产品实行净值化管理，从根本上打破刚性兑付；在负债杠杆方面，对公募和私募产品的负债比例（总资产/净资产）分别设定140%和200%的上限，分级私募产品的负债比例上限为140%。

交易提示：政府决定大幅开放金融行业，开放仍是大势所趋。短期通胀并不构成威胁，经济基本面仍在向下，中美利差保护足够，美国加息对国内债市影响有限。10年期国债利率超过3.8%则具备长期配置价值，目前债市处于绝对的底部区域。上周二放量阳线或现短期底部，介入多单20天均线附近部分止盈后，等待二次调整加仓机会，止损位92.2！

 

有色金属

李卫红 0371-68599157

1、财新网报道，山东省滨州市采暖季错峰生产方案中涉及魏桥集团的电解铝产能，与今年7月山东省公布的魏桥集团违规产能重合，魏桥集团在采暖季无需再关停电解铝产能。

2、巴克莱数据显示，原材料价格的大幅上涨使得大宗商品资产投资额自2013年以来首次突破3000亿美元。该行分析师表示，石油和铜市场目前的强劲势头可能在2018年减弱，因为基本面料将再次软化。菲律宾总统发言人称，该国并未撤销露天矿开采禁令。菲律宾矿业行业协调委员会上月曾建议取消露天矿开采禁令，该国环境部秘书长也曾表示禁令有望年底前取消。

3、11月20日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）上海地区35.1万吨，无锡地区66.6万吨，巩义地区12.2万吨，杭州地区9.6万吨，南海地区44.2万吨，天津地区5.5万吨，重庆地区3万吨，七地铝锭库存合计176.2万吨，环比上周四增加1.2万吨。

4、11月20日仓单日报铜减少324吨至32094吨，铝增加1105吨至649675吨，铅减少3230吨至22333吨，锌减少2988吨至32597吨，锡减少223吨至6992吨，镍减少318吨至33119吨。

交易提示：金属走势相对较弱。沪锌20天均线做防守轻仓做空，沪铝急跌后不宜追空。沪镍93000做防守轻仓试多。

 

贵金属

李卫红 0371-68599157

1、英国脱欧谈判和德国的局势都催生了一些避险需求，市场对美国税改的担忧仍存，有望给金价提供支撑。

2、由于德国组阁谈判令欧元承压，金价在在1290上方窄幅震荡，暂时并没有太大的波动，有可能在对上一交易日涨势修正后再择机冲高。

3、重点关注，欧洲央行行长德拉基等欧洲央行官员讲话；德国政坛相关动态；美国10月耐用品订单月率初值等经济数据；美联储主席耶伦讲话；美联储会议纪要；英国脱欧谈判和英国首相特雷莎梅相关动态；市场对美国税改计划的预期变化；

交易提示：周四是美国的感恩节，美国多个市场休市或提前休市，本周后半段的交投可能会受到一些限制。沪金重新收复短期均线，介入1806多单经历282附近部分止盈后，剩余单止损280。

 

钢铁

房国栋0371-61732882

1、国家统计局发布的2017年10月份70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，10月份房价总体稳定，一线城市新房价格环比下降。10月份，随着“因城施策”房地产市场调控政策不断深入，70个大中城市中15个热点城市房地产市场总体平稳，10月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别下降0.1%和持平。二线城市新建商品住宅价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅价格环比上涨0.2%，涨幅与上月相同。三线城市新建商品住宅价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

2、央行在公开市场小额净投放。11月20日，央行开展1000亿元逆回购操作，其中7天、14天和63天品种分别为700亿元、200亿元和100亿元，中标利率持平于前期。鉴于今日有800亿元逆回购到期，实现净投放200亿元。上周五，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端利率大幅下行，隔夜利率下行6.2个基点，报2.7380%。

3、11月20日唐山钢坯持稳至3800元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4184元/吨，较上一日上涨9元/吨；热卷5.75mm价格均价为4195元/吨，较上一日价格上涨1元/吨；，现货市场变现平淡，库存持续下降，短缺规格加价依旧明显，但贸易商反应，考虑当前价位已经较高，因此今年并没有备货囤货的打算。铁矿石方面：港口现货，虽询盘表现尚可，但实盘询价并不理想，成交表现一般，成交价格弱势下跌。远期现货方面，贸易商表现较为活跃，报价基本持稳，固定价格有所上扬。

交易提示：

采暖季限产日到来，全国高炉开工率继续大幅下降7.05%，至63.12%，创出近两年来最低水平。分品种看螺纹库存上周继续大幅下降37.9万吨以及环保督查使得供给的收缩均支撑现货价格，近强远弱格局显现。螺纹移仓1805合约，但5月合约缺乏供给收缩预期，5月基差有望继续走弱。热卷库存压力依旧不改，上周仍小幅下降2.85万吨，相比于螺纹库存下降节奏仍显压力；但短期内由于钢厂限产的缘故，热卷价格仍有较强支撑，不过仍维持相对于螺纹偏弱震荡的观点；铁矿石面:采暖季的环保措施使得港口库存量仍居高不下，钢厂库存可用天数继续下降至22天，钢厂采购仍谨慎，但由于吨钢高额利润，带来补库预期，以及期现价差的回归，矿石整体以宽幅震荡思路对待。而在套利方面可继续做多i1805做空 RB1805对冲套利，继续关注多RB1801空HC1801策略。

 

油脂油料

李晨阳 0371-61732882

1、私营分析机构Informa经济公司发布报告，将2018/19年度美国大豆播种面积预测数据下调了72万英亩。Informa最新预计2018年美国大豆播种面积为8962.7万英亩，低于早先预期的9034.7万英亩。作为对比，2017/18年度美国大豆播种面积为9020万英亩。

2、欧盟数据显示，2017年7月1日到11月14日期间，2017/18年度欧盟大豆进口量为444万吨，比上年同期的491

3、今日国内豆粕现货行情普涨30-40元/吨。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3050元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3050元/吨；涨20；广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元；涨20元。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3060元/吨；稳定。

交易提示

今日国内豆菜粕价格大幅上涨，油脂小幅下跌，粕强油弱格局依旧。近期我们一直判断豆粕价格重心将震荡上行，不断提醒逢低买入，因美国大豆收割完成，南美播种期天气不确定性增加，加上国内10月份大豆到港明显低于预期，此外市场预估11-12月大豆到港也将低于此前预期，豆粕现货行情将有一定抗跌性，维持中性偏多的看法。短期未进场的可暂时观望，等待回调后介入。

 

白糖

宋科磊 0371-68599157

市场消息：

现货：南宁中间商报价6400元/吨，报价不变，成交一般，南宁集团报价6380-6500（新糖）元/吨，报价调整，成交一般，柳州中间商报价6400元/吨，报价上调50元/吨，成交一般，柳州集团报价6390-6400元/吨，报价不变，成交一般，广州中间商广西糖报价6680元/吨，报价不变，成交一般偏淡，湛江中间商广东糖报价6350-6450元/吨，报价不变，另有6600元/吨的好糖，报价不变，成交一般偏淡。

据外电11月17日消息,国际糖业组织(ISO)周五称,预计全球糖市2017/1/年度将供应过剩500万吨，2016/17年度为供应短缺310万吨。泰国贸易数据显示，10月份泰国共计出口糖约42.4万吨，同比减少1.2%。10月泰国出口原糖约11万吨，同比减少52.8%，主要是印尼进口量较上年同期减半。

交易提示：

白糖期价先抑后扬，有所反弹，谨慎对待，上周五介入空单继续持有，防守上周五高点，没有单子的短线交易。

 

棉花

张磊0373-2072883

1、2017年11月17日，市场继续沉浸在美棉出口创新高的气氛中，伴随工厂点价盘数量的再度增加，ICE期货继续走强，主力3月合约创2个月来的高点。至此ICE期货连涨三日，周线连续第四周收高，下周关注70美分的阻力。统计数字：3月合约69.35美分，涨17点，5月合约70.29美分，涨18点；成交量38971手，较上个交易增加2866手。登记库存47951包，减少19包。

2、据国家统计局公布数据显示，1-10月份，社会消费品零售总额同比增长10.3%，其中“穿”类商品网上零售额同比增长19.6%，增速较去年同期加快2.5个百分点。基本面上，本周国内新棉采摘进度已超过90%，籽棉质量等级较前期下降，籽棉收购价格随之下跌，拖累皮棉价格继续回落。随着国际价格的持续低迷，我国棉花进口量呈增长态势，外棉逐渐到港，市场供给压力增加。近期进口纱价格优势明显，对国内纱冲击加大，纺企订单较前期减少，原料采购积极性较差，短期内国内棉价将延续弱势。

3、据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年11月17日，全国新棉采摘进度为90.3%，同比增加0.2个百分点，较过去四年均值持平，其中新疆采摘90.8%；全国交售率为86.4%，同比增加4.3个百分点，较过去四年均值加快6.2个百分点，其中新疆交售96.1%。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至11月17日，全国加工率为67.5%，同比下降12.4个百分点，较过去四年均值减缓3.9个百分点，其中新疆加工69.9%；全国销售率为13.8%，同比下降7.5个百分点，较过去四年均值减缓8.7个百分点，其中新疆销售12.9%。按照国内棉花预计产量569.8万吨（国家棉花市场监测系统2017年11月份预测）测算，截至11月17日，全国累计交售籽棉折皮棉444.3万吨，同比增加84.0万吨，较过去四年均值减少1.1万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉399.8万吨；累计加工皮棉299.9万吨，同比增加12.0万吨，较过去四年均值减少21.0万吨，其中新疆加工皮棉279.6万吨；累计销售皮棉61.5万吨，同比减少15.2万吨，较过去四年均值减少79.4万吨，其中新疆销售51.8万吨。

交易提示

操作上，801合约，总结近期棉市可以发现，纺企大多数仍有储备棉库存，生产仍以储备棉为主，新棉的采购节奏缓慢，造成新棉销售进度不快，在籽棉收购阶段郑棉期货价格一直低于现货价格，套保盘建仓比较难受。大量已生产出来未销售的皮棉处于“裸奔”状态，加之全球棉花丰产预期，棉企经营风险巨大。因此，在本次郑棉期货的反弹中，一旦期货价格高于现货价格，那么处于“裸奔”状态的实盘套保盘会瞬间入场，给价格上涨带来压力。我们从销售价格逆推期货价格，目前新疆皮棉的销售价格大概在16200--16400，减去1000元左右的仓单升水，折合期货价格在15200--15400区间，若期货价格高于这个区间则可能引发套保盘集中入市，所以在此价格区间以内扔保持震荡思路。若行情超过15400区间则建议大家以空头思路为主。

 

鸡蛋

刘四奎0371-61732882

现货面：11月20日，全国鸡蛋价格继续维稳，个别地区小幅震荡调整，产区货源供应依旧紧俏，内销走货速度快慢不一，经销商收货谨慎心态偏强；南北销区价格无变化，市场供需相对平稳，预计近期行情或继续稳中震荡调整。

交易提示：期货主力JD1801震荡回调，下破上涨趋势线后回升，密切关注4300一线支撑，减仓放量下跌，4350-4370多头止损明显，基本面现货开始回调，目前全国降温对产蛋鸡造成一定影响，市场需求旺季仍旧偏远，市场多空仍旧在争夺，后期建议关注淘汰鸡出栏量、环保限产与禽流感疫情。单边建议多单全面离场，空单4350-4400中间择机放空；价差方面：JD15开始回落，反套持有，JD59小幅上涨至-400一线，观望为主。

 

塑料

宋科磊0371-68599157

市场消息：

1. PE市场涨跌互现，各大区部分线性涨50元/吨左右，华北个别低压略高50元/吨，华东和华南部分高压小涨50元/吨，华北个别高压涨跌互一，幅度在20-50元/吨不等。线性期货高开震荡，提振市场交投，但周初交易活动清淡，原料价格涨幅受限，个别因价高出货受阻而小幅松动。终端需求一般，实盘成交商谈。华北地区PE价格部分小涨。线性期货高开震荡，提振业者心态，贸易商跟涨报盘，终端询盘尚可，实际成交改观不大，实盘商谈。华南地区PE价格整理为主，线性期货高位运行，市场交易氛围偏谨慎，持货商随行就市报盘，下游采购热情不高，实际成交侧重一单一谈。华东地区PE价格部分窄调。线性期货高开震荡，周初市场交投清淡，商家多随行出货。下游询盘不多，观望情绪浓厚。华中地区PE价格小幅波动。期货高开震荡，但商家心态一般，随行出货为主。下游需求平平，随用随拿居多。

2. PP市场行情稳中上探，幅度在50-150元/吨不等。因社会流通货源不多加之早间期货盘中上涨提振，贸易商报价多有试探性上行，主动让利促成交减少。下游及终端接盘积极性有提升，部分适量接盘，早间交投气氛尚可。华北地区PP价格部分上涨。期货早盘高开震荡，对市场影响有限。石化出厂价格平稳，贸易商随行出货，部分报价小涨。下游工厂按需采购，市场交投一般。华南地区PP价格延续窄幅整理，货源供应一般。周初，期货高位震荡提振业者信心，商家借机出货促成交。下游工厂延续按需采购，实盘成交一单一谈。华东地区PP价格小幅上涨，幅度早50元/吨附近。期货盘中走高带动现货市场报价上升，高价位制约成交，工厂维持按需采购。华中地区PP价格延续窄幅整理，市场货源供应有限。周初，市场观望气氛浓，商家随行出货为主。下游工厂按需采购，成交商谈为主。

交易提示：

L和PP全部以反弹为主，其中PP走势强于L，且L期价突破9700，上周介入空单全部了结出局。L和PP近期走势反弹，且震荡区间越来越窄，暂时短线交易为主。

 

橡胶

刘培洋0371-68599157

1.    11月17日，国际橡胶研究组织、中国天然橡胶协会、泰国橡胶局、马来西亚橡胶协会、印尼橡胶局、合盛农业集团、海南天然橡胶产业集团股份有限公司等22家机构和企业，在海南博鳌举行了高峰会议。与会者发布共同宣言指出：在劳动力成本高企、市场价格低迷的背景下，天然橡胶产业挑战和机遇同在，各供应端企业将本着共同的宗旨抱团取暖，共渡难关。

2.    近日，第十八届全国橡胶工业信息发布会，在四川省成都市举行。会上，山东省橡胶行业协会会长张洪民做专题发言称，山东轮胎业今年的经济效益在下降，许多厂商经营状况不理想，兼并重组是山东轮胎业的大趋势，一批轮胎企业终会被淘汰，这对整个行业健康发展是件好事。

3.    仓单日报：截至11月20日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单421410吨，较上一日增加4020吨。

交易提示

橡胶供需格局变化不大，期价上周在经历重挫后，市场人气受到打压，反弹缺乏有力支撑。上周交割库存还在继续大增，巨量库存压力下的期现或逐步回归。操作上1801合约暂时观望为宜。

 

沥青

刘培洋0371-68599157

1.    上周五，纽约12月原油期货收涨2.56%，报56.55美元/桶。布伦特1月原油期货收涨2.22%，报62.72美元/桶。

2.    上周末开始北方迎来寒潮，天气转冷的情况下，沥青下游需求基本结束，预计北方现货价格以走稳为主，沥青需求的重点将主要以南方为主。

3.    仓单日报：截至11月20日，上海期货交易所沥青仓库仓单98730吨，较上一日减少13080吨，沥青厂库仓单38000吨，较上一日无变化。

交易提示

上周五原油价格再度走强，对国内化工品有所支撑。沥青1806合约周一期价小幅反弹，建议少量短线多单参与，防守2626，上方压力2680-2700。

 

PTA

刘培洋0371-68599157

1.    现货方面，11月20日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价5700元/吨，较上一交易日价格持平；逸盛石化公布PTA现货主港现款自提报价5650元/吨，较上一交易日价格持平。

2.    本周亚东石化、仪征化纤以及天津石化装置重启，PTA供应将稳步上升；但PTA社会库存处于低位，库存积累或需要一定过程。

交易提示

基本面来看，库存低位加上成本偏强依然会给PTA带来支撑。PTA1805合约日线架构依旧站稳10日均线，多头思路对待，短线可以5362为防守少量做多，上方压力位5450附近。

 

甲醇

刘培洋0371-68599157

1.    供应端来看，截至11月17日当周，国内甲醇装置开机率大幅上升至69.16%，开工水平重回年内高位，其中西北地区部分前期检修装置开工最多。

2.    从外盘装置检修情况来看，下半年外盘检修高峰已过，虽目前外盘货源仍旧不多，但从下旬开始，港口到港将会逐渐增多。

3.    现货市场来看，企业出货暂稳，山东中东部企业主流出厂价3000-3020元/吨，部分合同货价格较低。淄博、东营等周边贸易商部分报价在2980元/吨左右，下游接货谨慎，市场交投暂稳。

交易提示

目前甲醇基本面整体偏紧，技术图形走势偏强。1801合约上周五介入的多单继续持有，防守上移至2890。

（仅供参考）