股指
余登才0371-61732882
宏观品述：
1.习近平：主持召开深改二次会议，内容丰富明确；
中财办主任刘鹤在苏黎世会见瑞士联邦副主席兼财政部长毛雷尔称，中国致力于创造平等竞争和基于规则的营商环境，将在金融和制造业领域进一步扩大开放，这为中瑞合作带来新机遇。
中央政法工作会议：积极参与金融风险防范化解工作，把对涉众型经济犯罪案件的查办和化解风险、追赃挽损、维护稳定结合起来，防止引发次生风险；重点打击非法集资、网络传销、内幕交易等经济犯罪，坚决惩戒违法违规活动。
银监会：要善于在“强监管、严监管”的氛围下依法开展监管工作，对于违法违规金融行为，要理直气壮加强监管，旗帜鲜明进行纠正，依法实施行政处罚，推动银行业规范发展，提高服务实体经济质效，切实保护金融消费者权益。
2.周三（1月24日），上证综指收涨0.37%报3559.47点，续创两年新高；创业板指涨2.6%重回1800；上证50指19连升。券商活跃，白马股低迷。
3.综合分析：盘面验证一切，关注上证50、沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；今日上证大盘指数放量震荡强势收下影阳K，符合分析预研；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！股指走出了春天通道，震荡上行是主旋律，因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约今日强势震荡符合预研解读的交易机会！交易看胆识和魄力，相信大势，追随大势，何为顺势而为，解读为顺应时势而为，看到的是历史，展望的是未来。
4.技术上解读：今日（01.24）上证指数放量强势震荡收阳K十字星，量价配合彰显强势，各均线形态优美向上，技术走势符合分析预研，结合市场情绪，真正的技术压力预估在3650-3700附近出现；沪深300主力1802大幅震荡收阴K十字星；上证50主力1802放量震阴锤线；中证500主力1802放量收个穿头破脚大阳锤子，均符合技术分析预研提示；股指增仓加大，三大股指技术有走分化的可能性，三大股指指数走入上行趋势，趋势一旦形成将很难改变！
交易提示：今日（01.24）新进场的股指多单，周四止损位建议设在今日的收盘价，轻仓位的建议不设止损止盈；多空均是机会，看格局，取大势，建议主旋律把握多头；达沃斯经济论坛在继续，消息面绽放中国大国实力和大国担当，建议：淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1803或远月合约1806，仓位控制在15-25%，日线级别的仓位控制在45%以内，加大对中证500股指的仓位，适当减少上证50和沪深300的仓位配置，一个目标方向，不建议做空！
投资者要根据个人的资金周期状况、仓位调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。
国债
李卫红0371-68599157
1、国债期货高开低走小幅收高，10年期债主力T1803涨0.03%，5年期债主力TF1803涨0.06%。银行间现券收益率窄幅波动，10年国开活跃券170215收益率下行0.23bp报5.0750%，10年国债活跃券170025收益率上行1bp报3.95%。
2、央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可一定程度吸收央行逆回购及MLF到期等因素的影响，1月24日以利率招标方式开展了2200亿元逆回购操作。其中1100亿7天、1000亿14天、100亿63天期逆回购操作中标利率分别为2.5%、2.65%、2.95%，均与上次持平。
3、中证报援引分析人士认为，受短期资金面宽松影响，债市显现小幅回暖迹象，但这可能只是前期收益率快速上行后的小修复，目前经济基本面、政策面、海外环境等整体仍利空债市，几乎没有带动市场反弹的利好，预计后续将陷入震荡格局。
4、财政部3年期国债中标利率3.56%，投标倍数2.33，边际利率3.63%；7年期国债中标收益率3.8592%，边际利率3.913%，投标倍数2.51。中债国债到期收益率数据显示，1月23日，3年期和7年期到期收益率分别为3.6448%、3.9309%。
交易提示：严监管背景下，央行货币政策维护银行体系流动性合理稳定意图较为明显，1月以来资金面预期较为稳定，也为短期国债收益率提供下行空间。操作上，十债弱势格局，但周一形成启明星形态，可以91.43做防护参与轻仓多单。
有色金属
李卫红0371-68599157
1、 长江铜业网铜价格统计，周三当日ccmn长江有色网1#铜52570元/吨，跌890元；广东现货1#铜价报52710元/吨，跌970元；长江现货1#铜价报52600元/吨，跌900元，铜贴水10-贴水10；上海现货1#电解铜52590元/吨，跌795元，平水铜成交52580跌795元，升水铜成交52600跌795元。现货铜价大跌近千元创下逾五周来新低，持货商挺价意愿强烈，下游及贸易商逢低积极采购，市场交易改善。
2、周二公布的数据显示，LME注册仓单铜库存周二跳升28%。LME铜库存激增3万多吨，显示供应明显增加，打压铜价信心，隔夜两市铜价大幅跌穿支撑走势明显弱势，伦铜收于6900美元，沪铜低见52550元。
3、现货市场方面，目前本地库存持续增加，周三铜价大幅下挫再创新低，随着市场需求逐渐减弱，持货商明显挺价出货，整体更显惜售，因临近春节，有部分商家持续调价出货，下游因铜价低位积极询价问价，整体逢低采购信心较好，广东电解铜成交升水略有下调，下游整体逢低采购意愿较好，但整体成交较有限。废铜市场，市场货源明显紧缺，目前持货商依旧挺价惜售，下游多采纳低价货源，在环保严查和废七类铜政策双重影响下，供需略显僵持，交投有逐渐转弱迹象。
4、中国国家统计局公布的数据显示，中国2017年12月废铜进口量同比下滑19.8%，因政府继续对废金属进口实施严格打击。国际铜业研究组织在其最新的月度报告中显示，去年10月全国精炼铜供应短缺缩减至2000吨，9月短缺为11.3万吨。
交易提示： 2018年受全球经济复苏向过热过度，通胀预期致有色金属全年有望重心上移。周三有色涨跌互现。短期看，沪铜多单止损出局后，反弹轻仓做空，止损53400；沪锌跌破20天均线，适量做空，止损周三高点。沪镍关注97700支撑跌破多单离场。
贵金属
李卫红0371-68599157
1、美国众议院周一(1月22日)通过短期举措，为联邦政府提供资金至2月8日，结束政府持续三天的停摆。该议案将送交总统特朗普签署。此前特朗普表示将会签字使之成为法律，结束政府停摆。该协议对美元带来的提振并未持续多久，部分因该举措争取到的融资只能持续两周多一点，共和党和民主党在很多问题上仍争执不下。若美国两党在可预见的未来依然无法达成充分妥协，美国纳税人依然会为此付出相应代价。
2、汇通网援引美国商务部经济分析局的估算数据认为，虽然当时美元指数走势似乎并未因此受到大的冲击，当季仅微跌0.08%，但鉴于2013年那次政府停摆波及贷款和营业证照发放部门，导致不少企业经营陷入短期困境，美国当年四季度经济增速削弱了0.3个百分点。
3、美国贸易代表办公室1月22日表示，美国将对外国生产的太阳能设备征收至多30%的新税。特朗普还批准对进口洗衣机征收关税，起始税率为最高50%。这给全球贸易带来了一更多的不确定性。美元若进一步走弱，金价或顺势再度走强。
4、重点关注：美国1月Markit制造业PMI初值、美国12月成屋销售年化总数(万户)、达沃斯经济论坛年会。
交易提示：技术面上，现货金倾向于突破在每盎司1341美元的阻力位，并升向2017年9月8日高点1357.54美元。该阻力位是1357.54美元至12月12日低点1235.92美元跌势的86.4%回档位。作为上攻1357.54美元的最后一道障碍，在多头的第二波攻势下，该阻力位看起来很脆弱。不过，现货金只有升越1月15日高点1344.44美元，才可确认拿下该阻力位。居于全年通胀预期及短期避险情绪，沪金中线做多思路不变，按中期计划多单继续持有，防守位278为宜。
钢铁
房国栋0371-61732882
1、2018年，上海将新建和转化租赁房源20万套，南京保证租赁房供地占住房供地比例达到30%以上。此外，北京在2017年曾宣布未来5年将供应1000公顷集体土地用于建设租赁住房，这也意味着，在今后4年，北京仍将平均每年供地约200公顷用于建设租赁住房。为落实“租购并举”，各地两会正在陆续召开，纷纷提出加大租赁住房筹措和建设力度的政策目标，发展住房租赁市场被多地两会政府工作报告所提及。
2、数据统计，截至2017年12月31日，全国PPP入库项目数量达14059个，项目规模共17.74万亿元，PPP入库项目数量与规模出现下降。受PPP入库合规性审查等规范性文件影响，我国PPP已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
3、1月24日唐山钢坯上涨20元/吨至3580元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4082元/吨，较上一日下跌17元/吨；热卷5.75mm价格均价为4153元/吨，较上一日价格下跌6元/吨；铁矿石青岛港61% PB粉价格下跌10元/吨至530元/湿吨。建材方面商家心态开始转弱，同时因近期行情不稳，对市场冬储备货进展造成一定影响。需求方面，由于工地恢复较缓，现下游采购量并不高，加之南方多地价格低位，南下资源已明显受阻，近期供需局面仍不平衡。铁矿石方面远期现货市场表现较为清淡，商家报货积极性较高，指数溢价报价弱稳，市场3月份BHP长协资源增加，价格可议空间较大，然市场买盘活跃度一般，采购的积极性有所打压。
交易提示：
今天唐山钢坯上涨20元/吨至3580元/吨。虽然钢厂冬储政策的落实，贸易商备货的心态有较大改观，但价格过快的上行仍打乱贸易商补库的行为以及心态也发生改变。螺纹1805合约短期或震荡为主，不过仍建议逢回调多单可逐步介入。热卷产量本周回升比较明显，同时热卷厂内和社会库存继续小幅增加6.56万吨；总体需求仍较为低迷；HC1805合约继续关注3800-4000震荡整理区域， HC多单可逢回调介入。铁矿石港口库存继续增加，钢厂库存可用天数增加，同时钢厂利润收窄使得继续补库的动力不足，仍抑制价格的上行。盘面铁矿石1805合约面对成品价格上涨仍低位徘徊，价格明显弱势，短期或仍将下探510支撑位。
油脂油料
李晨阳0371-61732882
1、国际谷物理事会（IGC）发布报告，将全球2017/18年度大豆产量预测值上调100万吨，不过调高后的产量仍然比2016/17年度创纪录的水平减少100万吨。国际谷物理事会称，由于巴西大豆产量前景改善，其产量增幅大于阿根廷和美国的产量降幅，因此本月将2017/18年度全球大豆产量数据上调至3.49亿吨，较上月预测值调高了，不过略低于上年的水平。
2、私营分析公司Informa Economics下调美国2018年大豆种植面积预估至9,119.7万英亩，之前预估为9,138.7万英亩；但仍可能创纪录高位。Informa Economics预估美国2018年玉米种植面积为8,917.9万英亩，低于之前预估的8,967.5万英亩。
3、今日，国内豆粕现货行情偏弱下调20元/吨。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；跌20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2950元/吨；跌30元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2870元；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2860元/吨；跌20元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元/吨；稳定。
交易提示
今日国内两粕下跌明显，油脂保持坚挺，随着春节逐渐临近，市场备货正在逐渐进入尾声，待进入2月份后市场交易可能转向清淡。经过今日调整后有备货需求的下游客户可以择机进行补库，建议在2月份之前以2700为支撑，逢低买入M1805，2月之后则需保持谨慎。油脂在当前位置面临较强支撑，春节前上下空间都有限，可以有更多选择。
白糖
王伟0371-68599116
市场要闻
1，现货价格
广西：南宁中间商新糖报价6120-6150元/吨（0）；南宁集团新糖报价5900-6110元/吨（-40）；柳州中间商新糖报价6000-6090元/吨（20）；柳州集团新糖报价6050-6100元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5800-5860元/吨（0）；大理报价5770-5800元/吨（20）。
乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨(0)。
河南：商丘中间商广西糖报价6420元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6350元/吨（0）。
主产区现货价格大多持稳，部分地区上涨。
2,1月24日，郑商所白糖仓单52416张（-1226），有效预报2612张（0）。
3，2018年1月28-29日广西糖会召开，届时关注各产区产销数据通报和糖业政策。
交易提示：
国内多数产区现货价格止跌企稳，局部上调。外盘11号原糖主力合约止跌，低位震荡。国内SR1805低位反弹强劲，尾盘下滑。郑糖主力1805基差343(-50),SR805-809价差80（-10）。广西糖会渐进，郑糖预计低位震荡，建议观望，等待会议指引。白糖5-9价差继续持有，获取正套收益。增产周期中，价差结构适宜做正套。
棉花
张磊0373-2072883
1、2018年1月23日，部分指数基金开始移仓引发不少卖盘，伴随多头的获利平仓，ICE期货价格大幅下跌，近月合约收于前两个交易日低点下方。随着月底的到来和交割期的临近，基金移仓数量将逐渐增大，对市场形成压力。统计数字：3月合约82.26美分，跌115点，5月合约82.74美分，跌104点；成交量41628手，较上个交易日增增加11232手。截至1月22日收盘的持仓量为313063手，增加540手。登记库存48451包，无变化。
2、美国知名私营分析机构Informa的最新调查显示，2018年美国陆地棉种植面积为1320万英亩，皮马棉面积为25.8万英亩。美国植棉总面积同比增长6.8%。2017年，美国棉花实播面积为1260万英亩，其中陆地棉1236万英亩。
根据美国农业部的最新统计，截至1月15日，美国2017/18年度棉花加工量累计达到1743万包，同比增长17%，为USDA预期产量的85%，低于上年同期的89%。据悉，由于今年产量奇高，俄克拉何马洲的新棉加工将持续到5-6月，当地的加工量累计达到38.54万包，高于上年同期的35.92万包。得州的加工量累计达到741.9万包，同比增长13%，占USDA该州产量预测的80%。本年度，得州占美棉总产量的43%。具体看，美国陆地棉加工量为1686.6万包，同比增长17%，皮马棉加工量为56.43万包，同比增长23%。其中，美国东南地区加工量为424.3万包，高于上年同期的358万包，三角洲地区418.9万包，高于上年同期的324.8万包，西南地区780.5万包，高于上年同期的697.6万包，西部地区53.815万包，低于上年同期大的57.585万包。
3、根据国家棉花资源监测信息平台（e棉仓）数据显示，截至2018年1月19日，2017/18年度已完成新疆棉公检484万吨，较2016/17年度同期增加99万吨。其中机采棉228万吨，平均含杂2.31%；手摘棉256万吨，平均含杂1.28%。按棉花等级，2017/18年度公检的新疆棉中：“双28”及以上等级棉花237.05万吨，占比47.51%，较去年同期高54.28万吨；“双29”及以上等级棉花112.93万吨，占比21.80%，较去年同期高29.05万吨；“双30”及以上等级棉花19.45万吨，占比6.06%，较去年同期减少3.88万吨。2017年度公检的新疆棉中，长度主要以29-30mm为主，其中30mm占比最高达50.24%；马克隆值指标中，B2档次占69.15%，C2档次占16.43%；断裂比强度中，27-30cN/tex占比84%；含杂率在2.5%以下占80.9%，含杂率在2.5%以上占19.1%。
交易提示
目前1805合约15500成为期现套利的临界点，再涨则买现货卖期货将出现实际的净利润。15500上方将面临大量的实盘套保盘的压力。中线投资者建议多单逐步离场或者滚动操作，考虑以大资金小仓位尝试以16000为止损，逢高建立空单，若本轮反弹能够持续到15800-16000区间则建议放大空头头寸至30%仓位。下方则有成本支撑及美棉的带动，盘面围绕15500上下反复震荡，短线投资者暂时观望。
塑料
周涛0371-68599157
市场消息：
PE： 今日国内PE市场价格弱势震荡，部分略有松动，华东和华南部分线性松动50元/吨，华北个别高压松动50元/吨，华南个别低压松动50元/吨，其余整理为主。线性期货高开震荡，然部分石化下调出厂价，市场交投气氛低迷，商家部分报盘随行跟跌。终端需求跟进缓慢，多坚持刚需，实盘成交有限。国内LLDPE主流报价在9730-10150元/吨。
PP：今日国内PP市场行情延续窄幅整理，局部市场涨跌互现，价格波动范围在50-100元/吨。石化整体稳价，少数工厂价格下调，贸易商部分随之调低报价。期货早盘高开随后小幅震荡，对市场信心略有提振，贸易商对部分货少货源报价小幅上调。下游工厂实盘按需采购，备货意愿不高，高价位成交困难，商谈气氛一般。今日华北市场拉主流价格在9250-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9570-9700元/吨。
后市展望：PE:现货端来看，虽然石化库存一直处在低位，但社会库存却处在高位，终端需求较为薄弱导致贸易商出货受阻，市场高价位下成交受阻。预计明日国内PE市场或将弱势震荡，线性主流价格在9700-10050元/吨。
PP: 由于石化库存低位支撑，出厂价格整体保持稳定，局部下调。期货高位小幅震荡，对市场指引作用一般。贸易商心态稳定，低价走货减少。预计明日PP市场行情延续小幅整理，不排除部分货少牌号小幅走高可能。以华东拉丝为例，余姚市场主流价格在9450-9550元/吨。
交易提示：
L1805和PP1805期价冲高受阻，高开低走。K线收留较长上影线的中型阴线，表明期货上涨存在较大阻力。预计短期有走弱的趋势，线性向下寻找9800点位线附近的支撑，PP是9350的支撑。
PTA
周涛0371-68599157
1. 现货市场，恒力石化今日PTA内盘卖出价维持至6200元/吨，外盘卖出价维持在780美元/吨。上午PTA震荡偏强，市场成交暂时多以贸易商之间为主，主流现货报盘在05合约贴水50元/吨上下至平水上下，递盘在贴水60元/吨至贴水70元/吨上下，部分货源有递盘在贴水95元/吨上下，仓单和05合约商谈成交平水左右. 下午PTA震荡偏强，市场成交氛围尚可，主流现货报盘在05合约贴水50元/吨上下至平水上下. 华东一套220万吨PTA新装置另外一条年产110万吨的生产线已出合格品，预计近些天将会提升至满负荷运行。
2. 上下游情况：上游：受到浓厚买气的推动，亚洲PX价格较周一上涨10.5美元/吨至965.67美元/吨FOB韩国和985.33美元/吨CFR台湾/中国。
下游：江浙涤丝今日产销局部回升，至下午3点半附近平均估算在120-130%
3. 后市展望： 隔夜原油大涨，夜盘TA期货冲高，短期聚酯成本端支撑较强，但随着年底临近，终端预期走弱，买盘持续性不强.PTA装置逐步恢复供应叠加春节因素，1月底PTA社会库存极度偏紧的局面将逐步改善。2季度随着下游需求的复苏和PX平衡的偏紧，PTA社会库存仍将维持在中性偏低的水平。
交易提示： PTA05夜盘冲高，白天维持震荡，且大举增仓。短线有选择向上突破的倾向，但下游走弱与自身库存低的矛盾依然存在，预计近期价格维持高位震荡。
甲醇
周涛0371-68599157
1.现货市场，本周以来国内甲醇市场差异化走势暂显，内地市场在运费影响下，产区及消费区表现不一，主产区继续降价出货，消费区因到货缩量而表现坚挺；港口方面，本周期货震荡反弹、内地送到有限等因素继续支撑现货、纸货商谈，短期或表现尚可。太仓价格维持在3400-3430，维持不变，山东价格维持在3070-3100，下跌30。西北地区价格维持在2450-2520，下跌70。
2.下游方面：二甲醚、甲醛小幅下滑，MTBE、丙烯相对坚挺。
3．后市展望：甲整体表现一般，港口略有小幅反弹，内地市场仍以下滑行情为主，主要是由市场相对平稳的市场供给量及日渐弱化的下游需求之间的矛盾；西北主产区的排库策略是内地市场持续走低的主要发动力，现随着下游节前备货意向提升，运费的持续上涨，内地甲醇有望企稳反弹。
交易提示：甲醇05冲高小幅回落，短线有调整完成的倾向，除了短期因素影响，现货面走弱的趋势不改，目前价格处在季节性高位，继续逢反弹做空的思路继续维持。
橡胶
刘培洋0371-68599157
1. 数据显示， 2017年泰国天然胶、混合胶出口量合计达485.3万吨，同比增12.9%。
2. 2017年国内重卡销量以112万收官，继2010年首次突破百万，创下历史记录。无独有偶，北美市场沉寂了许久之后也在去年迎来爆发。根据统计网站ACT Research披露的数据，2017年北美8级重卡的销量相比去年增长59%，达到29.64万辆。
3. 1月24日，华东地区天然橡胶主流报价走软：16年国产全乳标胶主流报价12000元/吨左右，越南3L混合胶普遍报价11950元/吨左右，较昨日下跌100元/吨左右；泰国三号烟片胶报价14500元/吨左右，暂稳。
4. 仓单日报：截至1月24日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单362480吨，较上一日增加2470吨。
交易提示
东南亚产胶国陆续出台干预胶价政策，但提振力度有限；目前下游轮胎企业多维持刚性采购，仍未启动备货行情，需求偏弱。沪胶周三期价延续弱势震荡，保持场外观望。
沥青
刘培洋0371-68599157
1. 美国石油学会(API)数据显示，上周API原油库存增加475.5万桶，预期减少130万桶。汽油库存增加411.7万桶，且增幅超出预期。库欣原油库存减少357.2万桶。
2. 据路透，沙特能源部长法利赫称欧佩克领导的减产协议应当延长至2018年以后，这已经达成一定共识。巴克莱将2018年布伦特原油价格预期上调5美元至60美元/桶。预计2019年布伦特原油的均价为57美元/桶。维持2018年上半年原油预期为60-70美元。
3. 现货市场来看，山东地区炼厂沥青库存处于37%的低位，华东炼厂昨日区域价格小幅上涨20元2600-2650元/吨水平
4. 仓单日报：截至1月24日，上海期货交易所沥青仓库仓单94530吨，较上一日减少2000吨；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。
交易提示
国际油价保持强势，沥青周三期价再创新高，操作上可以2780为防守逢回调做多思路对待。
期权
王玉琤0371-61732882
50ETF今日高开，日内大幅波动，而50ETF期权隐含波动率也随着日内波动而提高。今天50ETF虽然收出了阴线，但仍然属于上涨趋势，从宏观面来看也是强势上涨阶段，所以保持远月做多波动率的思路不变。如果出现如今天的日内大波动，也可以考虑在日内进行短线Delta对冲交易。
豆粕今日大跌0.93%，保持卖出看涨期权获利的思路。白糖今日冲高回落，但基本面无利好，预计后期继续下跌，所以同样保持卖出看涨期权思路不变。
具体操作：50ETF期权可同时买入50ETF购6月3.20和50ETF6月沽3.20，注意买卖价差；豆粕期权可卖出m1805-C-2800；白糖期权可卖出SR1805-C-5800。
（仅供参考）