股指

余登才 0371-61732882

宏观品述：

1.11月22日中央财经领导小组办公室副主任杨伟民透露，习近平总书记身体力行亲自组织召开会议，专门研究北方地区清洁取暖、垃圾分类、废弃物处理、资源化、养老院服务质量，规范住房租赁市场、食品安全监管等这些人民群众普遍关心的突出问题。本次十九大报告不再提GDP翻番目标，是新中国发展史上具有里程碑意义的大事。体现了以人民为中心的发展思想，适应了我国社会主要矛盾的转化，顺应了我国经济发展转向高质量发展阶段的客观规律。

2.国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》。是全面贯彻落实党的十九大精神，深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，加强社会保障体系建设的重要举措。

3.11月21日，住房城乡建设部会同国土资源部、央行坚持“房子是用来住的不是用来炒的”定位，强化住房金融宏观审慎管理

4.财政部：1-10月国有企业利润总额同比增24.6%

5.11月20日中国境内的外商独资企业（WFOE）——瑞银资产管理（上海）有限公司正式推出了其首只境内私募证券基金产品“瑞银中国股票精选私募基金一号”。该基金将主要投资于A股市场，面向中国的合格机构投资者及高净值投资者。

6.周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险底线

7.周三（11月22日），上证综指收盘涨0.59%报3430.46点，创业板指跌0.19%；军工股表现抢眼，银行和中字头走势坚挺，保险及白酒、家电等大消费板块回调。

认真学习十九大报告，放大视野和格局做好股指期货，习近平领袖为主的中央领导集体就是中国的宏观，世界的宏观！

交易提示：

综合分析：近日来持续利多消息，观察上证50沪深300成分股加速轮动，大盘收了个阳三兵；盘面的技术解读结合时势宏观，股指走出了春天通道，牛已抬头；因此建议做多股指期货是主流方向！沪深300和上证50今日（11.22）持续验证，中证500今日波动符合分析预期，活跃度增强了交易关注度，主板中小板都是党国的板！何为顺势而为，解读为顺应时势而为，强大开放的中国，预估不久就会放开股指期货，真正的王者即将归来！

今日（11.22）盘面波动大致符合周一（11.21）的分析预研；上证指数的波动幅度符合预期；看空踏空，四大皆空，看到的是历史，展望的是未来。

技术上解读：今日（11.22）上证指数今天走势振荡符合分析预期，盘中突破触摸前高并强势收在10均线之上形成红三兵；上证50强悍创新高符合预期，彰显技术强势，但技术形态提示多头持仓压力；沪深300创出新高收个高位十字星，盘中提示过多头减仓或获利离场休整；股指IF1712在3960附近进场多单，IH1712在2780附近进场多单，建议继续持有，止损设在11.22日收盘价；一影响九，中证500持续波动符合分析预期，收个带上下影线的阴锤子；今日（11.22）根据盘面勇敢进场的IC1712新多头同样继续持有，止损以今日（11.22）结算价参考！今日（11.22）是股指主力移仓换月后的第三天交易，上证50和沪深300有技术回调要求，新多头建议在盘中急跌或5日均线附近进场或观望！预估明日（11.23）盘面波动加速，注意技术回踩的进场做多机会，尤其是中证500波动会加大加速；建仓各股指1803远月合约，一个目标方向，不建议做空！

投资者要根据自己的资金状况和仓位调整自己的收益预期，心中没有高度，交易自有限度；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

 

国债

李卫红 0371-68599157

1、债期货全线大幅收跌，10年期债主力合约T1803收跌0.52%，5年期债主力合约收跌0.30%；银行间现券收益率大幅上行，政策性金融债调整幅度更大，国债相对稳定。10年期国开活跃券170215收益率上行13bp报4.92%，次活跃券170210收益率上行14.68bp报5.0%；10年期农发债活跃券170415收益率上行13.26bp报5.0%，10年期进出口行债活跃券170303收益率上行15.12bp报5.02%。10年期国债活跃券170018收益率上行4.44bp报4.0050%。

2、公开市场方面，央行周三进行1000亿7天、800亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，完全对冲当日到期规模。

3、一级市场方面，财政部3年期记账式附息国债中标收益率3.7365%，边际中标收益率3.7734%，全场倍数2.41，边际倍数1.57。

4、2017始于流动性冲击，终于流动性风险；对金融机构而言，当前关心的仍是刚性资产与负债端的调整收缩中流动性断裂风险，以及可能付出的流动性代价；目前债市情绪无比脆弱，恐慌情绪还没到最悲观时刻，准备“抄底”的投资者仍需保持耐心。

交易提示： 10年期国债利率超过3.8%则具备长期配置价值，目前债市处于绝对的底部区域。但底部有待确认，需要进一步夯实，操作上，注意91.8不破止跌收阳时参与新多单！

 

有色金属

李卫红 0371-68599157

1、国际铅锌研究小组日前发布的数据显示，9月全球锌市供应缺口扩大至39800吨，8月修正后短缺38700吨。1-9月全球锌市供应短缺348000吨，去年同期短期21900吨。

2、美银美林上调2018年铝价预期至1.08美元/磅（之前料为0.94美元/磅），上调铜价预期至2.96美元/磅（之前料为2.84美元/磅）；预计冶金煤价格区间底部接近140美元/吨，预计铁矿石市场将保持相对紧张，意味着均价为65美元/吨。

3、从中国铝业公司获悉，中国铝业公司11月20日与中国商飞签署民用航空铝材研制及应用合作协议。中铝公司与中国商飞公司将依托大型客机等国家重大专项及型号铝材应用，以实现大型客机、支线飞机以及未来宽体客机用铝合金材料国产化应用。

4、11月22日仓单日报铜减少50吨至31289吨，铝增加26吨至649100吨，铅减少452吨至21881吨，锌减少2445吨至29175吨，锡减少18吨至6946吨，镍减少84吨至32934吨。

交易提示：有色金属周三多数上涨，沪锌涨逾2%。沪锌25350做防守轻仓做多，沪铝急跌后不宜追空，可以14000做防守轻仓参与多单。沪镍93000做防守轻仓参与多单。沪铜以53300做防守持有多单。

 

贵金属

李卫红 0371-68599157

1、针对黄金的后市表现，花旗集团分析师表示，地缘政治风险上升的环境将令金价维持良好买盘，预期这将在未来三年内推高金价至1400美元/盎司。花旗分析师在近期报告中指出，他们看涨黄金，认为避险需求将推高金价至1,400美元/盎司上方。

2、基本面相对清淡，金价略微受到避险情绪的支撑，但整体波动较小，仅对周一的跌幅予以小幅的修正，本交易将出炉美联储的会议纪要，偏向鹰派的可能性较大，这可能会令金价面临一些下行风险。

3、重点关注：美国耐用品订单数据；英国首相特雷莎•梅在下议院接受质询；美联储会议纪要。

交易提示：周四是美国的感恩节，美国多个市场休市或提前休市，本周后半段的交投可能会受到一些限制。沪金暂时日内为宜。

 

钢铁

房国栋0371-61732882

1、住房城乡建设部会同国土资源部、人民银行在湖北省武汉市召开部分省市房地产工作座谈会，部署近期房地产工作。会议强调，进一步落实地方调控主体责任，坚持分类调控、因城因地施策，坚持调控目标不动摇、力度不放松，保持调控政策的连续性稳定性，切实防范化解房地产风险，促进房地产市场平稳健康发展。要按照供给侧结构性改革的思路，完善住房供给和保障体系，有效调整供给结构。部分库存较大的三四线城市和县城，要结合以人为核心的城镇化进程，以不加杠杆为原则，有序推进去库存工作。

2、世界钢铁协会发布9月全球粗钢产量数据。9月份全球66个纳入世界统计的国家和地区粗钢产量1.41亿吨，同比增长5.6%；粗钢产能利用率为73.5%，同比提高2.8个百分点，环比下降0.6个百分点。1~9月份全球累计粗钢含量为12.67亿吨，同比增长5.2%。其中亚洲的粗钢产量为8.76亿吨，同比增长5.3%，欧盟的粗钢产量为1.26亿吨，同比增长4.3%；北美洲的粗钢产量为8671万吨，同比增长3.5%；南美洲的粗钢产量为3234万吨，同比增长8.0%；中东地区的粗钢产量为2450万吨，同比增长14.2%，独联体的粗钢产量为7637万吨，同比持平。

3、11月22日唐山钢坯上涨20元/吨至3850元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4258元/吨，较上一日上涨32元/吨；热卷5.75mm价格均价为4228元/吨，较上一日价格上涨15元/吨；建材方面商家反映下游采购较为积极，市场出货明显放量，受环保限产影响，近期市场到货不多，尤其线材及盘螺资源明显偏紧，厂家挺价意愿强烈。

交易提示：

采暖季限产日到来，全国高炉开工率继续大幅下降7.05%，至63.12%，创出近两年来最低水平。分品种看螺纹库存上周继续大幅下降以及采暖季供给的收缩超出市场预期，支撑现货价格。螺纹1805合约由于现货的持续强势，带动期现价差的回归，整体仍维持偏强震荡趋势。热卷库存相比于螺纹库存下降节奏仍显压力；但短期内由于钢厂限产的缘故，热卷价格仍有较强支撑，不过仍维持相对于螺纹偏弱震荡的观点；铁矿石面:采暖季的环保措施使得港口库存量仍居高不下，钢厂库存可用天数继续下降至22天，钢厂采购仍谨慎，但由于吨钢高额利润，带来补库预期，以及期现价差的回归，矿石整体以宽幅震荡思路对待。而在套利方面可继续做多i1805做空 RB1805对冲套利，多RB1801空HC1801策略可出局观望。

 

油脂油料

李晨阳 0371-61732882

1、巴西本周及下周中南部主产区雨量预期较此前明显提升，播种和生长均有改善预期，阿根廷降雨正常至偏干，部分机构已经开始报道对播种延迟的担忧预期。

2、美国生物燃料油参合标准本月三十日发布，如果上调，将导致供求失衡，目前只能消耗并不过剩的豆油满足工业的扩张需求。

3、印度上调食用油进口关税，将该国毛棕榈油进口关税将目前的15%上调至30%，植物油进口关税的提高，一定程度上对植物油的进口形成抑制，印度需求下滑或导致马棕出口走弱，棕榈油弱势调整。

交易提示

今日国内豆菜粕价格小幅回落，油脂小幅震荡。近期我们一直判断豆粕价格重心将震荡上行，不断提醒逢低买入，因美国大豆收割完成，南美播种期天气不确定性增加，加上国内10月份大豆到港明显低于预期，此外市场预估11-12月大豆到港也将低于此前预期，豆粕现货行情将有一定抗跌性，维持中性偏多的看法。前期市场上涨速度过快，有一定的调整需要，今日粕类下跌，可密切关注，待调整到位择机仍可加入。

 

白糖

宋科磊 0371-68599157

市场消息：

现货：南宁中间商报价6380元/吨，报价下调20元/吨，成交一般，南宁集团报价6480（新糖）元/吨，报价下调20元/吨，成交一般，柳州中间商报价6390元/吨，报价下调10-20元/吨，成交一般，柳州集团报价6380-6390元/吨，报价下调10元，成交一般，广州中间商广西糖报价6640元/吨，报价下调40元/吨，成交一般偏淡，湛江中间商广东糖报价6350-6450元/吨，报价不变，另有6600元/吨的好糖，报价不变，成交一般偏淡。

中国10月食糖进口量预计15-20万吨,主要是巴西和中美的船为主,去年同期进口11万吨,同比略增；印度2017/18榨季如预期较往年提早开榨。截至2017年11月15日，全国已有313家糖厂开榨，较去年同期的222家增加。

交易提示：

白糖期价围绕6400震荡，日线架构重心下移，拐头向下迹象比较明显，期价站在20天线下方维持偏空思路，但多以反弹遇阻做空为主，防守20天移动均线。

 

棉花

张磊0373-2072883

1、2017年11月21日，随着感恩节的即将到来，连续做多的基金多头选择落袋为安，ICE期货开盘后在跟进买盘的带动下继续上冲至本轮上涨新高，而后在获利盘的打压下迅速下跌，合约价格吐出前日一半涨幅。价格连续上涨已引发市场对合同违约的担忧，感恩节前棉价继续回落的可能性较大。统计数字：3月合约70.14美分，跌71点，5月合约70.96美分，跌65点；成交量49306手，较上个交易减少2086手。登记库存47951包，无变化。

2、据国家棉花市场监测系统数据，近一个月来，涤纶短纤价格已经上涨了250元/吨。虽然粘胶价格小幅下跌，但是已和地产棉棉价持平，甚至还要稍微高出一些。近期，氨纶原料及包装成本的价格也在上涨，20日新乡化纤、浙江雅迪、如意高新纤维等企业纷纷上调报价，涨幅多在1000元/吨。具体来看萧绍地区的氨纶市场20D价格区间在44000-50000元/吨，30D 42000-48000元/吨；萧绍地区20D市场价格在44000-49000元/吨，主流经编40D则在39000-45000元/吨。据了解，此次上涨原因是随着国际市场对资源性原材料价格的调控，加上环保原因造成的成本增加，进口木浆、树脂、化工原料等原材料价格大幅上涨。据三胜产业研究中心数据，2017年9月全国化学纤维产量为441.05万吨，当月同比增长12.8%；2017年1-9月全国化学纤维产量累计为3860.8万吨，累计同比增长5.7%。尽管从7月开始以来，化纤价格就不断上涨，但是化纤总产量并未出现下降，在现有市场需求下，反而是价格越涨，其生产销售形势越好，买涨不买跌的定律再次显威。

3、目前新疆手摘棉报价普遍低于16000元/吨，而机采棉报价甚至低于15600元/吨。这样的价格已经低于其加工成本，下游采购咨询的企业仍然寥寥无几，他们在等更低的报价。据悉，一方面纺企前期库存充足，并不着急补库；另一方面市场供给充足，纺企没必要冒着棉价下跌的风险存棉，而且内外棉价差仍旧保持较高位置。据国家棉花市场监测系统数据，截至11月20日，CNCottonA价格为16270元/吨，CNCottonB价格为15823元/吨，国际棉花指数（SM）82.95美分/磅，折合皮棉价格13729元/吨，国际棉花指数（SM）80.53美分/磅，折合皮棉价格13335元/吨，两者差价在2500元/吨左右，进口纱仍具有较大优势，对国内纱仍将造成一定冲击。当然还有重要的一条，纺企销售遇阻，产品库存压力很大。据中棉行协数据显示，1-10月份，纱、布产品销售量均环比不同程度下滑，纱产品销售量环比下降4.08%；布产品销售量环比下滑11.12%。其中，纯棉类产品环比降幅大于其他类别产品。未来一段时间买卖双方关于新棉价格的矛盾仍将存在。

交易提示

操作上，801合约临近交割月主力合约正在从801向805合约过度，操作建议以805合约为基准价格。总结近期棉市可以发现，纺企大多数仍有储备棉库存，生产仍以储备棉为主，新棉的采购节奏缓慢，造成新棉销售进度不快，在籽棉收购阶段郑棉期货价格一直低于现货价格，套保盘建仓比较难受。大量已生产出来未销售的皮棉处于“裸奔”状态，加之全球棉花丰产预期，棉企经营风险巨大。因此，在本次郑棉期货的反弹中，一旦期货价格高于现货价格，那么处于“裸奔”状态的实盘套保盘会瞬间入场，给价格上涨带来压力。805合约还需要重点考虑3月12日开始的2018年度的国储抛售问题，在新棉延续滞销及抛储开始的双重压力下805合约上方面临重重压力，因此建议805合约以15345为止损，尝试性空单操作，目前行情不适合长期持有持仓，建议空头在有利润的情况下仓位滚动操作。

 

鸡蛋

刘四奎0371-61732882

 

 

塑料

宋科磊0371-68599157

市场消息：

1. PE市场部分小幅涨跌，华北和华东个别线性涨跌互现，幅度在20-50元/吨，华南部分线性涨50-100元/吨；华北个别高压略高50元/吨，华东个别高压上下波动50元/吨；华北个别低压涨跌50-100元/吨不等。线性期货延续高开，市场受提振，部分价格小涨，但下游补仓意向偏弱，商家出货压力加大，部分价格出现回落。华北地区PE价格多数整理。线性期货高开震荡，对现货市场价格具有支撑作用，然现货市场交投气氛平平，高价位下成交更是乏力，贸易商多暂稳报盘，侧重实盘商谈。华南地区PE价格部分调整，线性期货高开震荡，石化调整部分出厂价，持货商随行就市报盘，下游谨慎观望为主，实际成交侧重一单一谈。华东地区PE价格整理为主，市场交投谨慎。期货盘中下滑，终端询盘一般，买卖双方随行就市，实盘侧重商谈。华中地区PE价格整理。线性期货高开震荡，但市场交投谨慎，商家随行报盘。下游需求跟进缓慢，成交走量一般。

2. PP市场行情整体窄幅波动，价格在50元/吨上下波动。尽管部分石化价格调涨加大对货源成本支撑，但期货震荡走低令市场承压，商家根据自身货源情况随行出货。下游工厂实盘采购更加谨慎，交投气氛有所转淡。华北地区PP价格小幅整理，期货盘中震荡下跌，业者心态一般，商家维持昨日报盘为主，成交情况一般，工厂按需采购。华南地区PP价格窄幅整理，货源供应一般。尽管石化部分价格调涨，加大对货源成本支撑，但期货震荡下行令市场承压，商家积极出货寻求成交。下游工厂延续按需采购，实盘成交一单一谈。华东地区PP价格弱势整理，期货盘中走低，贸易商随行出货，工厂多维持按需采购，市场成交一般。华中地区PP价格横盘整理，货源供应一般。期货震荡下行令市场承压，商家积极出货促成交。下游工厂按需采购，成交商谈为主。

交易提示：

L和PP继续以区间运行为主，本周以来在区间下边沿遇到支撑出现反弹，其中PP强于L，即将面临区间上边沿的阻力，L期价位于区间中枢部位，暂时多依据区间的支撑和阻力进行短线交易。

 

橡胶

刘培洋0371-68599157

1.    从11月末到12月，云南会陆续进入停割期。因此，12月份一般而言是一个相对较强的月份。从2000年到2016年，这17年当中，一共有5个年份12月是下跌的。除此之外的12个年份，12月都是上涨的。上涨的比例达到70.59%。当然，除了季节性机会以外，12月份是否能涨，和橡胶本身所处的位置也有很大的关系。

2.    11 月18日，海胶集团召开第五届产业发展论坛。会议提到，海南地区预计12月底将停割，云南目前现货库存较高，仅昆明就有12万吨左右，显示今年国内产区供应仍然是充足的。

3.    仓单日报：截至11月21日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单427940吨，较上一日增加2970吨。

交易提示

橡胶供需格局变化不大，交割库存还在继续大增，巨量库存压力下的期现或逐步回归。周三1801合约延续低位震荡，下方空间有限，但反弹亦缺乏动能。操作上暂时观望为宜。

 

沥青

刘培洋0371-68599157

1.    美国11月17日当周API原油库存 -635.6万桶，预期 -216.7万桶，前值 +650万桶。汽油库存 +86.9万桶，前值 +239.9万桶。精炼油库存 -167万桶，前值 -252.7万桶。库欣地区原油库存 -179.6万桶，前值 -180.3万桶。

2.    周二，纽约1月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.73%，报56.83美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.35美元，涨幅0.56%，报62.57美元/桶。

3.    近期市场依然围绕OPEC年度会议预期博弈，从目前俄罗斯方面的消息来看，如果减产协议最后真的延长6个月，要低于此前延长9个月到明年年底的预期，对油价而言反而是利空，因此目前来看，30号会议大会的看点并不在于延长与否，而在于延长减产协议的时间。

4.    仓单日报：截至11月21日，上海期货交易所沥青仓库仓单98730吨，较上一日无变化，沥青厂库仓单38000吨，较上一日无变化。

交易提示

基本面看，北方市场道路建设进入尾声，沥青需求减弱，南方市场需求则有一定支撑。沥青1806合约周一介入的短线多单继续持有，防守2688，上方压力位2770附近。

 

PTA

刘培洋0371-68599157

1.    现货市场，11月21日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价5800元/吨，较上一交易日价格上涨100元/吨；逸盛石化公布PTA现货主港现款自提报价5650元/吨，较上一交易日价格持平。

2.    11月开始，PTA生产老装置逐步重启，但下游聚酯低库存对价格仍有支撑，短期仍旧处于去库存阶段。

交易提示

PTA基本面偏紧，期价走势呈现近弱远强，1805合约周三冲高回落，上方5500一线有一定压力，周一介入的短线多单止盈出局，暂时观望。

 

甲醇

刘培洋0371-68599157

1.    现货市场，企业出货尚可，山东南部企业主流零售价大幅涨100元/吨至3230-3250元/吨，贸易商对临沂地区不带票报价混乱，当地货报3230-3250元/吨，省外货报3130-3140元/吨，下游刚需为主。

2.    据卓创了解，浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年的甲醇制烯烃装置由于近期甲醇价格涨幅明显，亏损严重，于11月21日全线停车，重启时间待定。青海桂鲁80万吨/年天然气制甲醇装置于上周末恢复运行，负荷略低，据悉装置开车时间有限。

交易提示

货源偏紧且大装置临时故障，甲醇期价保持强势，1801合约上周五介入的多单继续持有，防守上移至2940。

（仅供参考）