股指

1.宏观品述：

党和国家机构改革方案：中央财经领导小组改为委员会；

财政部：1-2月一般公共预算收入同比增长15.8%，支出增长16.7%；

中央组织部有关负责人在原中国银监会和原中国保监会部分干部参加的会议上宣布，原中国银监会主席郭树清，出任新成立的中国银保监首任主席；

商务部：中国将积极采取措施应对贸易战；

周三（3月21日），上证综指午后回落收跌，创业板指跌近2%；非银金融冲高回落，医药板块表现分化，工业互联网、人工智能回调。

2.综合分析：

盘面验证一切，关注上证50、沪深300、中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！新时代，新一届国家领导集体，新希望，胸无定力，何来财富，交易看胆识和魄力，看到的是历史，展望的是未来。

交易提示：今日（3.2）新进场的股指多单，周四止损位建议设在今日的收盘价，轻仓位的建议不设止损；机构调整中，淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1806或远月合约1809，仓位控制在10-15%，日线级别的交易1804合约仓位控制在30%以内，适当增加中证500股指的仓位，相应调整上证50、沪深300的仓位配置，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！

国债

1、周三（3月21日），债市震荡偏暖，国债期货小幅收红，10年期债主力合约T1806涨跌0.03%，5年期债主力合约TF1806涨0.04%。银行间现券收益率延续下行，国债表现好于国开债，10年期国开活跃券170215收益率下行0.78bp报4.8750%，10年期国债活跃券170025收益率下行1.49bp报3.7950%，下破3.80%整数关口。央行逆回购继续暂停无碍资金继续向宽势头，债市震荡偏暖；明日美联储议息会议结果揭晓在即，市场谨慎观望静待结果落定，以及中国央行如何应对更为关键。

2、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，3月21日不开展公开市场操作。当日400亿逆回购到期，净回笼400亿。

交易提示：债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；操作上，十债延续反抽走弱，行情演绎，符合分析预研，明日美联储联席会议揭晓结果，建议等待做多机会或抓住上冲在前高附近实施战术短空交易机会。

 投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。

有色金属

1、LME周二公布的数据显示，伦锌库存为211,400吨，单日增加5350吨。本月以来，LME锌库存已增加60%。上期所公布的数据显示，沪锌库存上周五增至157,548吨，连续第11周回升，累计增幅接近130%。

2、金川公司电解镍（大板）上海报价101200元/吨，桶装小块102400元/吨，较昨日下调500元/吨，出厂价格贴近上午金川镍现货市场成交价格。

3、国际铜业研究组织(ICSG)最新月报显示，去年12月全球精铜市场供应过剩1.7万吨，11月短缺4.1万吨，其中12月全球精铜产量为213万吨，消费量为211万吨，显示供需矛盾恶化。2017年全年全球精铜供应短缺16.3万吨，上年同期为短缺15万吨，缺口仅小幅扩大。

4、【铜仓单日报】3月21日上期所铜减少352吨至140353吨【铝仓单日报】3月21日上期所铝增加3807吨至810336吨【铅仓单日报】3月21日上期所铅减少1328吨至16843吨【锌仓单日报】3月21日上期所锌减少550吨至47519吨【锡仓单日报】3月21日上期所锡减少44吨至4194吨【镍仓单日报】3月21日上期所镍减少66吨至41266吨。

5、上海0#锌主流成交于24400-24500元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水60-贴水50元/吨附近；0#双燕对4月贴水40-贴水30元/吨左右。1#主流成交于24380-24450。炼厂低价多惜售不出；贸易商交投正常，早市报价较为混乱，早市后期贴水企稳，而仓单流出令市场货源持续宽松，锌价大幅走软带动下游入市采购积极性提高，整体成交一般，成交货量较昨日略有增加。

6、沪锡市场主流成交142800-144500元/吨，成交氛围一般，逢低采购相对活跃。云锡套盘货对1805合约升水300元/吨，主流144300-144500元/吨；普通云字主流贴水600-100元/吨，成交区间143000-143500元/吨，小牌142800-143000元/吨。

交易提示：有色金属表现疲弱，沪锌、沪铜跌近2%。沪铜以51000做防守空头思路对待；沪锌轻仓空头思路对待，防守位24900；沪锡跌破143000可以适量空头思路对待。沪镍1807多单以100000做防守参与多单。

贵金属

1、周三美元指数震荡微调，略微回吐了一些隔夜涨幅，市场普遍关注即将到来的美联储利率决议，目前的市场预期仍有望给美元提供支撑，非美货币虽然温和反弹，但短线下行风险仍存，金价则面临下探1300整数关口的风险；原油市场，伊朗局势和API库存数据意外下降给油价提供支撑，但如果美元延续涨势，可能会限制油价的上涨空间。

2、美联储决策重点考量的指标之一——美国2月份平均小时工资年率增速放缓至2.60%，较前值大幅回落0.3个百分点，且不及预期值0.2个百分点。这似乎佐证了市场先前的猜测，即1月份薪资大涨并非通胀真正显著抬头的表现，而是2017年年底全美不少地方上调最低工资标准，致使企业被迫涨薪的缘故。

3、美国国会周二就一项大规模政府支出议案接近达成协议，希望最晚能在周五获得通过。国会领袖们正加紧努力，希望在一些棘手问题上缩小分歧，这些问题包括特朗普总统在边境的筑墙计划等。美国国会希望通过总额达到1.3万亿美元的支出议案，否则美国政府将在本周五午夜迎来年内第三次关门。参与会议的国会议员对媒体表示，时间窗口较为紧迫。众议院发言人保罗•瑞安对记者称：“仍旧有一些悬而未决的议题，我希望能在未来1、2天内达成协议。”

4、从基本面上来说，全球经济回暖，美国经济强劲恢复，美联储加息顺理成章。从数据上来说，最新公布的美国去年第四季度GDP环比增长2.5%，而上周公布的美国2月未季调CPI年率实际录得1.80%，2月未季调核心CPI年率实际录得2.20%，均符合预期。美国2月非农数据录得4.1%，连续第五个月保持在2000年以来最低点。再加之特朗普政府的1.5万亿美元减税计划带来的刺激作用，美国经济有希望在今年剩余时间内加速增长。美联储在2017年底的经济预期是2018年经济增速2.5%，2019年为2.1%。但在特朗普开始推动实施包括税改、基础设施建设等多项大规模财政刺激措施后，实际的美国经济增速很可能超出这一水平。

5、沪金期货、沪银期货3月21日上期所“仓单日报”；上海期货交易所指定交割仓库期货3月21日仓单日报显示，黄金期货总计855千克，今日仓单无变化；白银期货总计1321231千克 (即1321.231吨)，今日仓单减少6229千克。

交易提示：从日线图来看，短期均线已经有点空头排列的迹象，MACD和KDJ的死叉信号延续，形态上有点类似下降三角形，而且下降三角形已经接近尾部，一旦跌破1300附近支撑，金价将打开更大的下跌空间，进一步支撑在200日均线1290.46附近，1236-1366涨势的61.8%回撤位在1285.35附近。而从下降三角形来测算，如果金价下破1300整数关口支撑，金价可能会震荡跌向1240附近。沪金利率决议公布前日内短线。

钢铁

1、财政部3月21日公布2018年1-2月财政收支情况。1-2月累计，全国一般公共预算收入36553亿元，同比增长15.8%。其中，中央一般公共预算收入18220亿元，同比增长19.1%；地方一般公共预算本级收入18333亿元，同比增长12.7%。全国一般公共预算收入中的税收收入32952亿元，同比增长18.4%；非税收入3601亿元，同比下降3.5%。1-2月累计，全国一般公共预算支出29062亿元，同比增长16.7%。其中，中央一般公共预算本级支出3534亿元，同比增长3.9%；地方一般公共预算支出25528亿元，同比增长18.8%。

2、据中钢协统计，2018年3月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量173.2万吨，较上一旬减少14.67万吨，减幅7.81%；据此估算，本旬全国粗钢日均产量为218.12万吨，较上一旬减少11.73万吨，减幅5.1%。截止3月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1468.13万吨，比上一旬增加70.88万吨，增幅5.07%。 

3、3月21日唐山钢坯上涨10元至3540元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3963元/吨，较上一日下跌11元/吨；热卷5.75mm价格均价为4052元/吨，较上一日价格下跌7元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格持平至470元/湿吨。钢材市场现货市场信心不足，商家报价整体弱稳。钢厂方面，今日主导钢厂如期出台新一期价格政策，螺纹下跌200元/吨，对上期补差300元/吨，远高于当前市场实际成交价格。据商家反馈，目前本地库存仍处高位，市场压力短期难以缓解，整体心态不佳，工作重心仍以出货为主。总体来看，市场处于去库存阶段，价格或将继续震荡下行。

交易提示：今天唐山钢坯上涨10元至3540元/吨。总体钢材库存的去化仍显缓慢，同时美联储议息会议的召开，市场均预期加息的概率较大，均是抑制价格的重要阻力。螺纹1805合约虽然终端需求缓慢释放，但螺纹高企的库存，使得市场压力短期难以缓解，同时美国加息的预期，仍是制约盘面上行的重要阻力，盘面回踩3680压力后回落，空单仍可继续持有。热卷方面库存的持续高企以及需求下降仍是制约价格上行的重要阻力，同时隔夜美联储加息概率较大，利空情绪持续蔓延，HC1805合约期价短期跌破震荡整理区间，短期空单仍可继续持有。铁矿石方面近期废钢价格持续回落，港口库存持续增加，以及市场利率的提升造成未来需求下滑的预期仍在，盘面铁矿石1805合约逢反弹空单仍可继续持有。

油脂油料

1、布宜诺斯艾利斯3月20日消息：阿根廷油籽加工商协会（SOEAR）代表Sergio Diaz称，位于罗萨里奥的嘉吉大豆加工厂的工人考虑举行全体或者部分罢工。该协会证实，工人将组织抗议活动，以反对嘉吉从Villa Gobernador Gálvez地区和Punta Alvear地区的工厂解雇33名工人。

2、据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2017/18年度（10月至次年9月）全球大豆进口量预计提高700万吨。报告称，今年阿根廷和乌拉圭的大豆出口下降，因此巴西和美国的大豆出口需要高于上年水平。今年3月份全球大豆出口已经在巴西的带领下出现大幅提高，美国3月份的大豆出口量也高于去年同期水平。

3、今日，国内豆粕现货行情偏强10-20元/吨。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3120元/吨；涨10元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3150元/吨；涨20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3110元；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：3140元/吨；涨10元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3150元/吨；涨10元/吨。

交易提示：今日国内油粕继续小幅震荡，豆粕现货小幅走高10-20元/吨，市场观望心态浓厚，等待月末美豆种植报告指引。鉴于阿根廷减产已经成为定局、且中美贸易战或致使美豆出口受困，但更进一步刺激南美大豆销售，同时国内环保大豆工厂限产等情况，豆粕现货仍存在一定抗跌性，并且这种抗跌性将在今年或更长时间都会存在，油脂同样继续下行空间有限，总体今年农产品表现会好于工业品。

白糖

市场要闻

1，现货价格

广西：南宁集团新糖报价5680-5990元/吨（-20）；柳州集团新糖报价5860-5890元/吨（-10）。

广州：湛江中间商广东糖报价5750-5780元/吨（-30）。

云南：昆明一级糖报价5590-5610元/吨（-10）；大理报价5530元/吨（0）。

乌鲁木齐中间商报价6000-6100元/吨（0）。

河南：商丘中间商广西糖报价6170元/吨（0）。

山东：青岛中间商广西新糖报价6150元/吨（0）。

部分产销区现货价格下调。

2, 3月21日，郑商所白糖仓单44907张（0），有效预报350张（0）。仓单与持仓比为25%。3， 2017/18榨季截至2018年3月15日，印度糖厂食糖产量为2580.6万吨，同比增加47%。在523家糖厂中，有106家糖厂已经收榨。

4, 印度已取消20%的糖出口关税，希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。

交易提示：国内部分产销区现货价格下调。隔夜外盘ICE原糖期货受印度取消出口关税，收跌2.26%。SR1805震荡下跌，收跌0.7%。郑糖1805柳州基差181（25）,SR805-809价差2（-14）。郑糖技术性弱反弹乏力，受国际市场利空因素影响，加上基本面仍旧偏空，重返下跌态势。

鸡蛋

今天全国现货继续稳中回落为主，产区已经部分跌破3元/斤水平，养殖有一定的养殖利润空间，延迟淘汰基本无利可图，节后供应的库存消耗偏慢加上季节性消费旺季尚未到来导致了导致了目前5月合约的一个弱势。期货盘面来看，维持59价差维持向下判断！我们目前只能跟随盘面进行适当的操作，不建议加仓5月，等待进一步企稳在进行操作。（据次入市，风险自担）

苹果

苹果现货稳中稳中偏弱，山东地区现货稳定，其他地区继续维持弱势，现货有降价的预期，但优质客商货降价的预期不强，苹果交割培训进行中，现货仓单成本有所回落，未必在7300～7400，密切关注交割品的进一步明晰化，期货市场继续维持高位震荡格局，建议继续维持观望或轻仓逢回落试多为主。继续持有确定性大的苹果57价差走弱行情。（据次入市，风险自担）

棉花

1、2018年3月20日，ICE期货盘中下破81美分后涌现大量纺织厂定价买盘以及空头回补，ICE期货随即从低点大幅反弹，收复前日失地。此价位的需求依然十分稳固，对市场形成有力支撑。此外，近日得州旱情不见好转使市场对美棉播种面积更加担忧。统计数字：5月合约83.08美分，涨185点,12月合约77.99美分，涨70点；成交量31668手，较上个交易日增加4817手。截至3月19日收盘的持仓量为268891手，减少3667手。登记库存76795包，无变化。

2、3月21日，进口棉中国主港报价受ICE期货反弹而大幅上涨，各品种涨幅都在1美分以上。国际棉花指数（SM）94.91美分/磅，涨128点，折一般贸易港口提货价15047元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）90.96美分/磅，涨149点，折一般贸易港口提货价14429元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为95.25（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15100元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为94.75，折人民币一般贸易港口提货价15022元/吨。澳棉报价为100.80，折人民币一般贸易港口提货价15969元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为100.50，折人民币一般贸易港口提货价15922元/吨。西非棉的报价为96.50，折人民币一般贸易港口提货价15296吨。印度棉的报价为86.75，折人民币一般贸易港口提货价13771元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为92.25，折一般贸易港口提货价14631元/吨。

3、3月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备3万吨，实际成交1.8万吨，成交率59.95%，成交平均价格14407元/吨，折3128价格15670元/吨。当日地产棉成交4992.051吨，成交率29.34%，成交均价13863元/吨，平均加价146元/吨；新疆棉13008.623吨，成交率100%，成交均价14589元/吨，平均加价693元/吨。

累计情况：

截至3月20日，累计计划出库21.01万吨，累计出库成交15.18万吨，成交率为72.24%；成交平均价格为14442元/吨，折3128价格15654元/吨，成交最高价16310元/吨，最低价12940元/吨。

交易提示：2018年度抛储即将于3月12日开始，3月份除了抛储开始之外还需注意对于天气和种植面积的炒作。从图形上看郑棉下破短期支撑15150，因此建议短线投资者将止损位再次下移至151500，继续短线空单操作。中线投资者建议在15000附近，逐步平空单，建议在14800—15000区间内逐步建立中线多单，中线多单止损位参考14500。

橡胶

1.    3月21日，上海地区天然橡胶市场价格走跌，16年国营全乳胶有报11300吨，越南3L在11300元/吨，17年泰三烟片有报14100元/吨；天津地区天然橡胶市场价格暂稳，16年国营全乳胶有报11300吨，越南3L在11300元/吨，17年泰三烟片有报14150元/吨。

2.    据中国化工装备协会橡胶机械专业委员统计，2017年，全国24家主要橡胶机械企业实现销售收入77.35亿元，同比增长11.3%。以此类推，预计我国橡胶机械行业2017年总销售收入达到106.5亿元，同比增长10.9%。这是2015年来行业销售收入同比首次增长。业内人士表示，目前国内外轮胎企业投资活跃，对橡胶机械尤其是高精度智能化橡胶机械的需求向好，预计今年我国橡胶机械行业正式步入上行通道。

3.    仓单日报：截至3月21日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单407270吨，较上一日增加2700吨。

交易提示：产胶国政策预期弱化，国内产区将提前开割，需求未见超预期增长，沪胶1805合约再度承压走弱创出新低，5日均线下方偏空思路对待，不宜盲目抄底操作。

沥青

1.    美国3月16日当周API原油库存 -273.9万桶，前值 +115.6万桶。库欣地区原油库存 +164.4万桶，前值 -15.6万桶。汽油库存 -106.3万桶，前值 -126.2万桶。精炼油库存 -192.6万桶，前值 -425.8万桶。

2.    美联储将在周四凌晨结束为期两日的货币政策会议，并公布利率决议和政策声明。随后新科美联储主席鲍威尔将召开他上任以来的首次新闻发布会。据芝商所的“美联储观察”工具FedWatch，市场预测美联储在3月会议上加息的可能性为94.4%。

3.    现货市场，昨日中石化上调沥青结算价格，华东小涨20元/吨，山东上涨30-100元/吨。中石化调价在一定程度上提振了市场信心。

4.    仓单日报：截至3月21日，上海期货交易所沥青仓库仓单96410吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单86090吨，较上一日无变化。

交易提示：国际油价震荡走强，国内沥青价格跟随上涨，1806合约介入的多单继续持有，防守上移至2750。

期权

50ETF今日高开随后下跌，最终收于2.884较上一日下跌0.38%，50ETF期权的隐含波动率继续下降，但认沽期权的隐含波动率尾盘拉升。目前50ETF依然维持在2.85-2.9区间内窄幅波动，距期权3月合约到期还有最后一周的时间，时间价值衰减会越来越快，继续保持做空3月合约波动率的思路。

具体操作：同时卖出50ETF购3月2.90和50ETF沽3月2.90。注意关注价格波动，一旦出现大的波动立即了结。

（仅供参考）