股指
1.宏观品述
中美贸易贸易战进行时（有谈判的余地）
中国人民银行行长易纲25日在中国发展高层论坛上表示，央行接下来在金融方面主要做好三个方面的工作：实施好稳健的货币政策，推动金融业的改革开放，打好防范化解重大金融风险攻坚战；
银监会：，2月末银行业金融机构资产总额248.34万亿元人民币，同比增长8.0%；2月末银行业金融机构负债总额228.65万亿元人民币，同比增长7.7%。
工信部部长：“十三五”钢铁去产能目标有望在今年提前实现；
周一（3月26日），上证综指收跌0.6%报3133.72点，创业板指午后大涨，收盘涨近3.2%，军工、半导体板块全天大涨，北斗卫星概念表现抢眼，工业互联网午后大幅回暖，银行、保险股持续低迷。关税豁免，关税豁免的有效期将实施至2018年5月1日。
2.综合分析：
盘面验证一切，关注上证50、沪深300、中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！交易看胆识和魄力，看到的是历史，展望的是未来。
交易提示：今日周一（3.26）新进场的股指多单，周二止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损；中美贸易战（有谈判的余地），跌出了机会，淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1806或远月合约1809，仓位控制在10-15%，日线级别的交易1804合约仓位控制在30%以内，减少中证500股指的仓位，相应增加上证50、沪深300的仓位配置，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！
国债
1、大涨过后债市小幅回调。国债期货小幅收跌，10年期债主力合约T1806跌0.16%，5年期债主力合约TF1806跌0.05%；银行间现券收益率明显上行，10年期国开活跃券170215上行3.03bp报4.75%，10年期国债活跃券180004收益率上行2.75bp报3.7275%。乐观情绪略消退债市小幅回调，贸易战是个慢变量，短期确实存在透支交易的可能，月底资金面、后期供给压力和监管政策落地等都存在很大的不确定性，还是不应过度追涨。
2、周一（3月26日），央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月26日不开展公开市场操作。当日700亿逆回购到期，净回笼700亿。
交易提示：债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；操作上，贸易站正酣，十债低开低走，行情演绎，建议减少频率等待做多机会或抓住急拉实施战术短空交易机会。
总之，投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。
金属
1、3月23日LME现货锡对三个月期锡升水70美元/吨，3月22日为升水65美元/吨。 LME现货铅对三个月期铅贴水1.5美元/吨，3月22日为贴水4.25美元/吨； LME现货镍对三个月期镍贴水48美元/吨，3月22日为贴水44美元/吨。
2、3月23日LME现货铜对三个月期铜贴水42.25美元/吨，3月22日为贴水42.5美元/吨。 LME现货铝对三个月期铝贴水23.75美元/吨，3月22日为贴水22.25美元/吨； LME现货锌对三个月期锌贴水2.5美元/吨，3月22日为贴水0.75 美元/吨。
3、上海0#锌主流成交于24550-24600元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约平水-升水10元/吨附近,0#双燕对4月升水20-30元/吨左右。1#主流成交于24510-24550元/吨。炼厂多以长单为主，散单有所斟酌；盘初锌价波动剧烈，市场观望氛围较浓；早市后期锌价企稳运行，贸易商交投渐显活跃，以出货为主，接货积极性不高；而锌价波动频繁，下游谨慎采购以刚需为主，成交一般。
4、俄镍较无锡主力1804合约贴水200元/吨左右，金川镍升水400元/吨，今日金川公司电解镍（大板）上海报价97000元/吨。镍价继续回调，上午市场供应充足，贸易商报价积极，下游企业逢低适量采购，但部分企业仍持观望心态，市场实际成交一般。上午主流成交区间96300~97200元/吨。
5、沪锡市场主流141500-142500元/吨，成交氛围偏弱，部分南山成交于141100-141300元/吨。冶炼厂持价普遍较为坚挺，因原料成本压力大。市场套盘货云锡升水300-700元/吨，普通云字贴水200至升水300元/吨。价格持续下挫，市场观望情绪浓，成交不畅。
6、3月26日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）上海地区44.0万吨，无锡地区91.1万吨，杭州地区16.4万吨，巩义地区20.1万吨，南海地区42.4万吨，天津5.7万吨，重庆2.2万吨，临沂3.8万吨，8地铝锭库存合计225.7万吨环比上周四减少2.7万吨。
交易提示：有色金属涨跌互现，沪锌走势最强。交易商重点做空前期偏强的沪镍等品种，我们建议沪涅在上周介入空单部分止盈基础上，剩余单追踪防守位下移至99000。锌待期价突破10天均线参与多单。沪铜在突破5日均线前维持空头思路。
贵金属
1、3月26日现货黄金交投清淡，开盘小幅走低。金价上周涨幅逾3%，录得2016年4月以来最大周度升幅，扭转前期颓势。主要受到贸易战紧张情加剧、以及美联储打压年内加速升息预期，使得投资者选择买入黄金避险所致。
2、美联储上周宣布加息25个基点，但维持年内3次加息的预期。部分市场参与者对此感到失望，因会前押注美联储本周或提升年内加速升息预期。美联储渐进加息周期可能比之前的预期持续更长时间。美国之前已加息五次，每次加息后黄金都走高，此次也无例外。本周将有多位美联储高官发表讲话，其中包括FOMC永久票委、纽约联储主席杜德利，FOMC永久票委、美联储理事夸尔斯，2018年票委、克利夫兰联储主席梅斯特，以及2018年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克。
3、近期白宫再演人事频频变动，美国总统特朗普上周四决定让美国前驻联合国大使博尔顿接替麦克马斯特出任国家安全顾问，博尔顿是以鹰派观点而闻名的。这表明，美国政府在对抗其对手时或将采取更加激进的立场。从而打压美元人气，推动黄金进一步走强。除了美国高层的频频变动，此前市场担忧美国政府或将陷入关门危机也是促使金价走高的因素之一。
4、沪金期货、沪银期货3月26日上期所“仓单日报”；上海期货交易所指定交割仓库期货3月26日仓单日报显示，黄金期货总计855千克，今日仓单无变化；白银期货总计1322328千克 (即1322.328吨)，今日仓单增加5490千克。
交易提示：日线图：高位震荡，MACD、KDJ、均线金叉，后市偏多布林线上轨支撑在1345.33，前高支撑在1340.93附近，失守该位置前，后市偏多，初步阻力在1351.30，然后是1361.70附近。需要提醒的是，下方进一步支撑在3月21日高点1336.70，由于布林线还没有明显开口，金价如果失守该位置，则削弱看涨信号。沪金1806多单可以继续持有，防守位上移至274。
钢铁
1、3月25日下午，刚刚当选人民银行行长的易纲在“中国发展高层论坛2018年会”上表示，下一步，央行货币政策将继续保持稳健中性，为供给侧结构性改革和经济高质量发展营造适宜的货币金融环境，总体上松紧适度，管好货币供给总闸门，维护银行体系流动性合理稳定。同时称当前金融方面主要工作，包括三大方面，一是实施好稳健中性的货币政策；二是继续推动金融业改革与开放；三是打好防范和化解重大风险攻坚战，保持金融业整体稳定。
2、中钢协统计，2018年3月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量173.2万吨，较上一旬减少14.67万吨，减幅7.81%。截止3月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1468.13万吨，比上一旬末增加70.88万吨，增幅5.07%。
3、3月26日唐山钢坯持稳至3300元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3732元/吨，较上一日下跌81元/吨；热卷5.75mm价格均价为3901元/吨，较上一日价格下跌40元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格下跌5元至445元/湿吨。钢材市场当前库存依旧偏高，而钢厂利润仍旧丰厚，库存迟迟难以消化，贸易商心态不佳，出货为主。就目前市场来看，价格经过上周快速下跌后，多数贸易商已经跌破冬储成本线，抗跌性逐步增强，并且随着时间推移，需求也恢复正常。但是，由于钢厂利润丰厚，近期市场供应量并没有减少，导致供给压力不减。
交易提示：唐山钢坯持稳元至3300元/吨。美联储暗示经济的持续走好，加息的步伐逐步加快，以及美国对中国600亿美元的商品加征关税，以及限制中国企业对美投资并购，使得市场对于中美贸易战升级对经济的影响产生担忧。螺纹1805合约美联储加息，以及美国对中国进口钢铁产品加征关税，使得短期的供求矛盾加剧；同时终端需求缓慢释放，高企的库存，使得市场压力短期难以缓解，均制约盘面上行的重要阻力，仍建议盘面逢反弹，空单继续持有。热卷方面虽然美联储加息落地，和美国对中国进口的钢铁加征关税，以及库存的持续高企均是制约价格上行的重要阻力，HC1805合约短期逢反弹空单仍可继续持有。铁矿石方面近期废钢价格持续回落，港口库存持续增加，以及市场利率的提升造成未来需求下滑的预期仍在，盘面铁矿石1805合约逢反弹空单仍可继续持有。
PTA
1. 现货市场，上午PTA价格震荡维持，现货主流报盘在05合约升水25-35元/吨，递05贴水10-15元/吨，预计商谈在05合约升水10元/吨上下，现货个别偏低报盘在05平水附近. 下午PTA价格区间震荡，日内商谈偏淡，主流现货商谈在升水10-30元/吨，个别与05期货平水及贴水有成交。
2. 上下游情况: 上游：上周中国商品大跌，下游郑商所PTA期货收盘下滑70元，亚洲PX价格下滑8美元/吨至928美元/吨FOB韩国和947美元/吨CFR台湾/中国。
下游：江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在6-7成
3. 后市展望：上周PTA整体下行，本周受贸易战的影响，整体商品市场氛围在周五走差，PTA有所跟跌，对于三月份来说，由于基差有所走弱，这和三月份预估累库存相得映彰，四月份关注PTA装置检修以及产销情况，如果产销尚可，中美贸易摩擦稍有缓和，则可逢低做多，不然建议观望为主，后市重点关注原油、聚酯产销以及中美贸易战等情况。
交易提示：PTA05维持区间震荡，目前商品氛围还没有实质性好转，PTA基本面对价格支撑不够，预计PTA后市震荡为主。
甲醇
1.现货市场，受国内甲醇市场整体表现尚可，内地延续偏强震荡行情，短期在春检及烯烃采购支撑下预计仍以高位为主，港口方面，周五随受系统性风险影响重心走跌，然午后及夜盘回升，预计月底交割前港口亦以偏强为主。太仓价格维持在2900-2920，上涨40，山东价格维持在2670-2690，上涨30。西北地区价格维持在2500，上涨60。
2.下游方面：中国甲醇传统下游产品表现一般，二甲醚略有下滑，其余产品走稳。
3．后市展望：国内甲醇市场走势一般，受期货回调影响，港口甲醇交易重心略有走低；内地交易僵持，市场成交氛围十分一般，局部消费市场价格略有松动。在成交量有限的情况下，北方运费价格持续走低。短期甲醇市场仍将与区域性的走势为主；西北行情坚挺；内地被动跟随；港口与期货保持联动。
交易提示：甲醇05冲高回落，上周甲醇盘面冲高后偏震荡，短期的压力来自于中美贸易战带来的系统性风险，从短期基本面和价差来看，且现货端仍存在支撑。中长期甲醇的供需宽松预期，压力仍未得到明显缓解，存在转弱可能。
聚烯烃
市场消息：
PE： 今日国内PE市场价格窄幅调整，华北高压低压线性均有50-100元/吨不等幅度下调，华东个别线性松动50元/吨，个别低压跌50-150元/吨，华南各品种部分跌50-100元/吨。线性期货高开震荡下跌，部分石化下调出厂价，市场失去支撑，商家部分随行跟跌。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。
PP： 今日国内PP市场行情延续下跌，价格走低100元/吨左右。部分石化价格下调，对货源成本支撑减弱，期货震荡下行进一步加剧下行压力，商家随之让利出货减仓。下游工厂实盘谨慎采购，成交跟进不足，市场交投偏淡。
后市展望：PE: 线性期货继续向下试探，同时石化及贸易商库存高位压力仍在，需求目前尚未有明确突破点。市场成交重心持续下移。明日市场供需基本面难有大的改变，线性期货走势继续制约现货市场，考虑到贸易商采购成本及月底销售任务压力，预计国内PE现货市场报盘变化不大，但成交重心继续下移。
PP: 尽管今日市场整体气氛偏空，但多数石化价格稳定对现货行情形成一定支撑，商家小幅让利出货促成交。下游工厂维持刚需采购使得货源消化进度依然不快，部分石化仍延续松价出货，预计明日PP市场行情延续小幅走高，但随着月底临近，价格跌幅或收窄。
交易提示：L1805、PP1805震荡下行，在库存未明显消化前缺乏反转条件，石化库存维持高位令现货市场承压，预计后市延续弱势下跌行情。
油脂油料
1、Farm Futures周五公布的对近1,400名种植户调查显示，美国2018年大豆种植面积料为9,150万英亩，超过去年水平，而且美国大豆种植面积有望首次超过玉米。此次调查在3月1日至3月22日期间作出。
2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至3月21日的一周里，大豆生长条件继续恶化。在阿根廷东北部地区，过去几周没有降雨。此外，圣路易斯、康多巴、布宜诺斯艾利斯以及圣塔菲西部地区，最低气温接近零度。低温天气可能导致二季大豆生长延迟，这也对大豆单产潜力不利。大豆受到的最主要影响包括灌浆不足，重量减少。因此交易所将2017/18年度大豆产量预测值调低至3950万吨，低于早先预测的4200万吨，比年度初期预测值低了1450万吨，也低于2016/17年度的5750万吨。
3、今日，国内豆粕现货行情上涨30-70元。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3150元/吨；涨20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：3270元/吨；涨70元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3200元；涨40元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：3200元/吨；涨40元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3220元/吨；涨40元/吨。
交易提示：今日国内油粕价格上涨，因担心中美贸易影响国内大豆、豆粕供应，国内油粕价格上涨，盘面走势较强，豆粕现货行情也积极跟涨，预计主流涨幅在40-70元/吨左右。目前，国内外基本面的影响退居其次，贸易战的影响左右近期行情的大幅波动，后期行情剧烈波动风险仍然较大，只是在未有新消息情况下，操作仍须谨慎应对。综合来看，贸易战阴云不散的情况下，油脂和粕类均将保持强势，保持偏多思维。
白糖
市场要闻
1，现货价格
广西：南宁集团新糖报价5640-5990元/吨(-20）；柳州集团新糖报价5830-5850元/吨（-20）。
云南：昆明一级糖报价5580-5610元/吨（-10）；大理报价5510-5540元/吨（0）。
乌鲁木齐中间商报价5950-6050元/吨（-50）。
河南：商丘中间商广西糖报价6150元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6150元/吨（0）。
部分产区现货价格下调。
2, 3月26日，郑商所白糖仓单44313张（-564），有效预报350张（0）。仓单与持仓比为27%。
3， CFTC报告显示，截至3月20日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加1802手，至116156手的记录最高水平。
4，甘蔗行业组织Unica报告称，3月上半月巴西中南部压榨甘蔗334万吨，同比增加1.68%；期间糖厂产糖46850吨，同比下滑35.48%，但较2月下半月的5000吨大幅提高。产糖用蔗比为16.49%，低于去年同期的24.05%。
交易提示：国内南方产区现货价格下调。隔夜外盘ICE原糖期货震荡下跌，收跌1.25%。SR1805弱势震荡，日终收跌0.07%。SR805-809价差25（30）；基差165（7）。郑糖目前受中美贸易摩擦影响较小，跟随其自身供需，巴西3月糖产量明显增加，原糖受压，郑糖基本面仍偏空，多为弱势震荡行情，大概率重返下跌态势。
鸡蛋
上周末开始，全国鸡蛋价格继续维持上涨，北京和广东价格基本到位，上海不甘落后，今日开启上涨模式，产区各地养殖户多趁势积极清理库存，据悉内销走货速度依旧可观，但外销市场略有迟缓，本轮上涨或已接近尾声，建议顺势出货。本轮现货产区涨幅接近0.3-0.4元/斤，整体依旧处于1-2季度震荡箱体内部。
鸡蛋期货整体高开低走，弱势不改，呈近强远弱格局，市场价格对本次上涨高度持不确定态度，但现货的小幅反弹对近月支撑明显，59价差在最低到-600左右后开始修复，今天收在-500左右，后续继续关注现货上涨情况。（据次入市，风险自担）
苹果
苹果期货整体继续反弹为主，近月现货市场主要体现在优质苹果价格不落，符合交割苹果后期偏少的一个预期支撑期货价格继续反弹，已经接近产区仓单成本7300-7400区间，今天远月反应相对偏好，在未来交割相对品质要求严格，天气存在一定不确定的背景下，新季度苹果需要进行价格的修复，短期目标7000一线。继续关注57行情扩大（据次入市，风险自担）
棉花
1、2018年3月23日，虽然上周美棉签约装运继续快速增长，但中美贸易战升级引发的美股下跌继续对棉花市场产生利空影响，ICE棉花期货连续第三日下跌。短期内外部环境对棉花市场的影响突出，但美国主产棉区的干旱仍未缓解，关注下周末的美棉意向面积以及价格下跌后市场需求的变化。统计数字：5月合约81.83美分，跌32点,12月合约77.66美分，跌39点；成交量25312手，较上个交易日增加4086手。截至3月21日收盘的持仓量为273204手，增加837手。登记库存60218包，减少2406包。
2、3月26日，进口棉中国主港报价继续小幅下跌。国际棉花指数（SM）93.43美分/磅，跌39点，折一般贸易港口提货价14816元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）89.66美分/磅，跌32点，折一般贸易港口提货价14226元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为94.00（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14905元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为93.50，折人民币一般贸易港口提货价14827元/吨。澳棉报价为99.30，折人民币一般贸易港口提货价15734元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为98.70，折人民币一般贸易港口提货价15640元/吨。西非棉的报价为95.20，折人民币一般贸易港口提货价15093吨。印度棉的报价为85.55，折人民币一般贸易港口提货价13583元/吨。
3、3月23日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.60万吨，成交率53.16%，成交平均价格14342元/吨，折3128价格15577元/吨。当日地产棉成交3141.984吨，成交率18.27%，成交均价13789元/吨，平均加价180元/吨；新疆棉12813.657吨，成交率100%，成交均价14478元/吨，平均加价523元/吨。
累计情况：截至3月23日，累计计划出库30万吨，累计出库成交20.15万吨，成交率为67.13%；成交最高价16310元/吨，最低价12940元/吨。
交易提示：主力合约完成由1805向1809的转换，自今日开始以1809合约为标准。2018年度抛储于3月12日开始，3月份除了抛储开始之外还需注意对于天气和种植面积的炒作。从图形上看郑棉下破短期支撑位，因此建议短线投资者以15590为止损，继续短线空单操作。中线投资者建议在15000--15200区间内逐步建立中线多单，中线多单止损位参考14800。
橡胶
1. ANRPC最新报告显示，前2月全球天胶产量增4.3% ，主产国天胶出口降9.7%。
2. 3月26日，上海地区天然橡胶市场价格下滑，16年国营全乳胶有报10200吨，越南3L在10500元/吨，17年泰三烟片有报13300元/吨；天津地区天然橡胶市场价格下滑，16年国营全乳胶有报10000吨，越南3L在10500元/吨，17年泰三烟片有报13300元/吨；山东地区天然橡胶市场价格下滑，目前16年国营全乳胶有报10300吨，越南3L在10500元/吨左右，17年泰三烟片有报13300元/吨。
3. 目前海南东南部地区已零星开割，但由于目前工厂尚未开工，因此胶水收购稀少，尤其是国营工厂尚未开工，听闻全面开割时间或统一至清明节后。而听闻云南产区西双版纳产区目前已经陆续开割。东风、勐仑、勐龙、景哈、景洪橄榄坝等片区已经开割，勐腊区域可能要推迟到25号前后。
4. 仓单日报：截至3月26日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单411660吨，较上一日增加2440吨。
交易提示：国内产区即将进入开割，橡胶高库存高升水格局未变，胶价继续承压走弱，1805合约周一期价再创新低，建议继续以5日均线为防守偏空思路对待，不宜抄底操作。
沥青
1. 通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月23日的一周，美国在线钻探油井数量804座，为三年来最高水平，比前周增加4座，比去年同期增加152座。
2. 投资银行摩根斯坦利还预计未来几个月市场将季节性需求回升。该银行认为，有足够的理由预计原油期货将上涨，第三季度将涨至每桶75美元。美国银行表示在报告中称，“炼油厂检修高峰只有三个星期的时间，在此之后原油和成品油需求应该会加速增长，全球库存量已经处于五年平均范围的低端。”投资银行高盛在本周发布的一份报告中表示，由于需求增长且欧佩克减产，预计今年中期布伦特现货价格将涨至每桶82.50美元。
3. 截至3月22日当周，国内炼厂库存率24.6%，较1月高点下降超过16%。期货库存方面，因华东地区供应相对紧张，周五国内期货库存较3月初下降0.7万吨至18.25万吨，同比则下降5.48万吨。综合看，部分炼厂供应趋紧叠加需求释放预期，预计短期库存仍将维持低位水平。
4. 仓单日报：截至3月26日，上海期货交易所沥青仓库仓单96410吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单86090吨，较上一日无变化。
交易提示：国际油价保持强势，国内沥青1806合约周一期价继续走强，可以2800为防守逢回调做多思路对待。
期权
50ETF今日低开下跌，午后有所反弹，最终收于2.734较上周下跌1.69%，50ETF期权的隐含波动率今日各合约走势不一，但整体来看远月合约基本在小幅上升。目前中美贸易战局势还不明朗，后期还有什么进展不得而知，3月期权合约距到期还剩2个交易日，所以3月合约不建议再做空波动率，可以考虑通过远月合约做多波动率。
（仅供参考）