股指
余登才0371-61732882
宏观品述：
1.习近平：坚守实体经济落实高质量发展；
李克强主持召开国务院党组会议讨《论政府工作报告》
2018达沃斯经济论坛今日开幕：看点很多，值得期待；
党媒：中国新一轮减税降费“已在路上”！制造业将成重点；
工信部：2018年上半年将组织防范“地条钢”死灰复燃专项大检查；
2017年国企利润总额同比增23.5%，创2010年以来最大增幅；
2018年，上海将深入推进重点领域改革。
“国家队”基金去年四季度布局细分行业龙头。
2.周二（1月23日），上证综指单边上行，收涨1.29%报3546.5点，创熔断以来新高；上证50指数18连涨。银行股爆发，工农建创新高。地产、有色、油气亦有不俗表现。
3.综合分析：盘面验证一切，关注上证50、沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；今日上证大盘指数放量强势收昂扬大阳K，符合分析预研；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！多次解读提示混改这一个题材足以支撑大盘指数震荡上行；股指走出了春天通道，震荡上行是主旋律，因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约今日强势震荡收阳！交易看胆识和魄力，相信大势，追随大势，何为顺势而为，解读为顺应时势而为，看到的是历史，展望的是未来。
4.技术上解读：今日（01.23）上证指数放量强势震荡收光头光脚昂扬大阳K，量价配合彰显强势，各均线形态优美向上，技术走势符合分析预研，真正的技术压力预估在3650附近出现；沪深300主力1802跳空高开收个光头大阳；上证50主力1802跳空高开收个光头大阳K；中证500主力1802缩量收个阴十字星，符合技术分析预研提示；三大股指指数走入上行趋势，趋势一旦形成将很难改变！
交易提示：今日（01.23）新进场的股指多单，周三止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损止盈；多空均是机会，看格局，取大势，建议主旋律把握多头；达沃斯经济论坛今日盛大开始，消息面绽放中国大国实力和大国担当，建议：淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1803或远月合约1806，仓位控制在15-25%，日线级别的仓位控制在45%以内，加大对中证500股指的仓位，适当减少上证50和沪深300的仓位配置，一个目标方向，不建议做空！
投资者要根据个人的资金周期状况、仓位调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。
国债
李卫红0371-68599157
1、国债期货午后偏弱震荡，收盘涨跌不一。10年期债主力T1803跌0.01%，5年期债主力TF1803涨0.04%。银行间现券收益率波动有限，10年国开活跃券170215收益率上行0.02bp报5.0850%，10年国债活跃券170025收益率持平报3.95%。
2央行今日进行800亿7天、800亿14天、100亿63天期逆回购操作。当日有1700亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。
3、中证报但综合机构观点来看，当前即便是乐观的“多头派”也认为，短期而言，监管政策的密集出台仍将影响债市的投资情绪，同时需求收缩之下，债市容易被“误伤”。总的来说，考虑到年初通胀、监管压力并存压制长端利率，海外环境亦不乐观，债市短期难有大机会，投资者仍需耐心等待，以免重现去年抄底反被套的情形。
交易提示：严监管背景下，央行货币政策维护银行体系流动性合理稳定意图较为明显，1月以来资金面预期较为稳定，也为短期国债收益率提供下行空间。操作上，十债弱势格局，但周一形成启明星形态，可以91.43做防护参与轻仓多单。
有色金属
李卫红0371-68599157
1、1月22日，环保部固废管理中心公示了2018年第4批建议批准的限制进口类申请明细表，这批次公示中以废纸为主，但需要注意的是其中有两家废铜回收为主的企业，也就是俗称的废七类铜，废七类铜禁止进口是今年铜行业重点关注的焦点。两家企业分别是广西梧州市通泰再生物资有限公司以及梧州市骏达再生资源有限公司，两家企业同处梧州加工园区。此次核定进口量分别为3130吨和4836吨，合计7966吨。
2、随着铜价上涨，在连续多年削减成本后，对投资者有利的的智利政府有望恢复该国矿业的大型生产项目。即将于三月开启四年任期的新任总统Sebastian Pinera在Diego Hernandez采矿协会Sonami上表示，随着铜价上涨，智利有望启动五六个超过10亿美元的大项目。
3、1月23日报道，美国商务部22日发表声明说，美国商务部长罗斯已于19日正式向总统特朗普提交有关进口铝产品是否损害美国国家安全的调查报告，但声明并未透露调查结果。
4、据第一商用车网数据，2017年12月份，天然气重卡销量破万，创历史新高。2017年全年天然气重卡产销量也刷新纪录。分析师表示，虽然短期天然气价格快速上涨使得天然气重卡经济性短期承压，但过高的气价是不可持续的，从全年运营角度来看，天然气重卡依然具有突出的经济性。预计2018年天然气重卡市场依然较为乐观。
5、中国最大的电动汽车制造商北汽新能源将通过资产置换的方式上市，使这家国有电动汽车制造企业的估值达到约288亿元人民币（45亿美元），并使投资者有更多机会参与这个全球最大的新能源汽车市场。
交易提示： 2018年受全球经济复苏向过热过度，通胀预期致有色金属全年有望重心上移。周一有色涨跌互现。沪铜、锌、镍周一建议介入多单，防守位位53450、25900、97500。
贵金属
李卫红0371-68599157
1、据外媒报道，美国参议院已经在结束政府停摆问题上获得足够多支持票。美国民主党参议员Manchin预计，周一将解决政府停摆问题。会谈“非常正面”，政府可能会在周一稍晚恢复正常运作。此前，美国参议院民主党领袖舒默表示，参议院达成协议，结束政府停摆局面。而美国众议院将在北京时间周二早上6:15-7:15对开支法案进行投票。该法案将提供资金，使美国政府能在2月8日之前继续运作。
2、投资者聚焦日本央行将周二公布利率决议，以及发表经济展望报告。随后，日本央行行长黑田东彦将于14:30召开新闻发布会。本周日本央行的货币政策可能会比往常更受关注，尤其是最近的一些猜测，即央行可能正在寻求发出强硬政策转变的信号。
欧洲央行将于本周四公布利率决议，而欧洲央行行长德拉基也将出席新闻发布会。在2017年12月14日利率决议之后的新闻发布会上，有记者问德拉基称，欧洲央行是否讨论过切断购债计划和通胀水平之间的关联，从而使得购债计划的进程与通胀前景脱钩。对此，德拉基的回答是，欧洲央行并没有讨论切断这一联系。
3、黄金可能不会因政府关门而受到太大的影响，因为市场已经分散了这一威胁。此次为自去年10月以来政府第三次处于危险边缘。市场已经疲惫不堪，政府只是在采取缓兵之计而已。现实情况是，政府关门并不是什么大事，因其最终会得到解决。经济不会因为政府关门而崩溃。只要金价保持在1300美元上方，市场仍将处于上行趋势之中。
4、美元指数低位震荡，美国政府结束关门的消息暂时并没有给美元提供明显的上涨动能；金价则震荡微张，若突破1327-1340区域或选择进一步方向；原油市场，暂时缺乏明显的利空和利多消息，油价在高位震荡，关注64.35附近阻力。
5、黄金可以帮助投资者管理金融市场风险。2017年全球资产价格达到多年高点。标普500指数处于史上最高水平，其周期调整市盈率(CAPE)处于2000年互联网泡沫峰值以来的最高水平。这种资产牛市可能会贯穿整个2018年。如果全球金融市场调整，投资者可以从黄金投资中受益，因为黄金历来在财务困境时期有助于减少亏损。
6、重点关注：日本央行利率决议；美元指数走势；美联储理事提名人古德弗兰德的听证会
交易提示：从日线图来看，上日金价收盘于5日均线上方，KDJ死叉有被终结的迹象，略微缓解了短线下行风险，关注上周高点1344.57附近阻力，若升破该位置，则暗示金价重启涨势，进一步阻力分别在1350和1357附近。居于全年通胀预期及短期避险情绪，沪金中线做多思路不变，按计划去年12月20日前后介入多单止盈价上移至278，没有持仓者可以介入新多单，止损位277为宜。
钢铁
房国栋0371-61732882
1、据中钢协统计，2018年1月上旬重点钢企粗钢日均产量为178.96万吨，旬环比增加0.79万吨，增幅0.44%；全国估算值为224.19万吨，旬环比增加1.53万吨，增幅0.69%。截止1月上旬末，重点企业钢材库存为1148.51万吨，比上一旬减少44.21万吨，减幅3.71%。
2、国家发展改革委产业协调司巡视员夏农主持会议，并对下一步各地区做好严防“地条钢”死灰复燃有关工作进行部署，工业和信息化部原材料工业司巡视员骆铁军传达了党中央、国务院领导同志有关化解钢铁过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃的重要批示指示精神，质检总局执法督查司巡视员马雪冰通报了黑龙江、吉林两省对近期发现的顶风违法建设生产“地条钢”案件的查处情况。
3、1月23日唐山钢坯持稳至3580元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4102元/吨，较上一日下跌16元/吨；热卷5.75mm价格均价为4159元/吨，较上一日价格下跌13元/吨；铁矿石青岛港61% PB粉价格价格持稳至540元/湿吨。建材方面目前市场来看，上周在冬储刺激下市场价格大幅上涨，部分低价采购资源获利丰厚，因此市场心态发生变化，部分贸易商考虑及时变现获利。据贸易商反应，需求持续走弱导致市场只能低价成交，冬储也暂时告一段落，因此市场整体呈现弱势运行态势。铁矿石方面贸易商采购居多，但大多数已经开始关注3月指数主流资源，少数钢厂亦开始市场询货3月到港资源，但此类货物市场销售不多，部分有售，但价格偏高，难成交。整体来看，今日市场持稳运行，成交活跃度不高。
交易提示：
今天唐山钢坯持稳至3550元/吨。虽然钢厂冬储政策的落实，贸易商备货的心态有较大改观，但价格过快的上行仍打乱贸易商补库的行为以及心态也发生改变。螺纹1805合约短期或震荡为主，不过仍建议逢回调多单可逐步介入。热卷产量本周回升比较明显，同时热卷厂内和社会库存继续小幅增加6.56万吨；总体需求仍较为低迷；HC1805合约继续关注3800-4000震荡整理区域， HC多单可逢回调介入。铁矿石港口库存继续增加，钢厂库存可用天数增加，同时钢厂利润收窄使得采购需求明显低迷，盘面铁矿石1805合约面对成品价格回调，价格明显弱势，短期或仍将下探510支撑位。
油脂油料
李晨阳0371-61732882
1、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月18日当周，美国大豆出口检验量为142万吨，略高于市场预估的100-140万吨，前一周修正后为124万吨，初值为123万吨。
2、商品咨询机构LMC International总裁James Fry在一行业会议上表示，“受印尼产量增长带动，2018年产量将较2017年高出500-600万吨。
3、今日，国内豆粕现货行情偏强。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2950元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2980元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元/吨；稳定。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3020元/吨；稳定。
交易提示
近期两粕和油脂企稳迹象明显，春节前市场仍然面临支撑，下游企业需要补库的则需抓紧。美豆近期继续偏强上涨，国内豆粕现货在终端集中采购情况爆发下，行情仍有走高空间，我们此前建议在2月份之前以2700为支撑，逢低买入M1805，当前我们依然建议在集中备货到来前，适当加快补货步伐，避免后期进一步上涨风险。
白糖
王伟0371-68599116
市场要闻
1，现货价格
广西：南宁中间商新糖报价6150元/吨（0）；南宁集团新糖报价5900-6150元/吨（0）；柳州中间商新糖报价5980-6090元/吨（-20）；柳州集团新糖报价6050-6100元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5800-5860元/吨（0）；大理报价5750元/吨（20）。
乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨(0)。
河南：商丘中间商广西糖报价6420元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6350元/吨（0）。
全国甘蔗糖部分主产区现货价格继续下跌。
2,1月23日，郑商所白糖仓单53642张（-85），有效预报2612张（0）。
3，12月国内进口白糖13万吨，环比下降3万吨，同比减少9万吨。2017年累计进口白糖229.32万吨，同比下降77.68万吨。
4，古巴蔗糖业因受去年飓风,重创，2017/2018年榨糖季生产形势严峻，古巴糖业集团(AZCUBA)表示将无法实现目标产量。古巴2017-2018年榨糖季从去年11月份开始，计划将有53家榨糖厂参与本季生产，目前已有30家开榨，其余糖厂将于本月加入。
交易提示：
国内产区现货价格继续降价。外盘11号原糖主力合约低位震荡，盘中走强。国内SR1805止跌，盘中震荡。郑糖主力1805基差393(12),SR805-809价差90（16）。基本面无利好，郑糖底部震荡。建议白糖5-9价差继续持有，获取正套收益。增产周期中，价差结构适宜做正套。
棉花
张磊0373-2072883
1、2018年1月22日，上周ICE期货基金净多头继续攀升带动棉价早盘继续上冲，但美国交易时段开始后，获利盘打压棉价迅速回落并持续低位盘整，收盘时近月合约微跌1点，远月合约也变化不大，成交略有减少。棉价快速上涨后有调整需求，关注价格下跌过程中纺织厂的需求是否跟上。统计数字：3月合约83.41美分，跌1点，5月合约83.78美分，跌1点；成交量30396手，较上个交易日增减少1512手。截至1月18日收盘的持仓量为312523手，增加3797手。登记库存48451包，增加384包，440包等待检验。
2、根据CFTC公布的最新数据，截至1月19日，ICE棉花期货未定价销售合同为157017手，较上周增加635手，未定价采购合同为28397手，较上周增加651手。截至1月19日一周，ICE棉花期货走势依然向上。目前的市场做多反映的是棉商需要买入期货未定价合同而非USDA对基本面的预测。从USDA月报来看，全球棉花供应相当充裕，但棉花从棉农手中进入到现货流通渠道相对困难，因此棉花价格远远高于市场预期。贸易商需要在更高的价位买入期货合约，以对冲巨大的未定价合同头寸。从这个方面考虑，ICE期货的趋势仍然向上。受夏季飓风和秋季寒潮的影响，美棉新花质量受损，因此纺织厂和出口商愿意为高等级棉花付出更高的价格。目前，ICE棉花期货稳中趋涨，3月合约的支撑位分别是80美分，79.40美分和78.70美分，阻力位分别是84美分，84.60美分和85.20美分。
3、最近郑棉的表现超出业界预期，在15000元/吨附近连续发力，短短三天之内就飚到了15600元/吨附近，上涨势头颇为强劲。对近月主力合约而言，外界普遍认为在仓单、新棉和储备棉的三重压力下，郑棉区间震荡走势明显，涨跌幅度都有限。然而近期多头的连续攻势，让郑棉轻松突破15500元/吨的压力位，不免让人吃了一惊。外界分析多头拉涨和储备棉轮出价格也有关系。按照现在美棉和国内棉价计算，储备棉轮出底价和国内现货不会存在很大价差。有人士根据当前数据大致计算了一下，储备棉轮出底价约在15200元/吨，这个价格也会随着内外棉价的变化而变化。现在内地新棉价格普遍低于15000元/吨，新疆棉“双28”标准的价格在15500元/吨左右，这与储备棉的价差很小。孰优孰劣一目了然，一旦新棉受到追捧，价格势必水涨船高。另外就是内外棉价差不断缩小。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月22日，国际棉花指数（SM）为96.34美分/磅，折合人民币15931元/吨，国际棉花指数（M）为93.83美分/磅，折合人民币15521元/吨。同一天CNCottonA价格为16137元/吨，CNCottonB为15677元/吨。内外棉指数价差只有100-200元/吨，几乎持平。在这样的条件下，国产纱优势不言而喻，尤其新疆投资建设的纺织企业优势更为明显。下游消费能力的增强无疑将助涨郑棉。
交易提示
目前1805合约15500成为期现套利的临界点，再涨则买现货卖期货将出现实际的净利润。15500上方将面临大量的实盘套保盘的压力。中线投资者建议多单逐步离场或者滚动操作，考虑以大资金小仓位尝试以16000为止损，逢高建立空单，若本轮反弹能够持续到15800-16000区间则建议放大空头头寸至30%仓位。下方则有成本支撑及美棉的带动，短线投资者建议以15500为止损，短多参与。
塑料
周涛0371-68599157
市场消息：
PE：今日国内PE市场多数整理为主，仅华南个别线性和高压松动50元/吨。线性期货震荡下滑后反弹，市场交投迷茫，商家多随行谨慎报盘，然下游需求一般，出货速度放缓，部分价格略有松动。国内LLDPE主流报价在9700-10100元/吨。
PP：今日国内PP市场行情窄幅整理，价格在50元/吨左右波动。在石化稳价支撑下，业者心态起伏不大，商家随行入市为主。下游工厂实盘按需采购，备货意愿不高，交投气氛一般。午间期货大幅走高提振市场信心，午后成交或有所放量。今日华北市场拉主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9650元/吨。
后市展望：PE:近期炼化检修不多，且进口量处于正常偏高水平，国内供应相对充裕。然终端工厂开工依然维持低位，对原料采购有限，导致货源出货缓慢。预计明日国内PE市场或将窄幅震荡，线性主流价格在9700-10050元/吨。
PP: 在多数石化稳价支撑下，业者心态企稳，受期货震荡走高提振，交投气氛好转。由于石化库存低位支撑，石化价格下调预期不高，预计明日市PP市场行情延续高位盘整，不排除部分货少牌号小幅走高可能。以华东拉丝为例，余姚市场主流价格在9450-9550元/吨。建议业者加强对石化销售政策、下游采购情况及PP期货的关注力度。
交易提示：
L1805和PP1805期价继续反弹。从日线架构上看，目前进入反弹格局，反弹的持续性还要看整个商品氛围。预计短期维持高位震荡。
PTA
周涛0371-68599157
1. 现货市场，恒力石化今日PTA内盘卖出价维持至6200元/吨，外盘卖出价维持在780美元/吨。上午PTA冲高回落，几单5700现货一口价成交。下午PTA震荡上涨，市场成交气氛不强，聚酯工厂接盘不多，主流现货报盘在05合约贴水10元/吨上下，部分货源报盘在05合约贴水20元/吨上下，仓单报盘在05合约平水左右.
2. 上下游情况：上游：PTA期货5月合约上涨，推动亚洲PX上涨9美元/吨至955.17美元/吨FOB韩国和974.83美元/吨 CFR台湾/中国
下游：江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在6-7成
3. 后市展望：现货价格和期货价格之间价差有所缩小，现货稍弱于期货，目前来看1月份累库存量或将有所减少，短期库存结构依然良性，本周重点关注聚酯工厂补货以及PTA新装置动态，预计短期PTA依然震荡为主。
交易提示： PTA05维持区间震荡。下游走弱与自身库存低的矛盾依然存在，预计近期价格维持高位震荡。
甲醇
周涛0371-68599157
1.现货市场，周初国内甲醇市场差异性走势凸显，其中内地方面涨跌互相，西部地区降价排库操作，多地重心下移，东部市场因到货有限表现尚可，短期西弱东强趋势延续；港口方面，期货反弹、港口封航等因素支撑现货尚可，短期或表现尚可。太仓价格维持在3400-3430，下跌10元，山东价格维持在3100-3130，维持不变。西北地区价格维持在2520-2550，下跌130。
2.下游方面：延续前期，丙烯单体继续下滑，二甲醚走弱，醋酸坚挺
3．后市展望：甲醇除港口有所反弹外，其余多地走弱，港口封航解封影响对市场影响及时且明显；雨雪天气影响部分运输受阻，此点在本周会继续深化；主产区企业根据自身情况调整，关中新价普遍调价，企业排库为主策略。主产区继续降价清库为主，让利物流；山东等目的地市场整理行情，买方节前备货进行中。预计短期考虑到进口到港及内地货压力，涨幅可能有限、震荡行情延续；
交易提示：甲醇05冲高小幅回落，短线有调整完成的倾向，除了短期因素影响，现货面走弱的趋势不改，目前价格处在季节性高位，继续逢反弹做空的思路继续维持。
橡胶
刘培洋0371-68599157
1. 近一周来，沪胶1805合约总持仓量呈现温和增加态势，多空前20席位的持仓量则出现多减空增景象。交易所的持仓数据显示，多头持仓量从1月15日的96253手减少至1月22日的96229手，累计减少24手；空头持仓量从1月15日132980手增加至1月22日的141460手，累计增加8480手。沪胶1805合约前20席位的净空持仓量自1月15日的36727手提升至1月22日的45231手，净增8504手，增幅为23.15%。
2. 数据显示，11月美国轮胎从中国进口量大幅下滑，降至近十三年来最低值，其中同比下降15.5%，环比下降5.1%。
3. 仓单日报：截至1月23日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单360010吨，较上一日增加9430吨。
交易提示
东南亚产胶国陆续出台干预胶价政策，但提振力度有限；目前下游轮胎企业多维持刚性采购，仍未启动备货行情，需求偏弱。沪胶周二期价再度下行，疲态尽显。操作上期价跌破14000后多单暂时出局，保持场外观望。
沥青
刘培洋0371-68599157
1. CFTC报告显示，截止至1月16日当周，投机者持有的原油投机性净多头增加50197手合约，至707787手合约，表明投资者看多原油的意愿升温。洲际交易所ICE数据显示，投机者所持布伦特原油净多头寸减少3,357手至570,795手，脱离1月9日当周所创的2011年1月份有数据记录以来的纪录高位。
2. OPEC与非OPEC产油国结束联合部长级石油减产监督委员会（JMMC）会议，建议在2018年全年维持减产协议。
3. 沥青现货市场，华东炼厂在维持多日原有高位价格后，中石化炼厂被迫降价，目前华东出货已跌至低位，区域成交价降至2550-2680元/吨水平，近期国内出现大范围降雪降雨过程彻底压制华东地区原本零星下游道路开工需求。
4. 仓单日报：截至1月23日，上海期货交易所沥青仓库仓单96530吨，较上一日减少1000吨；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。
交易提示
国际油价保持强势，沥青周二期价延续高位震荡，上方即将考验前期高点2814一线，后市关注价格在此位置的得失情况。
期权
王玉琤0371-61732882
50ETF今日继续高涨，收于3.173涨幅1.41%，而50ETF隐含波动率在下降，但并不影响远月做多波动率获利。目前无论是宏观面还是技术面，50ETF处于强势上涨的阶段，所以保持远月做多波动率的思路不变。由于涨速较快，所以需要注意把握好节奏及时止盈更换行权价，或者进行Delta对冲。
豆粕今日高开低走，目前大方向仍认为偏弱，所以保持卖出看涨期权获利的思路。白糖今日波动较小，但仍处于5日均线下方，且基本面无利好，预计后期继续下跌，所以同样保持卖出看涨期权思路不变。
具体操作：50ETF期权可同时买入50ETF购6月3.20和50ETF6月沽3.20，注意买卖价差；豆粕期权可卖出m1805-C-2800；白糖期权可卖出SR1805-C-5800。
（仅供参考）