期货日评
股指
1、特朗普贸易战“翻来倒去”，美国商船快疯了；美联储卡什卡利：需要避免贸易战，但也需要市场开放
2、国务院办公厅成立第四次全国经济普查领导小组；美商务部长将于6月2日率团访华，继续就经贸问题磋商；
3、惠誉：土耳其央行下月可能会再次加息；土耳其里拉持续走低可能令土耳其评级承压。
4、周小川在“经济研究·高层论坛”说金融危机变成了一个国际合作与国际博弈的新平台，也表明了全球化进展到了非常高的深度。国际的合作和博弈产生了很多新的内容，以至与现在有人对我们过去的一些传统概念提出质疑；
5、周五（5月25日），上证综指单边下跌0.42%，报3141.3点，失守20日线，日线连跌3日；深成指跌1.1%报10448.22点，创业板指大跌1.84%报1804.55点。两市成交3986.8亿元，较上日同期稍有增加。本周，上证综指下挫1.63%，深成指跌2.1%，创业板指跌1.75%。盘面上看，酒类、医药等防御性板块表现强势。
交易提示
今日周五（5.25）新进场的股指多单，下周一止损位建议设在今日的收盘价，轻仓位的建议不设止损；中美贸易谈判反复演绎、中国地缘政治向好发展，新的世界格局和东北亚新格局正在形成，展望积极向上，淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1809或远月合约1812，仓位控制在10-15%，日线级别的股指交易1806合约仓位控制在30%左右，维持中证500股指的仓位，相应增加上证50、沪深300的仓位配置，减少交易的频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！
国债
1、国债期货低开高走全线收红，10年期债主力合约T1809涨0.45%，创4月18日以来最大涨幅，5年期债主力合约TF1809涨0.25%。
2、本周央行公开市场有3200亿逆回购到期，其中周一、周五均无逆回购到期，周二、周三、周四分别到期1000亿、1800亿、400亿；无MLF、正回购和央票到期。
交易提示
债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；今日十债低开高走收大阳，走势符合分析预研，操作上，十债有展望并创出新高的可能性，中美贸易谈判预估反复演绎，地缘政治向好发展，建议减少交易频率把握主流做多机会或抓住急拉实施战术短空交易机会，密切关注与大宗商品的负相关性节奏把握；
总之，股指和国债投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。仅供交流参考，不是投资依据！
有色金属
1、印度最大的铝生产商Vedanta Ltd首席执行官Samd Cairae日前表示，如果对非电力行业的煤炭供应限制再拖累一周，那么公司可能会被迫减产。 Samd Cairae说，在国营垄断印度煤炭有限公司的一个单位从5月18日起停止供应之后，Vedanta在奥里萨邦Jharsuguda冶炼厂仅留下了一天的煤炭库存。马哈纳迪煤田有限公司上周发布公告称，在政府指示优先处理电力行业后，停止向所有非电力客户交付货物。
2、俄罗斯联邦国家统计局公布的数据显示，2018年4月俄罗斯铝线产量同比增长49.1%，环比增长14.3%；原铝产量同比增长35.8%，环比增长31.7%；铝制型材产量下降，同比下降5.3%。俄罗斯铝年需求量在80万吨左右，而俄罗斯铝业联合公司的年产量达370万吨。其80%用于出口，俄国内销售占比20%。
3、铜现货对Cu1806合约报升贴水（元/吨）：好铜（-40，-20），平水铜（-100，-80），湿法铜（-140，-120）。锌现货对Zn1806合约报升贴水（元/吨）：进口锌（+40，+50），国产锌（+100，+110）;广东锌对Zn1807合约报升贴水（元/吨）（+340，+350）。铝现货对Al1806合约报升贴水（元/吨）：（-60，-50）。镍对无锡盘1806报升贴水（元/吨）：俄镍（+600，+700），金川镍（+700，+800）。
4、【铜库存】本周上期所铜库存较上周减119吨至268385吨 【铝库存】本周上期所铝库存较上周减10104吨至973712吨 【铅库存】本周上期所铅库存较上周减2782吨至12676吨 【锌库存】本周上期所锌库存较上周减6710吨至80410吨 【锡库存】本周上期所锡库存较上周减590吨至6854吨 【镍库存】本周上期所镍库存较上周减714吨至32286吨
5、在铅锌峰会上，广西超威鑫锋能源有限公司董事长助理周邦红表示新能源汽车产业已成大势所趋，2017年1-7月，新能源汽车产销分别完成27.2万辆和25.1万辆，比上年同期分别增长26.2%和21.5%。其中纯电动汽车产销分别完成22.3 万辆和20.4万辆，比上年同期分别增长37.8%和33.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成4.9万辆和4.7万辆。
交易提示
有色金属涨跌互现。沪铜在51400不跌破前提下多头思路对待；沪铝可以14700做多空分水岭；沪锌以24000作为多空分水岭；沪镍以108000为做防守持有多单。
贵金属
1、周五亚洲时段，金价回吐部分前一交易日涨幅，主要由于美元回升，以及美朝局势并未进一步升级所致。回顾前一交易日，美国总统特朗普宣布取消原定于六月举行的“特金会”，引发市场巨震。现货黄金短线急升近7美元，并一举收复1300美元大关，而美元指数则快速下低约20点。不过，在特朗普决定之后，从美朝方面的讲话来看，双方似乎都有意防止局势升级，并保持对话的意愿。
2、美国总统特朗普在宣布取消美朝峰会后，不忘甩下几句重话。但他和他的官员仍在讲话中为可能的“特金会”留有余地。特朗普在宣布决定后曾表示，对朝的最大施压政策将持续，在朝鲜问题上，如果需要，美国军方已准备就绪。尽管如此，特朗普讲话中也不乏正面因素，他表示，“特金会”或将于未来某个时候举行。而据华尔街日报报道称，美国总统特朗普表示，在近期之前与朝鲜的对话曾维持良好。
3、虽然市场定价美联储于6月加息几乎板上钉钉，但由于美联储5月会议纪要中并未透露更激进加息的信号，仍令此前鹰派预期高涨的投资者失望，但反而主涨了金价。引发投资者对于美联储鹰派预期的主要原因在于美国通胀出现明显抬头迹象。但从纪要中看，美联储将容忍通胀轻微过热，并表示这将对经济有利。这也意味着即使通胀达到了美联储目标水平2%，美联储的加息节奏仍将保持现有水平，而不会更激进加息。德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch在一份报告中表示，虽然美联储6月中旬的下一次加息似乎是肯定的，但美联储的会议纪要似乎对接下来会发生什么更为谨慎。无独有偶，美联储哈克就在最新讲话中表示，仍预计2018年加息3次，若通胀上涨并未提速，预计今年加息三次。
4、大宗商品首席经济学家Caroline Bain表示，从历史上看，石油和非石油大宗商品价格显示出一些相关性。不过这一前提是，油价需保持高位，才能构成对于金价的提振作用。Bain指出，当投资者持有原油等高风险资产时，他们同时会更倾向于持有黄金。因黄金作为避险资产，是对抗通胀的主要对冲工具。该分析师表示，油价需长期保持在高水平才能提振金价，但并没有看到这种情况将会持续。 预计油价将回落，因为对供应的担忧被证明是毫无根据的，需求增长疲软。预计到2019年底，布伦特原油价格将从目前的近80美元降至55美元。
交易提示
美黄金日线级别，震荡下跌后反弹；金价在1285重要支撑位附近获得支撑后展开反弹，暂时收复了1300整数关口阻力，但目前还受到200日均线1307.30和近期下行趋势线的阻力，由于KDJ金叉，MACD也有结成金叉的迹象，如果能够顶破该位置，则有望扭转前期跌势。5月5日高点阻力在1314.83附近，100日均线阻力在1326.33附近，1310和1320整数关口也分别存在一些阻力。由于金价反弹还受到强阻力的压制，下方关注10日均线1296.16附近支撑，如果重新回落至该位置下方，则削弱反弹动能并增加短线下行风险。
钢铁
1、近日徐州市有关部门出台《徐州市钢铁、焦化行业布局优化和转型升级方案》，文件中对于当地停产许久的每一家钢铁、焦化企业都给出了详细的整改方案并大致分为几类，其中全市19家钢铁企业，7家推进整体退出，9家引导实施转移并技改升级，3家落实环保后可复产；全市11家焦化企业，7家鼓励实施转移或整体退出，3家落实环保后可复产，1家加快升级环保设备。
2、5月25日唐山钢坯上涨20元至3620元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4019元/吨，较上一日价格上涨16元/吨；热卷5.75mm价格均价为4236元/吨，较上一日价格上涨10元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格持平至455元/湿吨。钢材市场价格谨慎探涨，不过临近高温梅雨淡季，市场整体心态比较谨慎，拉涨动力不足，市场活跃度不够，大量中间商并没有入市，市场高位成交一般。就目前市场来看，由于库存仍旧在逐步下降，钢厂相对比较强势，出厂价仍旧处于较高水平，贸易商大幅降价动力也不足。
交易提示
今天唐山钢坯上涨20元至3620元/吨。虽然本周螺纹库存为565.88万吨，较上周继续下降41.31万吨，以及发改委组织专项抽查各省“地条钢”政治工作，仍对市场信心起到支撑，但价格快速反弹后高位成交不佳，下游用户的采购积极性仍显谨慎；维持RB1810合约震荡趋弱的格局，仍以逢反弹空单策略为主。热卷：热卷方面粗钢日均产量继续创出历史新高，以及吨钢高额利润使得开工率持续回升仍抑制价格持续上涨；但本周库存继续下降，为200.81万吨，较上周下降13.47万吨，库存消化速度相对呈加快状态，对期价的支撑作用加强；不过很难走出独立行情，仍以跟随螺纹为主，短期HC1810合约仍以逢反弹空单策略为主，而相较于螺纹仍强，建议买卷空螺。 铁矿石：本周铁矿石库存为15889.44，较上周五增132.97，仍处高位，供大于求的情况仍对价格造成压力；同时由于吨钢利润的持续回落， 钢厂补库心态趋于谨慎，钢厂可用库存天数回升缓慢，以及废钢价格高位回落，均对期价构成较强压力，铁矿石 1809合约建议空单逢反弹继续介入。
原油
市场消息：5月25日周五，上海原油主力合约SC1809合约收盘报477.4元/桶，跌幅为1.16%。SC2103合约跌幅最大，跌4.84%。主力合约成交180374手，持仓量30964手，增加550手；减产国有望在6月份的减产大会上，商讨产量增加的可能，以稳定全球油市短期供应。此外，美朝关系再现紧张局势，原油受资金压力遭到一定抛售。
后市展望：虽然担忧美国针对伊朗和委内瑞拉制裁，所造成的原油供应中断风险较大，但欧佩克有望在6月份的减产会议上增加产量以稳定供应短缺现状，油价开启下行通道。预计考虑到供应中断风险不断降低，油价有望继续下挫，美原油难以在70美元/桶上方形成有效支撑，未来几天，不排除跌落该价位的可能。
交易提示
SC1809小幅下跌，短线原油进入调整的概率大，一方面是因地缘局势风险难以长久给予油价上涨动力，另一方面是因为当前供应有望出现增加的可能。
PTA
1. 现货市场，上午PTA表现偏强，主流供应商采购现货，主流基差报盘变动不大，主流现货和09合约报盘在平水左右，有递盘在贴水20元/吨上下。下午PTA震荡下行，市场成交气氛不强，个别聚酯工厂有所采购，主流现货和09合约报盘在平水左右，商谈成交在贴水30元/吨至贴水10元/吨上下。
2. 上下游情况：上游： 7月货买气更加坚挺，亚洲PX价格评估较周三上涨5美元/吨至1003.67美元/吨FOB韩国和1022.67美元/吨CFR台湾/中国。
下游：江浙涤丝今日产销整体依旧一般，至下午3点附近平均估算在7成左右。
3. 后市展望：目前从需求端来看，尽管有所促销，但产销表现高低不等，并未出现火爆情况，需求端表现并不强，对于PTA来看，市场主流现货基差成交稍有走弱，6月份目前预估累库存概率偏高，但目前原油端依然表现较强，预计短期依然震荡偏弱为主，后市重点关注PTA装置检修情况以及原油波动等。
交易提示
PTA09合约冲高回落， 6月份目前预测来看整体累库存概率较高，后续下跌走弱概率上升，后市重点关注PTA装置检修情况以及原油波动等。
聚烯烃
市场消息：
PE：今日PE市场价格部分松动，华北个别线性和高压松动50元/吨，个别低压跌50-100元/吨；华东部分高压松动50元/吨，部分线性和低压跌50-100元/吨；华南个别线性松动50元/吨。线性期货低开弱势震荡，部分石化继续下调出厂价，市场买卖热情不高，商家部分随行让利。下游询盘意向不高，按需采购为主。
PP：今日国内PP市场行情小幅松动，价格下滑50元/吨左右。临近周末，市场缺乏利好消息支撑，部分石化价格下调对货源成本支撑减弱，商家小幅让利加大出货力度。工厂实盘采购力度减弱，货源消化进度减慢进一步加剧下行压力。
后市展望：PE: 现有石化库存处于中等水平，且据统计下周国内石化装置检修损失量环比小增，进口到港量预计有所增多，故国内整体货源供应较为充足，下游制品工厂开工率变动不大，但对部分市场高价货物采购意向偏弱，故预计国内PE市场或延续震荡走软态势。
PP: 国际油价高企对石化成本支撑较强，部分大区价格下调有限，而期货盘面走势偏弱令现货市场承压。石化库存不高及装置停车检修较多，提振市场价格走势。预计PP市场行情延续小幅走弱，不排除部分大区价格补跌可能。
交易提示
L1809、PP1809小幅下行，PP跌幅更大，市场货源短期难以实质性消化，后期供需压力渐增，短期期价仍以区间震荡走弱为主。
白糖
市场要闻
1、现货价格
广西：南宁集团新糖报价5670元/吨(-10）；柳州集团新糖报价5630-5650元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5370-5390元/吨（-10）；大理报价5310-5340元/吨（0）。
乌鲁木齐中间商报价5800-5900元/吨（-50）。
河南：商丘中间商广西糖报价6010元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价5950元/吨（0）。
部分产销区现货价格下调。
2、甘蔗行业组织Unica称，中南部地区截至5月15日共243家糖厂开榨，上年同期为250家。巴西中南部地区5月上半月共计产糖190.7万吨，高于4月下半月的152.7万吨。2018/19年度巴西糖产量总计为415万吨，较上年同期高出5%。
在此期间中南部地区糖厂共计压榨甘蔗4264.4万吨，4月下半月为压榨3768.6万吨。2018/19年度甘蔗压榨量总计为1.025亿吨，较上年同期增加27%。
Unica数据并显示，5月上半月乙醇产量为20.72亿公升，高于4月下半月的17.3亿公升。2018/19年度乙醇产量总计为48.1亿公升，较上年同期大幅增加55%。
3、泰国2017/18榨季截至5月23日累计压榨甘蔗1.34592亿吨，同比增加44.8%；累计产糖1465.2万吨，同比增加约45.6%。截至5月23日泰国54家糖厂中仅有7家未收榨。
交易提示
原糖市场大供需基本面不变，仍然是过剩压力大，巴西5月上半月产量突然增加，给市场带来压力。国内部分地区现货价格下调，显示销售不畅，不过后期进入纯销期，仍然可期待消费高峰对糖价的支撑，小幅反弹可期，只是没有实质利好消息，震荡会反复，可以逢低做多操作。
棉花
1、2018年5月24日，上周美国本年度签约将至年度新低未能影响市场，得州的干旱促使基金多头继续炒作，主力12月合约大幅收涨，7月合约顺势小幅攀升。当前中美两国的天气使内外盘形成了共振，短期内将延续强势震荡。统计数字：7月合约87.46美分，涨50点,12月合约85.55美分，涨150点；成交量46095手，较上个交易日增加11121手。截至5月23日收盘的持仓量为298647手，增加1507手。登记库存77592包，增加367包。
2、本周，中国、印度和巴基斯坦的棉纱价格同步上涨，这与国际市场上棉花价格全线上涨的趋势一致。同时，中国和印度市场的涤纶价格也有所上涨。据统计，过去一周中国市场32S针织纱的价格指数累计上涨了500元至23750元/吨，上涨幅度2.1%；印度卢迪亚纳市场30S针织纱线价格累计上涨了4卢比至214卢比/公斤，上涨幅度1.9%；巴基斯坦纱线价格受出口市场需求强劲支撑保持坚挺。据统计，过去一年中国32S针织纱价始终高于印度和巴基斯坦30S棉纱报价，印度30S棉纱价格自2017年9月开始直线大幅下跌，连续8个月低于巴基斯坦棉纱价格，虽然近日有小幅回升，但仍与巴基斯坦棉纱价格有一定的价差。主要原因是，巴基斯坦棉纱消费和出口需求强劲对价格形成一定支撑，而印度纱的竞争力在国际市场逐渐下降，加上国内消费相对疲软导致棉花和棉纱价格上涨动力不足。随着国际市场棉花价格的上涨，棉纱出口价格已大幅度提高，涤纶纱和混纺纱价也随之上调。在100%涤纶纱线市场上，中国32S涤纶纱价环比上涨2.85%、印度30S涤纶纱价环比上涨1.52%，巴基斯坦连续第三周保持稳定。
3、5月24日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交3万吨，成交100%，成交均价15227元/吨，上涨209元/吨，折3128价格16381元/吨，上涨121元/吨。当日情况：地产棉成交9107.687吨，成交率100%，成交均价14527元/吨，平均加价827元/吨，最高成交价15770元/吨，最低成交价13780元/吨；新疆棉成交20892.543吨，成交率100%，成交均价15532元/吨，平均加价1709元/吨，最高成交价16710元/吨，最低成交价14580元/吨。
累计情况：
截至5月23日，累计计划出库156万吨，累计出库成交94.3万吨，成交率为60%；成交最高价16830元/吨，最低价12700元/吨。
交易提示
今日郑棉期货主力合约继续保持强势，市场处于洗盘阶段，总体扔处于多头氛围中，热钱与情绪都偏于向上。棉花1809合约建议短线投资者以16820为中轴，短线多单思路操作。中线投资者建议将止盈位上移至16600多单继续持有。这波持仓运行完之后，将进行主力合约的轮换，下一波中线持仓的布局将在1901合约进行。同时重点提示：价格骤然暴涨需要严防过多的利润回吐，大家一定要设置好多单的止盈单，避免手工操作，跟不上行情的变化。
橡胶
1. 5月25日，上海地区天然橡胶市场价格稳定，16年国营全乳胶有报11050元/吨左右，越南3L在11400元/吨，17年泰三烟片有报13800元/吨；天津地区天然橡胶市场价格稳定，16年国营全乳胶有报11100元/吨左右，越南3L在11450元/吨，17年泰三烟片有报13700元/吨；青岛地区天然橡胶市场价格稳定，目前16年国营全乳胶有报11050吨，越南3L在11500元/吨左右，17年泰三烟片有报13700元/吨。
2. ANRPC公布数据显示: 2018年1-4月全球天然胶产量同比增长2.6%至402万吨，而同期天然胶消费量增长5.5%至461.3万吨。
3. 国内云南产区，因为最近雨水较多，使得胶水原料收割不足，原料价格持续抬升；海南产区原料胶水收购价格持稳。泰国产区刚迎来开割初期，刚开割正好赶上橡胶价格有所反弹，使得原料价格近期呈现小幅上扬走势，但就目前烟片加工利润来看，是利于后期产量释放的。
4. 仓单日报：截至5月25日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单439100吨，较上一日增加2710吨。
交易提示
目前国内天胶产区供应平稳，4月份进口下滑，青岛保税区库存有所下降，但下游需求缺乏亮点。沪胶1809合约周五期价陷入震荡整理，短线交易为宜。
沥青
1. 俄罗斯能源部长Novak： OPEC和非OPEC产油国计划现阶段维持当前石油产量协议不变。 地缘政治问题，特别是美国退出伊核协议问题，将油价推高了5-7美元/桶。 若6月份会议时OPEC和非OPEC产油国认为市场恢复平衡，可能温和放松石油产量限制。
2. 据卓创资讯的报道，6月份东北地区的主要炼厂盘锦北方沥青、中海沥青营口均有检修计划，且东北华北施工近期天气适宜，下游开工恢复，市场存在50元/吨的上涨空间。
3. 仓单日报：截至5月25日，上海期货交易所沥青仓库仓单90160吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单33850吨，较上一日减少1000吨。
交易提示
原油价格继续保持强势；沥青炼厂供给有所收缩，以消化前期库存为主，出货相对顺畅，炼厂库存持续低位。沥青1812合约周五期价继续回调，投资者注意风险控制，关注10日均线的支撑。
（仅供参考）