股指

宏观品述：

1. 央行：临时准备金动用安排累计释放临时流动性近2万亿元；

外管局：突出防范短期跨境资本流动风险，重点检查督促银行合规经营；

工信部：完善燃料电池汽车产业顶层设计；严禁以任何理由任何名义新上扩大产能的水泥、玻璃项目；

特朗普基建放大招，美元承压商品狂欢；

周一（2月12日），A股呈现沪弱深强，上证综指收涨0.78%报3154.13点；深成指涨近3%，创业板指涨3.5%。大消费、科技、新能源汽车板块表现抢眼。2.综合分析：盘面验证一切，关注上证50、沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；美国的基建预期会给股市和大宗商品带来利多支撑，今天的盘面和股指走势符合分析预研；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！挖坑不是为了埋人，是为了出水，弯腰是为了起跑，不是为了趴下，跌出了机会，交易看胆识和魄力，看到的是历史，展望的是未来。

3.技术上解读：今日的盘面技术解读很苍白，无效。

交易提示：今日（2.12）新进场的股指多单，周二止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损止盈；近日技术参数波动的分析不具备盘中交易参考价值，引爆扭转行情走势的是消息面的共振，跌出了机会，真正意义上的黄金坑，淡定一手多单，放飞想象空间；春节假期将至，减少交易的频率，建议中长线投资者建仓各股指合约1803或远月合约1806，仓位控制在10-20%，日线级别的仓位控制在35%以内，保持中证500股指的仓位，增加上证50和沪深300的仓位配置，煎熬但无需恐惧，绝望和希望之间仅仅一步之遥，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！

投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

国债

1、国债期货尾盘拉升小幅收涨，10年期债主力T1806涨0.18%，5年期债主力TF1803涨0.08%。银行间现券收益率窄幅波动，成交清淡，10年国开活跃券170215收益率上行0.03bp报4.99%，10年国开新券180205上市首日，收益率上行1.01bp报4.9%；10年国债活跃券180004收益率下行0.75bp报3.87%。

2、央行早间公告称，目前银行体系流动性吸收现金投放等因素后处于适中水平，2月12日不开展公开市场操作。本周无逆回购到期，2月15日有2435亿MLF到期，因遇春节假期，将顺延至节后到期。

3、央行上周称，近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外，全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排（CRA）。目前CRA使用已达高峰，累计释放临时流动性近2万亿元，满足了春节前现金投放的需要。春节后，CRA到期与现金回笼节奏大体同步，将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定。

4、全球股市反弹之际，债市收益率再度集体上行，美国10年期国债收益率大涨逾5个基点，升破2.9%大关，为2014年1月以来首次。德国10年期国债收益率涨逾2个基点报0.773%，逼近两年半高位。

5、天津水务投资集团有限公司公告称，预计公司2017年度经营业绩将继续出现亏损。按照有关规定，公司债券上市交易后最近两年连续亏损的，上交所有权决定是否暂停其上市交易。公司2016年度归属母公司股东的净利润为负，在公司2017年年度报告披露后，“14津水务债/14津水务”可能会被暂停上市交易。

交易提示：，监管压力下国内债市难有趋势性行情，但春节前后资金面环境变化，可能带来市场出现波段行情，春节前市场或将持续回暖，但节后的流动性风险需要关注。操作上，十债弱势格局，可以91.60做防护参持有轻仓多单。

有色金属

1、2017年秘鲁铁铜锌等矿产量创历史新高，秘鲁铜产量从2016年的237万吨增至243万吨，增幅2.5%。自由港麦克莫兰公司的Cerro Verde铜矿产量为50.18万吨，其次是中国五矿的Las Bambas铜矿45.30万吨，安塔米纳43.92万吨，南方铜业30.62万吨。金川公司于2、月12日将金川镍出厂价由99500元/吨下调至99000元/吨，跌幅达500元。

2、2月12日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）上海地区38.8万吨，无锡地区74.2万吨，南海地区27.8万吨，杭州地区12.4万吨，巩义地区16.7万吨，天津5.5万吨，重庆2.3万吨，临沂2.8万吨，8地铝锭库存合计180.5万吨，环比上周四增加2.5万吨。

3、2017年全年我国进口铁矿砂10.75亿吨，增加5%；原油4.2亿吨，增加10.1%；天然气6857万吨，增加26.9%；成品油2964万吨，增加6.4%；进口铜469万吨，减少5.2%。同期，我国进口价格总体上涨9.4%。其中，铁矿砂进口均价上涨28.6%，原油上涨29.6%，天然气上涨13.9%，成品油上涨25.3%，铜上涨28%。

4、【铜仓单日报】2月12日上期所铜增加7480吨至77557吨【铝仓单日报】2月12日上期所铝增加3791吨至763828吨【铅仓单日报】2月12日上期所铅减少50吨至20833吨【锌仓单日报】2月12日上期所锌增加944吨至36655吨【锡仓单日报】2月12日上期所锡持平至4754吨【镍仓单日报】2月12日上期所镍持平至45203吨。

5、美国铝业公布2017年业绩报显示，2017年公司总收入为116.52亿美元，同比增加25%；2017年全年净收入为2.17亿美元，2016年为净亏损4亿美元。因氧化铝和电解铝价格上涨带动收入增长，但稍微抵消了能源和原材料成本上涨以及不利外汇汇率变动影响。

交易提示：有色金属集体反弹，沪铝表现突出。可以14000做防守参与沪铝1804轻仓多单，其余品种节前短线为主。

贵金属

1、截至上周五（2月9日），纽约商品交易所（COMEX）黄金库存总计9281457.01盎司，较前一交易日减少10713.78盎司或减少0.12%，周升0.17%。 COMEX白银库存总计250269462.41盎司，较上一交易日增加155266.93盎司或增加0.06%，周升1.53%；COMEX铜库存总计223623短吨，较上一交易日持平，周升0.29%。

2、截至上周五（2月9日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为26386565.49盎司或820.71吨，较前一交易日减少180256.66盎司或5.6吨，幅度为0.68%，当周累计减少20.64吨或2.45%。

3、随着全球股市下跌，以及实物黄金市场的复苏，作为避险资产的黄金仍获得买盘支撑。不过今日市场经济数据相对较为平淡，投资者可继续关注股市的动态，而本周的重点则是周三(2月14日)的美国CPI和零售销售数据。

4、全球股市上周以来大幅下挫，与10年期债券收益率升至四年高位,引发了担忧通胀将走高的猜测以及美联储和其他主要央行将更快采取行动提高利率，这使得作为避险资产的黄金仍获得买盘支撑，并在周一亚市早盘震荡走强近10美元，一度刷新近三个交易日高位至1330.80美元/盎司，现交投于1328.20美元一线。

交易提示：技术面上，现货金预计在1325-1330美元的阻力区域结束当前反弹走势，之后料重探2月8日低位每盎司1306.81美元。这波反弹被视作向头肩顶颈线的拉回。自近期高点1366.07美元展开的下跌趋势仍未改变，因技术形态显示目标位在约1286美元，此处是1236.04-1366.07升势的61.8%回档位。对日线图的楔形形态和费波纳奇预测位分析显示，目标位在23.6%水位1291美元，因现货金已跌破1326美元支撑位。沪金可以270做防守轻仓试多。

钢铁

1、据中国钢铁工业协会统计，2018年1月下旬，参加中国钢铁工业协会生产经营旬报统计的会员钢铁企业本旬共生产粗钢1932.46万吨、生铁1769.81万吨、钢材1848.83万吨、焦炭346.2万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢175.68万吨，减产2.25万吨，减幅1.26%；生铁160.89万吨，增产0.89万吨，增幅0.55%；钢材168.08万吨，减产1.07万吨，减幅0.64%；焦炭31.47万吨，增产0.35万吨，增幅1.11%。据此估算，本旬全国共生产粗钢2433.55万吨、生铁2026.78万吨、钢材3127.52万吨、焦炭1260.94万吨。日均产量分别为粗钢221.23万吨、生铁184.25万吨、钢材284.32万吨、焦炭114.63万吨。本旬会员钢铁企业钢材库存量1093.01万吨，比上一旬减少90.15万吨，减幅7.62%。

2、经济参考报消息称有序去杠杆是打好防控金融风险攻坚战的关键。过去一年多来，我国金融乱象得到有效治理，同业资产负债规模首次出现收缩，金融机构主动“缩表”意愿增强，金融去杠杆有序进行。随着金融去杠杆继续向纵深推进，未来去杠杆的难度和复杂性将会上升，需要注重稳定金融市场预期，创造有序去杠杆的适宜舆情环境。

3、2月12日唐山钢坯持稳至3610元/吨；建材方面市场下游及商家大多已经放假，市场基本停止出货，且对于节后市场看涨，部分商家及工地有囤货意愿，钢厂每天少量生产，使得价格仍较坚挺；上周钢厂螺纹库存197.64万吨，较上周下降3.54万吨，社会库存621.16万吨，较上周上涨102.97万吨。热卷社会库存198.1万吨，较上周增加10.96万吨。铁矿石方面总体来看，市场主流MNP固定价开始上涨，但市场私下主流交易仍为指数价。从采购方面来看，贸易商采购更为积极，部分看好3月市场的商家积极询货，而钢厂则稍显冷淡，除销售长协资源外，补库基本完成，观望为主。

交易提示：今天唐山钢坯继续持稳至3610元/吨。虽然全球股市大幅回调，使得短期市场恐慌情绪仍有待释放，抑制商品价格；但目前临近年关销售基本处于停滞状态，现阶段市场资源流通有限，市场价格保持坚挺，同时周末沙钢价格政策继续以稳为主，对现货价格起到支撑。不过临近长假螺纹1805合约短期不建议持仓，观望为主。热卷厂内和社会库存继续小幅增加，不过总量仍低于去年同期，对价格构成较强支撑；同时制造业指数仍处扩张区域，对未来需求仍向好；但股市的悲观情绪仍影响盘面价格； HC跌破3975区域支撑短期不建议持仓，观望为主。钢厂利润收窄，同时港口库存持续增加仍抑制铁矿石价格的上涨，不过近期废钢价格持续上行，仍会对矿石价格起到支撑作用；盘面铁矿石1805合约多单关注520区域支撑位，不过不建议继续持仓，观望为主。

PTA

1. 现货市场，上午pta小幅上涨，市场报盘基差走强，主流现货和05合约报盘在升水50元/吨至升水100元/吨上下，仓单和05合约报盘在升水60元/吨上下。下午pta期货有所下行，主流供应商有所采购现货，主流一口价报盘在5700元/吨上下，日内有主流现货成交在05合约升水30元/吨上下成交;仓单日内基差成交在05合约升水20元/吨上下。

2. 上下游情况：上游：随着上周原油市场整体下跌，亚洲PX价格较上周下跌11.83美元/吨至931.17美元/吨FOB韩国和950.5美元/吨CFR台湾/中国。

下游：江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成附近

3.  后市展望：  原油高位回落，PTA成本支撑走弱，外加春节聚酯降负下供需过剩，PTA加工差未来可能小幅承压。但绝对价格上主流供应商买盘意向明显，从产业角度来看大幅下跌动能有限，主要关注原油、PX成本走势。

交易提示：PTA05继续下行，关注60日均线支撑。目前上游PX端相对强势，下游需求转弱导致累库存。3月开始PTA需求开始增加，短空长多。

甲醇

1.现货市场，国内甲醇市场氛围平淡，甲醇商家多已退市，市场执行前期合同为主，终端也多消化库存，市场鲜闻有成交达成。今日期货略有回调，港口现货部分单小幅调整。近两日市场暂无亮点，年前有价无市的状态为主。太仓价格维持在3100-3150，下跌75，山东价格维持在2620-2650，维持不变。西北地区价格维持在2400，维持不变。

2.下游方面：中国甲醇传统下游产品表现不一，二甲醚小幅下滑，其余产品走稳。

3．后市展望：本周国内甲醇市场整体参与有限，部分业者退市，各地交投多以前期合同为主，关注近期内地企业库存、港口进口到港及节中上下游装置停车情况。

交易提示：甲醇05震荡下行，现货行情分化，现货面走弱的趋势不改，目前价格处在季节性高位，继续逢反弹做空的思路继续维持。

油脂油料

1、巴西国家商品供应公司发布的2月供需数据显示，2017/2018年度巴西大豆产量预测值上调了110万吨，略低于去年的1.1408万吨。将巴西大豆出口预测数据从上月的6500万吨上调至6600万吨。

2、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，预计本年度阿根廷大豆的产量为5000万吨，比上次预估的水平下调100万吨，比去年的产量下调750万吨。

3、今日，国内豆粕现货行情主流企稳，局部略涨。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2850元；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2850元/吨；稳定。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；稳定。

交易提示：今日国内油粕上涨明显，市场对于阿根廷天气干旱的担忧仍在持续，美豆再次触及1000美分大关，有些超出我们的预判。但春节假期将至，下游许多企业已经放假，市场成交不多，节前只剩两个交易日，不建议继续追高，短期市场或随美豆反弹，但后市供应仍然庞大，短期上行空间有限，可暂时退出保持观望。

白糖

市场要闻
1，现货价格
广西：南宁集团新糖报价5920-6070元/吨（0）；柳州集团新糖报价6000-6050元/吨（0）。
广州：湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5800-5840元/吨（0）；大理报价5750-5770元/吨（10）。
乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨(0)。
河南：商丘中间商广西糖报价6370元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6300元/吨（0）。
多数产销区现货价格企稳。
2, 2月12日，郑商所白糖仓单49092张（-46），有效预报0张（0）。
3， 4月26～28日将举办南宁糖会，关注产销情况和糖业政策。
4,为防止供应过剩导致糖价下跌，上周四印度食品部发布通知对糖厂的库存量做出限制，要求每家糖厂必须保持一定数量的库存，这实际上也将决定糖厂在市场上销售的最大配额量。根据这个月的计划，每个糖厂的库存需要维持截至1月31日库存量的83％，并且不能出售2月份的产出。同样，三月份的库存需要维持在截至2月28日库存的86％。政府试图多举措提振糖价，同时，正考虑取消对糖征收20%的出口税政策。 
5，甘蔗行业组织Unica报告称，1月下半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗40.7万吨，同比减少30.87%；期间糖厂产糖4000吨，同比下滑61.12%，产糖用蔗比为9.6%，低于去年同期的19.5%。巴西中南部2017/18榨季从4月1日至1月31日期间，糖厂累计压榨甘蔗5.8396亿吨，同比减少1.66%，累计产糖3583.1万吨，同比增加1.63%。 
6，CFTC数据显示，11号糖原糖净空持仓量上周下滑，非商业多头持仓20.3万张，空头持仓30.3万张，减少5000张，净空持仓9.9万张，减少5000张。
    交易提示：国内多数产区现货价格趋稳，巴西印度配额外进口加工糖5650元/吨，与1805期货价格比进口利润只有不到200元。隔夜外盘原糖昨日窄幅震荡，日涨幅0.37%。国内SR1805今日一路上行,日涨幅1.05%。郑糖主力1805基差262(-60),SR805-809价差22（7）。目前基本面平淡，随着原糖空头投机平仓，预计会带动技术性反弹。郑糖节前仍为震荡调整，节前还有两个交易日，建议空仓过节。

鸡蛋

基本面情况：鸡蛋现货销区价格稳中回落，产区涨跌不一，部分产区由于节前备货偏少，出现抢货情况，现货出现爆发式上涨，但整体节后的回落仍旧是一种主趋势，建议不要盲目追多，主力JD1805鸡蛋前期空单已经节前了结，可按照上周五提醒，突破3700止损出局。（据次入市，风险自担）

苹果

交易提示：苹果现货临近年关，产区购销已经停止，销区以消耗备货为主，价格已经失去指导意义，期货方面，近月AP1805/1807合约反弹回落，空头获利过节退涨，远月继续维持弱势下跌，继续考验60000平台，上周建议可少量尝试短多近月，可继续持有！（据次入市，风险自担）

棉花

1、2018年2月9日，ICE期货盘中在美国股市的阴影下跌至七周来新低，随后纺织厂的定价买盘支撑价格企稳回升，近月合约仅微幅收涨，远月合约小幅收高。今晚的NCC意向植棉面积备受关注。统计数字：3月合约76.68美分，涨6点，5月合约77.63美分，涨7点；成交量61012手，较上个交易日减少27018手。截至2月8日收盘的持仓量为285697手，减少5205手。登记库存77284包，增加757包，1522包等待检验。

2、2月11日，进口棉报价不变。国际棉花指数（SM）89.96美分/磅，折一般贸易港口提货价14504元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）87.35美分/磅，折一般贸易港口提货价14089元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为90.46（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14583.85元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为89.75，折人民币一般贸易港口提货价14470.96元/吨。澳棉报价为92.14，折人民币一般贸易港口提货价14850.98元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为94.99，折人民币一般贸易港口提货价15304.16元/吨。西非棉的报价为91.00，折人民币一般贸易港口提货价14669.72吨。印度棉的报价为86.50，折人民币一般贸易港口提货价13954.18元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为86.75，折一般贸易港口提货价13993.93元/吨。

3、根据国家棉花资源监测信息平台（e棉仓）数据显示，截至2018年2月9日，2017/18年度已完成新疆棉公检494万吨，较2016/17年度同期增加108万吨。其中机采棉229.17万吨，平均含杂2.31%；手摘棉264.39万吨，平均含杂1.29%。按棉花等级，2017/18年度公检的新疆棉中：“双28”及以上等级棉花239.75万吨，占比48.57%，较去年同期高56.77万吨；“双29”及以上等级棉花114.19万吨，占比23.14%，较去年同期高30.14万吨；“双30”及以上等级棉花20.21万吨，占比4.09%，较去年同期减少3.27万吨。2017年度公检的新疆棉中，长度主要以29-30mm为主，其中30mm占比最高达49.7%；马克隆值指标中，B2档次占68.98%，C2档次占16.21%；断裂比强度中，27-30cN/tex占比83%；含杂率在2.5%以下占81.1%，含杂率在2.5%以上占18.9%。

交易提示：郑棉1805合约自15500的期现套利临界点开始下跌，炒作资金撤离，从本周的持仓量变化中不难发现，本周持仓继续减少3万手。美棉随基金持仓的变化而大幅波动，殃及郑棉。经过一周的下跌郑棉价格再次下破15000的支撑，预计将围绕此整数关口出现反复争夺，因此建议短线投资者以15000为中轴，震荡思路对待。中线投资者空单减持50%或者获利了结，考虑以14500为止损，逐步建立多单。

橡胶

1.    泰国鼓励国内农民主动削减橡胶树的数量，计划到4月底将年总产量降低5%，从而止住下跌的橡胶价格。官方解释说这项计划并非是强制实行的，同时为了实现这一目标，泰国政府已经拨出了800亿泰铢(25亿美元)来补偿那些参与该计划的人。泰国生产发展部橡胶局局长Narongsak Jaisamut周三告诉记者，政府将向农民提供4000泰铢每0.16公顷的补贴，来达到减少橡胶树的目的。政府还计划在今年年底之前再花30亿泰铢支付农民砍伐的额外30万莱橡胶树，即4.8万公顷。泰国橡胶管理局的一位官员表示，这一计划尚未得到泰国内阁的批准。

2.    2月12日，天津地区天然橡胶市场价格稳定，16年国营全乳胶有报11500吨，越南3L在11700元/吨，17年泰三烟片有报14100元/吨。

3.    仓单日报：截至2月12日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单385220吨，较上一日增加5830吨。

交易提示：基本面高库存高升水格局未变，春节前供需也缺乏热点炒作，沪胶弱势格局依旧。沪胶1805合约技术图形弱势依旧，建议日内短线操作，不留隔春节假期的持仓。

沥青

1.    上周五证监会正式宣布原油期货将于3月26日在上海国际能源交易中心（INE）挂牌交易，随后上海国际能源交易中心（INE）公布了可交割油种以及其升贴水。

2.    油服公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五发布的报告显示，2月9日止当周，美国石油钻机数录得2017年1月以来最大单周升幅，远高于上年同期的591座。

3.    国内临近春节假期，炼厂和下游施工陆续进入假期模式，沥青现货市场交易相对清淡。

4.    仓单日报：截至2月12日，上海期货交易所沥青仓库仓单103410吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。

交易提示：国际原油价格上周跌幅创出新高，国内沥青价格跟随出现调整，短线走势偏弱。但临近春节，市场不确定性风险较多，操作上建议沥青空单节前择机止盈出局，不留隔春节假期的持仓。

期权

50ETF今日相比上周而言波动没有那么大，但日内依然属于大波动，50ETF隐含波动率也有了下降，目前离春节还有2个交易日，可以继续保持短线日内波动率交易思路不变，注意止盈或Delta频率要积极。

具体操作：50ETF期权可同时买入50ETF购6月2.80和50ETF6月沽2.80。注意止盈更换行权价或Delta对冲频率要积极。

（仅供参考）