股指
余登才0371-61732882
宏观品述：
1.习近平:认识建设现代化经济体系重要性；；
李克强：将继续优化外商进入中国市场的准入和审批程序；
90亿英镑!中英将在雄安新区建金融科技城；；
民政部：全面放开养老服务市场；
香港金管局：提醒大家谨慎管理风险，应对美联储利率决策。
商务部：推进在金融、教育、医药等领域对外资有序开放；
2018年1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得51.5，与上月持平；
2.周四（2月1日），上证综指震荡下探，收跌0.97%报3446.98点，失守20日均线；深成指、中小板指、创业板指均下挫逾2%；上证50逆势上涨0.78%。两市成交5672亿元，较上日略有放量。
3.综合分析：盘面验证一切，关注上证50、沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；今日上证大盘指数放量震荡继续回调收大阴K，符合分析预研；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！美国1.5万亿美元基建投资预期将支撑大宗商品和大盘指数走强；股指走出了春天通道，震荡上行是主旋律，因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约今日放量震荡继续回调；中证500股指下破幅度超出分析预研！交易看胆识和魄力，看到的是历史，展望的是未来。
4.技术上解读：今日（02.01）上证指数放量强势震荡继续回调跌破20日均线支撑收穿头破脚阴K，符合分析预研，预估明日在前期起涨平台获支撑横盘震荡修正技术参数；三大股指主力同步回调技术分化和盘面振动符合分析预研，但中证500股指破位巨阴跌幅远超分析预研，需要认真总结反思，绝杀引起恐慌后必将导致技术上的绝地反弹，不影响后续中证股指率先走强！
交易提示：今日（02.01）新进场的股指多单，周五止损位建议设在今日的收盘价，轻仓位的继续建议不设一刀切的止损止盈；多空均是机会，看格局，取大势，减少交易的频率，盘动心静，建议主旋律把握多头；涨出了风险，跌出了机会，解读有差异，差异在解读：淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1803或远月合约1806，仓位控制在15-25%，日线级别的仓位控制在45%以内，加大中证500股指的仓位，减少上证50和沪深300的仓位配置，一个目标方向，不建议做空！
投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。
国债
李卫红0371-68599157
1、国债期货午后维持强势，全线收高，10年期债主力T1803涨0.23%，创3周新高，5年期债主力TF1803涨0.16%。银行间现券同步走强，收益率显著下行，短端下行幅度大于长端，金融债强于国债。10年国开活跃券170215收益率下行3.73bp报5.03%，10年国债活跃券170025收益率下行1.25bp报3.9%。
2、央行稍早公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，2月1日不开展公开市场操作。今日有800亿逆回购到期，自然净回笼800亿。
3、市场人士认为，受制造业PMI数据不及预期、资金面延续宽松及股市明显调整等因素影响，债市企稳反弹。不过，春节前交投偏清淡，未来一段时间区间震荡的概率更大，大级别的反弹仍需等待。
4、018年保险严监管仍将持续，债市受监管影响，上半年债市收益率仍有较大的上行压力，保险资金仍在债券和权益市场之间进行分配，总量增速放缓的情况下，债市增量资金难现。基本面方面，1月经济没有出现明显回落信号，依然比较平稳。因此，债市调整仍将持续至少1-2季度，建议投资者注意安全边际。
交易提示：严监管背景下，央行货币政策维护银行体系流动性合理稳定意图较为明显，1月以来资金面预期较为稳定，也为短期国债收益率提供下行空间。操作上，十债弱势格局，但上周一形成启明星形态，可以91.60做防护参持有轻仓多单。
有色金属
李卫红0371-68599157
1、SMM 2月1日讯：1月镍下游行业PMI综合指数终值为40.34%，低于荣枯线且低于预期及前值，仅电镀、合金行业高于荣枯线，不锈钢在内的镍下游领域均萎缩。
2、海关总署和国家发展改革委2018年1月25日批准《阴极铜加工贸易单耗标准》，自2018年2月5日起执行，原《阴极铜（电解铜）加工贸易单耗标准》（标准编号：HDB/YS001-2000）同时废止。
3、特朗普提出的1.5万亿的基建计划会对美元及有色金属产生什么样的影响，东吴期货研究所所长姜兴春表示：川普提到的基建计划也是施政方针里的三大举措之一：1、减税；2、制造业回流；3、扩大基建。应该说第前两点做得很好，因为减税也会带来美元资产流入和制造业回归。
4、1月22日，全球最大的基本金属及其它金属的期货、期权市场——伦敦金属交易所，挂牌出售的现货金属钴价格为80000美元／吨，而在2017年初这一价格为32500美元／吨，仅过一年，钴价大涨近150％，令业界咂舌。当前新能源汽车的动力电池普遍采用三元材料，即正极材料为镍、钴、锰组成，其中钴必不可少，起到稳定材料层状结构、提高材料循环和倍率性能的作用。解到，为解决原材料成本快速上涨问题，推广具有更高能量密度的高镍三元电池成为行业共识。三元电池中，按照镍、钴、锰三者用量比例，具体可细分为111型、523型、622型和811型等。2017年动力电池主要是以三元111型、523型为主，今年及未来三元622型和811型将成为新的风向。
交易提示： 2018年受全球经济复苏向过热过度，通胀预期致有色金属全年有望重心上移。有色金属整体偏弱，沪铝跌超1%， 1805铜多单防守52880、锌1804多单部分止盈后，防守上移至26270。铝观望。沪镍多单部分止盈后防守上移至100000。
贵金属
李卫红0371-68599157
1、据中国黄金协会最新统计数据显示，2017年，国内累计生产黄金426.142吨，与去年同期相比，减产27.344吨，同比下降6.03%。其中，黄金矿产金完成369.168吨，有色副产金完成56.974吨。另有国外进口原料产金91.348吨，同比增长11.45%，全国累计生产黄金（含进口料）517.490吨，同比下降3.35%。中国黄金、山东黄金、紫金矿业、山东招金等大型黄金企业集团黄金成品金产量和矿产金产量分别占全国产量（含进口料）的52.24%和40.39%。2017年，全国黄金实际消费量1089.07吨，与去年同期相比增长9.41%。其中：黄金首饰696.50吨，同比增长10.35%；金条276.39吨，同比增长7.28%；金币26吨，同比下降16.64%；工业及其他90.18吨，同比增长19.63%。黄金首饰、金条销售和工业用金量继续保持增长趋势，仅金币销售量出现了下跌。
2、全球8大主要黄金ETF的监控数据显示，截至2018年1月31日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1438.89吨，与上一交易日减少3.592吨。
3、周三在美联储主席珍妮特•耶伦主持的最后一次政策会议上，决策者们维持基准利率不变。同时，美国联邦储备理事会预计今年美国通胀将朝着其目标迈进。一位基金经理预计，消费价格的快速上涨将刺激黄金需求飙升。Marwan Younes是Massar资本管理公司的首席投资官，他认为随着美国劳动力市场的紧缩推动工资上涨，到今年年底，通货膨胀率将上升到3%。
4、周三，美国劳工部公布的数据显示，美国员工的薪酬总额达到了2008年以来的最大12个月增幅。
5、截至周三（1月31日），纽约商品交易所（COMEX）黄金库存总计9257855.48盎司，较前一交易日增加14518.61盎司或增加0.16%。 COMEX白银库存总计246976783.48盎司，较上一交易日减少378605.57盎司或减少0.15%；COMEX铜库存总计221036短吨，较上一交易日增加587短吨或增加0.27%。
交易提示：从日线图来看，金价在20日均线附近受到支撑，目前该支撑在1334.42附近，回升至5日均线附近，但仍承压于1350附近阻力，需要突破该区域才能选择进一步的方向；鉴于MACD死叉仍在运行，KDJ也是死叉运行，后市整体依然略微偏空，金价如果跌破20日均线支撑，将打开更大的下行空间。但如果能够顶破1350附近阻力，则削弱短线看空信号，金价仍有可能再次上探前高1366附近的阻力。沪金可以轻仓参与多单，止损275，等待企稳加仓。
油脂油料
李晨阳0371-61732882
1、阿根廷罗萨里奥交易所称，2017/2018年度阿根廷大豆产量预计降至五年最低水平的5200万吨，同比减少9%，比五年平均水平减少8%，过去几个交易日美豆价格持续上涨，也有很大一部分这个原因的推动。
2、美国农业部(USDA）将于周四上午发布周度出口销售报告。分析师预计这份报告将会显示，截至1月25日的一周里，美国大豆周度净销售量介于60到100万吨之间，作为对比，上一周的净销售量为61.6万吨。
3、今日，国内豆粕现货行情偏强上涨。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2970元/吨；涨20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元；涨10元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2910元/吨；涨20元/吨。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3000元/吨；跌10元/吨。
交易提示
近期美豆主力合约在触及1000美分大关后受压回落，阿根廷干旱地区的降雨机率增加，给市场带来下行压力。临近春节，目前市场终端备货已经进入尾声，进口大豆库存充足，国内油厂开机保持高位，市场供应总体宽松，缺乏持续上涨的驱动，因此我们对油脂油料接下来的行情转向偏谨慎，不建议追高，春节之后市场压力可能凸显。豆粕1805合约向上难以突破2900元，向下则在2700面临支撑，短期区间震荡的走势不变。豆油仍然偏弱震荡，1805合约在5600至5900之间偏弱震荡。
白糖
王伟0371-68599116
市场要闻
1，现货价格
广西：南宁中间商新糖报价6110-6210元/吨（0）；南宁集团新糖报价5900-6110元/吨（-10）；柳州中间商新糖报价5970-6070元/吨（0）；柳州集团新糖报价6000-6080元/吨（-30）。
云南：昆明一级糖报价5840-5860元/吨（-20）；大理报价5770-5780元/吨（-10）。
乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨(0)。
河南：商丘中间商广西糖报价6420元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6300元/吨（0）。
主产区现货价格多数地区下调。
2, 1月31日，郑商所白糖仓单51114张（-80），有效预报2511张（0）。
3，欧盟委员1月份公布的2017/18年度食糖平衡表数据显示，该地区今年的糖出口量预计将增至320万吨，高于11月份预期的280万吨，亦高于去年的138.5吨。预计本季糖产量为2057.8万吨。2017/18年度糖进口量预计从上榨季的303.4万吨降至185.5万吨。本榨季食糖消费量从11月份预估的1680万吨上调至1765万吨，而2016/17年度则为1671.6万吨。预计截至9月30日的库存量为215.8万吨，与2016/17年的217.4万吨相比几乎没有变化。
交易提示：
国内产区现货价格今日又开启下跌。隔夜外盘原糖周三下挫3.57%，终止四日连涨，几乎跌回前期底部。受外盘影响，国内SR1805今早开盘下挫，尾盘收升，最终跌幅0.4%。郑糖主力1805基差376(12),SR805-809价差20（-12）。郑糖节前仍为震荡调整，有短期小幅反弹。
棉花
张磊0373-2072883
1、2018年1月31日，价格大跌之后纺织厂买盘显著增加以及上周美棉出口看增支撑价格盘中上行，美国股市收高也为棉花期货创造良好氛围，ICE期货重挫之后企稳并小幅收高。关注今晚的美棉出口周报。统计数字：3月合约77.28美分，涨25点，5月合约78.36美分，涨39点；成交量62405手，较上个交易日增加10050手。截至1月30日收盘的持仓量为308390手，减少3155手。登记库存66341包，增加3199包。
2、根据海关统计的最新数据显示，2017年12月中国进口棉花10万吨，同比减少30%，主要进口的是美棉、巴西棉、印度棉和澳棉，其中对巴西棉的进口量同比增长166.62%，对美棉、印度棉和澳棉的进口量分别同比减少24.44%、70.46%、43.7%。2017年1-12月，我国累计进口棉花115.3万吨，同比增长28.93%，主要进口的是美棉50.5万吨、澳棉25.8万吨、印度棉11.2万吨、乌棉9.3万吨，其中对美棉和澳棉的进口量分别同比增长91.57%、19.63%，对印度棉和乌棉的进口量分别同比减少5.38%、0.1%。据了解，2017年我国对美棉的进口份额大幅增加，从去年的29.49%增长至43.82%。对其他国家的棉花进口份额均持续下滑，特别是对印度棉的进口份额下滑明显。
3、临近年关，新疆棉销售量继续小幅增加，根据最新数据，全国新棉销售量超过四成。为了保证节后正常开机生产，纺企节前备货较为充足，当前购销市场整体平淡，现货价格保持平稳。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为38.7天（含到港进口棉数量），同比增加7.2天。推算全国棉花工业库存约86.1万吨，同比增加34%。目前纺企库存使用天数多维持在1-2个月，部分企业维持在3-4个月。据悉，为了减少财务压力及生产成本，生产中低端纱线产品的企业热衷于储备棉，毕竟相较新棉仍旧具有较高性价比优势。受此影响，2017年度新棉销售进度同比出现下降。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至1月26日，全国新棉销售率42.4%，同比下降17%，其中新疆棉销售 41.8%。按照新疆累计加工皮棉458.3万吨测算，新疆棉累计销售达 191.8万吨。如果根据最新数据测算，新疆棉销量应该达到了200万吨。当然其中大部分还是以新疆地方棉为主，兵团棉花由于价格原因一改去年快销快出的局面，今年整体销售进度缓慢。此外，下游纱线、布匹产销率下降也影响了纺企采购新棉的进度。截至1月11日，被调查企业纱产销率为94.4 %，环比下降4.8%；库存为18.4天销售量，环比增加1.8天。布的产销率为90.8%，环比下降0.7%；库存为44.9天销售量，环比增加3.2天。
交易提示
目前1805合约15500成为期现套利的临界点，再涨则买现货卖期货将出现实际的净利润。15500上方将面临大量的实盘套保盘的压力。中线投资者建议多单逐步离场或者滚动操作，考虑以大资金小仓位尝试以16000为止损，逢高建立空单，若本轮反弹能够持续到15800-16000区间则建议放大空头头寸至30%仓位。今日郑棉价格回落重回震荡区间，短线投资者建议仍按15000-15500区间内短线交易。
塑料
周涛0371-68599157
市场消息：
PE： 线性期货虽高开震荡，但适逢月底，买卖双方交易清淡，市场气氛冷清，价格整理居多，仅个别低压货少价格偏高。随着期货连续下跌，且部分石化亦下调月初价格，商家对后市信心不足，部分跟跌出货。终端补仓意向逐渐转淡，随用随拿居多。当前线性主流价格在9650-10050元/吨，部分下跌150元/吨左右；高压主流价格在9700-10300元/吨，环比下跌200元/吨左右；低压各品种涨跌互现，部分中空和拉丝涨50-100元/吨，部分膜料和注塑跌50-100元/吨不等。
PP：本周国内聚丙烯市场弱势整理，与上周预期略有偏差，主要原因在于下游工厂对高价抵触导致节前备货意向低迷以及期货持续走低影响。以余姚市场宁波富德T30S为例，周均价在9510元/吨，较上周基本持平，但临近周末价格明显低于周初价格。周内期货跌势不止，中间商和下游工厂谨慎观望，节前备货意向低迷，市场交投欠佳。贸易商为完成石化月底考核，多数下调报价以促成交。受石化整体稳价支撑，价格调整幅度不大。下游工厂陆续准备放假，节前备货不多。
后市展望：PE: 游原油价格存在走弱的趋势，使得下游成本支撑减缓，且挫伤下游市场交投。供应端来看，下周石化生产环比变动不大，但进口量或将小幅增加，且截至周四石化库存亦微幅增加，因此下周市场供应整体维持充裕。需求端来看，今年下游备货较为分散，不及去年水平。加上期货延续弱势，一定程度上加重了终端的观望心态。因此，下周PE供需面延续疲软，预计PE现货市场弱势震荡为主，LLDPE主流价格9650-9950元/吨
PP: 在市场货源供应将继续增加，在需求维持低位的前提下，市场供求矛盾将逐渐明显。随着春节假期的临近，预计下周市场将呈现窄幅震荡回落走势，下跌100元/吨左右。以华东市场为例，拉丝主流报价在9300-9400元/吨。建议加强对石化企业销售政策、下游实际需求情况、聚丙烯期货及国际原油的关注力度。
交易提示：
L1805、PP1805震荡下行，短线继续下行概率加大，线性跌破9800点位重要关口，PP关注9350的支撑。
PTA
周涛0371-68599157
1. 现货市场，恒力石化今日PTA内盘卖出价维持至6200元/吨，外盘卖出价维持在780美元/吨。上午PTA略有下跌，个别基差报盘有所走强，主流现货报盘在05合约贴水30至平水上下，部分货源略报盘偏低一些。下午PTA有所下行，日内现货成交氛围尚可，仓单成交较少，主流现货报盘在05合约贴水20至平水上下。
2. 上下游情况：上游：亚洲PX价格较周二分别略降34美分/吨和33美分/吨至961.33美元/吨FOB韩国和981美元/吨CFR台湾/中国。
下游：江浙涤丝今日产销继续高低分化，至下午3点半附近平均估算在7-8成。
3. 后市展望： 短期关注PTA成本端变化，如果成本端再度抬升，则将会继续对PTA构成支撑，不过对于整个一季度来说，预计PTA累库幅度在70万吨附近，短期在原油下跌的情况下，PTA弱势震荡为主，未来关注基差变动及PTA装置变动和聚酯检修情况。
交易提示：PTA05减仓下行，基本面有转弱的预期，上涨略显动力不足。短线有回调的需求，近期关注回调幅度。3月开始PTA需求开始增加，短空长多。
甲醇
周涛0371-68599157
1.现货市场，国内甲醇市场近日持续走低，受西北低价货物流入市场影响，内地市场跌幅拓宽；港口受期货拖累也有下滑。冬季天气多变，也在一定程度上延长了运输周期，运费的大幅飙升使得消费市场与主产区的价差拉大，高运费也将会持续影响本周市场；随着需求弱化、期货回落、厂家积极出货等因素影响，甲醇短线暂时看淡。太仓价格维持在3270-3300，下跌10元，山东价格维持在2880-2920，下跌40元。西北地区价格维持在2400-2470，维持不变。
2.下游方面：山东甲醛市场交投一般，出货维持前期，主流1500-1600元/吨，略低价格有；下游接货平淡，局部出货迟缓。MTBE继续小幅下滑，其他产品暂稳。
3．后市展望：国内甲醇市场持续下滑，内地市场跌幅拓宽，山东、华北一带部分跌幅接近百元；港口受期货拖累也有下滑，跌幅在40-80元/吨。冬季天气多变，也在一定程度上延长了运输周期，运费的大幅飙升使得消费市场与主产区的价差拉大，高运费也将会持续影响本周市场；随着需求弱化，主产区出货等因素影响，短期甲醇偏弱为主。
交易提示：甲醇05小幅下行，跌势不改，节前备货、工厂积极出货导致运费上涨，区域间价扩大，市场重新寻求平衡，短期暂以偏弱行情为主。现货行情分化，现货面走弱的趋势不改，目前价格处在季节性高位，继续逢反弹做空的思路继续维持。
橡胶
刘培洋0371-68599157
1. 2018年1月，国内重卡市场共约销售各类车型9.8万辆，比去年同期增长18%，环比去年12月大幅增长48%。虽然迎来开门红，但牵引车终端市场订单在1月份出现大幅下降，全年有可能下滑20%以上，为全年物流车市场蒙上了一层阴影。
2. 1月31日，海南橡胶集团发布业绩预亏公告。该公司预计，2017年，归属于上市公司股东的净利润亏损1.6亿元到2.4亿元。扣除非经常性损益事项后，亏损6亿元到8.5亿元。关于亏损原因，海南橡胶表示，受橡胶价格持续低迷影响，该公司营业利润大幅亏损，非流动资产处置收益大幅减少。
3. 仓单日报：截至2月1日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单371310吨，较上一日增加2240吨。
交易提示
基本面疲弱，沪胶本周期价连续增仓下行，期现价差有所缩窄。但高库存高升水格局未变，春节前供需暂缺乏亮点，沪胶1805合约期价位于5日均线下方空头思路对待。
沥青
刘培洋0371-68599157
1. 美国1月26日当周EIA原油库存 +677.6万桶，预期 +90.00万桶，前值 -107.10万桶。汽油库存 -198万桶，预期 +200.00万桶，前值 +309.80万桶。库欣地区原油库存 -222.4万桶，前值 -315.00万桶。精炼油库存 -194万桶，预期 -70.00万桶，前值 63.90万桶。炼厂设备利用率 -2.8%，预期 -0.40%，前值 -2.10%。
2. 昨日山东地区现货价格出现局部上涨，主力炼厂库存维持低位，且惜售情绪较浓。齐鲁装车延续排队的情况，因价格明显低于周边炼厂，市场预计齐鲁将上调沥青结算价，幅度或不小于100元/吨。东明石化率先上调沥青价格，幅度为100元/吨。
3. 仓单日报：截至2月1日，上海期货交易所沥青仓库仓单103410吨，较上一日增加2980吨；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。
交易提示
本周国际油价出现调整，国内市场氛围偏弱，沥青期价也出现调整，下方支撑10日均线位置，操作上建议暂时以日内短线参与为主。
（仅供参考）