股指

余登才 0371-61732882

宏观品述：

1.11月30日，国家主席习近平在人民大会堂会见来华出席“2017从都国际论坛”的世界领袖联盟成员，全球治理，世界点赞中国主张！

李克强抵达索契出席上合组织成员国总理第十六次会议。

2.统计局11月官方制造业PMI为51.8 连续16个月位于荣枯线上方.

3.12月1日，证监会表示将继续持续对上市公司高送转行为保持高压态势，净化市场环境，加大对高送转的现场检查和问询，尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。证监会将持续保持对实控人、董事长的从严监管与调查力度

4.国资委：加快推动形成军民融合深度发展格局，69家央企集团公司制改制进入尾声，涉及8万亿元总部资产.

5.下周（12月2日-12月8日）央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外周四还有1880亿MLF到期，无正回购和央票到期。

6.展望2018年中国市场，摩根士丹利强调尽管短期内经济增速会温和放缓，但继续强烈看好未来发展。因为经济基本面已经改善、去杠杆政策继续推进，债务问题进一步稳定。

7.周五（12月1日），A股呈现深强沪弱格局，上证综指震荡微升0.01%报3317.62点，盘中再度考验3300点；深成指涨0.63%报11013.15点；创业板指涨近2%重回1800点。题材股表现活跃，金融、周期、白马全线低迷。两市成交3877亿元，量能创阶段新低。本周，沪指、深成指均跌逾1%，连跌三周；创业板指数涨逾1%，结束此前两周大跌。

认真学习十九大报告，放大视野和格局做好股指期货，习近平领袖为主的中央领导集体就是中国的宏观，世界的宏观！

交易提示：

综合分析：盘面反应一切，持续关注上证50和沪深300指标股轮动机会，上证大盘指数收小红十字星，再次试探3300点附近在120日线获得支撑，基本符合震荡分析预研，盘面的技术解读要结合时势宏观，讲政治；国企混改的加速，一带一路在推进，板块的轮动提速，环保也在影响盘面和大宗商品，股指走出了春天通道，牛已抬头，弯腰是为了更好的起跑，不是为了趴下，波动无惧；因此建议做多股指期货是主流方向！沪深300上证50中证500今日（12.01）波动符合分析预期，波动幅度增强了股指期货交易热度和关注度，主板中小板都是党国的板，中证500收盘站上10日均线，各技术指标均在小碎步向好！双休日世界有很多消息值得期待，变数大，下周一（12.04）预估盘面震荡走强向好；何为顺势而为，解读为顺应时势而为，强大开放的中国，预估不久就会放开股指期货，真正的王者正在归来！

今日（12.01）盘面波动展示了活跃的交易机会，看胆识和魄力！看空踏空，四大皆空，看到的是历史，展望的是未来。

技术上解读：今日（12.01）上证指数今天走势缩量振荡再次下探3300点附近在120日线获得支撑，收了小红十字星，月度开局趋好；上证50周末缩量继续回调，在前成交密集区活动支撑，收个七连阴，多头趋势被破坏；沪深300缩量震荡下行同样在前期成交密集区获得支撑，但收像不好看；这两大股指周线形态走弱。中证500震荡横盘，低点抬高，收盘小阳站上10均线，技术指标在向好；新进场的多单，止损在今日的结算价，轻仓者建议不设止损止盈；预估下周一（12.04）盘面弱势震荡向上，展望向好，关注技术波动的进场做多机会；建仓各股指1803远月合约，一个目标方向，不建议做空！

投资者要根据自己的资金状况和仓位调整自己的收益预期，心中没有高度，交易自有限度；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

 

国债

李卫红 0371-68599157

1、国债期货冲高回落微跌，10年期债主力T1803跌0.02%，5年期债主力TF1803跌0.01%。

2、中国11月财新制造业PMI降至50.8，为五个月来最低，显示制造业扩张速度放缓，前值51，预期50.9。这一趋势与官方制造业PMI并不一致，统计局公布的11月制造业PMI为51.8，较10月提高0.2个百分点。

3、央行公告称，11月末财政支出力度较大，对冲央行逆回购到期等因素后银行体系流动性总量处于较高水平，12月1日不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿，本周累计净回笼400亿。

4、统计数据显示，下周央行公开市场将有7800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期900亿、1700亿、2400亿、2700亿、100亿，此外周四还有1880亿MLF到期。

交易提示：前两日债市出现久违的大涨，中证报指出，当前反弹明显属于超跌反弹性质，主要因空方止盈推动，尚未见多头大举入场，持续性还有待观察。不过，11月以来市场双向波动加大，情绪趋于平复，单边下跌应已告一段落。操作上，92.2不跌破前提下继续持有十债1803合约多单思路不变。

 

有色金属

李卫红 0371-68599157

1、金川公司12月1日将金川镍出厂价有91500元/吨下调至90200元/吨，跌幅达1300元。

2、近日云南省第三环境保护督察组进驻红河州开展环境保护督察工作。据当地炼厂反映，目前所有采用鼓风炉还原熔炼工艺的铅冶炼企业、再生铅“三无”炼厂均受限停工。另据悉，此次云南省第三环境保护督察组进驻督察时间约15天，从11月27日-12月11日。

3、中国铜冶炼商与国际矿企本周尚未就明年的铜精矿加工费(TC/RC)达成一致，谈判可能拖入2018年，因双方在供应紧张与需求问题上争执不休。智利国家铜业公司（Codelco）首席执行官周四称，该公司铜价定价不久之后将会考虑到生产对环境的影响。传统的铜价定价模式是以铜的品质为基准，而将对环境的而影响考虑在内则会令定价机制产生较大改变。

4、天津地区启动重污染天气应急响应的通知，其中要求“金属加工业：铝压延加工业停产，钢压延加工业压延工序停止生产。”目前天津地区仅一家铝压延加工企业，且规模较大，SMM认为该企业全线停产的可能性较小，或将根据环保检查组的紧张程度来配合协调生产工作。

5、12月1日上期所仓单日报数据显示，铜增加2271吨至35241吨，铝增加816吨至657477吨，铅增加886吨至23205吨，锌减少849吨至17594吨，锡减少66吨至6024吨，镍减少185吨至32670吨。上期所库存周报数据显示，本周铝库存增加7749吨，锌库存减少9893吨，铅库存增加2200吨，铜库存增加4174吨，天然橡胶库存增加15920吨，镍库存减少1082吨，锡库存减少727吨。

交易提示：有色金属本周整体偏弱。沪锌25350做防守轻仓做多，沪铝急跌后不宜追空，可以14000做防守轻仓参与多单。沪镍沪铜暂时观望。

 

贵金属

李卫红 0371-68599157

1、隔夜美国经济数据相对乐观，美国股市再创历史记录新高，进一步削弱黄金的避险需求；市场对美国税改的预期也比较乐观。

2、欧佩克和俄罗斯在2018年一季度后仍维持2017年的产出配额，将导致全球油市出现”紧平衡“，也意味着2018年下半年，国际油价面临上行风险。通胀预期或对金价有所支撑。

3、重点关注：美国参议院税改投票及市场预期变化；美国ISM制造业PMI数据；美联储官员讲话。

4、技术面金价失守了日线布林线中轨1280.6附近的支撑，短线看空信号有所加强，金价存在进一步下行风险。

交易提示：技术形态偏空，可以日内寻求阻力短空，下方1263.30附近还存在较强的支撑，若进一步下破则打开更大的下行空间。

 

钢铁

房国栋0371-61732882

1、据中钢协统计，2017年11月中旬会员钢企粗钢日均产量177.18万吨，旬环比减少2.99万吨，降幅1.66%。截止11月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1227万吨，旬环比增加29.8万吨，增幅1.7%。

2、11月份钢铁行业PMI生产指数为46.5%，较上月58.3%大幅下降11.8个百分点，结束了此前连续9个月的扩张状态。与生产相关的采购活动却呈现旺盛格局，本月原材料采购量指数为65.2%，较上月显著上升9.1个百分点；原材料进口指数为58.9%，较上月显著上升9.3个百分点；原材料库存指数为51%，较上月上升2.7个百分点。从以上四个指数变化来看，由于本月钢铁生产受到限制，供给明显减少，积压订单大幅增加。

3、12月1日唐山钢坯持稳吨至3890元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4710元/吨，较上一日上涨62元/吨；热卷5.75mm价格均价为4354元/吨，较上一日价格上涨17元/吨；建材方面，外围部分市场涨势逐渐放缓，市场情况基本相似，但因近期涨幅偏大，目前市场仍需要一定时间消化。商家库存普遍低位，其中部分已刷新底线，同时钢厂厂内库存均较少，这对近期市场涨势形成较强支撑。

交易提示：

昨日公布的制造业指数继续上行，超出市场预期，显示经济向好的态势不改。分品种看螺纹市场的核心因素仍然是库存的变量问题，而本周库存继续大幅下降支撑现货价格走强。螺纹1805合约由于现货的持续强势，带动期现价差的回归，整体仍维持偏强震荡趋势，但仍需重点关注后期库存的变化情况。热卷库存相比于螺纹库存下降节奏仍显压力，以及从周产量数据看，热卷产量下降幅度不及螺纹下降幅度，但由于钢厂整体限产的缘故，热卷价格仍有较强支撑，不过仍维持相对于螺纹偏弱震荡的观点；铁矿石面:采暖季的环保措施使得港口库存量仍居高不下，钢厂库存可用天数持续低位，钢厂采购仍谨慎，但由于吨钢高额利润，带来补库预期，以及期现价差的回归，矿石整体以震荡偏强思路对待。而在套利方面可继续关注多RB1801空HC1801策略。

 

白糖

宋科磊 0371-68599157

市场消息：

现货：南宁中间商暂无报价，南宁集团新糖报价6400-6500元/吨，报价不变，成交一般，柳州中间商暂无报价，新糖报价6520元/吨，报价不变，成交一般，柳州集团报价6360元/吨，报价不变，成交一般，广州中间商广西糖报价6670元/吨，报价不变，成交一般偏淡，湛江中间商广东糖报价6350-6450元/吨，报价不变，另有6600元/吨的好糖，报价不变，成交一般偏淡。

11月22日昆明海关在云南省德宏州境内查扣涉嫌走私农产品货车4辆，查获从缅甸绕关走私的玉米、大米、白糖等农产品116吨。布鲁塞尔11月27日消息，欧盟作物监测机构（MARS）周一称，将欧盟今年的玉米单产预估从每公顷6.91吨上调至每公顷6.92吨。MARS称，今年欧盟甜菜单产预估被上调至每公顷76.8吨，之前预估为每公顷76.7吨。

交易提示：

白糖805震荡下行，符合我们的预期，继续维持空头思路，周三介入空单继续持有，防守6180，没有空单可以找反弹遇阻机会做空操作。

 

棉花

张磊0373-2072883

1、2017年11月30日，连续上涨后市场进入超买以及交易商在月末获利了结使棉价从高点回落，但上周美棉出口签约继续保持较快增长以及美国股市走强继续为市场提供支撑，ICE期货吐出前日一半涨幅。纵观11月，主力3月合约最终以上涨4.47美分收官，价格彻底走出盘整局面，市场对USDA上调美棉出口抱有期望。统计数字：3月合约72.81美分，跌62点，5月合约73.48美分，跌49点；成交量38044手，较上个交易增加4251手。登记库存47951包，无变化。

2、据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年12月1日，全国新棉采摘进度为94.8%，同比下降3.0个百分点，较过去四年均值减缓3.5，其中新疆采摘95.0%；全国交售率为88.3%，同比增加0.1个百分点，较过去四年均值加快2.7个百分点，其中新疆交售97.9%。

3、据巴楚、阿克苏一些企业了解，今年受拾花工减少的影响，手摘棉收购经营的局限性非常突出，收购季向后拖延。而且对不同区域棉农的了解，拾花的费用从2.3-3.元/公斤不等，籽棉价格中30-40%为拾花成本，棉农植棉利润被严重压缩，加工厂收购成本价偏高。而且与北疆部分地区机采棉近期的15600元/吨左右的毛重结算价格相比(半月前甚至有15300左右的毛重成交价格)，南疆手摘棉15600-16400元/吨的公定结算价格竞争优势并不明显。鉴于今年手摘籽棉局势对棉农和收购企业均非常不利，南疆大部分棉区明年改种机采棉的意愿高涨。根据收购情况看，阿克苏、巴楚收购量比前段时间下降了近一半(北疆基本已停收)，但依然远高于同期收购量，收购价格大幅下跌至6.2元/公斤左右，由于部分内地包厂收购企业已经开始撤回，手中尚有少量籽棉的棉农产生恐慌，甚至"给钱就卖"，这将给部分坚持收购的企业大幅拉低本年度皮棉成本的机会。据最新得到的消息，由于近几日外盘期货大幅上涨，国内期货也小幅跟涨，加上南疆近期籽棉价格的大幅下跌，内外棉价差开始缩小，已有几家国内、跨国棉商看到了机会，开始点价购买。

交易提示

操作上，主力合约已经完成从1801向1805的过渡，操作建议以805合约为基准价格。总结近期棉市可以发现，纺企大多数仍有储备棉库存，生产仍以储备棉为主，新棉的采购节奏缓慢，造成新棉销售进度不快，在籽棉收购阶段郑棉期货价格一直低于现货价格，套保盘建仓比较难受。大量已生产出来未销售的皮棉处于“裸奔”状态，加之全球棉花丰产预期，棉企经营风险巨大。因此，在本次郑棉期货的反弹中，一旦期货价格高于现货价格，那么处于“裸奔”状态的实盘套保盘会瞬间入场，给价格上涨带来压力。805合约还需要重点考虑3月12日开始的2018年度的国储抛售问题，在新棉延续滞销及抛储开始的双重压力下805合约上方面临重重压力，但是外棉的持续拉升带动郑棉延续反弹，多头略显信心。因此建议805合约以15345为止损，短线多单操作，目前行情不适合长期持有持仓，建议多头在有利润的情况下仓位滚动操作。

 

鸡蛋

刘四奎0371-61732882

现货面：12月1日，全国鸡蛋价格继续上涨。北京、上海主流上涨，广东稳中有涨。市场货源紧俏，各地走货正常，部分偏快，预计后市行情或将企稳。

交易提示：全国现货继续上涨。期货继续震荡回调，市场现货的上涨并未继续反应到期货上，期货看涨预期减弱和获利平仓令盘面维持高位回落态势，单边方面，4350多单可在4500上方减持，等回落多1802合约。价差方面：JD15在期货主力移仓过程维持近弱远强格局，价差500企稳震荡；JD59受整体回落影响，近期开始回调，在-300附近关注做空59价差套利单。

 

塑料

宋科磊0371-68599157

市场消息：

1. 石化厂家多停销结算，部分货源偏紧，市场报盘区间整理，华北和华东个别线性松动20-50元/吨，个别高压松动50-100元/吨；各大区个别低压小涨50-100元/吨。实际成交平平。基本面上，上游原料价格短线强势，石化和煤制烯烃厂家报价坚挺，成本面支撑较强。LLDPE后期排产增多，供应存在一定增量，供应端压力不大。消费方面，棚膜需求继续转弱，厂家订单较前期有所减少，地膜需求尚未启动，厂家开机不佳。石化方面，中石化华东高压低压涨跌100-300元/吨，其他地区持稳。中油华东、东北和西南部分低压涨跌100元/吨，华南多数涨跌100-150元/吨，西北持稳。主流价格：LDPE：10650-11300元/吨，LLDPE：9900-10400元/吨，HDPE：拉丝料10600-10800元/吨，注塑料9900-11600元/吨，薄膜料12100-12700元/吨，中空料11400-12500元/吨。

2. 月初及周末之时，市场观望心态浓厚，部分低价有所探涨20-100元/吨，部分区间整理，实盘成交有限。下游BOPP膜较为环保，开工维持不变，其他下游企业还有待观察。石化方面，中石化华南个别专用料涨50-100元/吨，中油华南定价改挂牌，中油西南部分降100元/吨。主流价格：国产拉丝/注塑料9050-10300元/吨，国产共聚料9550-10300元/吨，进口共聚料10200-12300元/吨，单丝粉料9200元/吨。

交易提示：

L1801和PP1801期价有所反弹，区间震荡格局非常明显，跌至区间下沿明显遇到支撑反弹。其中PP强于L，盘中期价突破9100，空单全部止盈出局，塑料空单也建议了结出局。下一步关注805合约。

 

橡胶

刘培洋0371-68599157

1.    市场消息称，11月29日，国际三方橡胶理事会（ITRC）高级官员在泰国清迈举行会议。会议一致认为，必须立即执行若干措施，包括执行同意的出口吨位计划（AETS），其内容包括在泰国、印尼和马来西亚三国开会达成限制一定量的出口协议，主产国限制橡胶出口34.9万吨：泰国23.4万吨；印尼9.5万吨，马来西亚2万吨，限制出口预计12月起之后的3个月。

2.    据泰国媒体29日报道，受东北季风带来强降雨的影响，泰国南部包括宋卡、也拉、北大年等12个府遭受严重洪灾。泰国南部也拉府灾情最为严重，受灾群众达20余万人，受灾农田面积约为1200公顷。目前，政府已增加大型抽水机，加快排洪。此外，博他仑府约有4800公顷农田被淹，大风还导致北大年府一直辖县20户民房不同程度受损。目前，受灾地区已有数十所学校宣布无限期停课。

3.    仓单日报：截至12月1日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单238710吨，较上一日增加5320吨。

泰国、印尼和马来西亚三国开会达成限制橡胶出口协议，沪胶期价闻声上涨，短线可以跟多操作，中线关注低位震荡区间上沿14765一线的压力能否突破。

 

沥青

刘培洋0371-68599157

1.    OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国公布声明称：1、一致同意按180万桶/日将石油减产协议延长至2018年年底。2、将在2018年6月份根据基本面情况评估减产协议，形势有变则将讨论调整减产协议。3、利比亚和尼日利亚将从2018年1月1日开始加入OPEC减产协议。4、现在讨论减产协议的退出战略还言之过早。

2.    周四，纽约 1月原油期货收涨0.10美元，涨幅0.17%，报57.40美元/桶，11月份累涨约5.6%，连涨三个月。布伦特1月原油期货到期交割日收涨0.46美元，涨幅0.73%，报63.57美元/桶，11月份累涨约3.6%。

3.    现货市场，华东和西南地区需求保持强势，中石化系统调价，金陵、镇海、上海以及杨子石化上调结算价30元/吨，华东区域内成交价维持 2500-2650元/吨，华南地区中石化系统茂名石化和广石化以及北海炼化上调结算价80元/吨，主流成交价格2500-2720元/吨。

4.    仓单日报：截至12月1日，上海期货交易所沥青仓库仓单104900吨，较上一日减少900吨，沥青厂库仓单38000吨，较上一日无变化。

交易提示

隔夜OPEC会议尘埃落定，会议结果符合此前市场预期，油价保持高位震荡。沥青本周期价先抑后扬，日线架构维持强势，可以2700为防守再次介入轻仓多单。

 

PTA

刘培洋0371-68599157

1.    现货市场，12月1日，恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价5800元/吨，较上一交易日价格持平；逸盛石化公布PTA现货主港现款自提报价5550元/吨，较上一交易日价格持平。

2.    截至11月30日，PTA、聚酯和江浙织机的行业开工率分别为77.22%，89.58%，74%，较上一日增加0，1.24%，-2%。

交易提示

油价保持强势，基本面整体偏强，PTA周五期价再度走强并创出新高，可以逢回调轻仓多单参与，防守5470。

 

甲醇

刘培洋0371-68599157

1.    现货市场，12月1日企业出货暂稳，山东南部企业主流零售价暂稳在3090-3130元/吨，贸易商对临沂地区不带票报价当地货3040-3050元/吨，省外货有限，报价不多，市场交投暂稳。

2.    本周甲醇港口库存小幅增加0.9万吨，可流通库存增加2万吨至12万吨，属于偏低水平。

交易提示

下游甲醛等厂商年末检修过后恢复期集中，短期对甲醇需求大增，同时甲醇自身检修期还未完全结束，港口库存处于相对低位。甲醇期价保持高位震荡， 1805期价站稳2670一线以多头思路对待。

 

期权

王玉琤 0371-61732882

50ETF近两周波动较大，虽然本周波幅没有上周大，但整体大涨大跌的行情将50ETF期权隐含波动率拉至前期高位，虽然隐含波动率目前暂时没有下降的苗头，但此时最高隐含波动率不是一个明智的选择。

操作上，激进者可以考虑在此隐含波动率高位做空，可选择同时卖出50ETF购12月2.847A和50ETF沽12月2.847A组成的跨式组合。

白糖和豆粕期权目前隐含波动率处于低位，甚至个别合约的隐含波动率低于历史波动率，所以白糖和豆粕期权可以尝试做多波动率。具体操作为同时买入m1805-C-2800和m1805-P-2800；同时买入SR1805-C-6100和SR1805-P-6100。

（仅供参考）