股指
余登才0371-61732882
宏观品述：
1.习近平：推动全面深化改革实现新突破；
李克强谈中国经济形势：安不忘危、兴不忘忧;推进安全生产领域改革发展。
保监会：险资收购上市公司须使用自有资金，可投资私募基金；
2017年规模以上工业企业利润同比增21%，为近6年最快增速；
广东省发改委：《粤港澳大湾区发展规划纲要》预计近期获批实施；
人社部：正在积极筹建工作小组推进养老保险第三支柱建设；
各省政府工作报告陆续发布，有展望！
2.周五（1月26日），上证综指收盘涨0.28%报3558.13点，一度刷新逾两年新高，连升六周；家电、航空、建材股造好，粤港澳大湾区概念股活跃，次新股、周期股低迷。
3.综合分析：盘面验证一切，关注上证50、沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；今日上证大盘指数缩量大幅震荡创出新高，符合分析预研；盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！股指走出了春天通道，震荡上行是主旋律，因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约今日强势震荡些许分化；交易看胆识和魄力，相信大势，追随大势，何为顺势而为，解读为顺应时势而为，看到的是历史，展望的是未来。
4.技术上解读：今日（01.26）上证指数缩量强势震荡盘中创出新高收阳K，站稳5日均线，技术参数在波动中回调休正，各均线形态优美向上，技术走势符合分析预研，结合市场情绪，真正的技术压力预估在3650-3700附近出现；沪深300主力1802大幅震荡出新高收阳K；上证50主力1802放量震荡修正前日波动收阳K；中证500主力1802缩量横盘收红十字星，均符合技术分析预研提示；三大股指技术有继续分化的可能性，股指指数走入上行趋势，趋势一旦形成将很难改变！
交易提示：今日（01.26）新进场的股指多单，下周一止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损止盈；多空均是机会，看格局，取大势，建议主旋律把握多头；达沃斯经济论坛在演绎绽放中国大国实力和大国担当，精英人士未来两天有很多想象空间，解读有差异，差异在解读，建议：淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1803或远月合约1806，仓位控制在15-25%，日线级别的仓位控制在45%以内，增加中证500股指的仓位，适当减少上证50和沪深300的仓位配置，一个目标方向，不建议做空！
投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。
钢铁
房国栋0371-61732882
1、2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额16651.2亿元，比上年增长45.1%；集体企业实现利润总额399.9亿元，下降8.5%；股份制企业实现利润总额52404.4亿元，增长23.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额18752.9亿元，增长15.8%；私营企业实现利润总额23753.1亿元，增长11.7%。2017年，采矿业实现利润总额4586.8亿元，比上年增长2.6倍；制造业实现利润总额66511.1亿元，增长18.2%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4089.2亿元，下降10.7%。
2、央行今日不进行公开市场操作，当日有2700亿逆回购到期，净回笼2700亿。25日，央行全面实施对普惠金融的定向降准，预期释放约3000亿元长期流动性。对于春节前后面临资金紧张的银行，尤其是中小银行而言，这无疑是一场及时“瑞雪”，流动性结构不平衡的“创伤”也在一定程度上得以愈合。同时，央行暂停公开市场操作，当日净回笼1200亿元，继续保持了银行体系流动性总量适中。从市场反应来看，近期流动性未现波澜，隔夜资金充沛，资金面仍处于春节前的宽松期。
3、1月25日唐山钢坯持稳至3600元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4075元/吨，较上一日下跌4元/吨；热卷5.75mm价格均价为4162元/吨，较上一日价格上涨2元/吨；铁矿石青岛港61% PB粉价格下跌5元/吨至530元/湿吨。建材方面江浙地区受雨雪天气影响，市场观望情绪较浓，受积雪影响，码头提货依旧不顺畅，但市场成交略有回暖。从市场反馈来看，春节临近，工地陆续停工，下游需求表现不足，不过随着部分城市冬储政策的落地，市场商家心态多观望为主。铁矿石方面远期现货市场商家出货积极性一般，部分商家报价小幅走低，可谈空间增大，除此之外，因近期市场流传BHP二季度将会重新定价杨迪粉、金布巴及麦克粉折扣，部分钢厂销售3月BHP拼船资源难度增大，几乎无人问津。整体来看，市场商家采购仍偏谨慎，活跃度尚可，价格稳中偏弱。
交易提示：
今天唐山钢坯上持稳至3600元/吨。尽管钢厂冬储政策的落实和电弧炉成本的支撑均对期价构成利好，同时供给侧改革和环保政策的持续也利于远期价格的上行，但本周社会库存继续增加31.59万吨，库存的持续大幅增加仍抑制价格的过快上行。螺纹1805合约短期或震荡为主，不过仍建议逢回调多单可逐步介入。热卷产量本周回升比较明显，同时热卷厂内和社会库存继续小幅增加2.03万吨，总量仍低于去年同期，对价格构成较强支撑；HC1805合约继续关注3800-4000震荡整理区域， HC多单可逢回调介入。铁矿石港口库存本周下降179万吨，钢厂可用库存天数继续增加，但钢厂利润收窄使得继续补库的动力不足，仍抑制价格的上行节奏；盘面铁矿石1805合约维持相较于螺卷弱势趋强的走势，短期逢回调多单仍可介入。
油脂油料
李晨阳0371-61732882
1、《油世界》发布的月度报告显示，2017/18年度（10月到次年9月）中国大豆进口量将达到创纪录的9600万吨，同比增加250万吨，尽管本年度国内大豆增产。作为对比，美国农业部在最新一期供需报告里预计2017/18年度中国大豆进口量为9700万吨，比2016/7年度提高350万吨。
2、进入1月第三周大豆到港继续增加，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续上升，当周进口大豆总库存量478万吨，较上周增加15.29万吨，增幅3.3%，较去年同期增加41.6%。油厂开机率保持高位，国内油厂豆粕库存小幅上升达到90.61万吨。
3、今日，国内豆粕现货行情北方略弱，沿海部分窄幅涨跌互现。其中，山东青岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；稳定。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；跌20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2870元；稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元/吨；稳定。周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3010元/吨；稳定。
交易提示
豆粕油脂短期震荡，有补库需求的客户2月之前仍然建议逢回调买入，临近过年市场备货逐渐接近尾声，后市继续大幅上涨下跌的空间都不大，短期来看交易价值不大，2月及过年之后需要保持谨慎，市场真正有所起色则需要等到春节之后的3、4月份。
白糖
王伟0371-68599116
1，现货价格
广西：南宁中间商新糖报价6110-6210元/吨（0）；南宁集团新糖报价5900-6110元/吨（0）；柳州中间商新糖报价5970-6070元/吨（-30）；柳州集团新糖报价6030-6080元/吨（-20）。
云南：昆明一级糖报价5840-5860元/吨（0）；大理报价5770-5790元/吨（0）。
乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨(0)。
河南：商丘中间商广西糖报价6420元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6300元/吨（-50）。
主产区现货价格大多持稳或下跌。
2,1月26日，郑商所白糖仓单51816张（-386），有效预报2612张（0）。
3，2018年1月28-29日广西糖会召开，届时关注各产区产销数据通报和糖业政策。
交易提示：
国内产区现货价格多数企稳。外盘原糖在一段下跌趋势后进入调整阶段。同时国内SR1805也是开始调整,春节逐步临近,备货效应逐步减少,新糖源源不断上市,郑糖主要还是受供应压力影响大,反弹乏力。广西糖会渐进，关注产销数据和政策面指引。郑糖主力1805基差373(9),SR805-809价差44（-34）。近月合约午后盘下行，远月合约受到支撑，价差上行趋势已被破坏，离场等待价差调整。郑糖可参与日内波动交易,中长期交易暂观望。
棉花
张磊0373-2072883
1、2018年1月25日，ICE期货盘中一度在外部市场的带动下攀升，美国交易时段开始后市场在上周美棉出口减少的预期下迅速由涨转跌，本年度合约小幅收低，新年度合约小幅收涨。市场传闻中国可能大量取消合同，关注今晚的美棉出口周报。统计数字：3月合约81.88美分，跌39点，5月合约82.58美分，跌33点；成交量34341手，较上个交易日增减少15389手。截至1月24日收盘的持仓量为319205手，增加4581手。登记库存48431包，无变化。
2、外电消息，印度政府对外表示，受虫害袭击影响，印度第二大棉花生产地马哈拉施特拉邦(Maharashtra)的棉花产量将下调37%至102万吨，低于2016/17年度的181.9万吨。据了解，马哈拉施特拉邦的棉花产量占印度棉花总产量的四分之一以上，马哈拉施特拉邦的减产将大幅削减该国的棉花产量，并对当地市场的棉花价格起到一定的稳定作用。印度棉花协会主席Atul Ganatra认为，本年度印度的棉花产量预计为640.9万吨，出口量预计下降到85万吨，较之前的预测调减了近四分之一。由于现货市场新棉供应上市量低于正常水平，过去两个月印度棉花价格累计上涨了12%。根据巴基斯坦官方预测，受巴基斯坦棉花减产以及取消棉花进口关税影响，预计2018年巴基斯坦的棉花进口量将达到430万包，进口额约12.2亿美元。近日，巴基斯坦棉花进口商与印度、美国和巴西签订了约300万包的棉花进口协议，以满足国内用棉需求。由于巴基斯坦的棉花采摘尚未结束，因此预计到2018年4月底，巴基斯坦的棉花收获量将累计达到1210万包，而纺织业的棉花缺口将达到310万包。据了解，巴基斯坦的棉花进口主要来自印度，平均每年的进口量约260万包，进口额约8.22亿美元，其次是美国和巴西。受巴基斯坦联邦税收委员会即将取消棉花进口关税的利好刺激，预计2018年巴基斯坦的棉花进口量将大幅增加。
3、近一个月，郑棉从14800元/吨低位连续上冲，最高点达到了15630元/吨，涨幅达到了5.6%。就在市场预计要突破15700元/吨甚至达到16000元/吨的时候，盘面突然出现盘整，多头继续上攻的梦想落空。然而细看K现走势，似乎出现大跌的可能性也不大。多空暂时陷入了僵持局面。此时，下游纺企是否大量补库成为焦点。现在纺企原料库存维持正常，基本都能够支撑1-2个月。江苏地区小型纺企库存在1-2个月，大型纺企维持在4-5个月，河南地区企业普遍在1-2个月左右，山东地区企业也保持在1-2个月，这三个省份占据国内棉花消耗量的一半以上。如果按照市场普遍预测的国内棉花消费量800-850万吨/年，国内一个月的棉花消费量接近70万吨，这就意味着国内纺企在拥有充足的库存下，后续采购量不会很大，只要维持正常生产就可以。毕竟储备棉3月份就要轮出，在供应量增加的预期下，继续大量采购比较渺茫。业内人士根据现在内外棉价格预测储备棉轮出底价将在15200元/吨，如果再加上竞拍的价格，将会和现在的商品棉价格接近。根据2017年储备棉轮出经验，储备棉轮出底价基本上和实际挂牌价格是有差异的，如果算上贴水，两者价差基本在1000元/吨左右。如果今年还是这种情况，那么储备棉和新疆棉相比，还是具有一定的价格优势。无论是储备棉还是新棉，只要3月份纺企抓住机会积极补库，将有可能成为市场上涨的催化剂，反之亦然。
交易提示
目前1805合约15500成为期现套利的临界点，再涨则买现货卖期货将出现实际的净利润。15500上方将面临大量的实盘套保盘的压力。中线投资者建议多单逐步离场或者滚动操作，考虑以大资金小仓位尝试以16000为止损，逢高建立空单，若本轮反弹能够持续到15800-16000区间则建议放大空头头寸至30%仓位。下方则有成本支撑及美棉的带动，盘面围绕15500上下反复震荡，短线投资者暂时观望。
塑料
周涛0371-68599157
市场消息：
PE：今日PE市场价格横盘整理。线性期货低开震荡，市场交易热情不高，商家多随行就市出货。终端补仓积极性偏弱，多坚持刚需采购。目前国内LLDPE主流报价在9750-10050元/吨。
PP：今日国内PP市场行情延续窄幅整理，局部市场涨跌互现，价格波动范围在50-100元/吨。石化整体稳价，少数工厂价格下调，贸易商部分随之调低报价。期货早盘高开随后小幅震荡，对市场信心略有提振，贸易商对部分货少货源报价小幅上调。下游工厂实盘按需采购，备货意愿不高，高价位成交困难，商谈气氛一般。今日华北市场拉主流价格在9250-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9570-9700元/吨。
后市展望：PE: 油价格高位盘整对下游聚乙烯成本仍存在支撑。供应端来看，下周检修损失量环比减少，加上到港量预计环比增加，且西北地区资源运输趋向正常，预计市场供应有所增加。需求方面，虽然地膜需求启动不及预期，但随着价格的回落，刺激部分厂家备货。因此，预计下周PE现货市场呈现先跌后稳的态势，LLDPE主流价格9700-10050元/吨。
PP: 由于石化库存低位支撑，出厂价格整体保持稳定，局部下调。期货高位小幅震荡，对市场指引作用一般。贸易商心态稳定，低价走货减少。预计PP市场行情延续小幅整理，不排除部分货少牌号小幅走高可能。
交易提示：
L1805和PP1805低开高走，但向上反弹格局没变，同时上涨动力不足，关注近期方向性选择。线性向下寻找9800点位线附近的支撑，PP是9350的支撑。
PTA
周涛0371-68599157
1. 现货市场，逸盛石化今日外盘卖出价维持至775美元/吨。上午PTA弱势下行，市场暂时成交不强，仓单报盘较少，主流现货报盘在05合约贴水30元/吨上下至贴水50上下. 下午PTA弱势震荡，市场成交较为清淡，主流现货报盘在05合约贴水30元/吨上下至贴水50上下.
2. 上下游情况：上游：PX止涨，出售压力较大，亚洲PX价格较周三下跌3美元/吨至965.67美元/吨FOB韩国和985.33美元/吨CFR台湾/中国。
下游：江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在6成左右
3. 后市展望： 对于行情来说，短期关注PTA成本端变化，如果成本端再度抬升，则将会继续对PTA构成支撑，年前仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动，不过对于整个一季度来说，今年一季度和2017年一季度社会库存相对较来看，18年PTA一季度的库存结构依然较好。
交易提示：PTA05小幅回落。基本面有转弱的预期，上涨略显动力不足。关注近期滞涨后做空机会。
甲醇
周涛0371-68599157
1.现货市场，在雨雪天气、春节前工厂预售、终端备货进度不一的前期下，下周我国甲醇或呈现区域行情，鉴于资金收拢等条件限制，波动幅度有限。内地西北工厂节前排库情况不一，内蒙多数工厂预售至春节之后，关中仍有压力；受此影响，河北、山东一线或将止跌，在运费上涨预期推动下，局部有反弹可能；而河南、两湖一带仍需关注雨雪天气影响到货周期、关中低价货物的冲击。港口进口到货相对平稳，而内地货物、纸货价差回归等因素影响，暂时对下周行情看淡。太仓价格维持在3330-3350，下跌50元，山东价格维持在3020-3050，维持不变。西北地区价格维持在2450-2500，下跌5元。
2.下游方面：河南驻马店平煤蓝天二甲醚装置停工，开工日期待定，二甲醚、醋酸小幅下滑，丙烯相对坚挺。
3．后市展望：受甲醇期货回落影响，港口现货以疲软行情为主；关中、华中一带再次降雪，关中货物外运节奏再次放缓；山东中北部展开节前备货，行情有望继续反弹；鲁南、河北、山西等地仍较一般。在雨雪天气、春节前工厂预售、终端备货进度不一的前期下，下周我国甲醇或呈现区域行情，鉴于资金收拢等条件限制，波动幅度有限。
交易提示：甲醇05早盘下跌，尾盘有所回升，目前雨雪天气影响甲醇运输，现货行情分化，现货面走弱的趋势不改，目前价格处在季节性高位，继续逢反弹做空的思路继续维持。
橡胶
刘培洋0371-68599157
1. 海关总署公布的数据显示，因季节性因素影响，中国12月天然橡胶进口为 34.4万吨，较上月大涨40%，为两年内单月次高水平。2017年全年进口达到279万吨，同比增加11.67%。12月自泰国进口量小幅下滑，而自印尼、老挝、缅甸等国进口量增长较快。此外12月合成橡胶进口接近50万吨，同比增长28.54%，全年进口量达到436.3万吨，同比上升31.88%。
2. 2017年12月，中国出口轮胎同环比双增至4589.8万条，成为2017年单月最大出口量，且同环比双增，其中，同比增13.1%，环比增14.3%。
3. 数据显示,20107年,美国轮胎销量3.16亿条,同比降0.2%。其中,乘用胎、轻卡胎同比分别微降0.7%和0.3%,卡车胎同比增长5.1%。
4. 仓单日报：截至1月26日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单362750吨，较上一日减少20吨。
交易提示
尽管国内面临停割期，但国内高库存高升水格局依旧压制橡胶价格，短期或难有表现，操作上建议对沪胶1805合约以观望为主。
沥青
刘培洋0371-68599157
1. 中国12月份自伊朗进口原油同比下降17%，至243万吨；自俄罗斯进口原油同比下降0.19%，至503万吨；自沙特进口原油同比增长32%，至471万吨。
2. OPEC秘书长Barkindo：减产协议缔约国之间的合作将持续至市场恢复均衡之后，也欢迎未参与的产油国加入。原油市场将在今年的某个时间点恢复均衡。
3. 沥青现货市场来看，目前，山东地区主流价格在2350-2450元/吨，华东地区主流价格在2600-2700元/吨，但由于下游整体需求低迷，交投一般。
4. 仓单日报：截至1月26日，上海期货交易所沥青仓库仓单94530吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。
交易提示
受国际原油价格强势支撑，沥青本周期价创出新高，1806合约连续两个交易日涨幅超3%，短线涨速较快，有介入多单的注意在2920附近部分利润保护，剩余多单防守上移至2860。
（仅供参考）