股指

余登才 0371-61732882

宏观品述：

1.习近平：深入学习贯彻党的十九大精神，紧扣新时代要求推动改革发展；

中央经济工作会议于12月18-20日召开，本次中央经济工作会议将回顾2017年中国经济的表现，并为2018年作出规划；

社科院：明年中国需要一定程度扩张性的财政政策来稳定经济增长，明年房地产开发投资将受遏制，因可用资金增速放缓；管控地方债务风险可能影响基建投资。

2.财政部部长肖捷：加快建立现代财政制度；

外管局：坚决守住不发生系统性金融风险的底线；

发改委表示，正在加紧指导第三批混改试点企业制定实施方案；绿色矿山建设国家规范将出台；

3.周三（12月20日），上证综指弱势整理，收盘跌0.27%报3287.61点。白酒股持续发酵，新零售题材活跃，次新股尾盘下挫，钢铁、水泥、有色领跌。

认真学习十九大报告，放大视野和格局做好股指期货，习近平领袖为主的中央领导集体就是中国的宏观，世界的宏观！

交易提示：

综合分析：盘面验证一切，持续关注上证50和沪深300指标股轮动带来的股指期货交易机会；今日上证大盘指数震荡些许放量收个小阴，盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！新时代，生态中国，国企混改加速，一带一路持续推进，美国的基础投资预期和加息减税政策也在影响盘面板块和大宗商品的波动；股指走出了春天通道，股指震荡上行是主旋律，仓位控制，无惧波动；因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约震荡分化基本符合分析预研；波动幅度增强了股指期货交易热度和关注度！何为顺势而为，解读为顺应时势而为，强大开放的中国，预估不久就会放开股指期货，真正的交易王者正在归来！

今日（12.20）三大股指盘面波动的幅度和力度再次出现分化，交易看胆识和魄力；看到的是历史，展望的是未来。

技术上解读：今日（12.20）上证指数今些许放量收个小阴在震荡区间，技术参数进一步修正；股指上证50主力1801震荡收上行十字星，彰显强势；股指沪深300主力1801震荡收阴；股指中证500主力1801重回震荡区间，收个大阴，三大股指期货区间震荡走势符合分析预研，技术参数修正中不具备参考价值；

今日（12.20）新进场的股指多单，明日止损位设在今日的结算价；周四（12.21）消息面释放预期和资金面紧张将影响盘面加剧震荡，展望向上，轻仓者建议不设止损止盈；多空均是机会，看格局，取大势，建议主旋律把握多头；技术的走势将因中央经济会议宏观政策预期向好而扭转，关注技术波动的进场做多机会，依然建议：保留一手多单，放飞想象空间；投资者建仓各股指主力1801或合约1803，仓位适当加大控制在15-25%，因日内开平仓交易手续高，日线级别的仓位控制在30%以内，一个目标方向，不建议做空！

投资者要根据自己的资金状况和仓位调整自己的收益预期，心中没有高度，交易自有限度；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

铁矿石

房国栋0371-61732882

1、财政部部长肖捷20日在人民日报上发表署名文章，指出按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则，推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税，适当降低建设、交易环节税费负担，逐步建立完善的现代房地产税制度。深化税收制度改革的目标是形成税法统一、税负公平、调节有度的税收制度体系，促进科学发展、社会公平和市场统一。要围绕优化税制结构，加强总体设计和配套实施，推进所得类和货物劳务类税收制度改革，逐步提高直接税比重，加快健全地方税体系，提升税收立法层次，完善税收法律制度框架。

2、随着航运市场的复苏，船东出现抄底造船的苗头，明年或有三分之一的船东开始造船，但是这也引起业界对运力过剩加剧的担忧。中国船舶工业行业协会数据显示，今年前11个月我国造船完工量、新接船舶订单量保持增长。其中，全国造船完工3988万载重吨，同比增长25.3%；承接新船订单2538万载重吨，同比增长27.3%。11月底，手持船舶订单8167万载重吨，同比下降20.7%

3、12月20日唐山钢坯下跌60元/吨至3840元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4677元/吨，较上一日下跌61元/吨；热卷5.75mm价格均价为4415元/吨，较上一日价格下跌12元/吨；建材方面由于下游需求少量跟进，商户完成既定成交量便封库或上调售价，至此跌价情绪有所刹车。当前市场资源成本高企，商户操作上甚为纠结，一方面在源偏少情况下不愿多出，另一方面期货担忧继续下跌资源低卖，市场纠结情绪浓重，多空思绪市场局面较为混乱。铁矿石方面港口现货市场活跃度一般，贸易商报盘活跃，钢厂采购积极性一般，全天成交表现尚可，成交价格基本持稳；远期现货方面，贸易商报盘积极，报盘资源较前期有所增加，市场长协资源紧俏的局面有所缓解，指数报价较为坚挺，价格可议空间不大，询盘来看以贸易商居多，采购品种仍以高品粉矿资源为主。

交易提示

北方限产政策继续执行，但全国钢厂近期停工检修的现象增多，使得供给继续收缩。而随着天气逐渐变冷，终端需求继续大幅下降，使得库存下降幅度有所减缓，同时钢厂库存开始累积，对目前的高价格产生压力。螺纹1805合约短期呈震荡整理格局，关注3770-3880区间整理。热卷后期产业政策的不明朗，以及汽车需求大概率回落，同时明年板材项目投产产量增加，均制约热卷价格上行空间；而近期库存依然处于低位，以及限产政策的支撑，故总体维持热卷高位震荡整理格局；HC1805合约短期关注3800-3950震荡区间。铁矿石面由于上周沙钢提高废钢价格200元/吨，间接使得原料市场价格产生利好，短期价格仍有继续上冲动力，铁矿石1805合约多单依托525可继续持有，上方压力555。

白糖

宋科磊 0371-68599157

市场消息：

上午盘面合同价格涨跌不一，南部地区中间商和集团报价有所下调，具体情况如下：南宁中间商新糖报价6320元/吨，报价较昨日下午不变，成交一般，南宁集团新糖报价6280-6410元/吨，报价不变，成交一般，柳州中间商新糖报价6370-6400元/吨，报价较昨日下午下调10元/吨，成交一般，柳州集团新糖报价6380-6400元/吨，报价不变，成交一般，广州中间商广西糖报价6550元/吨，报价下调100元/吨，成交一般偏淡，湛江中间商广东糖报价6200-6280元/吨，报价下调20-50元/吨，成交一般。

据外电12月19日消息,巴西国家商品供应公司(Conab)周二将巴西2017/18榨季甘蔗产量预估下调至6.3559亿吨，较上一榨季下滑3.3%。因种植面积下降。泰国2017/18榨季（11/10月）截至12月15日共计约42家糖厂开榨，同比增加7家；累计压榨甘蔗636.6万吨，大幅高于去年同期的224.8万吨；产糖49.6万吨，去年同期仅为13.9万吨。近期，贵港市糖业部门对两年来我市覃塘区“双高”基地引进的糖料蔗新品种桂糖42、柳城05/136等的新植和宿根蔗进行抽样测产，平均单产7.2吨，平均糖分14%以上，深受当地蔗农的好评，迅速成为当地的当家品种。

交易提示：

白糖805期价再次反弹至6020附近遇阻回落，围绕6000弱势震荡。日线架构弱势依旧，下方短期看没有明显的支撑，非常有可能去考验十月份的低点，但过程可能不会太流畅，继续持有上周一介入空单，空单止盈位下移至上周四高点，。反弹至6000附近介入空单防守6025。没有空单反弹至6000附近遇阻可以继续做空操作。

棉花

张磊0373-2072883

1、2017年12月19日，美元指数下跌和原油价格上涨一度带动棉价盘中反弹，不过基金多头锁定利润的态度坚决，价格随后回落并继续小幅收低。年底和节日即将来临，基金多头总体维持获利平仓和落袋为安的态度，价格继续调整回落的可能性大。统计数字：3月合约75.03美分，跌17点，5月合约75.33美分，跌31点；成交量23510手，较上个交易减少151手。登记库存47628包，无变化。

2、12月20日，进口棉中国主港报价继续小幅下跌。国际棉花指数（SM）87.31美分/磅，跌21点，折一般贸易港口提货价14499元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）84.83美分/磅，跌33点，折一般贸易港口提货价14093元/吨。SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为88.75（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14735元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为87.75，折人民币一般贸易港口提货价14571元/吨。澳棉报价为88.75，折人民币一般贸易港口提货价14735元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为93.00，折人民币一般贸易港口提货价15431元/吨。西非棉的报价为88.30，折人民币一般贸易港口提货价14661吨。印度棉的报价为82.90，折人民币一般贸易港口提货价13777元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为84.75，折一般贸易港口提货价14080元/吨。

3、据了解，《2018年关税调整方案》已经国务院关税税则委员会审议通过，并报国务院批准，将于2018年1月1日起实施。从澳大利亚进口棉纱关税由3.3%下调至2.8%，从韩国进口部分棉纱关税由4%下调至3.6%，个别精梳纱品种由3.5%下调至3%。不过有人提出异议，毕竟中国从这两国进口棉纱量非常有限，中国进口韩国棉纱月均量在2000吨左右，仅占月度进口总量1%，几乎没有从澳大利亚进口棉纱。

交易提示

总结近期棉市可以发现，纺企大多数仍有储备棉库存，生产仍以储备棉为主，新棉的采购节奏缓慢，造成新棉销售进度不快，在籽棉收购阶段郑棉期货价格一直低于现货价格，套保盘建仓比较难受。大量已生产出来未销售的皮棉处于“裸奔”状态，加之全球棉花丰产预期，棉企经营风险巨大。因此，在本次郑棉期货的反弹中，一旦期货价格高于现货价格，那么处于“裸奔”状态的实盘套保盘会入场，给价格上涨带来压力。我们从销售价格逆推期货价格，目前新疆皮棉的销售价格大概在15800--16000，减去1000元左右的仓单升水，折合期货价格在14800--15000区间(此价格区间为广义区间，未计算企业的资金成本、运营成本及仓储等费用，实际期现套利方案中需要追加费用的计算)，若期货价格高于这个区间则可能引发套保盘入市，所以目前1805合约上涨至15500附近，从广义的角度上来说卖出建立空单已经具备500元/吨的毛利，1805合约期现套利达到临界点，再涨则买现货卖期货将出现实际的净利润。因此建议多单逐步离场或者滚动操作，可以考虑以大资金小仓位尝试以16000为止损，逢高建立空单，若本轮反弹能够持续到15800-16000区间则建议放大空头头寸至30%仓位。目前已经持有空单的仓位建议将止盈位设置在15200一线。

塑料

宋科磊0371-68599157

1. PE市场价格小幅涨跌，华北和华南个别线性略高50元/吨，华北和华东个别高压和低压松动50元/吨，华南个别高压略高50元/吨，其余整理。线性期货高位震荡，部分石化涨跌不一，商家心态谨慎，随行试探报盘。终端需求乏力，刚需补仓为主。华北地区PE价格窄幅波动，期货高开震荡，市场观望情绪浓厚，商家心态迷茫，出货受阻，终端询盘一般，实盘商谈为主。华南地区PE价格横盘整理。早间部分石化降价，部分贸易商报盘下调，多数暂稳。华东地区PE价格盘整为主，期货高开震荡，现货市场交投气氛一般，持货商心态谨慎，持稳报盘观望居多，成交侧重商谈。  华中地区PE价格略高。期货高开震荡，市场交投略受提振，商家小幅高报。下游需求谨慎，刚需采购为主。

2. PP市场行情稳中小幅上涨，部分牌号价格上涨50-100元/吨。石化部分大区出厂价格调涨，对市场的成本支撑有所增强。期货盘面高位宽幅震荡，对市场心态略有提振。贸易商多随行出货，部分商家小幅高报，观察市场反应；下游工厂多按需采购，备货积极性偏低，市场成交以贸易商接货为主。今日华北市场拉丝主流价格在8950-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9350元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9350元/吨。华北地区PP价格小幅调整，受期货高开提振，早间报价有小幅上调，市场交易气氛一般，工厂按需采购。华南地区PP价格多数上涨。期货早盘高位震荡，提振业者心态。贸易商随行出货，多数小幅高报出货。下游工厂延续按需采购，市场交投氛围平淡。华东地区PP价格小幅调整，期货走高，现货市场部分报价小幅上涨，市场交易气氛一般，工厂多维持按需采购，高价位成交欠佳。华中地区PP价格小幅高报。期货盘面高位运行，对市场心态略有提振。贸易商随行出货，下游工厂接货意愿有限，市场成交以刚需为主。

交易提示：

L1805和PP1805强势整理，行情持续的可能性比较大。日线架构上，近期L1805和PP1805分别围绕9500和9000上下震荡，周二的上涨使期价对近三周形成的整理区间有所突破；但期价并未摆脱近期宽幅震荡区间，大的格局走势不是很明朗。操作建议：可以维持多头思路，找调整对其做多操作，防守周二低点。

橡胶

刘培洋0371-68599157

1.    据彭博消息，泰国内阁通过了之前提交的天胶价格提振方案。低息贷款收购35万吨天胶(即三国联盟限制出口方案中泰国天胶减少量);国内消耗天胶20万吨;减少耕种面积，影响产量11万吨。共计66万多吨。同时，该方案的有些项目要延续到2019年底，最长时间延长到2020年3月。最终计划将胶价提升至65泰铢/公斤。消息可靠性及执行度有待确认。

2.    仓单日报：截至12月20日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单277070吨，较上一日增加1470吨。

交易提示

沪胶目前供需格局依旧偏弱，上周末公布的青岛保税区库存继续上升，显示下游消费清淡；短期由于泰国救市以及国内进入停割期等因素影响，价格受到一定支撑。沪胶1805合约本周跟随市场氛围走强，但幅度有限，建议激进投资者可以14300为防守持有少量多单，上方第一压力位14700一线，第二压力位15000一线；保守投资者保持观望。

沥青

刘培洋0371-68599157

1.    美国石油学会发布的数据显示，截止12月15日的一周美国原油库存4.387亿桶，比前周减少420万桶，其中美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加7万桶。同期，美国汽油库存增加200万桶，馏分油库存减少290万桶。

2.    周二，纽约1月原油期货收涨0.52%，报57.46美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.62%，报63.80美元/桶。

3.    仓单日报：截至12月20日，上海期货交易所沥青仓库仓单96640吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单98100吨，较上一日无变化。

交易提示

目前，南方沥青需求对价格的支撑在陆续减弱，未来市场注意力将主要集中北方的冬储情况。去年贸易商冬储亏损较为严重，今年沥青供应整体充分，预期除西北贸易商对于明年沥青需求保持乐观，冬储意愿较为积极外，其他地区贸易商冬储意愿并不强烈。沥青1806合约本周期价有所反弹，但量能暂未放大，建议介入的试探性多单防守2600。

PTA

刘培洋0371-68599157

1.    现货市场，12月20日，逸盛石化公布PTA现货主港现款自提报价5720元/吨，与上一交易日价格相同；恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价6000元/吨，价格暂稳。

2.    截至12月19日，PTA、聚酯和江浙织机的行业开工率分别为75.65%，88.79%，70%，较上一日变化0、-0.14%、0。

3.    PTA装置方面，华东一套220万吨PTA新装置，19日进醋酸，预计21日出产品。华南一125万吨/年的PTA装置已于上周五左右停车检修，预计检修时间在15天左右。华东一套年产65万吨的PTA装置已于周末开车重启，此装置此前因故停车。

交易提示

PTA检修装置重启，下游织造需求逐步转弱，PTA库存或逐步增加，对价格形成压力。技术图形来看，PTA1805合约本周跟随市场氛围有反弹，空单暂时出局，回避风险，一旦本周上升趋势线被跌破，可以继续做空操作。

甲醇

刘培洋0371-68599157

1.    现货市场，12月20日，企业出货暂可，山东南部企业主流零售价涨10元/吨至3310-3340元/吨，个别在3390元/吨左右，贸易商对临沂地区不带票报价当地货3280-3290元/吨，省外货报价不多。市场交投有限。

2.    据消息称，山西焦化企业召开满负荷生产保民生用气的会议，原则上环保达标允许满产。在甲醇行业平均利润率尚处高位的情况下，原则上环保达标允许满产或易导致前期降负甚至检修的焦炉气制甲醇装置提负或者恢复生产。据监测，截至2017年12月19日，甲醇行业平均利润率50%左右，暂处历史高位水平。利润刺激下，山西地区前期降负甚至检修的120万吨、占比45%左右的焦炉气制甲醇装置提负或者恢复生产。据监测，山西建滔万鑫达20万吨焦炉气制甲醇装置已经从前期的日产300吨提负至日产600吨。一旦焦炉气制甲醇装置提负或者恢复生产，或从供应端压制甲醇期价，其压制力度取决于装置的恢复程度。

交易提示

供给格局偏紧，甲醇现货价格保持强势。盘面来看，甲醇1805合约日线上升趋势保持完好，但日内短线波动幅度较大，建议日内短线参与为宜，注意风险控制。

以上观点，仅供参考！