股指

余登才0371-61732882

宏观品述：

1. 中共中央、国务院在北京隆重举行国家科学技术奖励大会。党和国家领导人习近平、李克强、张高丽、王沪宁出席大会并为获奖代表颁奖。李克强代表党中央、国务院在大会上讲话。

2. 多省在淡化GDP增速目标的同时，对于债务风险更加关注。要求摸清地方债务，完善政府举债终身问责制和债务问题倒查机制，坚决守住不发生系统性风险的底线。

发改委：设立公平竞争审查处，进一步强化公平竞争审查工作；

科技部：2018年大力发展民生科技，实施乡村振兴战略科技行动

环境保护部对中国铝业股份有限公司兰州分公司大修渣环境问题实施挂牌督办，限2018年3月31日前完成督办事项。

中铁总与深交所达成战略合作：希望把铁路优质资产转化为资本

3. 周二（1月9日），上证综指横盘整理，收盘涨0.13%报3413.9点，连涨8日。白马股持续受追捧，白酒、家电、医药领涨。次新股整体活跃；周期股普遍回调。

认真学习十九大报告和中央经济工作会议精神，新时代，放大视野和格局做好股指期货；以习近平主席为核心的中央领导集体就是中国的宏观，世界的宏观！

交易提示：

综合分析：盘面验证一切，持续关注上证50沪深300和中证500三大股指标的股轮动带来的股指期货交易机会；今日上证大盘指数继续强势收阳，盘面的技术解读要紧密结合时势宏观，讲政治！

股指走出了春天通道，震荡上行是主旋律，仓位控制，无惧波动；因此建议做多股指期货是主流方向！三大股指期货主力合约强势震荡基本符合周一的分析预研；波动幅度增强了股指期货交易热度和关注度！何为顺势而为，解读为顺应时势而为，交易看胆识和魄力；相信大势，追随大势，看到的是历史，展望的是未来。

技术上解读：今日（01.09）上证指数缩量收个小阳，技术形态继续向传说杯具靠拢，技术参数同步优美向上在前高附近承压，但技术压力参考意义不大；股指上证50主力1801强势震荡收上行光头大阳，完成仙人指路走向杯具形态；股指沪深300主力1801震荡收个大阳，杯具形态形成；股指中证500主力1801强势震荡收个高位顶阳，继续巩固了传说中的标准杯具形态以波动化解参数回调；三大股指指数进入上行趋势，符合分析预研，趋势一旦形成将很难改变。

今日（01.09）新进场的股指多单，周三止损位设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损止盈；压力是用来突破的，预估题材演绎、市场情绪和增量资金的进场将增加盘内波动幅度延迟并化解技术上参数的调整要求，多空均是机会，看格局，取大势，建议主旋律把握多头；关注技术波动的进场做多机会，建议：淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者新建仓各股指合约1802或远月合约1806，仓位控制在12-20%，日线级别的仓位控制在30%以内，一个目标方向，不建议做空！

投资者要根据自己的资金状况和仓位调整自己的收益预期，心中没有高度，交易自有限度；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位！用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

 

国债

李卫红0371-68599157

1、国债期货收盘涨跌不一。10年期债主力合约T1803收跌0.01%，5年期债主力合约TF1803收涨0.02%。银行间现券收益率变动不大，国债表现好于国开。10年期国开活跃券170215收益率上行0.14bp报4.93%，10年期国债活跃券170025收益率下行2bp报3.89%。

2、资金面有所收敛，Shibor终结连续五日全线下跌。隔夜涨6.80bp报2.5290%，7天Shibor涨0.70bp报2.7440%，14天期Shibor跌2.20bp报3.6980%，1个月Shibor跌6.77bp报4.2209%。

3、目前银行体系流动性总量吸收央行逆回购到期等因素后处于适中水平，1月9日不开展公开市场操作。当日有1300亿逆回购到期，净回笼1300亿。

4、Wind数据显示，本周（1月6日-1月13日）央行公开市场有4100亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期400亿、1300亿、1200亿、300亿、900亿，无正回购和央票到期；此外本周六还有1825亿MLF到期。

交易提示：随着资金面逐步收敛，央行料将重启公开市场操作，预计1月份资金面将继续维持稳定。此外最近监管政策将密集落地，预测央行将多渠道释放流动性，维稳资金面，缓解流动性摩擦，毕竟在处置风险过程中产生新的风险也是监管层不愿看到的。操作上，十债弱势寻底走势，耐心等待企稳机会。

 

有色金属

李卫红0371-68599157

1、受工程大量停工，进口废铝减少，以及雨雪天气废铝运输成本增加等影响，再生铝企业普遍反馈备库废铝困难，基本只能维持现有库存不变，部分再生铝企业废铝库存仅2-3天。

2、智利铜业委员会（Cochilco）数据显示，必和必拓旗下智利Escondida是全球最大铜矿山，其11月铜产量较上月下降3.1%至106,200吨。Codelco 11月铜产量下降6.7%至16.32万吨，各部门产量均低于上月。

3、南储华东报价：电解铜现货均价54420元，涨110元;升贴水报价，30至70元，涨15元。华东方面，持货商继续挺价出货，高升水令下游接货意愿下降，持货商也无意下调升水，供需略显僵持，成交一般。升水铜主流成交对期货当月合约升水70元左右，平水铜升水20-40元，湿法铜贴水20元左右。

4、【铜仓单日报】1月9日上期所铜减少839吨至41712吨【铝仓单日报】1月9日上期所铝增加2248吨至728877吨【铅仓单日报】1月9日上期所铅减少850吨至34778吨【锌仓单日报】1月9日上期所锌增加328吨至8646吨【锡仓单日报】1月9日上期所锡增加556吨至4951吨【镍仓单日报】1月9日上期所镍增加320吨至35157吨。

5、全国乘联会1月9日发布数据显示，中国12月份广义乘用车销量279万辆，同比增长0.6%；中国2017年广义乘用车销量2423.8万辆，同比增长1.5%。12月新能源车销量突破十万辆，实现贯穿全年的环比11个月的持续增长。

交易提示：有色金属大多飘红，沪铝跌0.1%。沪铜1804以周一低点防守参与多单，镍1805中期多单以10天均线做止盈持有；锌1804以25700做防守持有多单，沪铝1804多单以15000做防守持有。

 

贵金属

李卫红0371-68599157

1、现货黄金小幅回落至1320美元一线交投。尽管上周美国公布了令人失望的就业数据，曾提振金价大幅走强，但对即将到来的美国加息的预期给美元提供了支撑，金价近期涨势有所缓解，虽然朝鲜地缘政治局势仍存不确定性，但相较之前已有所缓和，整体来看，金价短线或面临一定的回调风险。

2、自欧洲早期会议以来，美国国债收益率小幅走软，支撑了美国国债收益率，而这将有利于非收益的黄金。这再加上股市小幅回调，所有主要的欧洲股指都大幅上扬，进一步支撑了贵金属的避险吸引力。

3、美国12月新增就业岗位不及预期，因零售业就业人数减少；但月薪增长加快，直指劳动力市场强劲，可能为美联储3月升息铺路。根据CME联储观察工具的最新数据显示，美联储3月升息概率接近70%。

4、资深全球市场分析师Satoshi Okagawa称：“最近美元卖盘趋势有所停止，并表示美债收益率上周五上涨后，美元获得一些支撑。”美国就业数据公布后，美国短期利率期货交易商仍押注，美联储今年可能升息不少于两次，一次可能是在3月份。

5、朝鲜局势方面，周二朝鲜和韩国双方高层对话正进行中。朝鲜同意重启中断多时的北南双边会谈，表明金正恩政权有转向迹象。虽然近期朝鲜地缘政治局势有所缓和，但未来进一步发展方向仍存在较大的不确定性，投资者还需密切关注。

6、球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD称，上周五其黄金持仓量减少0.14%至834.86吨，上周四为836.04吨。1月9日黄金ETFs数据显示，截止1月8日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量834.86吨，较上一交易日持平。

交易提示：技术面上，长线来看，现货黄金已于上周站稳重要支撑位200日均线上方，该均线也处于不断上行之中，此外金价还升破了前期跌幅(2017年9月8日高点-12月12日低点区间)61.8%斐波那契分割位1311.28美元/盎司，但多头未能有效守稳1320美元关口，在五日均线1319美元附近走势较为胶着，短期走势还有待观察。技术性获利回吐卖盘会增加短线回调风险。沪金中线多单中期防守位维持277.5。

 

油脂油料

李晨阳0371-61732882

1、美国伊利诺斯州立大学农经学家Scott Irwin称，过去四年美国大豆单产一直非常高企。2014年到2016年期间美国大豆平均单产每年都创新高。2016年大豆单产达到空前的52.1蒲式耳/英亩。虽然2017年单产不是历史最高纪录，达到49.5蒲式耳，但是历史次高纪录。还有报道称，部分地区的大豆单产达到70蒲式耳以上、80蒲式耳以上，甚至还有90蒲式耳以上。

2、马来西亚种植园行业及商品部长Mah Siew Keong周五称，该国将从1月8日起暂停征收毛棕榈油出口税三个月，旨在提振棕榈油价格。他在新闻发布会上称，如果棕榈油库存降至160万吨以内，那么暂停征收毛棕榈油出口税的政策会在三个月期限到来前提前结束。Mah称，实施这一免征出口税政策可以降低棕榈油库存，同时支撑棕榈油价格。他预计棕榈油库存将在2018年持续增加。

3、出口疲软导致马来西亚11月棕榈油库存增加16%，至256万吨。一项调查结果显示，马来西亚12月底棕榈油库存料环比增加5.1%，至269万吨，创2015年11月以来最高，并且为连续第六个月增加。

交易提示

近期美豆企稳，小幅波动，国内油粕小幅反弹，总体表现并无明显变化。截止4日美豆出口检验量在118.3万吨，符合预期，但较去年同期低；而巴西持续降雨，或推迟早熟豆收割及降低大豆单产，今日国内豆粕现货行情主流继续稳定，局部窄幅涨跌10元。进口美豆允许杂质含量减半，预计1-2月到港大豆能否顺利卸船还存变数，加上后期春节前备货启动将对现货市场形成利多，我们认为1月份市场仍有支撑，但春节之后市场压力将显现，节前可逢低适量补库，节后则需警惕期价下跌风险。

 

钢铁

房国栋0371-61732882

1、据全国乘联会，中国12月份广义乘用车销量279万辆，同比增长0.6；中国2017年广义乘用车销量2420万辆，同比增长1.5%。12月新能源车销量突破十万辆，实现贯穿全年的环比11个月的持续增长。

2、周二央行称，目前银行体系流动性总量吸收央行逆回购到期等因素后处于适中水平，1月9日不开展公开市场操作。当日有1300亿逆回购到期，净回笼1300亿。同时Wind数据显示，本周（1月6日-1月13日）央行公开市场有4100亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期400亿、1300亿、1200亿、300亿、900亿，无正回购和央票到期；此外本周六还有1825亿MLF到期。

3、1月9日唐山钢坯上涨20元/吨至3570元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4140元/吨，较上一日下跌14元/吨；热卷5.75mm价格均价为4283元/吨，较上一日价格下跌6元/吨；建材方面整体持稳观望，终端观望情绪较浓，成交偏淡。由于存在冬储情绪及需求预期，市场出货意愿依然偏重，若成交迟迟不能转好，价格仍有下探空间。铁矿石方面进口矿市场价格小幅走高，但询盘较少，观望明显；华东地区PB粉全天成交一般。远期现货方面，周初报盘较多，指数报价为主，溢价稍有松动，目前2月到港的PB粉加块报价有所提高，不过仍尚有议价空间。

交易提示：

虽然工信部继续强化钢铁产能置换办法给市场带来利好，但螺纹库存的持续增加，终端需求继续大幅下降，钢厂逐步复工，供给的释放，现货价格加大调整压力，价格仍有下跌空间。螺纹短期1805合约仍维持3750-3900区间震荡格局。热卷产量继续大幅收缩，同时热卷库存继续下降；总体需求较为平稳，库存的季节波动性不大，仍维持整体震荡格局；HC1805合约短期仍是箱体震荡格局，关注3800-4000震荡整理区域。铁矿石港口库存继续增加达到14930万吨，以及钢厂库存可用天数继续下降，钢厂采购仍以按需为主，但铁水和废钢差逐步收缩，支撑铁矿石价格，盘面铁矿石1805合约突破510-550箱体区域，短期仍有继续上冲动力，关注580压力。

 

棉花

张磊0373-2072883

1、2018年1月8日，ICE期货大跌之后进入盘整，合约价格全天在前个交易日上方窄幅波动，美元指数反弹给市场带来一些压力，最终价格小幅收高。预计本周五USDA月报公布前交易商可能暂时撤离观望，价格继续回落盘整的可能性大。统计数字：3月合约78.14美分，涨13点，5月合约78.47美分，涨22点；成交量31280手，较上个交易日减少7964手。登记库存47665包，无变化。

2、外电消息，自12月份以来印度和巴基斯坦棉花价格开始反弹，截至目前分别累计上涨了4.7%和5.2%。由于棉纱价格并未随棉价上涨而上调，纺织厂的生产利润再次被压缩。1月份，印度和巴基斯坦的棉花价格进一步上升，涨幅分别达到3.7%和12.8%。由于印度棉花产量远低于预期，巴基斯坦国内优质棉花短缺以及对印度的棉花进口还未全部放开，因此预计未来一段时间印度和巴基斯坦的棉花价格或将继续保持在高水平。据统计，过去一周印度旁遮普的30S纯棉纱价格累计下跌了5.7%，巴基斯坦棉纱价格基本稳定。相比之下，中国市场方虽然棉花和棉纱的价格均略有下降，但是纺织厂的生产利润降幅较小。

3、按照国内棉花预计产量 569.8 万吨（国家棉花市场监测系统2017 年 11 月份预测）测算，截至 1 月 5 日，全国累计交售籽棉折皮棉 527.6 万吨，同比增加 47.9 万吨，较过去四年均值减少 16.4万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉 458.3 万吨；累计加工皮棉 500.1万吨，同比增加 37.6 万吨，较过去四年均值减少 8.8 万吨，其中新疆加工皮棉 456.7 万吨；累计销售皮棉 173.8 万吨，同比减少81.5 万吨，较过去四年均值减少 139.3 万吨，其中新疆销售 149.1万吨。

交易提示

总结近期棉市可以发现，纺企大多数仍有储备棉库存，生产仍以储备棉为主，新棉的采购节奏缓慢，造成新棉销售进度不快，在籽棉收购阶段郑棉期货价格一直低于现货价格，套保盘建仓比较难受。大量已生产出来未销售的皮棉处于“裸奔”状态，加之全球棉花丰产预期，棉企经营风险巨大。因此，在本次郑棉期货的反弹中，一旦期货价格高于现货价格，那么处于“裸奔”状态的实盘套保盘会入场，给价格上涨带来压力。我们从销售价格逆推期货价格，目前新疆皮棉的销售价格大概在15800--16000，减去1000元左右的仓单升水，折合期货价格在14800--15000区间(此价格区间为广义区间，未计算企业的资金成本、运营成本及仓储等费用，实际期现套利方案中需要追加费用的计算)，若期货价格高于这个区间则可能引发套保盘入市，所以目前1805合约上涨至15500附近，从广义的角度上来说卖出建立空单已经具备500元/吨的毛利，1805合约期现套利达到临界点，再涨则买现货卖期货将出现实际的净利润。因此建议多单逐步离场或者滚动操作，可以考虑以大资金小仓位尝试以16000为止损，逢高建立空单，若本轮反弹能够持续到15800-16000区间则建议放大空头头寸至30%仓位。

 

塑料

周涛0371-68599157

PE：今日国内PE市场窄幅震荡，个别小幅涨跌。华北和华南部分线性松动50元/吨，华东部分高压略高50元/吨。线性期货下滑后弱势震荡，市场交投疲软，商家部分让利报盘；而高压受部分石化涨价支撑，价格略高。下游接货意向不高，成交走量一般。国内LLDPE主流报价在9800-10000元/吨。午后市场成交乏力，部分继续让利。

PP：今日国内PP市场行情呈现稳中小幅上涨走势。期货盘面低位运行，对市场心态产生的影响有限。石化部分大区出厂价调涨，对市场的货源成本支撑有所增强。贸易商随行出货，下游工厂接货积极性偏低，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9650元/吨。

后市展望：PE目前石化库存虽延续低位，压力不大，但期货走弱挫伤市场交投，加之下游需求启动缓慢，对原料采购有限，导致商家出货不畅，让利现象显现。明日国内PE市场或将弱势震荡，部分或有小幅松动。线性主流价格在9700-10000元/吨。

PP: 期货盘面低位运行，对市场心态产生的影响有限。石化各大区陆续调涨出厂价，对市场的成本支撑增强。贸易商低价销售意愿偏低，下游工厂采购意愿下降，市场交投氛围清淡。由于前期西北大雪，使得煤化工货源短期内难以进入华北，华东等主要货源集散地，因此，短期内，市场货源供应难以有效恢复。预计近期市场将呈现窄幅盘整走势。

交易提示：

L1805和PP1805期价继续延续震荡反弹格局。从日线架构上看，短线有走弱迹象，目前处在供需双弱状况，反弹力度较弱，继续维持区间震荡格局。

 

橡胶

刘培洋0371-68599157

1. 11 月，越南出口天然橡胶 14.5 万吨，同比增长 14.3% ，环比增长 24.7% 。本月出口中国 10.5 万吨，同比增长 33.8% ，环比增长 45% 。今年 1-11 月，越南共计出口天然橡胶 121.5 万吨，同比增长 8.4% ；出口中国同比增长 19% 至 78.6 万吨。

2. 截止1月5日，国内全钢胎开工率为 61.03%（-4.87%），国内半钢胎开工率为65.98%(-3.05%）。

3. 仓单日报：截至1月9日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单318450吨，较上一日增加600吨。

交易提示

橡胶供需格局暂无亮点，消息面出现更多利空或利多之前，期价继续维持低位震荡的概率很大。操作上建议保持观望。

 

沥青

刘培洋0371-68599157

1. 路透调查称，预计12月OPEC石油产出环比上升2万桶/日，至3241万桶/日的水平。11月原油产量下修9万桶/日至3239万桶/日，创2017年4月以来新低。欧佩克成员国12月减产执行率达128%，11月修正为125%。

2. CFTC报告显示，截止1月2日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少15,591手合约，至396,381手合约，看涨情绪脱离最近10个月高位。洲际交易所(ICE)数据显示，上周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加4175手至565459手。

3. 华东炼厂在维持多日原有高位价格后，昨日价格出现松动，中石化炼厂下降100元/吨，区域成交价降至2550-2680元/吨水平，近期国内出现大范围降雪降雨过程也会彻底压制华东地区原本零星下游道路开工需求，华东沥青现货价格下行压力较大。

4. 仓单日报：截至1月9日，上海期货交易所沥青仓库仓单90530吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单81090吨，较上一日无变化。

交易提示

原油保持高位对沥青价格有一定成本支撑，但下游需求呈现萎缩疲软，后市关注冬储行情的展开。沥青1806合约周二期价延续反弹，低位多单防守上移至2660。

 

PTA

周涛0371-68599157

1. 现货市场，恒力石化今日PTA内盘卖出价上调200元至6200元/吨，外盘卖出价维持在760美元/吨。上午PTA期货小幅上涨，一单立马可提6000一口价现货成交。下午PTA期货延续上涨，市场暂时多以现货成交为主，一单立马可提5845汉邦货成交。

2. 上下游情况：上游：周一，受到浓厚买气推动，亚洲PX价格较周五上涨6.5美元/吨至931.67美元/吨FOB韩国和952美元/吨CFR台湾/中国。GS Caltex和Litasco的3月交割货递盘没有接盘，主要卖家拖延报盘，最后递盘甚至涨至953美元/吨，未有成交。

下游：隔夜原油收涨，聚酯原料维持高位坚挺，短期成本端支撑力度较强。目前聚酯环节库存不高，但终端需求预期走弱，产销持续性不强

 3.  后市展望：原油继续强势，石脑油裂解价差缩小，利润传导至PX端；PTA端，装置有存不确定性；下游产销好转，聚酯工厂库存去化明显、毛利略有回升，短期聚酯负荷虽未受影响，但中期或难以为继,短期基本面支撑明显。

交易提示：PTA日线05延续上涨格局，并创出反弹新高，同时小幅增仓，期货上涨动力仍然存在。目前价格处在高位，谨慎追多。空单布局可以等待短线有走弱迹象。

 

甲醇

周涛0371-68599157

1. 现货市场，涨跌稳行情均有体现，甲醇方面，华东、华南表现不一，内地多依据库存、运费等因素调整，本周关中降幅较大，陕北、内蒙相对平稳，消费市场也将随着到货增多及主产区价格下滑而有松动。太仓价格维持在3680-3690，下跌25元，山东价格维持在3300-3330，上涨20元。西北地区价格维持在2700-3030，下降60元。

2. 下游方面，碳酸二甲酯走低，二甲醚、醋酸局部走高。

3. 后市展望：从后续走势来看，港口到货、天气等因素仍会持续作用市场，短期内市场仍会延续区域性走势，只是西北部分地区降幅较大，可能会影响目的地市场，部分地区继续走高空间也会受限。另外，节前资金回笼、传统下游需求转弱等因素也影响市场。

交易提示：05冲高回落，但还处在反弹中，关注短线走弱后做空机会布局。

 

期权

王玉琤0371-61732882

50ETF今日继续上涨收出光头阳线，收盘2.97，而50ETF期权隐含波动率则是继续下降，保持做空波动率思路不变，注意风险，及时止损。

豆粕今日小幅冲高回落，豆粕期权隐含波动率则是微弱降低，豆粕经历了前期的下跌后最近几天处于盘整状态，因为离1805期权合约到期还有一段时间，保持做多波动率的思路不变。白糖今日盘中波幅较大，和豆粕期权类似，同样保持做多波动率的思路。

具体操作为：50ETF期权同时卖出50ETF购1月2.95和50ETF沽1月2.95；豆粕期权同时买入m1805-C-2750和m1805-P-2750；白糖期权同时买入SR1805-C-5900和SR1805-P-5900。

（仅供参考）