期货日评——1月14日

1月14日 期货日评

核心观点：

本周五股指交割，股指主流坚定做多，减少但不回避做空机会捕捉，注意移仓换月的波动风险和机会把握，以长线思维应对短线波动！

市场信息：

1、国务院放大招：刚批准1万亿新资金“抄底”，外资买入额度翻倍（证监会副主席方星海在资本论坛上多次提及外资大举买入A股，长线利多股指）

2、新京报报道，银保监会副主席王兆星1月14日在亚洲金融论坛上表示，2019年房地产市场既不要过热也不要过冷，最好是保持相对稳定。因为无论房地产市场过热还是过冷，都会对经济和金融带来很大的负面影响。（房住不炒，可以炒股）

3、商务部：中国1-12月实际使用外资8856.1亿元，创历史新高（外资看好中国）

4、中汽协：去年中国汽车销量28年来首次年度下跌（传统转型新能源对股指中性）

5、海关总署：2018年我国对美国进出口4.18万亿元人民币，同比增5.7%；其中，对美出口3.16万亿元，增8.6%；自美进口1.02万亿元，降2.3%；贸易顺差2.14万亿元，扩大14.7%，这是中美处在不同的发展阶段，是双边经济互补性的一种体现。（中性偏空）

6、马云万言书建言海南建设：建设数字自贸港；（地域板块轮动带动股指波动）

盘面解读：

周一（1月14日），沪深300股指期货主力合约IF1901收盘跌24.2点或0.78%，报3070.80点，升水3.02点。全天成交3.91万手，持仓4.05万手，减仓7352手。

上证50股指期货主力合约IH1901收盘跌20.8点或0.88%，报2332.80点，升水1.66点。全天成交1.74万手，持仓1.87万手，减仓3092手。

中证500股指期货主力合约IC1901收盘跌18点或0.42%，报4290.20点，升水3.65点。全日成交2.34万手，持仓3.10万手，减仓4838手。

三大股指主力资金大幅度流出并开始移仓换月。

A股低开后震荡下行，多只高位股跳水引发市场担忧。上证综指收盘跌0.71%报2535.77点；深证成指跌0.87%报7409.20点；创业板指跌1.23%报1246点；两市成交2810亿元，较上日同期略有缩减。

交易提示：

各省两会正在召开，展望国家两会，结合盘面移仓1903合约，因为春节放假，建议忽略1902合约，周二（1.15）IF1901注意3100压力，把握3020附近的做多机会，做好仓位控制和换月预案；IH1901注意2350压力，把握2320-2285区间附近的做多机会同时做好换月预案，IC1901注意上方4318附近的压力同时关注4218附近的强力支撑届时移仓，建议各股指控制持仓15-30%减少交易频率放大波动区间忽略精准点位结合自己预期把握止盈止损；

时刻谨记交易中的经典台词：涨出了风险，跌出了机会；中长线建仓各股指合约合约1906，仓位控制在10-20%；用仓位的增减化解持仓压力和风险，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向主流坚定做多，减少但不回避短空机会把握！

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

十债上演疯狂，警惕新高后的回踩转化成缺口决堤风险，多单结合盘面坚决离场，急拉时战略空单进场布局，减少但不回避短线多空机会的节奏把握。

市场信息：

1、央行时隔7个月重启28天逆回购操作，今日净投放200亿元。央行公开市场开展800亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作，其中28天逆回购操作为近7个月来重启。今日有800亿元逆回购到期，即1月12日到期的逆回购顺延至今日。其中，7天期800亿元中标利率2.55%，28天期200亿元中标利率2.85%。

2、人民币兑美元中间价调升349个基点，报6.7560，升值至2018年7月19日以来最高。前一交易日人民币兑美元中间价报6.7909，16:30收盘价报6.7482，23:30夜盘收报6.7666。

盘面解读：

国债期货震荡收弱，10年期主力合约跌0.16%，持仓量60495手，日减仓961手，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力涨0.03%。10年期国债活跃券收益率上行2bp。

交易提示：

十债今日高开低走大幅减仓收大阴锤子，收盘跌破10日均线，技术上依然是多头形态，但周线和月线都到技术强压区，警惕深度回调，有下探20均线或触碰97.40附近的可能性，多单注意既得利益保护或坚决离场；激进的投资者结合盘面在小时线反抽急拉时或者前高附近布局空单，间或结合盘面做日内技术短线交易机会把握。尤其注意机构年底结算收缩资金带来的波动风险，有资料显示外资在加速流出中国债市。

投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期。

特别提示：

追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

英国脱欧一锤定音，黄金欲结束横盘还需多因素驱动！

市场信息：

周一（1月14日）亚市早盘，现货黄金小幅走高。现报1292.50美元，涨幅0.16%。上周五因美股再次出现回落，黄金出现小幅的反弹。因美国政府部分停摆打破1995年克林顿执政时的政府停工21天纪录，进一步降低市场对于美国政府的信心。与此同时，上周五美国CPI数据不佳，也进一步施压美元。欧洲方面，希腊执政联盟的破裂叠加意大利财政问题仍悬而未决也打击了市场对于欧元区的经济信心，市场的避险情绪明显回升，欧洲市场对于黄金的避险买需明显增强，也对黄金形成支撑。密切关注英国脱欧进展，如果英国脱欧协议在议会闯关失败，首相特雷莎·梅最早可能在本周三(1月16日)即辞职，将推动市场避险情绪的回升。

盘面解读：

黄金ETF持仓总值突破1000亿美元，暗示市场看多黄金情绪回升。就总体交易量而言，受全球黄金期货市场交易增长推动，黄金全年交易量同比增长2%。2018年，黄金市场每日平均交易金额为1000至1250亿美元之间。黄金目前交投于1280 美元/1300美元区间，在没有消息做进一步的推动前，预计黄金仍将维持横盘整理。

操作提示：

国际黄金仍维持强势反弹后的整固之中，沪金1906在跌破286之前多头离场，接下来关注283支撑，及期价何时收复286再决定介入多单。近日内外盘因汇率因素分化，注意风险。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

安监局停产煤炭措施引发原料上涨预期，成本叠加推动钢材期价上行。

市场信息：

1、海关总署1月14日数据显示，2018年12月我国出口钢材555.6万吨，较上月增加25.8万吨，同比下降2.0%；1-12月我国累计出口钢材6933.6万吨，同比下降8.1%。12月我国进口钢材100.6万吨，较上月减少5.1万吨，同比下降16.2%；1-12月我国累计进口钢材1316.6万吨，同比下降1.0%。12月我国进口铁矿砂及其精矿8664.8万吨，较上月增加38.5万吨，同比增加3.0%；1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿106447.4万吨，同比下降1.0%。12月我国出口焦炭111.8万吨，较上月增加24.3万吨，同比增长7.5%；1-12月我国累计出口焦炭975.4万吨，同比增加20.8%。

2、1月14日唐山钢坯上涨30元至3410元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3884元/吨，较上一日价格下跌3元/吨；热卷5.75mm价格均价为3754元/吨，较上一日价格上涨2元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至580元/吨。钢材市场临近年底下游工地进入了收尾阶段，需求逐步萎缩，贸易商也只能靠价格来争取市场份额，保证出货，基本下周开始市场也进入了休市阶段。目前市场库存很低，钢厂大部分还没有出台相应的政策，加上本身钢厂检修减产，市场货源偏少，不过近期开始市场会进入累库期，市场缺货的情况稍有好转。而现货仍以出货为主的指导思想，价格很难有突破，预计主流价格继续下跌。

盘面解读：

螺纹期货1905主力合约继续上涨，日内交投于3520-3576元/吨，尾盘报收于3575元/吨，日内涨幅1.62%；持仓增加68944手，技术上MACD红柱略微增长，KDJ向上运行。热轧卷板期货1905合约继续拉升，日内交投于3419-3462元/吨，尾盘报收于3459元/吨，日内涨幅1.08%；持仓增加21948手。技术上MACD略微放量增长，同时KDJ向上运行。

操作提示：

螺纹钢：虽然目前吨钢利润处于低位，安监局对煤矿的停产整顿，加大了市场对原料成本上涨的预期；但是产量相较去年仍维持高位，中端贸易商仍显谨慎，持续上涨的动力仍显不足。以及随着冬储的临近，市场交易氛围将逐步走淡，期现也逐步回归合理区间，市场心态由需求导向转为冬储导向。不过本周仍需关注四季度经济数据对盘面的影响。RB1905短期突破3300-3550震荡区间但持续性不强，关注上方3600压力位。

热轧卷板：煤安监局对煤矿的停产整顿，加大了市场对原料成本上涨的预期；同时卷板利润处于低位，开工积极性减弱，市场继续下跌意愿不强。但上周库存继续增加6.87万吨，同时制造业下滑的窘境仍未改观，企业按需采购，补库的意愿不足，贸易商对后市得持货心态仍显谨慎；HC1905仍以3250-3500宽幅震荡策略为主。

（仅供参考，不作为入市依据）

核心观点：

现货继续上涨，期货遇阻回落。

市场信息：

全国蛋价继续呈现稳中上行态势，但是上涨地区和上涨幅度均有所缩减。北方地区以低价补涨为主，中部产销区上涨后劲略有不足，走货有变慢的趋势。春节临近，大范围备货需求预计将告一段落，各地蛋商拿货态度趋于谨慎，在鸡蛋供应较为平稳的背景下，蛋价有望短期走稳。

盘面解读：

JD1905周线再度突破失败，重回震荡区间；日K线跌破布林中轨，再度走弱。

操作提示：

备货行情支撑现货偏强，但是涨幅预计放缓，需要进一步等待需求拉动，期货更多的反应节后预期，反弹就是做空机会，主力JD1905遇阻回落，关注下方3400-3440支撑。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

现货顺价销售，期货偏弱震荡。

市场信息：

山东产区春节备货顺畅，部分产区诸如沂源等，客商拿货的积极性不逊于往年，走货量未见减少，价格暂时稳定。西部产区客商准备春节货源的积极性明显低于山东产区，客商多倾向包装自有货源，采购果农货零星，价格暂无变动。目前纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.00元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。

盘面解读：

周线从MACD看仍旧维持偏弱势头，但是K线跌破11000，继续维持下跌趋势。

操作提示：

AP1905今日震荡为主，建议等待现货消费拉动，空单持有。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

空头积极入场 沪铝承压下行。

市场信息：

宏观面：

美国政府关门时间接近史上最长引发投资者担忧，上周五道指盘中一度跌超200点，收盘跌幅收窄，最终标普、道指微跌，纳指跌0.21%。美元走高，施压金属。国内，上周中美贸易磋商已经结束，至今仍未公布结果，市场乐观情绪有所消退。后市重点关注宏观风险。

消息面：

1、【下游节前备库 五地铝锭出库周比增加2.71万吨】国内铝锭周度出库量：重庆地区0.60万吨，佛山地区3.50万吨，无锡地区4.48万吨，常州地区0.70万吨，巩义地区5.04万吨，五地合计14.32万吨，出库量周比增加2.71万吨。

2、【下游节前备库驱动 铝棒上周出库量周比增加0.45万吨】国内铝棒周度出库量：佛山1.80万吨，无锡0.94万吨，常州0.47万吨，湖州0.48万吨，南昌0.63万吨，五地总计4.32万吨，周比小幅增加0.45万吨。

3、【萤石到厂价3500元/吨创新高 氟化铝价格继续保持高位】目前萤石湿粉到厂价不低于3500元/吨，且氟化铝企业普遍库存较低,采购原料意愿不强，使得氟化铝主流成交价格维持在12000-12500元/吨，部分库存非常低的企业报价甚至有13000元/吨。

基本面：

节前备货推动库存持续去化，铝锭库存总量仍居高位，对铝价支撑有限。成本端，因辅料库存偏低供应紧张，今日氟化铝价格上涨900元/吨，冰晶石上涨6400元/吨，据测算，吨铝成本上涨约26.5元/吨，该辅料占比较小，影响甚微。氧化铝主流成交价仍于2850附近徘徊，海德鲁恢复满产周期尚不确定，叠加俄铝风波未平，当前市场看空情绪较浓。基本面疲弱拖累铝价，后市悲观情绪不减。

现货端：

上海成交价在13230~13240元/吨附近，对当月升贴水在贴10~平水。无锡成交价集中13230~13240元/吨，杭州成交价集中于13240~13260元/吨之间。主流成交价相较上一成交日跌幅近70元/吨。本周及下周预计是下游集中备货时间段，今日下游接货不错，整体成交尚可。

[数据来源：SMM上海有色网]

盘面解读：

沪铝1903合约日内交投于13255-13375元/吨，报收于13285元/吨，日下跌0.17%。沪铝1903合约持仓增加9746手，空头增仓。今日沪铝下跌，突破上周低点，空头资金入场积极，强势施压铝价。

操作建议：

区间操作，前期空单继续持有。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

美国股市下跌， 油价同步回调。

市场信息：

沙特石油大臣法利赫表示，二手数据显示 OPEC 在 12 月的产量较 11 月下降了 60 万桶/日。 页岩油无法持续抑制市场，预计市场将很快恢复均衡，库存将很快得到修正。阿联酋石油大臣 马兹鲁伊表示，减产可以在 1 个月内吸收过剩的原油库存，减产 6 个月足以平衡市场。  担心全球经济增长放缓，油价需求或受到拖累，油价结束了九日连涨。

盘面解读： 

从日线级别上，SC1903下跌2.1%，跌破了5日均线，调整或将展开。从小时线看，油价即将跌破所有均线，均线呈现空头排列，从指标看，同样在走弱，关注412左右的支撑。

操作提示： 

SC1903上周一直在提示减仓，短线走弱后，可以逢反弹至420短空，止损在430。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

现货成交偏弱，PTA 小幅震荡。

市场信息：

当前成本端PX表现继续偏强，需求端聚酯产品库存偏低，除POY外其余效益较好，因此前期计划的聚酯检修可能会取消或推迟，另外随着华彬检修，以及PTA加工差的压缩，一季度的累库幅度可能在70-85万吨附近，较前期有所下调。当然，虽然目前现货市场偏紧，但后续货源可能还是会有增多，整体上一季度供需过剩的局面还是难以改变。因此，短期来看，PTA可能还是面临震荡偏强的格局。 

盘面解读: 

从日线级别看，PTA05小幅上涨，但是反弹架构并没有破坏，但是反弹力度不断减弱。从小时线看，MACD指标出现背离,，短线回调不可避免。

操作提示： 

PTA05进一步上涨压力大， 前期多单在6000注意减仓，关注后期对6000点突破情况。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

基本面变化不大，甲醇小幅震荡。

市场信息：

甲醇方面，国内甲醇市场延续整理，港口随盘面震荡；内地消费市场华北、山东受下游接货支撑，行情小幅推涨20-30元/吨；关注西北周内新价对周边市场传导。下游方面表现偏弱，MTBE、丙烯市场较大幅度下滑；甲醛、DMF市场窄幅整理走势。 

盘面解读：

在日线级别上，甲醇05小幅上涨，日线级别进入震荡，注意前期多单减产。关注2500点左右的有效突破。从小时线看，指标出现背离，多空双方进入焦灼状态。 

操作提示：

甲醇05多单注意止盈出局，关注下一步的方向性选择。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

沪胶走势乏力，关注供应端表现。

市场信息：

库存方面，截止1月11日上海期货交易所天然橡胶库存为436566吨（+4261），期货仓单量40570吨（+18910），上周库存继续回升，同比依然处于高位。

下游轮胎开工率方面，截止1月11日，全钢胎企业开工率71.54%（+1.63%），半钢胎企业开工率66.70%（+0.51%）。天气转冷，下游开工将开始缓慢下滑，趋势将维持到春节之后的复工。

盘面解读：

沪胶1905合约周一价格继续回落并跌破10日均线，MACD指标红色能量柱连续三个交易日收缩。

操作提示：

临近春节假期，轮胎厂开工率下滑，下游需求处于淡季，供应端将成为后市行情变化的焦点。沪胶1905合约价格反弹至12000元/吨一线后有所乏力，建议维持短线思路操作。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

沥青延续反弹，短多思路对待。

市场信息：

1月14日，京博石化重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报3422元/吨，沥青市场成交尚可；滨阳燃化重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报3300元/吨，沥青市场成交尚可；尚能石化重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报3780元/吨，沥青市场成交尚可。

盘面解读：

沥青1906合约周一期价有所调整并跌破5日均线，但近期反弹架构保持完好。

操作提示：

原油价格目前运行至去年12月上旬的成交密集区，短线出现调整。沥青1906合约周一期价跟随原油调整，但近期反弹架构未变，建议低位多单继续持有，防守2730元/吨，没有持仓者不建议进一步追高，密切关注原油价格的走势。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

非洲猪瘟疫情继续扩大，下游消费低迷，春节前的备货支撑力度不足，粕类将延续走弱，而油脂仍有支撑。

市场信息：

1、咨询公司AgRural周五称，本周巴西2018/19年度大豆收割完成2.1%，远高于去年同期的0.1%及五年同期均值0.4%。AgRural在其周度报告中称，帕拉纳纳州大豆收割率为6%，马托格罗索州大豆收割率为3.9%；这两个州率先开始收割大豆。

2、1月13日14时，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经中国动物卫生与流行病学中心确诊，甘肃省庆阳市庆城县驿马镇一养殖户发生非洲猪瘟疫情。截至目前，该养殖户存栏生猪109头、发病44头、死亡9头。

3、据海关总署：中国2018年大豆进口同比下降7.9%至8803万吨。

交易提示：

今日国内豆菜粕价格大幅下跌，油脂价格稳定。国内非洲猪瘟继续蔓延，工厂豆粕仍有库存压力，春节前的备货并未能够支撑豆粕行情反弹，节前大概率在2550-2750区间波动。油脂市场受节前备货影响，目前价格仍有支撑，当前大豆供应仍然充足，并不支持价格的长期上涨，春节之后市场大概率继续走弱。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点： 

国内外糖价遭遇前期阻力调整。

市场信息：

产销区现货价格变动较小，多数企稳。广西：南宁厂仓新糖5000-5070元/吨（0）；柳州5000-5070元/吨（-20）。云南：昆明4960-5020(40)；大理报价4910-4920元/吨（0）。乌鲁木齐5000-5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3380元/吨，配额外5355元/吨。

印度马邦糖厂因拖欠蔗款遭蔗农暴乱。

截止日前不完全统计，18/19榨季云南开榨糖厂累计有32家，同比增加3家。开榨糖厂设计产能合计为11万吨/日，占总产能的69%。

盘面解读：

原糖反弹至前期平台受阻压制震荡，主力合约3月收于12.76美分/磅，涨幅0.79%。郑糖1905走高至4800后受阻回落，今日1905合约收盘4766，较昨日减3。

操作提示：

印度因糖厂拖欠蔗款引发蔗农暴乱，政府可能提高白糖最低售价，那么印度糖厂将降低出口意愿。原糖运行至平台整理，市场关注印度生产情况。国内广西产区雨势减弱，天气逐步好转，较利于生产。郑糖短期在4700-4800区间调整。中长期2-5月份随着南方产糖日渐增多，郑糖料会继续寻底，恐将跌破前低，下看4500。未来需关注食糖产量的修正。价差上，5月供应压力一般大于9月，关注卖1905买1909的反套策略。风险点关注对糖产量的调整。

（仅供参考，不作为入市依据）  

核心观点：

郑棉继续在震荡中，寻找方向。

市场信息：

2019年1月11日，中美谈判之后市场平静，没有USDA数据指引的棉花市场交投减少，ICE期货在投机卖盘的打压下继续收低。如果美国政府关门继续下去，棉花价格仍将没有方向感，下周继续盘整的可能性大。统计数字：3月合约72.49美分，跌36点,5月合约74.03美分，跌33点，成交量24949手，较上个交易日减少4545手。截至1月10日收盘的持仓量为227154手，增加1587手。

1月8日至1月14日，张家港保税区进口棉库存小幅减少481吨至37195吨，其中巴西棉增加1987吨、美棉增加1429吨、印度棉增加694吨、澳棉库存减少2347吨、喀麦隆棉减少1576吨，其他国家棉花库存调整不大。据统计，本周巴西棉11791吨、澳棉库存9562吨、印度棉6957吨、美棉4923吨、喀麦隆棉1471吨、乌兹别克斯坦棉927吨、墨西哥棉438吨、希腊棉505吨、以色列棉392吨。

期货小幅反弹增加了市场信心，加之年前补库刚需，现货成交小幅增加。成交价格随期货小幅上涨，涨幅相对小于期货涨幅。内地库仍以17年资源为主，销售以点价为主，17年新疆棉报价15300-15500元/吨（公定），部分指标差的在15000以下。国储新疆棉报价14500-15800元/吨，接近甚至高于17年棉花。地产新棉14500-15000元/吨。通关美棉报价在16000-16300元/吨，通关澳棉在17000-17300元/吨，西非、印度棉在15500-15600元/吨。新疆库报价毛重15500-15700元/吨（毛重），内地库18年新疆新棉仓单占比较大，报价公定15500-16000元/吨（公定），由于价格普遍高于17年度和储备棉，成交不多。18年长绒棉内地库报价25500元/吨左右。进口棉报价与国内棉差价有所扩大，不利国内棉价继续走高。

盘面解读：

日线级别：均线系统空头排列，市场筑底缺乏量的配合，行情仍处于弱势阶段，市场反弹略显火候不足。

操作提示：

以此次下跌的低点为支撑位，以上一个平台的高点为压力位，以区间震荡思路对待，持仓不宜过重，滚动操作为宜。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

PPI创新低，沪铜短期受压制。

市场信息：

智利铜业委员会预计2019年智利铜产量将首次超600万吨；精废价差持平至505元/吨，精废价差持续维持低位，但是随着铜价弱势向下，SMM表示下游继续观望驻足，贸易投机也显谨慎，铜价仍以弱势为主。1902系列期权合约P/C比率为1.45，达到阶段高位，市场情绪悲观；波动率方面，隐含波动率高于历史波动率，随着宏观扰动因素消化，隐含波动率或回归历史波动率水平。

盘面解读： 

铜价仍位于5日均线以下，弱势向下寻底，沪铜短期大概率低位整理。

操作提示： 

逢反弹卖出平值看涨期权，5日均线处为防守位；关注美元持续走弱风险。

（仅供参考，不作入市依据）