2月20日 期货日评
白糖
核心观点：
近期郑糖多受原糖带动 本身基本面暂不支持大涨。
市场信息：
局部产区报价小幅上调。广西：南宁仓库5260-5310(0)，柳州仓库5160-5190(-10)。云南：昆明5040-5100(0)；大理报价5020-5030元/吨（10）。乌鲁木齐5200-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3506元/吨，配额外5564元/吨。
截止2月20日，白糖仓单（含有效预报）13516张（较昨日不变）。
2019/20榨季印度糖产量可能会从本榨季预估的3150万吨下滑至不足3000万吨。印度本榨季糖出口总量可能在250万至300万吨之间，而政府的目标是500万吨。在巴西新糖上市之前，出口窗口将关闭。
盘面解读：
郑糖1905震荡走高，收于5111，较昨日涨33。持仓39.5万，增仓1.8万手。
操作提示：
国际上，巴西如果原油上涨持续，乙醇生产相较糖将有吸引力，4月将开始的巴西制糖比例降低利好糖价。印度在下年度减产也是原糖上涨的热点。但是北半球印度泰国现实的供应压力对原糖持续上涨仍存阻力。国内，2019年中央一号文件指出，“将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区”。近期郑糖主要是受原糖带动，国内目前季节性生产旺季的基本面不配合白糖持续上涨，糖市供应过剩的预期逐步减弱，市场转好的预期逐步增强。中短期郑糖还将区间调整。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注仓单、产量的修正和政策面。
（仅供参考，不作为入市依据）
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
2019年2月19日，特朗普发话让市场对本周的中美经贸新一轮谈判报以良好预期，伴随美元指数下跌，ICE棉花期货小幅收涨。预计谈判结束前市场将保持盘整状态。统计数字：3月合约70.41美分，涨19点,5月合约72.19美分，涨33点，成交量42936手，较上个交易日增加7603手。截至2月15日收盘的持仓量为237643手，减少1108手。
2月19日，进口棉报价微涨。国际棉花指数（SM）83.79美分/磅，折一般贸易港口提货价14076元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）80.43美分/磅，折一般贸易港口提货价13520元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为83.2（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13978元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为79.4，折人民币一般贸易港口提货价13349元/吨。 澳棉报价为92.3，折人民币一般贸易港口提货价15485元/吨。巴西棉报价为83.25，折人民币一般贸易港口提货价13986元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为82.8，折人民币一般贸易港口提货价13912元/吨。西非棉的报价为83.5，折人民币一般贸易港口提货价14028元/吨。印度棉的报价为82.4，折人民币一般贸易港口提货价13846元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为78.4，折一般贸易港口提货价13183元/吨。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
豆粕走势转弱，震荡思路对待，油脂经过短期反弹后再次回落，不支持大幅上涨，多单可适当减仓，等待回调重新介入。
市场信息：
1、一项综合12位分析师意见的调查结果显示，受干早天气影响，巴西2018/19年度大豆产量料下降4%。巴西本年度大豆产量料为1.146亿吨，低于上一年度所创的1.193亿吨纪录高位，亦低于1月调查评价预期的1.17亿吨。
2、据农业农村部：2019年1月份生猪存栏环比减5.7%，同比减12.62%；能繁母猪存栏环比减3.56%，同比减14.75%。
3、越南确认发生第一起非洲猪瘟病例，全球养殖需求堪忧。越南农业与农村发展部官员19日称，越南北部的兴安省和太平省已出现非洲猪瘟疫情。越通社当天引述越南农业与农村发展部兽医局局长范文东的话报道，出现疫情的是兴安省的兴安市和安美县，以及太平省的兴和县。相关地区的养猪户受到影响。
操作提示：
今日国内油粕走弱，中央一号文件表示将继续多样化农产品进口渠道，提高国内大豆播种面积，因榨利较好，中国上周买入20船巴西豆，加上非洲猪瘟蔓延，众多食品企业猪肉制品被查出有非洲猪瘟病毒，生猪养殖遭重创，养殖需求疲软，冲击豆粕行情。尽管豆粕库存压力基本缓解，但开机率下周将恢复到较高水平，明后天第七轮中美谈判在华盛顿举行，市场乐观预期双方最终会达成协议。若达一致将进一步带来利空，买家暂可观望。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
上涨动能有所减弱，油价小幅下跌。
市场信息：
1、沙特阿美旗下的 Safaniyah 油田由于供电故障停止生产，该油田是全球最大的海上油田， 产能达 120-150 万桶/日。目前故障正在修复，最迟将在 3 月初前完成。
2、Kpler 报告显示，2 月份前半段沙特原油出口较 1 月同期下降 134 万桶/日至 620 万桶/日； 能源部长法利赫曾指出 3 月出口将降至 690 万桶/日。
盘面解读：
从日线级别上，SC1904小幅下跌，以沙特为首的OPEC减产在油价中已充分得到反应，日线级别出现滞涨迹象。从指标看，KDJ从高位回落，预示油价有调整需求。从小时线看，走出短线调整走势，关注到450左右的支撑。
操作提示：
SC1904止盈后短线维持观望，在小时线MACD出现再次金叉后可以参入多单，止损在445。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
PTA现货货源充足，价格继续维持震荡。
市场信息：
由于节前备货较多，且2月聚酯负荷提升相对一般，PTA现货市场货源相对较多，市场对近期货源采购意向走弱。但对于3月份市场的需求恢复仍旧多有预期，叠加市场对后期供需略紧的预期下，PTA远期货源成交气氛明显走好。但总体来看，尽管目前原油和PX价格相对略强，但是在市场货源相对充裕的情况下，市场更多关注需求恢复情况。从目前情况看，PTA短期仍以偏弱震荡为主，但市场对中期仍偏谨慎乐观。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05小幅震荡，价格再次回到震荡区间。目前方向性不明确。从小时线看，继续维持区间震荡，量能萎缩，关注近期方向性选择。。
操作提示：
PTA05维持6300-6600区间操作思路，短线操作。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
现货走势分化，甲醇继续震荡。
市场信息：
甲醇方面，国内甲醇市场整理走势，港口随盘面震荡；内地消费市场日内整体交投一般，受鲁南部分企业降负影响，区内及周边甲醇行情小幅推涨；其他地区走稳居多。下游产业链方面表现欠佳，二甲醚继续下滑走势，其余多数走稳。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05小幅震荡，收一根小十字星，在现货走势较弱的情况下，甲醇主要跟随盘面波动，受资金面影响较大，目前仍维持区间震荡。从小时线看,下跌到2435后出现反弹，但是反弹力度较弱。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡思路，多单继续持有，在2520左右注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
美元回落，铜价反弹；波动率低位，做多波动率安全边际高。
市场信息：
今日持货商抛货情绪已有缓和，市场基本维持昨日报价，好铜报价趋稳于贴水80~贴水60元/吨区间，低价货源吸引贸易商买盘，平水铜接货量则仍显犹疑迟滞，贸易商则继续采用压价方式，集中成交于贴水180元/吨附近，下游维持刚需补库，湿法铜依旧成交乏力，货多难消化，报价低至贴水330元/吨。今日贴水较大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交则略显迟滞，后期关注盘面的变化以及贸易商的反应，关注下游的买盘力量能否改善。
盘面解读：
近日，美元指数高位回落，叠加宏观信贷数据以及中美贸易进一步磋商等利好影响，股市期货回暖，再者节后下游需求不断恢复，沪铜主力合约震荡偏强；沪铜1903系列期权临近到期日，可移仓1904系列期权合约，当前沪铜波动率跌至历史10%分位。
操作提示：
美元回落，市场情绪改善，叠加节后下游需求逐渐恢复，沪铜今日震荡走强，但现货下游买盘力量仍待观察，故后期仍存较大不确定性，但波动率处于历史低位，安全边际较高；移仓1904合约，买入跨式组合，做多波动率。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
宏观利好提振 沪铝震荡偏强。
市场信息：
宏观面：
中美新一轮贸易磋商即将展开，市场预期向好避险情绪缓和，美元下跌，美债上涨。美股低开后小幅收涨，标普涨0.16%，道指基本持平，纳指涨0.17%。关注中美贸易磋商进程，重点防范宏观风险。
消息面：
1、【19年地方两会召开，19个省份棚改开工量合计较去年下调20%】截至目前19个省份在《政府工作报告》中公布了19年的棚改目标，计划总开工260万套，较18年下降20%。其中河南、浙江、安徽、四川等棚改大省计划开工量均大幅下调，河南降幅高达70%，仅有6省微幅上调。
2、【1月中国汽车产销量同比降幅超10%】据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。
基本面：
电解铝新增产能投产缓慢，据悉云铝昭通及云铝鹤两厂预计将各自新增10万吨产能，2月底3月初启槽。国家能源局座谈会明确光伏发电建设补贴措施，利好2019年光伏型材的消费。考虑到今年春季是房地产高竣工时期，提振消费预期给予铝价下方支撑。库存高企，成本下行，下游消费短时间难以迅速恢复，基本面偏弱逻辑不变。当前沪铝上升空间有限，关注明日主流消费地库存数据。
现货端：
上海主流成交价在13380~13390元/吨，较前一日涨幅超30元/吨，现货对当月贴70~贴60元/吨，无锡成交价集中13380~13390元/吨，杭州成交价集中于13380~13400元/吨。今日市场流通货源充足，持货商实际成交表现不及昨日，中铝今日未在华东采购，市场受其影响，今日成交表现一般。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
LME铝3于北京时间16:41报价1866美元/吨，日上涨0.48%。SHFE铝主力1904合约日内交投于13490-13530元/吨，报收于13520元/吨，日上涨0.45%。持仓量减少3922手，显示空头减仓，MACD曲线红线继续拉长，KDJ三线向上有所发散。
操作提示：
区间操作。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
现货回落预压制期货。
市场信息：
主产区现货稳定为主，主销区北京稳定，上海偏弱，广东稳定，终端分销价格目前维持在3.2元/斤左右，主销区现货稳定在2.8-3.0元/斤，主产区和主销区现货接近平水的状态不会持久，要么主产区回落，要么主销区上涨，目前市场对现货不看好。
盘面解读：
JD1905周线遇阻回落；日K收阴线，继续阴跌。
操作提示：
假日备货告一段落，市场现货稳中疲软，现货供应充足，市场看空预期偏强，提醒多单离场，空单持有。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
货源减少继续支撑现货偏强运行。
市场信息：
今天是2019年2月19日，农历正月十五，产区方面，烟台、洛川产区果农货剩余量不多，高性价比货源减少，果农挺价，导致成交价格略有偏硬，以蓬莱地区为例，随着交易进行，果农手中70#、75#、80#一二级中的优质好货数量偏少，成交价格偏硬上调0.10-0.20元/斤，统货以及85#以上货源价格暂时稳定。
盘面解读：
周线从MACD继续维持走强趋势，日K线维持震荡。
操作提示：
节后现货购销开始发力，优质现货价格坚挺，仓单成本支撑期货价格继续偏强走势，雨雪天气也在一定程度上增强市场对新作苹果看多预期，建议前期低位多单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
钢材
核心观点：
原料成本持续上涨，期价维持震荡格局。
市场信息：
1、据中钢协最新数据显示，2019年1月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量181.72万吨，较上一旬增长0.55%。截至1月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1074.17万吨，较上一旬末下降10.48%。
2、2月20日唐山钢坯持平至3430元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3942元/吨，较上一日价格下跌13元/吨；热卷5.75mm价格均价为3816元/吨，较上一日价格下跌14元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌15元至665元/吨。钢材市场商家现货报价整体小幅下跌，询价电话寥寥。建材库存总量较去年同期已然小幅增加，本周需求较上周虽略有好转，但出库依然稀少，库存将继续保持高位增长，个别仓库库存接近饱和状态，压力渐显。总体来看，元宵刚过，市场需求启动尚需时日，在库存压力下，价格走势小幅松动。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约低位反弹，日内交投于3578-3669元/吨，尾盘报收于3641元/吨，日内跌幅0.87%；持仓增加71074手，技术上MACD绿柱放量，KDJ向下发散。热轧卷板期货1905合约尾盘拉升，日内交投于3580-3668元/吨，尾盘报收于3657元/吨，日内涨幅0.03%；持仓增加23062手。技术上MACD绿柱缩量，同时KDJ掉头向上。
操作提示：
螺纹钢：尽管铁矿石现货市场走势持上涨态势，价格底部受成本支撑力度较强，以及1月信贷数据超预期，叠加中美贸易谈判释放向好预期。但目前螺纹库存继续累积，社会库存和厂库总体累计速度加快，同时现货市场尚未完全开市，下游需求乏力，期价持续上冲动力不足。RB1905仍维持震荡偏空思路，关注3680附近压力。
热轧卷板：短期受原料成本推动，价格的受成本支撑较强，同时1月钢材出口超出预期以及中美贸易谈判释放向好预期均支撑期价。不过热轧卷板总体库存增加，尽管整体厂库+社库同比去年仍处低位，但是现货市场下游消费仍未启动，成交相对较少，市场的累库仍在延续，对期价构成较大阻力；HC1905维持震荡偏空思路，关注3680附近压力。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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