套利日报——1月21日

1、全国新榨季预计继续增产约3.6%，内蒙甜菜糖增产幅度大，内蒙甜菜糖成本低于蔗糖。11月底-5月是甘蔗糖压榨高峰期。对应5月新糖供应和库存最高，9月是夏季消费量高峰期合约，9月合约供需格局比5月合约将偏紧。新糖上市，一般期货仓单在上半年将逐步增多，5月仓单压力比较大。截止1月18日，白糖仓单（含有效预报）11003张（较昨日少40）。关注仓单。注意：仓单少，5月强势上涨，触及止损，组合先止损出局。今日收盘价25（较昨收盘增9）。

2、根据蛋白价差性价比，择机进行买豆粕1905卖菜粕1905策略，买豆粕1909卖菜粕1909策略。做多价差，区间建仓，滚动操作。今日豆菜粕1905价差440（较昨收盘减5），5月单位蛋白差-1.17。豆菜粕1909价差466（较昨收盘增1），9月单位蛋白差-0.9。

3、根据马棕在11月份至次年3月份的减产的季节性规律，在四一季度适合做豆棕反套。豆棕价差走势主要在于棕榈油端。棕榈油近期主要基本面为，减产，出口增加，印度降低进口棕油关税将提振马棕出口。所以豆棕价格比较符合季节性规律。

豆油方面：巴西大豆已经开始收割，且收割进度约2%明显快于去年，马上进入收割高峰期。棕榈油方面：船运机构ITS数据，1月前20天马棕出口91.2万吨，比上月同期增12.9%。1月前15日，马棕产量降1.48%。 马来西亚继续维持2月份棕油出口零关税。马政府计划将2020年棕榈油生物柴油掺混率提高到20%，目前为10%。该政策利好棕油价格。 

关注产量和马棕出口，后期如果马棕出口转好，价差将再次走低。逢高进行卖豆油买棕油1905。今日收盘价926（较昨收盘增24）。

4、节后现货回落将对5月形成压制，9月属于传统消费旺季，目前905-909价差处于安全边际上沿，可在-450左右进行卖鸡蛋1905买鸡蛋1909套利策略。今日收盘价-524（较昨收盘增13）。

（仅供参考，不作为入市依据！）