5月23日 期货日评
白糖
核心观点：
远月向50%关税靠近，悲观情绪不改，近月相对抗跌。
市场信息：
全国现货报价下调10-150不等。广西：南宁仓库5170-5430(-80)，柳州仓库5180-5210(-100)。云南：昆明5000-5050(-50)；大理报价4940-5020元/吨（-60）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3081元/吨，配额外4744元/吨。
截止5月23日，白糖仓单（含有效预报）22046张（较昨日减791）。
据普氏能源咨询调查结果显示，预计巴西中南部5月上半月甘蔗压榨量同比下降12.4%，至3750万吨。
盘面解读：
国际原油下跌，巴西制乙醇收益或下降，或带来制糖比上升，隔夜原糖下跌，7月合约收于11.62美分/磅，跌1.86%。郑糖1909合约日内波动加剧，远月跌幅较大。主力9月收盘于4931，较昨日跌7。持仓58.7万，减仓1.4万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水偏少，继续利于收割。国内，本榨季后期有较大进口空间，22日开始进口关税调降至85%，按照5月23日原糖主力收盘价11.7美分/磅计算，85%关税的进口成本为4850元/吨,50%关税的进口成本为4000元/吨。5月23日1909合约收盘价对应进口利润为81元/吨，内外价差将继续修复。同时也应看到白糖目前工业库存同比降低，压力减轻。表现在期货上，远月仍然受关税配额保护期将结束影响，远月合约氛围偏空。9月相对受库存压力和消费支撑，9月和1月合约再次下跌空间有限，可在企稳后轻仓布局多单。远月5月下方料还有一定空间，向50%进口成本靠近。还需关注原糖价格，以及本周末广西糖会消息。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
供给充足，棉市悲观情绪蔓延。
市场信息：
2019年5月22日，ICE期货继续牢牢地被利空因素控制，美棉播种进度正常以及中美重启谈判没有时间表让棉价承受沉重的压力，ICE期货继续中幅收低。市场寄希望于上周棉价大跌后美棉出口有所改观。统计数字：7月合约66.75美分，跌57点,12月合约66.18美分，跌72点，成交量20978手，较上个交易日减少2479手。截至5月21日收盘的持仓量为215527手，增加1164手。
5月23日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨，成交均价12938元/吨，较前一交易日下跌294/吨，折3128B价格14310元/吨，较前一交易日下跌222元/吨。当日情况：地产棉成交均价12509元/吨，折3128B价格14171元/吨，平均加价278元/吨；新疆棉成交均价13359元/吨，折3128B价格14447元/吨，平均加价554元/吨。累计情况：截至5月23日，累计计划出库16.38万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11890元/吨。
5月22日，进口棉报价小幅下跌。国际棉花指数（SM）82.47美分/磅，折一般贸易港口提货价13633元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）79.79美分/磅，折一般贸易港口提货价13196元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为82.5（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13760元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为81.3，折人民币一般贸易港口提货价13563元/吨。 澳棉报价为88.5，折人民币一般贸易港口提货价14746元/吨。巴西棉报价为80.3，折人民币一般贸易港口提货价13399元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为80，折人民币一般贸易港口提货价13349元/吨。西非棉的报价为80.2，折人民币一般贸易港口提货价13382元/吨。印度棉的报价为79.5，折人民币一般贸易港口提货价13267元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为80.3，折一般贸易港口提货价13399元/吨。
盘面解读：
日线级别：郑棉经过连续下跌，均线系统已经呈现空头排列。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作转向空头思路，CF1909合约建议将止盈位下移至13820，继续保持空头思路滚动操作。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
现货继续下跌，期货弱势不改。
市场信息：
主产区继续下跌，平均价格4.2元/斤，下跌0.1元/斤；主销区现货4.5元/斤，下跌0.05-0.1元/斤，卖跌不卖涨，产区现货销售积极性进一步打压了现货价格。淘汰鸡价格后期有望小幅下跌，目前维持在5.2-5.5元/斤。
研究分析：
5月23日，价格反映一切，供需决定价格，供应增加，需求放缓现货讲继续维持偏弱运行，但是放映的终端仍需时日，期货仍旧维持偏弱，技术上回调继续，现货继续弱势，呈现阶段性和季节性回落，消费增长放缓，流通速度加快，短期仍旧保持弱势，我们根据驱动因素定性为阶段性回调，三季度仍旧有反弹可能，不建议重仓大举做空。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
库存货行情稳硬，新苹果套袋稳定。
市场信息：
产区山东价格整体强硬，卖价要价较高，成交价不断上涨，80#一二级现货7.5元/斤；陕西地区，客商货源较少，抬价明显，实际成交有限，行情上涨趋势明显，80#客商货8.0元/斤。
研究分析：
目前库存货交易集中在烟台栖霞及周边，随着货源减少，整体行情仍由卖方主导，价格稳硬态势延续。陕甘晋产区果园套袋全面开始，山东产区也开始少量套袋，产区用工略显紧张。5/7合约在优质货源偏少的利多支撑下继续将故事讲到6月中旬，而远月在讲完干旱故事以后将进入短期的平静期，套袋后产量预估将逐渐显现，谨防高位回调。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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