2月11日 期货日评
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
2019年2月8日，美国农业部供需预测没有给市场带来惊喜，市场认为任何基本面的调整都可能被中美贸易谈判彻底改变，ICE期货继续小幅收低。下周关注点是中美经贸第三轮磋商以及三周过去之后美国政府是否再次停摆。统计数字：3月合约72.55美分，跌26点,5月合约73.69美分，跌23点，成交量43238手，较上个交易日减少20756手。截至2月7日收盘的持仓量为254368手，增加5122手。
根据美国农业部发布的2月份全球产需预测，美国2018/19年度产量、消费量和期末库存小幅减少。具体看，美棉产量调减20万包，原因是美国东南地区产量小幅下降，美国国内消费量和期末库存均调减10万包，出口量保持不变。美国农场均价下调2美分至72美分。2018/19年度，全球棉花产量和消费调减，进口和期末库存调增。全球产量环比调减近30万包，土耳其、印度、布基纳法索和美国的减产被中国、巴西、巴基斯坦和澳大利亚的增产抵消一部分。全球进口量调增60万包，中国、土耳其和巴基斯坦调增，越南和孟加拉国调减。巴西、贝宁和印度出口调增，土耳其和布基纳法索出口调减。印度2017/18年度用棉量减少导致本年度全球期初库存增加60万包，本年度印度用棉量环比调减50万包，中国用棉量调减100万包。全球棉花消费量调减200万包，越南、土耳其和美国消费量调减。全球期末库存环比调增230万包，其中中国增加200万包。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据）
白糖
核心观点：
国内利好因素支撑，郑糖短期延续反弹。
市场信息：
局部产区报价上涨。广西：南宁仓库5210-5350，柳州仓库5220-5250。云南：昆明5150-5160(50)；大理报价5100-5110元/吨（50）。乌鲁木齐5000-5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3326元/吨，配额外5267元/吨。
截止2月11日，白糖仓单（含有效预报）13526张（较昨日不变）。
分析机构Green Pool在 2019/20年度的首份预估中称，全球糖市有望出现供应短缺136万吨（原糖值）。调降2018/19年度全球供应过剩预估降至264万吨，之前为360万吨。
印度2018/19榨季截至2019年1月31日，累计产糖1851.9 万吨，上一季同期1712.3万吨。
巴西：19年1月巴西共计出口糖109.7万吨，同比减少约29.93%。泰国：2018/19榨季截至1月31日累计产糖662.4万吨，同比增加23.28%。
国内广西截止1月31日，累计产糖283.2万吨，同比减少19.4万吨；累计销糖133万吨，同比减少1万吨。
广西从2019年2月1日起至6月30日止进行首期临时储存食糖50万吨，全区统一以6000元/吨的价格、5个月储存时间和4.35%全额贴息5437.5万元。
盘面解读：
假期原糖波动较小，主力5月合约收于12.67，较节前下跌0.2%。郑糖1905高开高走，收于5178，较昨日增126，持仓38.8万，增仓3.8万手。
操作提示：
原糖基本面仍然偏空。国内广西产销售数据偏利好，部分甘蔗开花或影响糖分，广西短期工业存储50万吨白糖政策落地。短期利好因素叠加支撑郑糖反弹。未来需关注食糖仓单、产量的修正。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
现货底部运行，期货低位反弹。
市场信息：
春节假期即将结束，购销市场转入正常，去库存成为短期主要的影响因素，目前现货维持在2.8-3.0元/斤，现货仍旧维持在底部区间徘徊。
盘面解读：
JD1905周线触底反弹，收大阳线；日K目前触底反弹。
操作提示：
现货购销等待恢复，仍旧维持偏弱预期，期货开始反应预期，空单建议逐渐离场，逢低介入少量多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
苹果
核心观点：
春节走货偏好，期货偏强震荡。
市场信息：
春节期间市场上苹果消化速度较快，走货好于预期，客商在年后陆续赶赴产区拿货，交易行情较好，包括山东沂源，陕西乾县、洛川等多地苹果成交价格呈现偏硬迹象，尤其是好货，整体上浮在0.20元/斤左右。
盘面解读：
周线从MACD看有走强趋势，日K线再度走强，走出11000压力。
操作提示：
春节现货的去库存速度使得期货市场开始反应利好，建议前期低位多单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
节内累库 施压铝价。
市场信息：
宏观面：
春节期间，美国1月PMI及非农就业数据超预期，欧洲及日本经济数据表现不佳，美元指数得以提振，上周五冲至高点96.7。美联储释放鸽派信号，美股三大股指纷纷上涨。中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行，后市重点防范宏观风险。
消息面：
1、【春节期间集中到货 铝锭库存大幅增加】2月11日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31万吨，无锡地区57.8万吨，杭州地区14.3万吨，巩义地区14.2万吨，南海地区27.4万吨，天津5.2万吨，临沂2.7万吨，重庆3.6万吨，消费地铝锭库存合计156.2万吨，相比1月31日增加18.4万吨。
2、【多地下调全年棚改目标】近日，多省市公布2019年棚改计划。从数据上看，各省市2019年调低全年棚改计划，如北京由上年的2.36万套下调至今年的1.15万套；四川则由上年的25.5万套下调至15万套；河南由上年的50万套下调至15万套。对整体楼市而言，未来棚改及其货币化安置对三四线城市楼市拉动作用或有所减弱。
基本面：
河南、山西地区铝土矿资源贫瘠，进口矿优势逐渐凸显。海德鲁复产，俄铝免于制裁，将加速全球氧化铝供应过剩。氧化铝、预焙阳极价格仍处下行通道，进一步修复电解铝利润。2018年电解铝产量增速下滑，春节期间集中到货，铝锭库存大幅增加，库存总量低于去年同期但仍处高位，2019年去库存形势依然严峻。多地下调全年棚改目标，三四线楼市需求进一步减弱。2019年万亿基建潮来袭，体现到需求端仍需时日，落实进度仍待考量。二月份或将延续弱势行情，节后重点关注下游复工及去库存幅度。
现货端：
市场报价表现混乱，上海主流成交价在13260~13280元/吨，对当月升贴水在贴60~贴50元/吨。无锡成交价集中13260~13280元/吨，杭州成交价集中于13270~13290元/吨。主流成交价相较上一成交日跌幅超60元/吨。某大户今日在华东无采购动态。节后归来成交氛围不浓，贸易商出货接少下游成交清。今日华东整体成交较差。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日伦铝震荡走弱，延续跌势，LME铝3于北京时间17：13报价1868.5美元/吨，跌幅0.51%%，KDJ曲线向下延伸。今日沪铝震荡走弱，沪铝主力1903合约日内交投于13305-13530元/吨，报收于13315元/吨，日下跌1.11%。持仓量增加15600手，显示空头增仓。MACD指标红柱明显缩短，KDJ曲线转头向下。
操作提示：
择机短空。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
成本上涨预期推动，期价强势格局仍在。
市场信息：
1、Mysteel预估2月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2200.77万吨，日均产量220.08万吨，环比1月下旬下降1.31%。
2、2月11日唐山钢坯上涨90元至3520元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3982元/吨，较上一日价格上涨59元/吨；热卷5.75mm价格均价为3848元/吨，较上一日价格上涨44元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨50至705元/吨。钢材市场目前较为冷清，报价成交寥寥无几，只有部分商家开始上班，贸易商多数还未开工，但铁矿石价格大涨，螺纹钢期货拉涨使得市场涨价气氛较好，预计市场恢复正常后将有一波拉涨。预计短期价格偏强运行。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约高位回落，日内交投于816-3908元/吨，尾盘报收于3823元/吨，日内涨幅2.41%；持仓增加232508手，技术上MACD红柱增加，KDJ掉头向上。热轧卷板期货1905合约冲高回落，日内交投于3707-3840元/吨，尾盘报收于3709元/吨，日内涨幅2.26%；持仓增加32190手。技术上MACD红柱放量，同时KDJ向下掉头。
操作提示：
春节期间35个主要城市库存最新预估情况如下，春节后螺纹库存686.61万吨，环比节前增加164.45万吨；热轧卷板整体厂库+社库年后增量预估在51.26万吨，同比增速下降44.9万吨。冬储情绪释放程度和去年差距较大，钢厂库存低位而社会库存不高，风险有限。同时铁矿石现货市场走势持上涨态势，而62%澳粉价格指数较节前大涨7.79%，价格底部受成本支撑力度较强。而现货市场仍需等到初十之后才会陆续开市，所以短期市场受成本的推动仍会带动期价的上涨。但是后期仍要关注下游需求带动的库存去化情况。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
油粕短期反弹，但继续上行动力不足，短期可少量参与反弹行情，不可有过高期待。
市场信息：
1、美国农业部（USDA）周五公布报告显示，美国2018年12月1日当季大豆库存为37.36亿蒲式耳，2017年12月1日为31.61亿蒲式耳；分析师预估为37.43亿蒲式耳。数据显示，12月1日美国农场内大豆库存为19.35亿蒲式耳，农场外库存为18.01亿蒲式耳。
2、马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布，1月未该国棕榈油库存环比下降6.7%至300万吨。数据显示，1月棕榈油产量环比下滑3.9%至174万吨；但出口增长21.2%至168万吨。报告公布前的调查显示，分析师预期1月末库存下滑4.7%至307万吨；产量下降10.9%至161万吨；出口上升12.4%至156万吨。
3、船运调查机构ITS周日公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口量为393353吨，较上月同期的451845吨下降13%。
操作提示：
粕类仍然受到非洲猪瘟存栏下滑的影响，需求仍然不佳，当前面临节后阶段补库，以及中美谈判关键节点不确定性的影响，价格面临短期的事件驱动型反弹。因此在3月份之前，粕类价格大概率小幅的反弹，只适合小波段的做多。
油脂由于粕类需求的下滑而被动减产，库存快速去化，价格基本触到阶段底部，但继续上涨的动力尚不充足，将会延续底部的震荡反弹，也只是适合小波段的做多。后期需要我们关注库存的去化程度。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
受外围市场影响，原油小幅下跌。
市场信息：
1、截止2月1日当周，美国原油库存量4.47207亿桶，比前一周增长126万桶；美国汽油库存总量2.57893亿桶，比前一周增长51万桶；馏分油库存量为1.39013亿桶，比前一周下降226万桶。
2、据路透消息，俄罗斯石油公司 Rosneft 总裁 Igor Sechin 致函普京，称 OPEC 石油减产协议 是一个战略威胁，认为 OPEC 石油减产协议受到美国的影响。Sechin 希望结束 OPEC+石油减产 协议。
盘面解读：
从日线级别上，SC1903低开后回升，目前基本面多空交织，继续维持区间震荡的概率较大。从小时线看，跌至422后获得支撑反弹，目前价格处在近期波动中枢位置，关注方向性选择。
操作提示：
SC1903继续震荡整理，坚持区间420-440操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
现货成交有限，PTA 小幅波动。
市场信息：
上午PTA现货商谈略僵持，出货较多。本周交割现货报盘在1905升水110-130元，下周或2月下交割货在1905升水50-90元，买气偏弱。下午PTA价格冲高后回落，市场商谈以2月中下及3月初交割现货为主。下周前交割现货商谈在1905升水20-30元上下，几单6614-6650元/吨成交。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05冲高回落，目前处在相对高位震荡中，关注下游聚酯企业开工情况。从小时线看，指标出现背离，同时MACD死叉出现，警惕短线回调风险。
操作提示：
PTA05维持震荡偏空的思路，反弹至6680左右可以少量参入空单，止损在6720。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
现货市场表现一般，短期排库驱动仍占主力。
市场信息：
国内甲醇市场表现一般，业者多持观望态度。受期货震荡影响，日内港口延续前期震荡格局，随盘面小幅上移；内地方面，节后需求跟进较为缓慢，山东及西北局部周初表现不佳，日内伴有小幅下滑，降幅20-40元/吨附近。港口、内地库存如期增加，短期排库驱动仍占主力，近期市场或延续偏弱态势。另近期国际部分装置停车/后续常规检修，对国内外供应及外盘价格影响需密切关注。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05小幅上涨，在现货走势较弱的情况下，甲醇主要跟随盘面波动，目前仍维持区间震荡，从小时线看,下跌到2400左右获得支撑，价格再次回到震荡区间中枢位置，但是指标出现走弱，警惕短线回调。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡整理思路，维持区间操作，到2580可以少量参入空单，止损在2600。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
美联储“鸽派”政策影响下，沪铜随外盘伦铜短期强势。
市场信息：
春节期间，2月8日智利Codelco暂停两铜矿运营，受强降雨影响，暂停北部Chuquicamata和Ministro Hales铜矿运营。
美国1月非农数据以及制造业数据亮眼，之前美联储认为美国经济基本面依旧稳固，但在加息上将保持耐心，并暗示一季度将暂停加息，发言鸽派，将会影响美元的强势格局，推动铜价。
SMM近期调研显示，现货铜精矿TC有所下调，也成为推动铜价的一个因素。从目前基本面上来看，铜库存尽管处在节前累库阶段，但基数较低，且节后下游生产需求拉动，有望为铜价助力。
盘面解读：
伦铜春节期间强势，近期伦铜高位回调，今日沪铜高开低走。
操作提示：
中美谈判或好于预期，叠加美联储鸽派发言，沪铜短多操作，逢低买入平值或虚一档看涨期权。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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