2月21日 期货日评
白糖
核心观点：
近期郑糖多受原糖带动 中短期郑糖区间调整。
市场信息：
产区报价涨跌不一。广西：南宁仓库5160-5330(0)，柳州仓库5180-5210(20)。云南：昆明5040-5100(0)；大理报价4960-5020元/吨（-60）。乌鲁木齐5200-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3556元/吨，配额外5646元/吨。
截止2月21日，白糖仓单（含有效预报）13516张（较昨日不变）。
印度截至2019年2月15日，累计产糖2193万吨，去年同期为2035.5万吨。下榨季糖产量预计继续下调。
印尼是全球最大的糖进口国，主要从泰国和澳大利亚进口原糖，考虑跟印度进行棕榈油贸易协商，进而进口印度原糖。
盘面解读：
原糖主力5月合约继续反弹，收盘于13.36美分/磅，涨幅0.83%。郑糖1905早盘冲高后，小幅回调震荡收盘，收于5139，较昨日涨28。持仓38.4万，减仓0.9万手。
操作提示：
受原油提振，原糖连续3日上涨。原糖基本面将逐步转向4月将开始的巴西榨季。国内，近期郑糖主要是受原糖带动，国内目前季节性生产旺季的基本面不配合白糖持续上涨，糖市供应过剩的预期逐步减弱，市场转好的预期逐步增强。中短期郑糖还将区间调整。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注仓单、产量的修正和政策。
（仅供参考，不作为入市依据）
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
2月20日，市场等待美棉出口周报的发布，并且等待中美贸易谈判的结果，ICE期货成交量明显缩减，价格窄幅波动后略微收低。除了美棉出口和中美谈判以外，本周末的USDA农业展望论坛将为2019年度提供最初的基本面判断，值得市场关注。统计数字：3月合约70.28美分，跌13点,5月合约72.16美分，跌3点，成交量33408手，较上个交易日减少9528手。截至2月19日收盘的持仓量为230413手，减少7230手。
2月20日，进口棉报价小涨。国际棉花指数（SM）84.08美分/磅，折一般贸易港口提货价14124元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）80.72美分/磅，折一般贸易港口提货价13568元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为83.5（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14028元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为79.69，折人民币一般贸易港口提货价13397元/吨。澳棉报价为92.6，折人民币一般贸易港口提货价15535元/吨。巴西棉报价为83.5，折人民币一般贸易港口提货价14028元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为83.1，折人民币一般贸易港口提货价13962元/吨。西非棉的报价为83.7，折人民币一般贸易港口提货价14061元/吨。印度棉的报价为82.7，折人民币一般贸易港口提货价13895元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为78.69，折一般贸易港口提货价13231元/吨。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
豆粕走势转弱，震荡思路对待，油脂经过短期反弹后再次回落，不支持大幅上涨，多单可适当减仓，等待回调重新介入。
市场信息：
1、中央农村工作领导小组副组长、办公室主任，农业农村部部长韩长赋在国新办新闻发布会上表示，中国是大豆的原产地，有自己的特点和优势，会根据自己的资源优势和消费者需要，适度、合理发展自己的大豆。中国虽然要恢复和发展大豆生产，但大豆市场的供给以进口大豆为主的格局不会改变。中国会继续开展国际大豆贸易，美国仍是中国大豆贸易的重要伙伴。
2、2月21-22日，美国农业部将举行每年一度的展望会议，届时将发布对2019/20年度的预测数据。分析师预计2019年美国大豆播种面积为8610万英亩，预测区间为8450～8870万英亩，比去年的8910万英亩减少300万英亩。
3、市场传言某饲料包装商人发现来至中国的非洲猪瘟，也有观点认为美国正遭受猪瘟威胁。周一越南官方确认3个农场发现非洲猪瘟。几个月前越南曾报出猪瘟疫情。
操作提示：
豆粕现货部分跌10-30成交不多，因榨利较好，中国继续买入4、5月船期巴西大豆，非洲猪瘟蔓延及节前集中出栏，生猪存栏处于低位，市场预期2月饲料需求环比下降20%。而东莞某国企采购的美豆已开始用于压榨，3月份巴西大豆也将到港，利空豆粕行情，山东一带已跌至2560元/吨。今明天第七轮中美谈判在华盛顿举行，市场乐观预期双方最终会达成协议。买家暂可观望。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
页岩油产量持续增加，SC1904冲高回落。
市场信息：
1、API 数据显示，截至 2 月 15 日，美国原油库存 +126 万桶，前值 -99.8 万桶；库欣地区原 油库存 +324 万桶，前值 -50.2 万桶；汽油库存 -155 万桶，前值 +74.6 万桶；馏分油库存 -75.8 万桶，前值 -248.1 万桶。
2、美国能源信息署在报告中预测2019年3月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均839.8万桶,比修正过的2月份原油日产量数量增加8.4万桶，2月份原油日产量被修正为831.4万桶，而原先估计为817.9万桶。
盘面解读：
从日线级别上，SC1904冲高回落，以沙特为首的OPEC减产在油价中已充分得到反应，日线级别出现滞涨迹象。从指标看，KDJ从高位回落，预示油价有调整需求。从小时线看，调整到450后获得支撑，但是反弹力度较弱，又再次探底的倾向。
操作提示：
SC1904维持震荡偏弱的思路，在450左右介入的多单在460注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
下游复工较慢，价格继续维持震荡。
市场信息：
终端恢复仍然略慢，聚酯工厂库存陆续升高，聚酯负荷提升缓慢，目前数据看，2月份聚酯平均负荷降在80%左右，市场需求仍然乏力。所以对PTA的需求仍将偏弱。又鉴于节前备货较多，且2月聚酯负荷提升相对一般，PTA现货市场货源相对较多，市场对近期货源采购意向走弱。但对于3月份市场的需求恢复仍旧多有预期，叠加市场对后期供需略紧的预期下，PTA远期货源成交气氛明显走好。从目前情况看，PTA短期仍以偏弱震荡为主，市场对中期仍偏谨慎乐观。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05冲高回落，价格再次回到震荡区间。目前方向性不明确。从小时线看，冲高到6560后再次回落，继续维持区间震荡不变。
操作提示：
PTA05维持6300-6600区间操作思路，短线操作。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
港口库存小幅下降，甲醇小幅上涨。
市场信息：
本周国内甲醇市场整体表现尚可，内地市场在传统、新型下游补货支撑下重心上移，且部分企业再次停售或二次调涨，预计短期出货压力不大。港口方面，期货震荡走高，支撑现货及纸货重心上移，然需关注后续进口及库存变化情况。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05小幅上涨，本周下游补货有所增加，港口库存小幅回落，但是库存总量较大，期货价格仍维持区间震荡。从小时线看,下跌到2435后出现反弹，但是反弹力度较弱。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡思路，多单继续持有，在2540左右注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
市场情绪回暖 沪铝震荡偏强 。
市场信息：
宏观面：
美联储1月会议纪要偏鸽派，几乎所有官员希望今年宣布停止缩表，但美国经济与就业当前表现依然强劲，19年加息不确定性转强，隔夜美元指数大幅反弹。中美新一轮贸易磋商进展顺利，乐观情绪推动有色金属反弹。
消息面：
1、【下游仍未全面复工 铝锭库存周比增加5.5万吨】2月21日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海31.4万吨，无锡63.0万吨，杭州15.1万吨，巩义13.8万吨，南海31.8万吨，天津5.5万吨，临沂3.0万吨，重庆3.6万吨，消费地铝锭库存合计167.2万吨，周比增加5.5万吨，春节前后5周库存合计增加40.8万吨。
2、【仓库到货环比下滑 铝棒库存周比减少】2月21日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山8.9万吨，无锡2.77万吨，常州2.2万吨，湖州1万吨，南昌1.58万吨，五地合计16.45万吨，周比减少0.48万吨。
基本面：
供应端，山西华圣铝业转让19万吨电解铝指标至鹤庆溢鑫铝业，近期产能增减产均有少量，整体运行产能稳定。IAI公布全球1月原铝产量下降，供应收缩预期支撑铝价反弹。消费端，中汽协公布1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，汽车行业表现萎靡，交通领域耗铝量难有起色。库存方面，下游仍未全面复工，铝锭库存周比增加5.5万吨。库存高企，成本下行，消费难以迅速恢复，当前基本面仍然偏弱。
现货端：
上海主流成交价在13420~13440元/吨，较前一日涨幅超40元/吨，现货对当月贴60~贴50元/吨，无锡成交价集中13420~13440元/吨，杭州成交价集中于13410~13430元/吨。中铝今日华东采购量近2000吨，采购量不多，未能消化贸易商及中间商手中库存，今日市场以出货为主。下游因节后基本普遍复工，按需采购，整体成交尚可。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
LME铝3于北京时间16:31报价1878美元/吨，日上涨0.11%。SHFE铝主力1904合约日内交投于13475-13565元/吨，报收于13555元/吨，日上涨0.48%。持仓量减少6204手，显示多头增仓，MACD曲线红线拉长，KDJ三线向上发散。
风险因素：
中美贸易磋商进程，下游消费回暖不及预期
操作提示：
区间操作，可尝试逢低布局多单。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
现货继续稳定，低位反弹受阻。
市场信息：
全国蛋价整体稳定，北方市场的反弹告一段落。产区均价2.80元/斤，局部地区小幅回调。销区均价3.00元/斤，北京、上海、广东稳定为主。
周三JD1905继续小幅回调，最低到3349，收盘3350，日线收小阴线。
盘面解读：
JD1905周线遇阻回落；日K收阳线，仍旧处于3300-3400震荡区间。
操作提示：
现货短期的稳定使得期货出现连续三日回调，在3350获得支撑走强，目前市场较为会乱，受助于对未来生猪价格上涨的预期，期货短期继续走高仍需时日，盘中波动偏大，多看少操作。等待突破调整仓位。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
优质货源偏少继续支撑盘面偏强震荡。
市场信息：
各产区出货稳定，库存富士受货源质量及价格、买卖双方交易心理影响，各产区行情略显不同，分化态势比较明显。其余品种诸如甘肃花牛苹果，因年后客商需求骤降，加之质量下滑，一般货源及差货价格出现大幅下滑，幅度在1.00元/斤左右。
盘面解读：
周线从MACD继续维持走强趋势，日K线维持震荡。
操作提示：
现货目前购销逐渐恢复，市场现货继续维持优质优价，仓单成本短期继续支撑期货价格偏强运行，继续关注去库存情况和天气影响。
（仅供参考，不作入市依据）
钢材
核心观点：
美联储停止缩表，而钢材库存继续增加，期价维持震荡格局。
市场信息：
1、北京时间周四凌晨公布的货币政策会议纪要显示，该机构官员暗示将很快制定一项停止缩表的计划，但对于“耐心”的利率政策要保持多久仍然存在分歧。会议纪要显示，几乎所有与会者都认为在今年晚些时候宣布停止缩表计划是可取的。该机构官员认为，在管理缩表过程中灵活性很重要。若有必要，为达到宏观经济目标，根据经济和金融变化而调整缩表计划的细节是适合的。但对于今年的加息预期，美联储官员的观点存在分歧。
2、2月21日唐山钢坯上涨20元至3410元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3940元/吨，较上一日价格上涨2元/吨；热卷5.75mm价格均价为3830元/吨，较上一日价格上涨14元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至665元/吨。钢材市场商家现货报价整体止跌企稳，今天主导钢厂下旬出厂价格。据此政策核算节日期间商家的到货成本，有小幅盈利。库存方面，建材库存总量较去年同期已然小幅增加，个别仓库库存接近饱和状态，压力渐显。总体来看，市场需求启动尚需时日，在库存压力下，价格走势小幅波动为主。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约高位震荡，日内交投于3635-3695元/吨，尾盘报收于3677元/吨，日内涨幅1.60%；持仓减少81178手，技术上MACD绿柱收缩，KDJ向上掉头。热轧卷板期货1905合约高位震荡，日内交投于3642-3693元/吨，尾盘报收于3671元/吨，日内涨幅1.27%；持仓增加17762手。技术上MACD绿柱缩量，同时KDJ掉头向上。
操作提示：
螺纹钢：原料现货市场走势持上涨态势，价格底部受成本支撑力度较强，以及隔夜美联储会议纪要显示尽管加息仍存分歧，但是停止缩表基本达成共识，仍对市场构成向好预期；不过目前螺纹库存继续累积，本周库存继续上涨136.16万吨，而现货市场尚未完全开市，下游需求乏力，期价持续上冲动力不足。RB1905仍维持震荡偏空思路，关注3680附近压力。
热轧卷板：短期受原料成本推动，价格的受成本支撑较强，同时1月钢材出口超出预期以及美联储停止缩表基本达成共识，对市场预期仍然向好。不过热轧卷板总体库存增加，本周热卷库存增加 15.83万吨，但是现货市场下游消费仍未启动，成交相对较少，市场的累库仍在延续，对期价构成较大阻力；HC1905维持震荡偏空思路，关注3680附近压力。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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