2月18日 期货日评
白糖
核心观点：
季节性生产旺季 郑糖区间震荡。
市场信息：
多数产销区报价变动不大。广西：南宁仓库5160-5290(0)，柳州仓库5180-5190(10)。云南：昆明5050-5080(10)；大理报价5010-5020元/吨（0）。乌鲁木齐5200-5300元/吨（100）。泰国糖进口加工价：配额内3506元/吨，配额外5564元/吨。
截止2月18日，白糖仓单（含有效预报）13516张（较昨日不变）。
2月18日（周一）为总统日，ICE原糖期货市场休市一天，伦敦白糖期货市场正常开市。
盘面解读：
国际原油上涨提振原糖期货大幅上涨至13美分之上，主力5月合约收于13.1，较昨日涨5.22%。郑糖1905冲高回落，收于5067，较昨日涨90。持仓37.2万，增仓0.7万手。
操作提示：
国际上，4月将开始巴西榨季，如果原油上涨持续，乙醇生产相较糖将有吸引力，巴西制糖比例降低利好糖价。北半球印度泰国对糖价上方仍存压力。关注原油走势和印泰两国白糖生产情况。国内，广西多地现强降雨，目前季节性生产旺季的基本面不配合白糖持续上涨。中短期郑糖还将区间调整，日内操作为主。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注食糖仓单、产量的修正。
（仅供参考，不作为入市依据）
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
2月18日，进口棉报价继续小幅上涨。国际棉花指数（SM）83.76美分/磅，折一般贸易港口提货价14071元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）80.41美分/磅，折一般贸易港口提货价13517元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为83.1（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13962元/吨（按1%关税计算，下同）。 美国E/MOT棉的报价为79.36，折人民币一般贸易港口提货价13342元/吨。澳棉报价为92.2，折人民币一般贸易港口提货价15469元/吨。巴西棉报价为83，折人民币一般贸易港口提货价13945元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为82.7，折人民币一般贸易港口提货价13895元/吨。西非棉的报价为83.15，折人民币一般贸易港口提货价13970元/吨。印度棉的报价为82.6，折人民币一般贸易港口提货价13879元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为78.36，折一般贸易港口提货价13177元/吨。
根据美国政府公布的数据显示，2018年10月，随着美国市场对服装进口关税大幅提升的预期增强，美国服装进口量同比飙升14.4%，进口额同比增长11.5%，11月份出现小幅下降，其中进口量同比减少2.7%，进口额同比减少1.8%。受美国加征关税的负面影响，2018年10月美国对中国服装进口量激增了19.2%，对越南等其他国家的进口量激增10.5%，11月份美国对中国的服装进口量小幅增加0.06%，对其他国家的进口量小幅减少4.7%。2018年1-11月，美国对中国服装进口量同比增长2.14%，基本与上年同期持平，对其他国家的进口量同比增长2.32%，高于上年同期的0.35%。受益于中国服装的价格优势，长久以来中国一直是美国最大的服装供应国，随着中美贸易关系的不稳定行性，中国对美国的服装出口价格持续保持坚挺，2018年1-11月中国对美国出口的服装平均单价下跌1.2%，上年同期则同比下跌5.1%，与此同时，其他国家对美国的服装出口价格则同比上涨1.56%，上年同期则同比上涨0.78%。据了解，欧盟对从柬埔寨、孟加拉国或缅甸进口的服装提供免税优惠，而美国则对南亚及东盟国家的政策优惠很少，中国纺织品服装占美国市场份额的30%以上。根据最新消息称，随着中美两国谈判推进，预计在3月1日之前谈判结束。在没有达成任何协议的情况下，美国对中国的纺织品服装进口量将持续下滑。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
豆粕走势转弱，震荡思路对待，油脂反弹可尝试部分多单。
市场信息：
1、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，印尼2018/19年度棕榈油产量料为4150万吨。该报告称，印尼在燃料混合20%生物柴油（B-20政策）将推动该国今年的棕榈油工业消费增加。
2、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周五发布报告称，美国油籽压榨企业1月大豆压榨量创下纪录第四高位，同时也是历史同期的最高水平，高于多数贸易商的预估值。NOPA报告显示，会员单位1月大豆压榨量为1.71630亿蒲式耳。
3、民间分析机构IEG Vantage周四预计，2019年美国大豆种植面积料为8604.4万英亩，低于此前预测的8620.4万英亩。报告显示，根据每英亩51.2蒲式耳的单产计算，预计2019年大豆产量为43.68亿蒲式耳。
操作提示：
受部分知名食品企业猪肉制品检查出非洲猪瘟病毒影响，今连粕小跌，豆粕现货跌10-30成交仍淡。尽管豆粕库存压力基本缓解，油厂开机率较低，近两月大豆到港也偏低，限制豆粕跌幅。但猪瘟导致生猪存栏大降，中美下一轮谈判本周将在华盛顿继续谈判，市场乐观预期双方最终会达成协议，若达成，除了取消大豆加征关税外，DDGS双反关税也可能取消。短线豆粕将延续弱势运行，买家暂可继续观望。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
利好消息不断累计，原油短期震荡偏强。
市场信息：
1、沙特阿拉伯Safaniyah海上原油钻井平台（实际上最大的海上油田）今日有雨一起事故导致电力供应中断而停止生产。其原油产量为120-150万桶/天，这里是沙特主要的重质原油（Saudi Arab Heavy）的产地（API为27）。油田可能要停产近2-3周。
2、市场关注中美贸易谈判，尽管中方尚未公布谈判结果，但是外媒报道说有迹象显示美中贸易谈判取得进展。有消息说，在北京进行了一周的商讨之后，双方的首席谈判代表同意下周在华盛顿进一步谈判。
盘面解读：
从日线级别上，SC1904大幅上涨，受沙特减产支撑，油价短期震荡偏强。从指标看，KDJ超过100，有超涨的迹象。从小时线看，目前上涨趋势保持良好，关注小时线滞涨信号出现。
操作提示：
SC1903维持震荡偏强的思路，多单继续持有，在470左右注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
PTA需求回升有待观察，价格下跌空间不大。
市场信息：
供应方面目前大多工厂均正常开工，尽管个别工厂后期有检修计划，但实际执行力度仍有待观察。而聚酯特别是终端的需求恢复仍旧需要时间，又加上行业节前的备货相对也较多。所以持续性的需求恢复尚待观察。2月份PTA也将处于累库存较高的月份。只是目前较低的基差，以及现货价格低于月均价可能较大的吸引，市场买气将有所回升。同时，市场对后期的PTA供需仍然持积极看法，所以目前PTA价格下行空间不大，预计总体暂以震荡为主。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05小幅上涨，价格再次回到震荡区间。从小时线看，下跌到6274后开始回升，短线反弹如期出现，但是量能萎缩，反弹力度较弱，关注下一步反弹的力度。
操作提示：
PTA05前期多单继续持有，到6550左右注意止盈 。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
资金多空博弈加剧，甲醇大幅下跌。
市场信息：
上周国内甲醇市场表现各异，内地工厂库存虽有增加，然整体预售量较好，上周多维持停售状态，预计本周新价或有不同程度上调，然需关注运费变化对上游传导情况，另听闻周末附近恒力甲醇装置试车，关注对内地市场影响情况。港口方面，上周下半周库存增加、期货大幅回落压制现货走跌，一定程度上基差有所走强 。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05低开低走，在现货走势较弱的情况下，甲醇主要跟随盘面波动，受资金面影响较大，目前仍维持区间震荡，从小时线看,反弹至2580后再次下跌，有再次考验2400的支撑。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡思路，前期空单继续持有，在2400左右注意减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
中美贸易磋商本周五继续，短期受市场情绪提振，沪铜今日上攻破位，波动率跌至历史低位。
市场信息：
2月15日，第六轮中美经贸高级别磋商在北京钓鱼台落下帷幕，本周，双方还将在华盛顿继续进行磋商。两国元首高级别贸易磋商，向市场释放积极信号，提振市场情绪。
现货市场，市场对好铜青睐度依旧高于平水铜，湿法铜跟随市场报价自贴水240元/吨调降至贴水300元/吨。下游节后开工虽有回暖，但盘面上涨抑制下游买盘，谨慎入市，市场货源充裕，到货入库多，供大于求特征明显。
盘面解读：
今日，沪铜主力合约受市场情绪改善，至收盘上涨1.82%，上攻突破均线密集区域；沪铜1903系列期权临近到期剩下5个交易日，波动率跌至历史最低水平。
操作提示：
中美谈判本周五在华盛顿继续，仍存较大不确定性，美指高位整理；移仓1904合约，买入跨式组合，做多波动率。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
宏观利好修复市场信心 沪铝震荡走强。
市场信息：
宏观面：
基于经济放缓及通胀温和的现状，旧金山联储主席表示2019年美联储或不必加息，美鸽派言论更加激进，上周五美元走弱。中国1月新增贷款创历史新高，社融规模大超预期，政策维稳心态明显。本周中美将于华盛顿继续谈判，贸易情绪提振，离岸人民币涨百点，有色金属全线翻红，沪铝震荡偏强。
消息面：
1、【劳资纠纷导致俄铝圭亚那铝土矿工厂停工】2月17日有消息称，俄铝工人不愿接受仅1%而不是15%的加薪。消息传出后，俄铝在圭亚那的俄罗斯铝土矿公司管理层开始停工，谈判仍在继续。
2、【下游消费逐渐恢复 铝锭库存增幅收窄】2月18日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.3万吨，无锡地区61.8万吨，杭州地区14.9万吨，巩义地区14.1万吨，天津5.3万吨，临沂2.9万吨，重庆3.6万吨，消费地铝锭库存合计165.0万吨，相比上周四增加3.3万吨。
基本面：
下游消费逐渐恢复，铝锭库存增幅收窄。基于人民币贬值及中美贸易战加征关税的忧虑，中国2018年铝合金轮毂出口量及2019年1月未锻轧铝及铝材出口总量创出新高。当前铝市库存高企、成本下行，双重压力施压铝价。下游消费正在逐步复苏，加工企业当前订单情况良好。春季传统消费旺季即将来临，需求转好预期于下方支撑铝价，后市继续关注库存变化及企业开工情况。预计本周沪铝主力将于13300-13600区间震荡。
现货端：
上海主流成交价在13380~13390元/吨，较上周五涨幅近60元/吨，现货对当月开始贴60~贴50元/吨，换月后基差有所拉大；无锡成交价集中13380~13390元/吨，杭州成交价集中13380~13400元/吨。市场流通货源充足，部分持货商手中存在前期低价位囤货，今日出货意愿强烈，中铝今日华东采购超9000吨。下游脱离假期因素影响恢复正常，今日整体成交尚可。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日伦铝小幅震荡，LME铝3于北京时间16:55报价1855美元/吨，日下跌0.03%。今日沪铝震荡偏强，沪铝主力1903合约日内交投于13345-13545元/吨，报收于13500元/吨，日上涨0.63%。持仓量减少4826手，显示空头减仓，MACD曲线红柱拉长，KDJ三线交叉向上。
操作提示：
区间操作，重点关注宏观风险。
（仅供参考，不作入市依据）
钢材
核心观点：
中美贸易谈判释放利好，及宏观数据超出预期，关注期价反弹。
市场信息：
1、2月18日，中汽协数据显示，中国1月份乘用车销量202.11万辆，同比下降17.71%。中国1月份汽车销量报237万辆，同比下降15.8%。上个月，中汽协与乘联会公布的年度数据同时表明，2018年中国汽车消费市场转冷，且出现了数十年未曾出现的年度下滑。从中汽协在2018年下半年所公布的数据来看，国内乘用车的产销量较去年同期连续出现下降，且降幅不断扩大，汽车总体销量也出现连续多月负增长。
2、2月18日唐山钢坯持平至3430元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3959元/吨，较上一日价格下跌2元/吨；热卷5.75mm价格均价为3819元/吨，较上一日价格上涨6元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至680元/吨。钢材市场商家现货报价整体暂稳，元宵未至，下游需求尚未启动，市场走势整体平稳。据笔者了解，近期本地市场库存持续上升，整体较去年节后同期相比微增。钢厂方面，受钢坯和废钢价格偏高影响，钢厂成本整体上移，目前电弧炉和调坯钢厂基本还未恢复生产。总体来看，市场需求启动尚需时日，价格或将暂稳运行，随期货走势小幅变动。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约低位反弹，日内交投于3611-3675元/吨，尾盘报收于3659元/吨，日内涨幅0.66%；持仓减少128362手，技术上MACD绿柱放量，KDJ向下发散。热轧卷板期货1905合约低位反弹，日内交投于3546-3632元/吨，尾盘报收于3624元/吨，日内涨幅1.60%；持仓减少29724手。技术上MACD绿柱缩量，同时KDJ向下发散。
操作提示：
螺纹钢：春节后螺纹库存继续累积，上周社会库存和厂库总体增加118.64万吨，同时现货市场尚未完全开市，累库仍在持续，期价持续上冲动力不足。而铁矿石现货市场走势持上涨态势，价格底部受成本支撑力度较强，以及1月信贷数据超预期，叠加中美贸易谈判释放向好预期。RB1905短期反弹，后期仍维持震荡偏空思路。
热轧卷板：短期受铁矿石成本推动，价格的受成本支撑较强，同时1月钢材出口超出预期以及中美贸易谈判释放向好预期均支撑期价。不过热轧卷板上周总体库存增加19.62万吨，整体厂库+社库同比去年仍处低位。但是现货市场下游消费仍未启动，成交相对较少，市场的累库仍在延续，对期价构成较大阻力；HC1905短期反弹，后期维持震荡偏空思路。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。