2月19日 期货日评
白糖
核心观点：
郑糖区间调整。
市场信息：
产销区报价涨跌不一。广西：南宁仓库5160-5290(0)，柳州仓库5170-5190(0)。云南：昆明5040-5080(-10)；大理报价5010-5020元/吨（0）。乌鲁木齐5200-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3506元/吨，配额外5564元/吨。
截止2月19日，白糖仓单（含有效预报）13516张（较昨日不变）。
国际：泰国2019年1月出口糖约47.2万吨，同比增加约6%；2018/19榨季10-1月累计出口糖314.6万吨，同比增加约79%。
国内：广西召开糖业市场运行专题会议，会议强调会议强调，稳定食糖市场价格，加大金融支持糖业发展力度，确保农民蔗款及时兑付、制糖企业正常运营等。
盘面解读：
郑糖1905冲高回落，收于5067，较昨日涨90。持仓37.2万，增仓0.7万手。
操作提示：
巴西如果原油上涨持续，乙醇生产相较糖将有吸引力，4月将开始的巴西制糖比例降低利好糖价。另一方面，北半球印度泰国对糖价上方仍存压力。国内目前季节性生产旺季的基本面不配合白糖持续上涨。中短期郑糖还将区间调整。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注仓单、产量的修正和政策面。
（仅供参考，不作为入市依据）
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
目前，纺织行业基本已大规模开工，同时成品库存累积。据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为44.6天环比增加4.3天，同比增加2.7天。推算全国棉花工业库存约98.5万吨，环比上升10.6%，同比上升5.1%。据悉，多数纺织厂将在元宵节前后开工，多数提前开工的厂子，主要是为了稳定工人，防止开工过晚导致的人员流失，因此，开工率不高，消化库存尚需时日。整体来看，目前中美贸易谈判尚存在不确定因素，各企业机构多选择观望为主，新棉大量上市，市场短期难以消化，多数棉花流入到期货市场。截至到2月18日，郑棉仓单数量17191（-32张），有效预报2016张（+218张），总计折合皮棉76.8万吨，近几日，郑棉价格持续下跌，回落至15000元/吨附近，期现价格倒挂，下跌动能减弱，下方支撑14800元/吨。与此同时当价格上涨至15500元/吨一线，将会有大量的套保盘进入，可以说价格是下有支撑、上有压力，预计郑棉近期仍将维持底部震荡。
据调查，正月初十以后陆续有棉花贸易企业、新疆轧花厂开始报价销售皮棉。近几日郑棉盘面波动幅度比较大，纺织厂、中间商尚未从节日气氛中恢复过来，实单采购并不多，因此卖方大多采取“基差”方式报价。北疆奎屯、石河子等地几家棉花加工企业表示，虽然受市场对中美贸易谈判保持乐观态度、1月份人民币贷款增加3.23万亿元创单月历史新高等一系列利好刺激，但郑棉CF1905合约仍在15000-15500元/吨厢体内盘整，在盘面未有效突破、下游需求等有修复的前提下，现货提涨非常谨慎。2月19-20日，北疆“双29”机采棉（含杂2.5%以内）公定报价集中在15300-15500元/吨（CF9105+基差），较春节前整体上调100-150元/吨，但断裂比强度低于26CN/Ttex、马值C1或长度低于27mm的低品质机采棉报价则未做调整。南疆部分厂家“双28/双29”（含长度28/29mm，断裂比强度27-28CN/tex）手采棉“一口价”上浮50-100元/吨。阿克苏地区监管库“双28”（含杂1.5%以内）手采棉毛重提货价15800-15900元/吨，“双29”报价大多在15900-16000元/吨。一些内地涉棉企业反映，考虑到后期花收购成本偏低，因此虽然节后部分新疆棉花加工厂报价维持在节前水平，但实行“高低结合、 优劣搭配”的捆绑式销售，单次采购不低于3批。巴楚县某厂表示，疆内监管库还剩12批手采棉未售，“打包”一口价毛重15800元/吨（库内费用卖方承担），不接受议价。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
豆粕走势转弱，震荡思路对待，油脂如期反弹，但不支持大幅上涨，多单可适当减仓，等待回调重新介入。
市场信息：
1、咨询机构AgRural周一报告称，将巴西2018/19年度大豆产量预估维持在1.125亿吨不变，上一年度产量为1.193亿吨。该机构亦称，巴西2018/19年度大豆收割率提高至36%，上一年度为17%，五年均值为19%。
2、欧盟执委会主席贾克周一表示，如果美国对进口自欧洲的汽车征收关税，那么欧盟将减少采购美国的大豆和液化气。
3、《油世界》称，巴西和巴拉圭大豆减产利多影响很大程度被今年中国大豆进口和压榨低于预期的利空影响所抵消。预计18/19年度中国大豆进口量将较上年猛降660万吨至仅有8750万吨，大豆压榨同比下降740万吨。中国豆粕需求或骤减近500万吨。
操作提示：
豆粕依旧疲弱，没有新的亮点，短期难有改观。昨晚美盘休市，今日油脂继续走高，现货豆油棕油大多涨30-80但买家追涨谨慎，成交不多。非洲猪瘟令粕价低迷，且春节油厂开机率大降，目前豆油库存已降至131万吨，且近两月大豆到港少，油厂挺价，但节后需求疲软将限制涨幅，预计短线国内油脂行情将维持呈偏强震荡态势。刘鹤应邀21-22号赴美举行第七轮中美经贸高级别磋商，这是3月2日最后期限前的最后一次谈判，需密切关注最终结果。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
受供应端收紧，原油维持偏强格局。
市场信息：
1、国际能源署发布的3月份《石油市场月度报告》统计，估计2018年全球石油日均需求增加了130万桶，大部分增长来自美国、中国和印度，2018年这三国石油日均需求总计增加了119万桶。
2、国际能源署统计，2018年12月底，经合组织石油公司库存28.58亿桶，比2018年11月底减少560万桶，比2017年底增加460万桶。2018年下半年非经合组织国际库存增加。2018年政府库存减少2210万桶，主要为美国和欧洲政府库存下降。
盘面解读：
从日线级别上，SC1904大幅上涨，受沙特减产支撑，油价短期震荡偏强。从指标看，KDJ超过100，有超涨的迹象。从小时线看，调整到456后再次上涨，但是量能有所收缩，MACD的死叉形成，关注下个交易日反弹情况，及MACD再次金叉的可能。
操作提示：
SC1903维持震荡偏强的思路，多单继续持有，在470左右注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
PTA下游恢复中，价格短期维持震荡。
市场信息：
PTA目前的供需基本没太大变化，聚酯逐步恢复开工，但2月份工厂原料多有备货，采购需求上一般，又加上近期产销低迷，聚酯产品库存升高，也一定程度上抑制了原料的采购需求。但对于后期的PTA供需，市场仍旧偏乐观，所以贸易商在目前较低基差情况下，仍多有采购想法，当然刚需补货需求也存在。目前市场的关注点仍旧在于原料端如原油和PX的强势，以及下游需求恢复节点。预计市场短期仍以震荡为主。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05小幅震荡，价格再次回到震荡区间。从小时线看，下跌到6274后开始回升，短线反弹如期出现，但是量能萎缩，反弹力度较弱，同样下跌空间也有限。
操作提示：
PTA05维持谨慎偏多的思路，止损6270。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
现货延续震荡，甲醇小幅反弹。
市场信息：
甲醇方面，现国内甲醇市场延续区域整理，港口随盘面震荡；内地消费市场整体气氛一般，山西环保再起，多数厂家提前检修，区内资源供应将收紧；据了解现局部市场显僵持。下游产业链方面偏弱整理，二甲醚继续下滑，醋酸、DMF上涨，其余走稳。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05小幅反弹，在现货走势较弱的情况下，甲醇主要跟随盘面波动，受资金面影响较大，目前仍维持区间震荡，从小时线看,下跌到2435后出现反弹，同时MACD金叉出现，关注反弹力度。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡思路，在2450左右可以少量参入多单，止损在2400。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
市场情绪提振，沪铜短期震荡偏强，但现货市场交投谨慎，仍存较大不确定性；波动率跌至历史低位，安全边际较高，可做多波动率。
市场信息：
今日为元宵节，市场节日氛围浓厚，盘面上涨幅度大持续抑制买盘，早市报价贴水150~贴水50元/吨，成交多观望，部分贸易商为换现主动调降报价，平水铜调降至贴水180~贴水170元/吨左右，成交有起色，好铜调降至贴水80~70元/吨吸引部分贸易商买盘，下游接货继续观望显无力，成交有所抑制，湿法铜报价低至贴水320元/吨。铜价涨势未止，现货难以马上跟进，市场各大贸易商库存量都不低，资金压力也较大，市场面临多空之间、供需之间以及资金的矛盾带来的博弈。
盘面解读：
近日，受宏观信贷数据以及中美贸易进一步磋商等利好影响，股市期货回暖，沪铜主力合约今日高位整理，报收涨0.26%；沪铜1903系列期权临近到期剩下5个交易日，可移仓1904系列期权合约，当前沪铜波动率跌至历史低位。
操作提示：
受市场情绪改善，沪铜今日震荡走强，但现货市场谨慎，故后期仍存较大不确定性，但波动率处于历史低位，安全边际较高；移仓1904合约，买入跨式组合，做多波动率。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
沪铝盘中整理 区间操作。
市场信息：
宏观面：
美国股市与债市因总统日休市一天，美元微跌。应美方邀请，国务院副总理刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表举行第七轮中美经贸高级别磋商。中美贸易磋商节奏加快，市场预期向好，后市持续关注。
消息面：
1、【新一轮环保风暴即将来袭 多地启动三大保卫战】河北、北京、江西等地已陆续出台蓝天碧水净土三大保卫战政策。同时，今年将启动第二轮中央环保督察，据悉相关准备工作正在紧张部署中。坚决打赢蓝天保卫战仍是排在2019年的首要任务。
2、【山西2018年新发现铝土矿资源8200万吨】山西省自然资源厅通报称，山西省近年来大力实施地质找矿行动，2018年省级财政投入3.57亿元，安排地质勘查项目83个，验收往年项目60个，新增了一批重要矿产资源储量，其中新增煤炭资源储量24.37亿吨、铝土矿8200万吨。
基本面：
电解铝新增产能投产缓慢，据悉云铝昭通及云铝鹤两厂预计将各自新增10万吨产能，2月底3月初启槽。当前铝市库存高企、成本下行，双重压力施压铝价。下游消费尚未有明显起色，主流消费地铝锭库存续增。昨日国家能源局举行座谈会，明确光伏发电建设补贴措施，利好2019年光伏型材的消费。考虑到今年春季是房地产高竣工时期，市场看好消费预期给予当前铝价下方支撑。短期内消费难以完全恢复，基本面偏弱逻辑不变，后市继续关注库存变化及企业开工情况。
现货端：
上海主流成交价在13340~13360元/吨，无锡成交价集中13340~13360元/吨，杭州成交价集中于13350~13360元/吨。本周仓库库存呈累增状态，市场流通货源充足，持货商出货非常积极，因而贴水较昨日略有扩大。中铝今日华东采购近5000吨，贸易商及中间商交投活跃。华东整体成交不错。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
LME铝3于北京时间16:17报价1860.5美元/吨，日上涨0.35%。SHFE铝主力1904合约日内交投于13435-13505元/吨，报收于13465元/吨，日下跌0.26%。持仓量增加2460手，显示空头增仓，MACD曲线红线略有拉长，KDJ三线交叉向上有所收敛。
操作提示：
区间操作。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
现货稳定对期货反弹支撑减弱。
市场信息：
春节后现货低开幅度偏低，元宵节及各企业学校开工、开学，各地出现补货潮，由北京补涨的提振下，产区价格出现明显上调。产区被动跟涨两天后出现稳定，而销区北京继续上涨，其他地方稳定，销区确实存在补货，但是终端销量很一般。
盘面解读：
JD1905周线遇阻回落；日K收阴线，继续阴跌。
操作提示：
现货虽然在元宵节备货的拉动下出现上涨，但是看涨预期和高度有限，预计将出现再次回落，期货整体支撑高一段落，继续重回底部震荡区间，多单逢反弹减持，介入空单，前高止损。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
货源减少继续支撑现货偏强运行。
市场信息：
今天是2019年2月19日，农历正月十五，产区方面，烟台、洛川产区果农货剩余量不多，高性价比货源减少，果农挺价，导致成交价格略有偏硬，以蓬莱地区为例，随着交易进行，果农手中70#、75#、80#一二级中的优质好货数量偏少，成交价格偏硬上调0.10-0.20元/斤，统货以及85#以上货源价格暂时稳定。
盘面解读：
周线从MACD继续维持走强趋势，日K线维持震荡。
操作提示：
节后现货购销开始发力，优质现货价格坚挺，仓单成本支撑期货价格继续偏强走势，雨雪天气也在一定程度上增强市场对新作苹果看多预期，建议前期低位多单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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