套利日报——1月10日

1、全国新榨季预计继续增产约3.6%，内蒙甜菜糖增产幅度大，内蒙甜菜糖成本低于蔗糖。11月底-5月是甘蔗糖压榨高峰期。对应5月新糖供应和库存最高，9月是夏季消费量高峰期合约，9月合约供需格局比5月合约将偏紧。新糖上市，一般期货仓单在上半年将逐步增多，5月仓单压力比较大。截止1月10日，白糖仓单（含有效预报）12276张（较昨日减255）。可以择机进行卖白糖1905买白糖1909反套策略。关注仓单。今日收盘价-22（较昨收盘增9）。

2、根据蛋白价差性价比，择机进行买豆粕1905卖菜粕1905策略，买豆粕1909卖菜粕1909策略。关注安全价位，做多价差，滚动操作。今日豆菜粕1905价差500（较昨收盘增5），豆菜粕1909价差509（较昨收盘增5）。等待。

3、根据马棕在11月份至次年3月份的减产的季节性规律，在四一季度适合做豆棕反套。豆棕价差走势主要在于棕榈油端。棕榈油近期主要基本面为，减产，出口增加，印度降低进口棕油关税将提振马棕出口。所以豆棕价格比较符合季节性规律。

今日中午马棕协会发布12月数据显示，12月马棕报告显示，12月马棕产量180万吨，环比降2.02%，出口138万吨，环比增0.57%；库存321.5万吨，环比增6.92%。作为对比，预期：12月马棕产量预估在178万吨，出口144万吨，库存314万吨。数据显示，12月产量高于预期，出口低于预期，库存高于预期。减产幅度小，出口增速慢，库存累积快。从历史12月份库存来看，多数年份，棕榈油库存会降低或持平，但是2018年12月份库存增幅仍然明显，棕榈油去库存压力很大。12月报告虽有预期但仍偏利空。短期注意价差走高风险。

2018年12月31日，印度已经调低了进口棕油关税，后期应该可能增加马棕出口。船运机构ITS数据，1月前10天马棕出口45.1万吨，比上月同期增46.6%。关注马棕出口，后期如果马棕出口转好，价差将再次走低。

逢高进行卖豆油买棕油1905。今日收盘价956（较昨收盘增38）。

（仅供参考，不作为入市依据！）