3月21日 期货日评
钢材
核心观点：
美联储预期利好，市场发票开具受阻，成交偏弱，期价维持高位震荡格局。
市场信息：
1、美国联邦储备委员会周三不仅决定不加息，还暗示今年不会再加息。美联储的政策制定机构联邦公开市场委员会与3个月前的政策预测相比，出现了明显的鸽派转变。委员会成员在去年12月曾估计，在2018年加息四次之后，2019年再加息两次是合适的。他们还指出，在结束始于2015年12月的一轮紧缩政策之前，至少还有一次紧缩。
2、3月21日唐山钢坯持平至3490元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4053元/吨，较上一日价格上涨9元/吨；热卷5.75mm价格均价为3938元/吨，较上一日价格上涨2元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至635元/吨。钢材市场方面， 贸易商心态整体偏弱，市场成交一般。受减税影响，部分商家发票本月不能正常开具，终端下游采购节奏放缓，但考虑到钢厂利润不高，以及降库速度整体尚可，多数贸易商认为下跌空间有限。预计短期价格将会维持高位震荡。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约冲高回落，日内交投于3770-3826元/吨，尾盘报收于3772元/吨，日内跌幅0.26%；持仓减少17650张，技术上MACD绿柱放量，KDJ处于粘合状态。热轧卷板期货1905合约反弹受阻回落，日内交投于3689-3733元/吨，尾盘报收于3692元/吨，日内跌幅0.32%；持仓减少1990手。技术上MACD绿柱放量，同时KDJ向下掉头。
操作提示：
虽然隔夜美联储维持基础利率不变，同时预计今年不再加息利好整个商品市场，同时目前下游成交持续好转，日度成交数据也相对维持高位，以及螺纹本周总库存下降76.26万吨和热卷总体库存下降13.56万吨，缓解市场压力。但是现货成品材价格高企电弧炉开工率逐步恢复，并随着降税减费的推进，电炉利润增加的预期，仍刺激开工率的进一步回升，以及采暖季之后高炉开工持续回升，产量也都处于回升阶段，给后期供应造成压力。而在成本端，唐山焦炭价格接连下调，以及巴西法院恢复淡水河谷矿山的复产，成本支撑的力度减弱。同时确定增值税税率在4月份下调，造成现货市场因税点套利问题增加；以及2月份房地产数据房屋销售和土地购置面积均出现快速下降，仍对期价上行预期有所抑制。螺纹和热卷1905短期维持高位偏弱震荡态势。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
美联储鸽声嘹亮 沪铝震荡偏强。
市场信息：
宏观面：
美联储FOMC利率决议宣布不加息，并预计今年内不再加息。美元指数跌0.38%，收盘报96.037，为2月4日以来最低。“鸽声嘹亮”，有色内外盘纷纷走强。
消息面：
1、【减税政策刺激下游接货 全国铝锭库存环比下降2万吨】3月21日统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.1万吨，无锡地区61.9万吨，杭州地区13.4万吨，巩义地区14.0万吨，南海地区40.9万吨，天津5.6万吨，临沂3.0万吨，重庆3.5万吨，消费地铝锭库存合计173.4万吨，环比上周四降低2万吨。
2、【降税刺激下游接货 铝棒库存周比下降】3月21日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区9.23万吨，无锡2.08万吨，常州1.35万吨，湖州0.40万吨，南昌0.70万吨，五地合计13.76万吨，周比减少0.69万吨。
基本面：
美联储声明鸽派，内外盘铝价重心上移。3月6日以来LME铝库存大幅下减少，IAI公布全球原铝产量1-2月续降。海外基本面改善，支撑伦铝上行。同时受海德鲁网络事故、Vedanta氧化铝生产中断、力拓澳洲铝土矿停运等消息刺激，助推伦铝走强，对沪铝走势产生引导。国内市场受减税政策刺激下游接货积极，铝锭显性库存环比下降。是否归因于下游消费回暖仍有待考虑，铝锭隐形库存或增。1-2月挖掘机产量增长52.3%，基建提速推动投资加快，刺激铝型材终端消费。成本端持续承压，沪铝仍有上行风险。旺季之中，市场情绪主导盘面走势，利好提振多头气势正盛，重点防范宏观风险。
现货端：
上海成交价14010~14050元/吨，对当月升水260~280元/吨，较昨日上涨80元/吨，无锡成交价14030~14050元/吨，杭州成交价14050~14070元/吨。今日华东市场仍受降税影响，升水继续扩张，接货者显著多于出货者，贸易商之间交投活跃。今日北方市场下游采购积极性有所提升。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日伦铝震荡走强，截止北京时间15:16，LME铝电3报1939.5美元/吨，涨幅0.23%。今日沪铝震荡走强，主力1905合约日内交投于13755-13840元/吨，报收于13810元/吨，日上涨0.36%，持仓减少4018手，显示空头减仓。
操作提示：
逢低布局多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年3月20日，交易商继续等待中美谈判的进展，并在美棉出口周报公布前谨慎应对，ICE期货交投转淡，价格窄幅盘整后涨跌不一。关注今晚的美棉出口周报。统计数字：5月合约75.50美分，跌15点,12月合约74.99美分，涨9点，成交量22885手，较上个交易日减少8420手。截至3月19日收盘的持仓量为224266手，增加2294手。
3月21日，进口棉报价小幅下跌。国际棉花指数（SM）87.41美分/磅，折一般贸易港口提货价14664元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）84.21美分/磅，折一般贸易港口提货价14134元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为88.75（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14885元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为84.75，折人民币一般贸易港口提货价14223元/吨。 澳棉报价为95.3，折人民币一般贸易港口提货价15969元/吨。巴西棉报价为85.6，折人民币一般贸易港口提货价14364元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为86.5，折人民币一般贸易港口提货价14513元/吨。西非棉的报价为86.2，折人民币一般贸易港口提货价14463元/吨。印度棉的报价为85.5，折人民币一般贸易港口提货价14347元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为83.75，折一般贸易港口提货价14058元/吨。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约参考止损价位15520。
（仅供参考，不作为入市依据！）
白糖
核心观点：
消息面平淡 郑糖调整。
市场信息：
局部现货报价下调。广西：南宁仓库5280-5370（0），柳州仓库5250-5290（0）。云南：昆明5060-5160（0）。大理报价5020-5030（-10）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3359元/吨，配额外5321元/吨。
截至3月21日，白糖仓单为（含有效预报）19969，较昨日不变。
截至3月20日，广西累计收榨12家糖厂，收榨糖厂多集中在湘桂、东糖、南糖、凤糖为主。预计月底广西收榨才会加速。
目前，内蒙古开榨的13家糖厂，已经全部结束榨季生产工作。18/19榨季内蒙古最终糖产量估计在65万吨左右，同比增加17万吨。19/20榨季预计增幅下降。
操作提示：
印度协会预估糖产量上调至3260万吨，此前预估为3150万吨。原糖受此承压。国内目前基本面消息平淡，南方产区收榨将逐步增多，郑糖中短期仍受供应充裕的基本面压制，多调整，长期未来重心将逐步上移，适当关注远月。熊牛交替之年不确定因素增大，近期关注仓单、政策。价差结构上，5-9价差摇摆走势不明朗。下榨季1月基本面好于本榨季合约，9-1合约价差或走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
欧佩克决定推迟限产，油价继续上涨
市场信息：
1、美国能源信息署(EIA)周三(3月20日)公布报告显示，截至3月15日当周，美国原油库存减少958.9万桶至4.395亿桶，创2018年7月13日当周(36周)以来最大单周降幅，市场预估为增加30.9万桶。
2、 沙特能源部长法利赫周末接受采访时表示，原油市场重归均衡进程还远未结束，认为原油市场并不应该存在供应过剩的情况。同时其指出今年上半年油市无法实现平衡，但预计在5月前原油库存将减少。其还称，不会令原油在2019年下半年处于无指引状态。这令市场更加相信，减产行动将会延长至今年年底，从而为油价提供有效支撑。
盘面解读：
从日线级别上，SC1905高开后盘中回落，OPEC限产、受基本面积极因素支撑，价格继续上涨，短线维持震荡偏强。从小时线看，短线调整结束，油价再次选择向上，目前还处在上涨中。
操作提示：
SC1905短线维持观望，关注465一线的有效突破情况。
（仅供参考，不作为入市依据！）
PTA
核心观点：
PX仍然偏弱，PTA冲高回落。
市场信息：
今日个别工厂PTA装置检修落地，同时也增加了一条生产线的检修计划。对4月份的供需带来进一步的支撑。但目前市场对4月检修的执行力度不太确定，实际影响尚待观察。不过目前PX仍然偏弱走势，成本面对PTA仍旧带来负面影响，需求面的恢复情况也待观察。但总体看短期现货市场的基差仍旧保持强势，主要还是税差支撑。4月份目前市场对上半月谨慎。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05触底回升，目前价格再次回到震荡区间下沿，6200作为重要的多空分界，显示有一定的支撑。从小时线看，反弹如期出现，但是力度有限，同时持仓下降。
操作提示：
PTA05短线多单在6370左右注意减仓。
（仅供参考，不作为入市依据！）
甲醇
核心观点：
内蒙MTO投产，甲醇小幅波动。
市场信息：
本周内蒙新建MTO试车顺利展开，基于对该消息利多驱动，加之周内部分甲醇装置故障降负/短停、港口烯烃外采拉动，后半周内蒙、关中部分企业顺势停售；此外，3月底起西北部分项目将陆续步入春检，该因素实质性发酵驱动下，厂商对短期行情趋多渐浓，预计下周内地市场呈低位逐步反弹，局部高库存、运费或一定程度限制涨幅的空间。港口方面，周内期货抵触反弹，且成本支撑、月底补充影响，预计下周沿海市场表现亦相对坚挺。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05小幅回升，短线下跌空间或有限。从小时线看, 反弹出现，但是反弹至2500后回落，目前MACD的黄白线继续在零轴以下，显示上涨动力较弱。
操作提示：
甲醇05维持短线偏多的思路，可以少量参与多单，到2500注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
油粕区间震荡，涨跌幅度有限，可暂时观望或波段操作。
市场信息：
1、据《油世界》，上周中国再次买入大量巴西大豆（或高达120-130万吨），但截至目前中国对阿根廷大豆采购有限。今年前4-5月巴西大豆出口高于预期，而阿根廷大豆低于预期。
2、农业咨询机构AgRural称，截至3月14日，巴西大豆收割工作已经完成63%，高于五年平均进度56%。巴西头号大豆产区马托格罗索州大豆收割工作已经完成了97%。
AgRural预计巴西大豆产量为1.129亿吨，低于巴西农业部下属的机构Conab预测的1.135亿吨。
3、今日，国内豆粕现货行情多数稳定，局部窄幅涨跌互现。其中，广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2590元。广西防城港外资地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2550元/吨。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2600元/吨。
操作提示：
国内油粕价格窄幅波动，成交有所减少。美国农业部长称未来五年中国可能将美国农产品采购量增加三倍，豆粕与杂粕价差拉至低点使得饲料厂增加豆粕用量，豆粕的库存压力基本缓解，华北及山东供应紧张提货压车现象仍存，短期豆粕仍然抗跌。美国代表本月25日到北京磋商，之后刘鹤将回访华盛顿，双方力争4月底前达成协议但元首会晤可能推迟到6月份，近期油粕预计区间震荡波动不大，短期可维持区间震荡思路操作，后期可逐步逢高布局豆粕空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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