5月20日 期货日评
白糖
核心观点：
原糖弱势运行，郑糖重回区间震荡，关注下周糖会。
市场信息：
多地现货报价小幅下调。广西：南宁仓库5250-5400(0)，柳州仓库5310-5330(30)。云南：昆明5020-5070(-50)；大理报价5010-50540元/吨（-20）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200元/吨（-50）。泰国糖进口加工价：配额内3081元/吨，配额外4744元/吨。
截止5月20日，白糖仓单（含有效预报）23109张（较昨日减4354）。
2019年4月泰国出口糖62.4万吨，同比减少26%。2018/19榨季（10-4月）累计出口537万吨糖，同比增36.3%。
截止5月20日，2018/19榨季云南收榨糖厂累计有52家，同比减少1家。收榨糖厂占总数的94.55%。收榨糖厂设计产能合计为14.40万吨/日，占总产能的90.34%。云南预计本周剩下的3家糖厂将全部收榨。
内蒙古18/19榨季累计收购甜菜569.26万吨，同比增加187.26万吨；产糖65万吨，同比增加17万吨；出糖率11.42%，同比降低1.15%。预计19/20榨季内蒙古甜菜产量目前预计为643万吨左右，同比增加73万吨。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至5月14日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空增加30087手，变为净空78850手。其中投机多头头寸减1426手，至210309手，投机空头头寸增28661手，达到289159手。
盘面解读：
周五原糖继续破位走弱，7月合约收于11.54美分/磅，跌1.95%。郑糖1909合约震荡走弱。收盘于5079，较昨日跌30。持仓58.87万，增仓2.66万手。
操作提示：
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水偏少，继续利于收割。印度马邦本榨季产量创下1072万吨的纪录高位，库容饱和，部分糖存放在简易棚，6月季风雨降至，糖厂计划在5月完成销售配额。周五原糖再次破位下行，原糖非商业净空持仓再次大幅增加。受巴西天气干燥、印度5月加快销售影响，原糖维持弱势。
从5月21日云南省将开启一波降雨模式，高温天气有望得以缓解。白糖目前工业库存同比降低，压力减轻，本榨季后期有较大进口空间，23日开始进口关税调降至85%，进口利润240元/吨左右，关注下周24号糖会政策等信息。糖会前糖价将重回区间震荡，主力9月合约关注5000-5200。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
核心观点：
产量持续新高，淡季需求来临，期价反弹仍显犹豫。
市场信息：
1、1～4月份，全国造船完工1325万载重吨，同比增长13.3%。承接新船订单949万载重吨，同比下降47.3%。4月底，手持船舶订单8555万载重吨，同比下降8%，比2018年底下降4.2%。1～4月份，全国完工出口船1239万载重吨，同比增长13.7%；承接出口船订单874万载重吨，同比下降47.7%；4月末手持出口船订单7717万载重吨，同比下降8.2%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的93.5%、92.1%和90.2%。
2、5月20日唐山钢坯持平至3560元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4136元/吨，较上一日价格下跌2元/吨；热卷5.75mm价格均价为4027元/吨，较上一日价格下跌6元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至725元/吨。钢材现货报价维持稳定。市场到货相比前期增多，尤其是江苏地区两大钢厂检修复产以后，资源增加，而需求随着时间推移而出现一定下降，市场心态不好。房地产相比基建整体需求不足，导致部分国标资源销售遇到一定瓶颈，低价资源增多。总体来看，需求走弱，近期弱势震荡运行。
盘面解读：
螺纹钢期货1910主力合约小幅震荡，日内交投于3760-3792元/吨，尾盘报收于3780元/吨，日内涨幅0.21%；持仓减少6616张，技术上MACD绿柱收缩，KDJ向上交叉。热轧卷板期货1910合约震荡下行，日内交投于3612-3695元/吨，尾盘报收于3646元/吨，日内涨幅0.98%；持仓增加72486手。技术上MACD绿柱收缩，同时KDJ向上交叉。
操作提示：
螺纹钢：虽然目前市场仍担忧贸易战的持续引发经济的衰退；以及上周度产量继续增加2.64万吨至378.36万吨，仍将制约螺纹钢继续向上的动力；不过从上周厂库和社会库存看，总体下降35.03万吨，下降的幅度较上周略增加，总体表观消费需求仍处于高位，钢厂继续挺价的意愿仍在；同时国家统计局公布前四个月房地产投资及新开工仍保持高速增长，仍对后期需求起到支撑。总体RB1910持回调买入策略为主。
热轧卷板：虽然目前市场仍担忧贸易战的持续引发经济的衰退；仍将影响整体大宗商品市场走向。但上周热卷产量小幅减少3.99万吨至333.3万吨，库存方面总体仍下降8.27万吨，下游消费仍显旺盛，总体库存维持低位，对价格有所支撑；同时叠加宏观数据仍然向好，对后期需求仍有支撑。总体HC1910持回调买入策略为主。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
偏强逻辑不改 沪铝回调做多。
市场信息：
消息面：
1、【仓库到货量偏低需求尚佳 电解铝库存续降3.7万吨】5月20日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区26.9万吨，无锡地区47.0万吨，杭州地区11.2万吨，巩义地区9.4万吨，南海地区26.9万吨，天津5.8万吨，临沂1.2万吨，重庆2.5万吨，消费地铝锭库存合计130.9万吨，比上周四减少3.7万吨。
基本面：
山西信发氧化铝第二条生产线彻底停产，市场对未来供应忧虑加重，各地区氧化铝报价均已达3000以上。氟化铝价格有触低回升趋势，六月有望涨至10000元/吨，将为吨铝成本增加超40元。电解铝生产成本持续返升，部分抵消高盈利水平伴随的利空。仓库到货量偏低需求尚佳，电解铝库存续降3.7万吨。沪铝基本面向好，库存去化持续，上涨动能不减。短期偏强逻辑不改，沪铝回调做多。
现货端：
上海成交价14270-14290元/吨，较上周五回落40元/吨左右，对当月盘面平水~升水10元/吨，无锡现货成交价14270-14290元/吨，杭州成交价14290-14310元/吨。今日某大户采购量不多，贸易商不及上周五。今日铝价虽有所回落，但下游接货不多，采购积极性不高。今日华东整体成交较差。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝窄幅整理，主力1907合约日内交投于14265-14330元/吨，报收于14285元/吨，日下跌0.49%。MACD指标呈现反复，KDJ三线拐头向下，短期有回调压力。
操作提示：
回调做多，重点防范宏观风险。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
供给充足，棉市悲观情绪蔓延。
市场信息：
2019年5月17日，中美贸易谈判没有新的时间表令市场失望，全球股市和商品期货也在贸易战的阴影下集体下挫，ICE期货全盘中幅下跌。本周棉价在上周大跌7美分的基础上再跌3美分，市场信心没有半点提振。统计数字：7月合约65.99美分，跌81点,12月合约66.38美分，跌71点，成交量21624手，较上个交易日减少1115手。截至5月16日收盘的持仓量为217265手，增加1434手。
5月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨，成交均价13293元/吨，较前一交易日持平，折3128B价格14662元/吨，较前一交易日下跌103元/吨。当日情况：地产棉成交均价12923元/吨，折3128B价格14447元/吨，平均加价554元/吨；新疆棉成交均价13645元/吨，折3128B价格14866元/吨，平均加价973元/吨。累计情况：截至5月20日，累计计划出库13.19万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价12510元/吨。
2019年5月10-16日，美国国内七大市场标准级现货平均价61.23美分/磅，较前周下跌6.22美分/磅，较去年同期下跌18.96美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交1905包，累计成交1164230包。美国国内现货价格下跌，得州地区国外询价活跃，印度、墨西哥和土耳其的需求最好，ICE期货大跌10美分后，西部沙漠地区和圣约金地区国外询价清淡，中美贸易关系恶化对市场产生了严重的负面影响，新花没有询价，工厂退市观望，皮马棉价格稳定，国外询价清淡，销售非常缓慢，中美贸易关系恶化对市场产生严重的负面影响，新花需求最好的是印尼和日本。当周，美国国内纺织厂采购了少量2019年6-7月装运的41-4-34/35级棉和近期交货的52-5-32级棉，也订购了一些2019年11月装运的41-3-36/37级新棉，多数的原棉库存能用到今年四季度。美棉出口需求一般，但随着ICE期货下跌而明显增加，中国采购了6-7月装运的31-3-37级绿卡棉，印度采购了近期装运的31-4-37级绿卡棉，巴基斯坦采购了6-7月装运的41-4-35级棉。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。贸易争端再升级建议近期操作以偏空格局对待，CF1909合约建议以14580为止损空头思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
红枣
核心观点：
红枣期货高开低走，盘中收跌，区间波动为主。
操作提示：
交割成本支撑价格底部，但近期市场关注果蔬涨价，政策变化带来的风险有所上升，因目前无法注册仓单，远期仍存在预期和博弈的因素，大概率维持9500-10000区间波动，可背靠9500波段做多，在10000附近适当退出。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
油粕震荡反弹有望延续，波段做多继续。
操作提示：
今日国内豆粕价格延续反弹，贸易前景改变市场预期，中下游饲料企业及贸易商一改之前的观望和随用随买态势，开始增加库存，随着南美大豆升贴水大幅提升，以及人民币汇率的贬值，国内豆菜粕价格水涨船高，震荡反弹有望延续，波段做多继续。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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