3月27日 期货日评
钢材
核心观点：
工业企业利润下降，期价维持震荡偏弱格局。
市场信息：
1、1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比下降14.0%。其中1-2月份，采矿业实现利润总额701.5亿元，同比下降12.6%；制造业实现利润总额5681.9亿元，下降15.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额696.7亿元，增长0.9%。
2、3月27日唐山钢坯上涨10元至3430元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4007元/吨，较上一日价格下跌9元/吨；热卷5.75mm价格均价为3927元/吨，较上一日价格上涨1元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至635元/吨。钢材受近期税点调整影响，成交量明显缩量，但是随着时间节点临近，贸易商心态好转，低价销售意愿不强。据贸易商反应，虽然增值税明显下降，但是钢厂并不会下调出厂价，因此当前低价按照13点销售后，钢厂可能不会给予相应补差，亏损难以得到弥补。与此同时，期现商家资源连续几日销售，当前资源不足，规格不齐，影响市场能力大幅下降。总体来看，短期市场处于税票过渡期，价格仍旧维持震荡运行态势。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约小幅震荡，日内交投于3696-3720元/吨，尾盘报收于3711元/吨，日内涨幅0.30%；持仓减少164902张，技术上MACD绿柱放量，KDJ向下发散。热轧卷板期货1905合约尾盘拉升，日内交投于3651-3682元/吨，尾盘报收于3675元/吨，日内涨幅0.46%；持仓减少18002手。技术上MACD绿柱放量，同时KDJ向下发散。
操作提示：
螺纹钢：从原料端来看，废钢价格持续上涨，电弧炉成本抬升，以及铁矿价格维持高位，成品材价格受成本支撑力度仍强；另外库存下降缓解市场压力，钢厂挺价的意愿也有所加强；不过美国经济的下滑，仍引发市场的悲观情绪，同时上周螺纹周度产量增加，电弧炉开工率仍有继续上行的空间，产量的增加仍抑制了价格上涨的空间，以及税点的投机因素逐渐降温，采购放缓，总体RB1905维持高位震荡偏弱格局。
热轧卷板：上周热卷周度产量下降，同时从监控的热卷利润看相对维持在较低位，而原料价格仍维持在高位，价格受成本支撑的力度仍在；上周热卷社会库存和厂库库存下降也缓解市场库存压力。不过美国经济数据较差引发市场回调，以及税点的投机因素逐渐降温，采购放缓的因素仍制约市场上行，HC1905维持高位震荡偏弱格局，不过相较螺纹略强。
（仅供参考，不作为入市依据！）
沪铝
核心观点：
宏观利好终端消费 沪铝震荡偏强。
市场信息：
宏观面：
美国公债收益率回升走高，美元持续走强。财政部、发改委等部门发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，工信部拟撤销72款免征车辆购置税新能源汽车车型，涉及38家车企。刺激终端消费，增强市场信心。
消息面：
1、某大型铝加工企业3月26日公布：货物在2019年3月26日前已经发出的，在3月27日前按16%税率开具完毕；货物在3月27日至3月31日之间发出的，在4月份按照16%税率开具完毕；合同签约未付全款，4月1日起提货的，均按照13%开具发票。
基本面：
税改行情即将落幕，本周现货升水已在逐渐修复，阶段性调整大概率震荡回落。期货盘面价格已排除降税因素，具有较强的抗跌性。本周现货价格已有回落，期铝暂时承压回调，大概率延续区间震荡。关注广东地区下游订单情况及明日库存数据。
现货端：
上海成交价13870~13880元/吨，对当月升水280~300元/吨，成交价较昨日跌幅近70元/吨，无锡成交价13870~13880元/吨，杭州成交价13880~13900元/吨。今日华东地区，出货者显著多于接货者，下游需求略有好转。整体成交一般。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
沪铝震荡偏强，主力1905合约交投于13595-13655元/吨，报收于13650元/吨，日上涨0.07%，持仓减少3120手，显示空头减仓。截止北京时间15:35，伦铝电3报收于1897.50美元/吨，日下跌0.24%。
操作提示：
短期区间操作，适量布局多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
在震荡中，出现打破僵局的小概率事件。
市场信息：
2019年3月26日，短期空头回补和投机买盘支撑棉价继续走强，ICE期货继续小幅收涨，主力合约收盘价和盘中价均创年度新高。关注本周四和周五的美棉出口周报和美国意向植棉面积报告。统计数字：5月合约77.89美分，涨16点,12月合约75.97美分，涨24点，成交量28621手，较上个交易日减少4946手。截至3月25日收盘的持仓量为224778手，减少258手。
最近一周，美国得州西部又有新一轮降雨，土壤湿度继续改善，中南地区天气转为干燥，田间作业开始恢复。不过，中西部地区主要河流附近洪水泛滥仍未消退，大豆和玉米已经遭受损失，该地区占全美玉米库存的30%，而且超过一半都在农场贮存。另外，该地区还占全美大豆库存的20%，同样也是一半以上贮存在农场。随着洪水的持续，雪山积雪融化正在给当地农业生产带来新的威胁。此前，美国中西部地区一度有90%被积雪覆盖，平均厚度大豆10.6英寸而且，许多地区今年已经无法播种，目前中西部地区最大的问题就是河流附近的洪水难以消退。据统计，美国中南地区大约有50万亩棉花和大豆遭遇灭顶之灾，今年的洪水也是1973年以来最为严重的。受洪水影响，今年的美国意向植棉面积难以预料，很多地区要看洪水何时能够消退。目前ICE期货2019年12月合约在75美分，对棉农比较有吸引力，和去年同期的77-78美分（2018年12月合约）相比，套保的空间显然要更大些。
据海关统计，2019年2月我国进口棉花23万吨，同比增长124%，虽然较1月份的27.99万吨进口量回落18%（1月份是2015年以来单月进口新高），但外棉进口仍呈现“井喷”式增加的趋势。从进口结构上看，2月份巴西棉、澳棉、印度棉牢牢占据前三位，美棉虽然保税、即期装运的数量比较大，但因我国加征25%进口关税及EMOT/MOT品质表现并不十分给力而被中国纺织厂、进口企业短暂忽略。2018/19年度刚刚过去一半的时间，我国已累计进口外棉110.99万吨，达到上年度进口总量（132万吨）的84%。2019年1、2月份外棉进口呈现爆发式增长的原因有以下几点：一是2018年10月份增发的滑准关税棉花进口配额使用有效期截止到2019年2月底，纺织企业为了不使配额浪费，1、2月份集中进口“抢关”；二是1、2月份ICE主力合约盘面价格大幅下挫（2月中旬跌破70美分/磅支撑位），保税、即期和远月船期棉花现货报价大幅跟跌，滑准关税、1%关税下外棉价格优势突出。2月13、14日C/A SM、SM 1 5/32澳棉1%关税下与内地库2128新疆棉价差达到2200元/吨、1000元/吨；三是纺织企业对2018/19年度国内高等级商品质棉花供给不足的担忧加剧。一方面2019年储备棉轮出迟迟没有确切消息；另一方面大量的2018/19年度新疆棉囤积在疆内，移库发运进度缓慢，用棉企业只能采购外棉过渡；四是2019年以来一些欧美市场高档订单从东南亚“回流”，部分采购商要求采用澳棉、美棉、巴西棉甚至印度棉纺纱；五是2019年1月份以来央行货币政策由“收紧”转向“适度宽松”，银行对纺企、棉花进口企业的信贷政策调整，加大支持实体经济力度，采用LC90天提前锁定高品质棉花资源对纺企而言水到渠成。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
随着CF1903合约交割完成，CF1905合约将转变为临近交割月合约，市场成交主力合约将很快完成向CF1909合约的转化，因此提示CF1905合约仍有持仓的客户注意移仓。基本面上，棉纱市场略有回暖对棉花价格形成支撑，但是棉布市场回暖速度较慢减弱利多支撑的高度，郑棉期货仓单数量仍处于高位，压制市场价格，因此在仍旧横盘的状态中，出现打破僵局的小概率事件，所以建议近期操作以横盘偏多格局对待，尽量以多单操作为主。CF1909合约参考止损价位15520。
（仅供参考，不作为入市依据！）
白糖
核心观点：
短期郑糖弱势调整。
市场信息：
少数产区现货价格下调，个别中部销区报价小幅上调。广西：南宁仓库5180-5340(-30)，柳州仓库5210-5260(30)。云南：昆明4980-5020(-20)；大理报价4950-4960元/吨（0）。乌鲁木齐5250-5300元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3230元/吨，配额外5108元/吨。
截止3月27日，白糖仓单（含有效预报）21301张（较昨日增243）。
盘面解读：
巴西榨季将开始，甘蔗制糖比受市场关注。隔夜原糖5月合约收于12.57美分/磅，涨幅0.48%。郑糖1909合约震荡尾盘收弱，收涨于5022，较昨日减22。持仓43.1万，增仓0.3万手。
操作提示：
产销区报价涨跌不一，变化不大。巴基斯坦20-30万吨糖可能在6月前流入国内，大部分被假定为配额内糖。那么低糖价将冲击国内。目前郑糖同时受国内供应充裕的基本面压制，短期弱势，中期仍属区间调整，长期未来重心将逐步上移，适当关注远月。熊牛交替之年不确定因素增大，近期关注仓单、政策。价差结构上，下榨季1月基本面好于本榨季合约，9-1合约价差或走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
地缘政治因素再起，油价小幅回升。
市场信息：
1、俄罗斯部长称本月内俄方减产将达到承诺水平，美国公布对伊朗新制裁，美油盘中涨超2%、升破60美元/桶，逼近四个月高位，有望创十四年最大季度涨幅。
2、美国石油学会发布的数据显示，截止3月22日当周，美国原油库存比前周增加190万桶，汽油库存减少350万桶，馏分油减少430万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加70万桶。
盘面解读：
从日线级别上，SC1905止跌回升，地缘政治因素对原油的影响再次显现。关注进口伊朗原油的豁免是否会再次生效，利比亚和委内瑞拉原油产量是否稳定等。从30分钟线看，反弹至448后再次进入震荡，从指标看，在5分钟级别上出现背离，警惕回调风险。
操作提示：
SC1905维持反弹做空的思路，反弹至460以上小幅参入空单，止损460。
（仅供参考，不作为入市依据！）
PTA
核心观点：
短期供应商影响，PTA继续下跌。
市场信息：
短期因PTA装置检修，下游聚酯开工率恢复至近93%，带来的4-5月PTA去库存力度加大的预期增强将主导市场为主，PX新投带来的成本下滑预期短期影响有所走弱。因此近期看PTA有继续反弹可能。但是由于PTA供应商出货，预计将压制行情大涨空间。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05继续回调，目前价格再次回到震荡区间下沿，6200作为重要的多空分界，显示有一定的支撑。但是6400点以上压力重重，短线维持震荡。从小时线看，反弹至6444后再次回落，关注6340的支撑情况。
操作提示：
PTA0维持偏多的思路，回调至6300参入多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
甲醇
核心观点：
局部地区甲醛供给缩减，甲醇继续下跌。
市场信息：
江苏盐城爆炸事故影响部分地区安监进行式，目前沭阳、鲁南、河北、新疆等地部分甲醛厂出现停工情况，供给缩减导致该产品价格出现急速上涨，目前山东鲁南部分甲醛报在1600元/吨，河北部分1430-1450元/吨，行业利润近日也逐步增至350-400元/吨。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05尾盘大幅回落，下游受安检的影响，甲醇受影响走势偏弱，有再次探底的趋势。从30分钟线看,上涨至2500后再次回落，跌破2470后增仓下行， 短线看下跌动能释放中。
操作提示：
甲醇05维持震荡偏弱的思路，关注2400的支撑。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
菜油菜粕震荡做多，豆粕豆油可暂时观望。
市场信息：
1、据船运机构Williams Shipping公司的数据显示，截至上周五（3月22日），巴西本月已经装船出口670万吨大豆，其中对中国的出口量占到近一半。从历史上看，3月份巴西大豆出口纪录为2017年3月份的898万吨。
2、德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的报告显示，到2018/19年度结束时，全球大豆库存将会比上年提高1000万吨。而且天气正常的情况下，2019/20年度还有可能进一步增长。
3、据国家海关总署网站3月26日消息，海关总署发布关于撤销加拿大ViterraInc.企业油菜籽注册登记的通知。
操作提示：
国内粕类市场窄幅波动，油脂市场分化，豆油大幅下跌，菜油上涨。中国目前已经停止购买加拿大油菜籽，预计近期也不会恢复购买，菜籽的供应面临一定的不确定性，菜油菜粕价格有上涨的基础。4月国内大豆到港量将增加至830万吨，供应压力逐渐显现。中美领导人会晤时间比预期延迟，仍存不确定性，油厂的库存压力也大幅下降，四月之前豆粕价格仍将抗跌，四月中下旬粕类价格压力重新显现，短期可维持区间震荡思路操作。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
节前消费来动上涨，期货底部震荡 。
市场信息：
全国鸡蛋现货上涨为主，销区北京领涨市场，涨5元/箱，各地主产区现货跟随上涨，目前产区3.1-3.2元/斤，销区现货3.3-3.5元/斤。
操作提示：
清明节前现货消费拉动使得现货产销区现货再度上涨，但是已经接近本轮上涨尾声，后期需求减弱，新开产蛋鸡不断增加，现货后期仍旧恢复平静，主力1905今天维持震荡，结合后期现货趋势，建议，3500一线空单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
苹果
核心观点：
交割苹果受阻，近强远弱呈现。
市场信息：
2019年3月27日，产区仍以客商发自有货源为主，因果农货源量少，且要价较高，客商调货相对有限。从目前来看，产区库存货源走货速度一般，未出现明显加快的局面。当前客商80#以上果价格在5.50-5.80元/斤，果农条纹一二级80#以上果价格在4.50-5.00元/斤。
操作提示：
现货购销清淡，价格整体稳定，期货呈近强远弱格局，近期3月苹果交割出现一定程度的问题，近月受到较强支撑，远月丰产预期存在，建议进多远空为主。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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