期货日评——1月4日

1月4日 期货日评

核心观点：

大盘指数震荡筑底的过程是股指进场布局的过程，一味看空必然踏空！布局2019淡定一手多单拥抱股指春天。

市场信息：

1、中国政府网消息，2019年新年伊始，李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。总理强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。

2、商务部：1月4日上午，中美双方举行副部级通话，确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。

3、新华社发文称，股市是经济晴雨表。2018年，多重外部因素叠加，世界经济出现新风险，全球股市也经历大起大落。分析人士普遍认为，2019年，贸易摩擦、英国“脱欧”、货币波动等诸多不确定性因素依然存在，全球主要股市前景并不乐观。

盘面解读：

周五（1月4日），上证综指开盘即创出4年新低，随后展开报复性反弹，收盘涨超2%强势收复2500点，报2514.87点；深证成指涨2.76%报7284.84点，单日涨幅创一个月新高；创业板指涨2.52%报1245.16点；两市超70股涨停；全市场成交额超3200亿元，创一个月新高。

三大股指期货主力资金今日加大流入！解读有差异，差异在解读，大盘不破不立，边破边修，2019淡定一手多单拥抱股指春天；

交易提示：

今日周五（1.4）新进场的股指多单，下周一控制持仓无需设置止损或按照今日收盘价压低枪口设置止损，今日三大股指主力合约资金总体继续流入；大盘探底的过程即是进场建仓布局的过程，时刻谨记交易中的经典台词：涨出了风险，跌出了机会；中长线建仓各股指合约1903或合约1906，仓位控制在10-20%；新年新气象，2019世界经济下行但中国危中有机，俗话说头三脚难踢，交易一样；日线级别的股指交易布局1901合约，仓位控制在15-30%左右；保持中证500股指的仓位，增加上证50、沪深300股指仓位配置，用仓位的增减化解持仓压力和风险，减少交易频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向主流坚定做多，减少但不回避短空机会把握！

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

股市震荡筑底，债市因对2019市场预期恐慌走强，警惕乖离率修正后的调整风险，急拉时战略空单进场布局，减少但不回避短线多空机会的节奏把握；有资料显示，外资在流出债市。

市场信息：

1、下周央行公开市场将有4100亿元逆回购到期，其中本周六（1月5日）到期的1500亿元将顺延至下周一，下周一至周五每日到期的逆回购规模分别为1700、200、400、700、1100亿元。当前市场资金面相当宽松，即便央行完全停做逆回购也不会对短期资金供求格局造成实质性影响。公开市场本周净回笼3200亿元，考虑国库现金定存口径的话，本周净回笼4200亿元。

2、2019年新变化！地方债上半年无债可用，下半年集中发行将改变；

3、被视作最能准确衡量经济健康状况的市场指标之一，美国近期远期利差周三跌至-0.0653点，是自2008年3月以来首次降为负值，预示美联储将降息。

盘面解读：

10年期主力合约收跌0.17%，早盘高开后冲高回落，盘初最高报98.37元，创2016年12月2日以来新高，全日振幅达0.58%，持仓量62102手，日减仓2145手，5年期主力合约跌0.07%，持仓量15614手，增仓239手。2年期主力涨0.01%。10年期国债活跃券收益率持续上行，目前幅度在3bp左右。

交易提示：

十债今日跳空高开创新高后回踩减仓收大阴锤子，乖离率修正，收盘依然在5日均线之上，技术多头走势依然良好，注意乖离率修正后的深度调整风险，减少交易频率，多单注意既得利益保护或离场；激进的投资者结合盘面在急拉时布局战略空单或急拉时布局空单实施战术短空交易机会节奏把握。尤其要警惕各路分析惊人一致的风险累积！

投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；

特别提示：

追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，仓位的增减化解风险。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

非农遇上鲍威尔2019首秀，黄金千三能否圆梦即将揭晓！

市场信息：

周五（1月4日）亚市早盘现货黄金再次冲高，并刷新逾半年新高于1298.60美元。因早些时候苹果股价闪崩带动美股出现大跌，拖累全球股市表现，提振市场的避险情绪。与此同时，尽管昨日美国ADP数据好于预期，但是随后公布的ISM制造业PMI数据创出数年新低，且失业金初请人数超出市场预期，这使得美元出现回落，进一步提振黄金。日内将公布非农数据，若数据延续ADP的良好表现，恐打压金价，同时美联储主席鲍威尔将在今日发表2019年首次讲话，届时可能会对上一交易日美联储官员卡普兰关于调整缩表计划以及美联储加息预期进行表态，因此需要密切关注。

盘面解读：

日线级别：单边上涨；MACD金叉运行，KDJ金叉向上发散。均线多头排列，上一交易日光头阳线，上涨动能仍存，在出现顶部信号前，金价偏向高位震荡或者震荡上探；初步阻力在1300整数关口附近；6月15日高点阻力在1303.13附近，6月14日高点阻力在1309.22附近，该位置阻力相对较强，短线上破该阻力的难度较大。考虑到1300整数关口存在较强的心理阻力，非农数据前，可能会有一些多头离场，这可能引发一些回调行情，初步支撑在1292附近；进一步支撑在5日均线1287.25附近，然后是1280整数关口附近支撑；10日均线支撑在1276.28附近。若失守5日均线1287.25附近支撑，则增加短线看空信号；若意外失守10日均线1276.28附近支撑，则增加中线见顶风险。

操作提示：

国际黄金仍维持强势反弹结构，沪金1906在未跌破286之前仍维持多头思路。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

总理释放宏观利好措施，盘面震荡偏强策略不改。

市场信息：

1、李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。总理强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。

2、1月4日唐山钢坯上涨20元至3300元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3893元/吨，较上一日价格下跌3元/吨；热卷5.75mm价格均价为3745元/吨，较上一日价格持平；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨10元至565元/吨。钢材现货商家心态较谨慎，报价暂稳。成交方面，受天气影响，成交较弱，询单电话较少。库存方面，目前市场库存依然处于全年低位，库存连续4周小幅缓慢增加，本周个别码头到货集中，待卸船只数量增加，主要是受个别北方盘螺资源集中到港影响。总体来看，市场处于供需两弱态势，价格将保持弱势运行。

盘面解读：

螺纹期货1905主力合约夜盘高开后震荡创出全天低点，不过早盘开盘后价格一路上涨，最终收盘至3486元/吨，持仓增加16354张；技术上MACD红柱略微放量增长，KDJ向上金叉。热轧卷板期货1905合约夜盘开盘后维持震荡，早盘继续向下创出全天低点后掉头向上，最终收至3363元/吨，或上涨1.11%，持仓减少6850张。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向上拐头。

操作提示：

螺纹钢：虽然产量相较去年仍维持高位，同时进入新年工地基本停工，需求的快速下降，中端贸易商仍显谨慎。但是总理考察三大银行，强调要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资释放利好。盘面利润和现货利润处于低位，给电炉生产带来较大影响，以及本周社会库存和厂库库存大幅增加，继续降价的意愿不强； RB1905短期仍围绕3200-3500呈宽幅震荡格局。

热轧卷板：虽然PMI大幅下跌，显示制造业下滑的窘境仍未改观，整体制造业的持续下行，贸易商对后市得持货心态仍显谨慎；但是总理释放扩大普惠金融，及降费减税措施，市场积极心态有所抬升；以及库存本周开始上升累库增加，同时目前卷板利润处于低位，开工积极性不强，市场下跌意愿不强。HC1905短期仍以3250-3500宽幅震荡策略为主。

（仅供参考，不作为入市依据）

核心观点：

宏观利好 沪铝反弹

市场信息：

宏观面：

中国商务部称，1月4日上午中美双方举行副部级通话，确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华展开新一轮讨论。今日，国务院总理李克强考察三大银行普惠金融部并在银监会主持召开座谈会，总理强调，进一步采取减税降费和定向降准措施，释放积极信号提振市场信心，有色强势反弹。

消息面：

1、【12月、1月魏桥对部分碳素企业预焙阳极招标量有减】除山东省与魏桥签订包销合同的5家碳素企业本月向魏桥的预焙阳极供货量未减，省内其他中标企业今年1月环比减量10%；河南省碳素企业本月仅1家向魏桥供货，2018年12月起供货量环比减50%。

2、【广西田阳投资5亿元铝产品仓储交易中心项目开工】近日，总投资5亿元的中国—东盟（百色）铝产品仓储交易中心项目开工仪式在田阳县头塘镇百坡村举行，标志着田阳铝产业链进一步完善，对促进百色整个铝产业发展具有积极作用。

基本面：

国内主要市场电解铝库存止降回升，去库存周期暂告一段落。供需格局扭转，强势施压铝价。两大原料氧化铝与预焙阳极，占吨铝成本五成有余，近期价格纷纷下调，成本塌陷拖累铝价。下游消费无明显改善，前期减产利好消息出尽，本周沪铝接连下探。今日总理强调将进一步减税降费、定向降准，同时中美即将展开新一轮经贸问题磋商，市场信心提振，有色强势反弹。但沪铝基本面疲弱大趋势短期难改，反弹空间有限，或将迎来震荡行情。

现货端：

上海成交价在13300~13330元/吨之间成交，今日对当月升贴水在贴20~贴10元/吨之间。无锡成交价集中13300~13330元/吨，杭州成交价集中于13330~13340元/吨之间。主流成交价相较上一成交日涨幅超20元/吨。今日华东中间商积极收货，贸易商之间交投较为活跃，但下游周末备货情绪不明显。

[数据来源：SMM上海有色网]

盘面解读：

今日沪铝反弹，沪铝1903合约日内交投于13290—13450元/吨，报收于13435元/吨，涨幅0.26%。沪铝1903合约持仓增加11722手，显示沪铝主力正在移仓。

操作建议：

宏观利好，沪铝反弹。中期偏空观点不变，短期区间操作。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

市场预期欧佩克减产，油价继续反弹 

市场信息：

欧佩克主导的减产协议从2019年1月份开始履行，但是数据显示，欧佩克12月份就开始减产。路透社调查显示，欧佩克12月石油供应降幅为近两年来最大，欧佩克最大石油出口国沙特提前履行减产协议，而伊朗和利比亚则出现非自愿减产。路透社报道说，沙特12月份原油日产量比11月份减少了40万桶，而12月份欧佩克整体原油日产量减少了46万桶。

盘面解读：

从日线级别上，SC1903继续上涨，同时收盘价站上五日均线以上，反弹的行情有望延续。从小时线看，进入上涨回调再上涨的阶段，上升趋势继续保持。

操作提示： 

SC1903继续反弹偏多，回调至390左右可以少量参入多单，止损在380.

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

受原油上涨推动，PTA日内继续上涨 

市场信息：

由于12月聚酯降负力度不及预期，PTA个别工厂检修提前，PTA12月份去库存较预期增加较多。所以预计短期PTA现货仍旧继续偏紧。而预计后期若油价等能持续出现反弹，PTA前期预计的反弹有望有所延续。后期关注油价的反弹以及下游聚酯的产销能否延续 

盘面解读: 

从日线级别看，PTA05受原油大涨的影响，继续反弹，量能较前一个交易日有所放大。日线级别的金叉有望形成，反弹有望延续。从小时线看，背离性底部形成，短线偏强。

操作提示： 

PTA05短线维持偏强的格局，回调至5800左右参入多单，止损在5750 

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

受化工品上涨影响，甲醇同样继续上涨 

市场信息：

节后国内甲醇市场整体延续弱势，内地表现弱于港口，且内地方面前期内蒙、甘肃以及山西等地停车、降负装置多与恢复，供应量或呈现继续增加趋势，而需求方面，山东、华北以及华中等地甲醛、二甲醚等传统下游开工或继续降低，部分下游或将于1月份陆续停车，而烯烃需求则整体维持前期不足7成负荷，后续供需矛盾或仍相对突出。港口方面，虽有进口船货集中到港预期，然因近期港口封航及库容有限因素影响，整体卸货速度较慢，部分地区库存不增反降，加之远月期货影响，不排除港口价格反弹可能，关注与内地套利及实际往来情况 。

盘面解读：

在日线级别上，甲醇05继续上涨，维持反弹格局，量能有所扩大，MACD指标再次向下，但是也反弹至成交密集区，注意前期多单减产。从小时线看，冲高后触及BOLL带上轨 ，显示上涨强劲，注意短线回调风险

操作提示：

甲醇05维持偏强，前期多单注意减仓止盈，等待回调后的做多机会。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

沪胶延续反弹，关注上方压力。

市场信息：

从目前收集到的产区情况来看，越南产区或将于1月中旬停割，印尼、泰国尚未听闻有提前停割的预期，但印尼产量始终不丰，泰国也将向减产期过渡。1月份主产区天然橡胶产量将有所下降。另外，2019年1号台风“帕布”已经形成，将影响柬埔寨、越南、泰国南部、马来半岛大部，1月上旬产区供应将呈现明显阶段性偏紧状态。

盘面解读：

沪胶1905合约周五期价继续走强，日线形成“五连阳”，短期均线和MACD指标均走强，成交量创出新高。

操作提示：

沪胶目前供大于求的基本面没有发生改变，反弹行情难以变为反转。沪胶1905合约短线处于低位反弹，短线多单可以在11800—12000元/吨之间部分止盈，不宜过分追高。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

沥青出现反弹，短多思路对待。

市场信息：

1月4日，山东金石重交沥青价格持稳，70#重交沥青价格报3050元/吨，沥青市场成交尚可；镇海炼化重交沥青价格持稳，70#A重交沥青价格报3270元/吨，沥青市场成交尚可。

据路透社1月2日莫斯科报道，俄罗斯能源部周三公布的数据显示，去年俄罗斯石油产量创下了前苏联后的历史新高，达到了1116万桶/天。总量超过了2017年创下的1098万桶/天的历史平均值。

盘面解读：

沥青1906合约周五期价延续反弹，向上突破2650元/吨一线压力，并站于10日均线和20日均线上方。

操作提示：

隔夜外盘原油延续反弹，周五沥青1906合约向上突破2650元/吨一线压力，并站于10日均线和20日均线上方，建议短线偏多思路对待。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

季节消费旺季支撑油粕价格，短期小幅反弹

市场信息：

1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四在报告中称，降雨和冰雹导致上周阿根廷大豆播种放缓，冲毁一些农田，并诱发对2018/19年度作物可能遭受风险的担忧。本年度初，该交易所称，预计阿根廷大豆产量将在5,300万吨，较上一年度大幅增加。报告显示，迄今，1790万公顷大豆预期种植面积中，播种工作已完成89.7%。交易所在周度报告中成：“尽管暴风雨、冰雹和充沛降雨导致一些农田受损，但一些高产地区的天气情况利好。”。

2、据汇易消息，据四位熟悉内情的贸易商称，1月2日（周三）中粮集团（COFCO）询价。这些贸易商要求匿名，因为询盘是私下进行的。三位贸易商称，中粮询问2月和3月份到货的报价。

3、据调查报告显示，分析师预计2018年11月份美国大豆压榨量为1.776亿蒲式耳(约合483万吨），低于10月份的1.830亿蒲式耳(约合498万吨）。

交易提示：

元旦假期之后国内首个交易日，油粕出现反弹，今日反弹延续。当前市场粕类和油脂仍处于供大于求状态，但春节之前进入季节性消费和备货旺季，价格面临较强支撑，同时，为对冲可能的经济下行，国家出台宽松政策的预期较强，今日市场普遍偏强，油粕价格将企稳，伴随小幅反弹。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点： 

近期市场现支撑消息

市场信息：

局部产销区现货价格下调。广西：南宁厂仓新糖4970-5080元/吨（0）；柳州5010-5060元/吨（0）。云南：昆明4950-4970(0)；大理报价4900-4910元/吨（-10）。乌鲁木齐5000-5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3349元/吨，配额外5305元/吨。

泰国2018/19榨季截至12月31日总计55家糖厂开榨，同比增加2家。累计压榨甘蔗约2906.65万吨，同比增加44.69%。累计产糖280.43万吨，同比增加46.4%。

广西累计开榨78家糖厂，同比减少7家，开榨糖厂计划产能合计58.03万吨/日。目前广西还有7家糖未开榨，未来一周广西多雨天气为主，部分糖厂延迟开榨。

新疆18/19榨季截至12月底累计产糖43.3万吨，同比减少3.42万吨，出糖率12.35%。累计销糖17.92万吨，同比增加1.6万吨；产销率41.4%，同比提高6.47%；工业库存25.37万吨，同比减少5.03万吨。12月单月产糖13.67万吨，销糖6.74万吨。

内蒙古18/19榨季截至12月底累计产糖51万吨，同比增加14.8万吨；累计销糖23.5万吨，同比增加3.6万吨；产销率46.08%，同比降8.89%；工业库存27.5万吨，同比增加11.2万吨。12月单月产糖20万吨，同比增加7.1万吨；销糖8.5万吨，同比增加3.18万吨。

云南省18/2019榨季截至12月底累计产糖9.94吨，比去年同期增加1.17万吨；销糖4.26万吨，比去年同期增加2.99万吨；产销率42.83%，比去年同期增加28.32%。12月云南单月产量9.34万吨，同比增加0.57万吨。云南销糖较好，工业库存低于去年。

广东18/19制糖期截至12月底产糖12.45万吨（去年同期13.09万吨）；出糖率9.17%（去年同期8.71%）；销量6.75万吨（去年同期5.14万吨）；库存5.7万吨（去年同期7.95万吨）；产销率 54.21%（去年同期39.3%）。12月份单月产糖11.55万吨，销糖5.85万吨。

盘面解读：

隔夜原糖受泰国压榨快速利空，延续跌势，主力合约3月收于11.71美分/磅，跌幅1.43%。郑糖1905先抑后扬，尾盘收高，今日1905合约收盘4713，较昨日增43。

操作提示：

产销数据显示，新疆云南广东销量好于去年，工业库存同比降低，内蒙古产糖增产幅度大，工业库存增幅大。昨日市场消息广西政府将出台一系列保护糖业的政策，计划50万吨白糖短期储备，甘蔗款延缓3月后支付。因为是地方性存储，对白糖有支撑但是力度不大，同时将糖市压力后移。地方产销数据和广西政策支撑糖价，且广西将多雨天气延缓开榨进度。短期注意郑糖反弹，高度有限，逢高空主思路。关注全国产销数据。随着南方开榨糖厂日渐增多，中长期明年上半年郑糖料会继续寻底，恐将跌破前低，下看4500。价差上，5月供应压力一般大于9月，关注卖1905买1909的反套策略。

（仅供参考，不作为入市依据）  

核心观点：

郑棉延续横盘震荡。

市场信息：

2019年1月3日，有关中国购买了几船美国大豆的消息在谷物市场掀起波澜，ICE期货盘中跟风走高，但随后美国政府关门继续让市场对基本面情况心生担忧，市场热情迅速退却，价格基本吐出全部涨幅，除3月合约微跌以外，其余合约仅微幅收涨。市场关注1月7日的新一轮中美贸易谈判。统计数字：3月合约70.83美分，跌1点,5月合约72.27美分，涨2点，成交量26978手，较上个交易日减少5157手。截至1月2日收盘的持仓量为218000手，增加2852手。

1月4日，进口棉报价微跌。国际棉花指数（SM）83.9美分/磅，折一般贸易港口提货价14352元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）79.97美分/磅，折一般贸易港口提货价13689元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为83.93（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14357元/吨（按1%关税计算，下同）。 美国E/MOT棉的报价为80，折人民币一般贸易港口提货价13694元/吨。澳棉报价为94，折人民币一般贸易港口提货价16055元/吨。巴西棉报价为82.25，折人民币一般贸易港口提货价14073元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为82，折人民币一般贸易港口提货价14031元/吨。西非棉的报价为83，折人民币一般贸易港口提货价14200元/吨。印度棉的报价为81.5，折人民币一般贸易港口提货价13947元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为78.25，折一般贸易港口提货价13399元/吨。

盘面解读：

日线级别：消息面炒作，引领价格涨势，技术形态几无变化，均线系统空头排列，市场筑底缺乏量的配合，行情仍处于弱势阶段，市场反弹略显火候不足。

操作提示：

以此次下跌的低点为支撑位，以上一个平台的高点为压力位，以区间震荡思路对待，持仓不宜过重，滚动操作为宜。

（仅供参考，不作为入市依据！）

核心观点：

白纸板价格上调，纸浆重回震荡区间，但高库存预期反弹空间有限

市场信息：

纸厂普遍上调白纸板价格，纸浆期货重回前期5000-5200震荡区间。纸浆节后连续反弹后，期货贴水幅度得到一定幅度的修复，但是当前高库存使得期价上方压力不减，卖保抛压下短期上方空间有限。随着浆价回调，纸价上调，下游利润也出现结构性好转，且与替代品的价差也缩至相对低位，替代支撑也逐步增强，短期5000以下空间亦有限。纸浆基本面的矛盾主要是目前的高库存压力去化，因此大的方向为低位区间震荡。

盘面解读：

今日纸浆1906放量上涨，重回前期震荡区间，收长上引线，显示基差收窄后，上方压力较大。

操作提示：

短期区间操作为主，持续关注汇率风险，库存情况、内外盘现货跟跌情况。

（仅供参考，不作入市依据）

核心观点：

股市期市普涨，但沪铜短期弱势不改

市场信息：  

12月PMI跌破荣枯线，制造业内需下滑、外需仍受压制，企业去库存意愿增强，工业品价格趋于下行，制造业生产或将进一步受到拖累，经济下行压力有进一步加大的迹象。基本面来看，据Mymetal统计，2018年1-11月国内精炼铜产量累计801万吨，同比增加15%，全年预计产出在870万吨左右，供应压力逐步缓解，精铜产量回升。但是，悲观的宏观预期叠加春节假期日益临近，中国总需求逐步放缓，沪铜上方承压。

盘面解读：

沪铜1902整体处在弱势行情，宏观预期影响投资者市场情绪，主导短期走势。 

操作提示：

铜期权历史波动与隐含波动处于缓慢下行通道，可逢高卖出虚一档看涨期权。

（仅供参考，不作为入市依据！）