2月12日 期货日评
棉花
核心观点：
郑棉已运行至重要拐点部位，能否有效突破需重点关注。
市场信息：
2019年2月11日，上周末NCC预计2019年美棉面积增加且美棉产量同比大增，下年度美棉供应大增导致ICE期货放量大跌，3月合约收低200点。根据NCC预测，2019年美棉产量为2270万包，较本年度的1839万包增长23.4%。除美国基本面以外，本周中美谈判走向以及美国政府是否再次停摆也值得市场关注。统计数字：3月合约70.55美分，跌300点,5月合约71.76美分，跌193点，成交量76769手，较上个交易日增加33531手。截至2月8日收盘的持仓量为245353手，减少9015手。
2月12日，进口棉报价大幅收低。国际棉花指数（SM）83.63美分/磅，折一般贸易港口提货价14050元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）80.26美分/磅，折一般贸易港口提货价13492元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为83.55（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14036元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为79.51，折人民币一般贸易港口提货价13367元/吨。澳棉报价为92.2，折人民币一般贸易港口提货价15469元/吨。巴西棉报价为83，折人民币一般贸易港口提货价13945元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为82.5，折人民币一般贸易港口提货价13862元/吨。西非棉的报价为82.9，折人民币一般贸易港口提货价13928元/吨。印度棉的报价为82.1，折人民币一般贸易港口提货价13796元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为78.51，折一般贸易港口提货价13201元/吨。
盘面解读：
日线级别：经过连续的反弹，郑棉的均线形态开始修复，由空头排列向着中性修正。结合棉花基本面来考虑，目前单边多单还不可过于可观，目前价位新疆2018/19年度的新棉可以逐步实现顺价销售，从心里上来讲会吸引一波以交货为目的的空头入场，另外行情运行至前一个平台的波峰位置，料在此处会形成一番争夺，若能直接突破，则郑棉的长期盘整格局将被正式打破，行情将由此转入多头趋势。
操作提示：
密切关注前期高点的突破情况，若能直接突破则行情将正式转入多头趋势，操作上可以逢回调介入多单，若行情在此争夺反复则重点关注持仓量的增减，若一直增仓则操作也以多头为主，同样逢回调介入多单，若持仓量开始减少则重新进入盘整格局按震荡盘思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据）
白糖
核心观点：
短期不可追高。
市场信息：
局部产区报价小幅下调，销区报价上调。广西：南宁仓库5210-5350，柳州仓库5220-5250。云南：昆明5140-5160(-10)；大理报价5090-5110元/吨（-10）。乌鲁木齐5000-5200元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3326元/吨，配额外5267元/吨。
截止2月12日，白糖仓单（含有效预报）13526张（较昨日不变）。
迪拜举行的全球糖业大会上消息，路易达孚公司预计，巴西将加快糖和乙醇生产之间的转换，使加工厂更为灵活的在价格导向下进行‘戏剧性”转变。巴西将多少甘蔗用于生产糖仍有很大不确定性。一份调查显示，年底前糖价可能温和反弹，因2019/20年度全球将出现短缺。
盘面解读：
原糖跌破平台支撑下跌，主力5月合约收于12.52，较昨日下跌1.18%。郑糖1905日内震荡，收于5185，较昨日增7，持仓41.7万，增仓2.8万手。
操作提示：
受印度和泰国1月产量数据影响，原糖基本面仍然偏空。国内农业农村部报告显示，北方甜菜糖生产已临近尾声，内蒙古甜菜糖产量可能下调。南方甘蔗糖厂处于生产旺季，截止1月中旬，广西全部开榨，阴雨寡照天气影像了食糖生产，云南80%以上糖厂开榨。短期广西短储、甘蔗开花利好因素支撑价格，利好情绪多以反应，节后食糖生产恢复，供应逐步增多，上方存在压力，郑糖高位调整，短线交易为主。熊牛交替之年不确定因素增大，未来需关注食糖仓单、产量的修正。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
现货底部运行，期货低位反弹 。
市场信息：
春节假期即将结束，购销市场转入正常，去库存成为短期主要的影响因素，等待下游消费逐渐恢复，目前现货维持在2.8-3.0元/斤，现货仍旧维持在底部区间徘徊。
盘面解读：
JD1905周线触底反弹，收大阳线；日K收阳线后，维持偏弱震荡。
操作提示：
受初八北京现货报价偏低影响，期货近月全面下跌，继续期现回归，而5月期货相对坚挺，资金介入明显，逢低介入少量多单。
（仅供参考，不作为入市依据！）
苹果
核心观点：
春节走货偏好，期货偏强震荡。
市场信息：
春节期间市场上苹果消化速度较快，走货好于预期，客商在年后陆续赶赴产区拿货，交易行情较好，包括山东沂源，陕西乾县、洛川等多地苹果成交价格呈现偏硬迹象，尤其是好货，整体上浮在0.20元/斤左右。
盘面解读：
周线从MACD看有走强趋势，日K线再度走强，走出11000压力。
操作提示：
春节现货的去库存速度使得期货市场开始反应利好，建议前期低位多单继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铝
核心观点：
沪铝延续弱势震荡。
市场信息：
宏观面：
美国与全球经济持续分化，美国就业市场表现强劲，美元连涨八天，美股涨跌不一，离岸人民币跌破6.8，美油一度跌近3%后跌幅收窄。中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行，后市持续关注。
消息面：
1、【商务部：2019消费增速虽可能放缓 规模仍将保持平稳较快增长】2月12日周二，商务部举行2018年商务工作及运行情况新闻发布会。商务部市场运行司副司长王斌在发布会上提到，总体看中国有广阔市场和4亿中等收入群体，消费成长性好，韧性强，2019年消费增速虽有可能进一步放缓，但规模仍将保持平稳较快增长。
基本面：
山西、河南地区矿山开采已有恢复，铝土矿价格出现松动。氧化铝、预焙阳极价格仍处下行通道，将进一步修复电解铝利润。2018年电解铝产量增速下滑，春节期间集中到货，铝锭库存大幅增加，库存总量低于去年同期但仍处高位，2019年去库存形势依然严峻。多地下调全年棚改目标，三四线楼市需求进一步减弱。2019年万亿基建潮来袭，体现到需求端仍需时日，落实进度仍待考量。二月份或将延续弱势行情，下游加工厂将在大年初八至十五期间（即2.12-2.20期间）逐步复产开工，全面复苏将在正月十五以后，此前现货铝锭铝棒消费较为疲软，后市持续关注库存变化。
现货端：
上海主流成交价在13270~13290元/吨，现货对当月开始贴40~贴30元/吨。无锡成交价集中13270~13290元/吨，杭州成交价集中于13270~13290元/吨之间。主流成交价相较上一成交日基本持平略有小涨。某大户今日在华东有部分采购，整体成交较昨日有所好转，下游仍表现平静。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日伦铝震荡走弱，LME铝3于北京时间16:42报价1874美元/吨，跌幅0.19%。今日沪铝延续震荡，沪铝主力1903合约日内交投于13310-13390元/吨，报收于13365元/吨，日上涨0.38%。持仓量增加6746手，显示多头增仓。
操作提示：
区间操作，择机短空。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
期价获利回吐，现货市场仍择机而动。
市场信息：
1、国家外汇管理局数据显示，1月中国外汇储备30879.2亿美元，高于预期的30800亿美元。中国1月外汇储备环比增加152亿美元，为连续三个月增加。
2、2月11日唐山钢坯持平至3520元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4004元/吨，较上一日价格上涨14元/吨；热卷5.75mm价格均价为3867元/吨，较上一日价格上涨13元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至705元/吨。钢材尽管今日部分商家陆续开市，在钢厂助涨下，市场涨价氛围较浓，和节前相比，目前本地市场价格累计涨幅已达100-150元/吨左右。不过因多数下游工地尚未开工，现市场实际成交量相对较少，本周或基本处于有价无市状态。综合来看，因节后暂缺乏实际需求支撑，加之期螺出现回调，预计短期内市场价格或趋稳过渡为主。
盘面解读：
螺纹期货1905主力合约继续回落，日内交投于3771-3830元/吨，尾盘报收于3785元/吨，日内跌幅1.84%；持仓减少31954手，技术上MACD红柱收窄，KDJ掉头向下。热轧卷板期货1905合约低位继续回落，日内交投于3660-3718元/吨，尾盘报收于3674元/吨，日内跌幅1.90%；持仓增加19858手。技术上MACD红柱缩量，同时KDJ向下交叉。
操作提示：
螺纹钢：春节后螺纹库存预计686.61万吨，环比节前增加164.45万吨；钢厂库存低位而社会库存不高，风险有限。同时铁矿石现货市场走势持上涨态势，价格底部受成本支撑力度较强。不过期价在冲高后基差接近平水，而现货市场仍需等到初十之后才会陆续开市，累库仍在持续，期价持续上冲动力不足。RB1905短期维持高位震荡整理格局。
热轧卷板：热轧卷板整体厂库+社库年后增量预估在51.26万吨，同比增速下降44.9万吨。而现货市场仍未开市，下游消费仍未启动，成交相对较少，市场的累库仍在延续，对期价构成较大阻力；而短期受铁矿石成本推动，价格的受成本支撑较强，以及期价上涨之后基差水平仍大。HC1905短期维持高位偏强震荡格局。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
油粕短期反弹，但继续上行动力不足，震荡思路对待。
市场信息：
1、农业咨询机构AgRural周一称，将巴西2018/19年度大豆产量预估下调约450万吨，至1.125亿吨，因主要产区遭遇干旱。该机构上个月预计巴西2018/19年度大豆产量料为1.169亿吨。
2、12日山东豆粕：日照邦基现货M1905+130，涨10；预计今日豆粕低位吸引一些成交，但因春节气氛未散，预计成交仍难放量。
3、受累于巴西作物天气改善以及中美贸易关系忧虑，令昨晚美豆收跌，但中加关系紧张令郑菜粕期货续涨，沿海菜粕2180-2270涨20-30成交不多。
4、因巴西天气改善及中美关系引发担忧，昨晚美盘豆类均跌，今连盘油脂也滞涨转跌，现货豆油跌10-30棕油局部跌10节日氛围犹在，经销商大多还未返回港口，今日成交仍不多。
操作提示：
春节期间油厂开机率大降，豆油库存下降趋势未变，加上第一季度末原料或偏紧，而特朗普上周表示他不打算在3月1日的达成协议最后期限前与中国元首会晤，贸易战还存在不确定性，油厂挺价意愿仍较强，预计短线油脂行情将维持偏强震荡运行。
因春节油厂停机放假，压榨量大幅下降，豆粕库存压力减轻，加上第一季度大豆到港同比降近20%，3月至4月上半月大豆原料有可能趋紧，及节后下游有一小波备货，油厂挺价意愿较强，豆粕迎来反弹。中美新一轮谈判将于2月14-15日在京举行，但特朗普称元首会晤不会在3月1日前举行，加剧了中美无法在90天休战期达成协议的担忧，及南美天气改善，打压美盘，加上非洲猪瘟蔓延对生猪存栏影响较大，节后需求堪忧，豆粕价反弹空间受限，中长线偏空格局未改。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
美元维持强势，原油承压明显。
市场信息：
1、欧佩克和参与减产的非欧佩克将于4月17-18日在维也纳举行会议，评估减产协议执行情况。据报道，阿联酋石油部长Suhail al-Mazrouei周一向al-Arabiya电视台表示，他有信心欧佩克牵头的减产协议将在今年第一季度推动油市实现再平衡。
2、全美第二大炼油厂因周日大火而被迫关闭相关设备， 直接影响到 33 万桶/日的原油加工能力。
盘面解读：
从日线级别上，SC1903高开低走，目前基本面多空交织，继续维持区间震荡的概率较大。从小时线看，跌至422后获得支撑反弹，目前价格处在近期波动中枢位置，关注方向性选择。
操作提示：
SC1903继续震荡整理，坚持区间420-440操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
现货成交有限，PTA 小幅波动。
市场信息：
节日期间，国际原油下跌，石化类产品小幅上涨，亚洲 地区 PX 价格上涨，PTA 成本端支撑仍然稳定。假期基本结束，但下游工厂 生产恢复还需等待一段时间，因此短期内 PTA 需求恐将继续维持弱势。因此从基本面看， PTA 进一步上涨缺乏足够的动力，但是要关注宏观资金面对商品的影响。
盘面解读：
从日线级别看，PTA05冲高回落，目前处在相对高位震荡中，关注下游聚酯企业开工情况。从小时线看，指标出现背离，同时MACD死叉出现，警惕短线回调风险。
操作提示：
PTA05维持震荡偏空的思路，反弹至6800左右可以少量参入空单，止损在6820。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
现货市场表现一般，短期排库驱动仍占主力。
市场信息：
节后甲醇期现货表现不一，期货端受预期逻辑及宏观消息面支撑，现货端，一方面受进口到港影响，太仓、张家港等主力库区库存继续上涨，且部分伊朗船货仍有到港计划，另一方面内地受假期运输影响库存增加明显，节后库存天数增加至8天左右，虽有前期合同执行，然仍存一定出货压力。同时，目前传统下游复工缓慢，港口库区库容受限，部分预定至3月底附近，下游分流、内地货流入港口等量相对受限，预计短期现货端出货仍承压。期现货走势短期或走势不一，基差或再度趋弱，关注安全边际后套保操作。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇05冲高回落，在现货走势较弱的情况下，甲醇主要跟随盘面波动，目前仍维持区间震荡，从小时线看,下跌到2400左右获得支撑，价格再次回到震荡区间中枢位置，但是指标出现走弱，警惕短线回调。
操作提示：
甲醇05继续区间震荡偏空思路，前期空单继续持有，止损在2610。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜期权
核心观点：
元宵节前下游需求较弱，铜价高位回调整理。
市场信息：
库存方面，截至2月11日LME铜库存减650吨至148550吨，上期所铜仓单增加4653吨至47853吨，上海、广东两地春节期间库存累计增量近4万吨，上海保税库累库0.7万吨左右。今年春节累库水平基本正常，属于历年平均水平，2月因春节假期开工率普遍较低，冶炼厂节日期间维持开工，而其他产业大部分元宵节之后开工率才恢复正常，短期交投冷清。
美元方面，美联储持续释放鸽派言论，加息预期不断下降，但美国各项经济数据相对稳定，非农数据大超预期，全球经济增速不断下降局势下一枝独秀，美元作为避险货币表现强势，对铜价形成一定的压制。
盘面解读：
春节后元宵节前，铜价两连跌，波动率震荡下行，处于合理区间，市场情绪稳定。
操作提示：
春节后元宵节前，成交寥寥，铜价高位回调整理，然而随着中美谈判推进，叠加我国宽松政策影响落地，沪铜或再次企稳；逢低买入平值或虚一档看涨期权。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。