6月20日 期货日评
白糖
核心观点：
后期进口压力大，郑糖承压。
市场信息：
多地产销区报价不变。广西：南宁仓库5250-5380(0)，柳州仓库5300-5320(0) 元/吨。云南：昆明5070-5170(10) 元/吨；大理报价5020-5030元/吨（10）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200-5250（0）元/吨。泰国糖进口加工价：配额内3267元/吨，配额外5043元/吨。
截止6月20日，白糖仓单（含有效预报）16727张（较昨日减30）。
印度最大产糖邦-北方邦18/19榨季生产接近尾声，本榨季截止6月中旬糖厂累计压榨甘蔗1.03亿吨，产糖1182.3万吨，产糖率11.48%。17/18榨季共产糖1205万吨，产糖率10.84%。
巴西在2017年12月通过的RenovaBio法案，目标是将2028年之前将每单位汽油的碳排放下降10.1%，UNICA预测乙醇消费体量会从2020年的289亿升增加到2028年的472升，这将长期利好巴西乙醇业，间接利好巴西糖价。
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水正常偏少，继续利于收割。
印度天气，21-28日降雨多从南部北移动。
盘面解读：
原糖高位小幅回调。但美国新规允许全年销售E15乙醇，间接支撑糖价难有深幅回调。主力10月合约收于12.72美分/磅，跌0.7%。折算85%进口成本5100，折算50%进口成本4200。国内郑糖主力9月区间震荡，尾盘走高。收盘于5128，较昨日增7。持仓55万，减仓0.09万手。
操作提示：
中美同意就贸易问题继续保持磋商，提振市场信心。基本面上，5月产销数据落地，全国销量中性偏好，工业库存继续降低。甘蔗糖销售进度略快于甜菜糖，甜菜糖工业库存高于去年同期。本榨季后期供应充裕，6-9月有150万吨进口空间，广西短期存储的50万吨糖在6月30日到期后将流向市场。近期走私案件显示走私开始向非云南关口绕路。中国打击走私力度仍不放松。下榨季产量持平或高于本榨季，熊牛转换战线拉长。短期，多空争夺激烈，原糖走势对国内影响大，海关即将公布5月白糖进口数据。国内基本面并无实质好转，短期或有回调，1月逢回调保持做多思路，不可追高。中期仍看区间震荡，关注区间4900-5250。9-1价差或缩小。关注原糖价格。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
内外棉价差修复，郑棉转入横盘概率增大。
市场信息：
2019年6月19日，市场期待G20峰会中美元首会晤前双方重启经贸磋商，ICE期货继续小幅攀升。分析人士称，中美贸易前景出现转机给市场带来些许乐观情绪，关注今晚的美棉出口周报。统计数字：12月合约67.16美分，涨34点,3月合约67.49美分，涨30点，成交量27016手，较上个交易日减少19124手。截至6月18日收盘的持仓量为180266手，减少4459手。
6月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉0.99万吨，成交均价12947元/吨，较前一交易日下跌60元/吨，折3128B价格14174元/吨，较前一交易日下跌21元/吨。当日情况：地产棉成交均价12725元/吨，折3128B价格14007元/吨，平均加价536元/吨；新疆棉成交均价13174元/吨，折3128B价格14344元/吨，平均加价873元/吨。累计情况：截至6月20日，累计计划出库35.10万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。
为掌握2019年中国棉花实播面积情况，国家棉花市场监测系统于5月下旬就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及15个省（自治区）、50个植棉县（市、团场）、1895个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。
目前，西非2018/19年度棉花供应相当紧张，基差持续坚挺，主要买主是印度、孟加拉国等，SM级供应尤其不足。喀麦隆Bola/s 1-5/32基差高达1400点， M 1-1/8级棉基差在1150-1200点。2019/20年度西非棉将继续丰收，但目前棉商报价依然不便宜，只有陈棉的价格略有优惠。如果2019/20年度西非棉产量达到预期的600万包，基差应当有所走弱，但还要看2019年美棉和巴西棉的质量情况。西非棉和美棉、巴西棉的基差有些过大，尤其是该品种含杂比较多。和美棉、巴西棉相比，目前西非棉还有一个问题是非转基因棉，需要大量杀虫剂，而美棉和巴西棉对很多服装品牌来说非常重要。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素：2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。
操作提示：
基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
中美关系缓解，可能再度谈判，油粕走弱，弱势震荡思路对待。
操作提示：
油脂：外界的种种迹象表明中美双方有意向再次会晤，双方谈判人员预计将在日本会谈，昨日受此消息影响，国内油脂和蛋白价格快速跳水，原油为代表的化工品价格大幅反弹，市场乐观预期上升。中美贸易关系近期可能趋缓，油脂价格上行动力减弱，加上目前国内豆油库存仍高，5月MPOB报告显示马来棕榈油产量高于预期，市场追高意愿较低，向上的驱动力量不足，尤其近月库存高企，国内大豆到港巨大，来自现货端的压制明显，多单可暂时退出观望，经过近两日消化调整后多单可再择机进入。
蛋白：受昨晚消息影响，蛋白价格大幅跳水，美国大豆主产区降雨过多的情况仍在发酵，导致美豆播种进度进一步延误，美国天气题材仍有炒作的空间，中美贸易关系有缓和迹象，下游市场观望的情绪可能增加，对冲掉天气带来的不利影响。6、7月份国内大豆到港量预计分别在833万吨和980万吨，数量巨大。经过连续上涨后利多因素基本反映，下游企业采购谨慎，行情极可能进入弱势盘整区域。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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