5月8日 期货日评
白糖
核心观点：
国内产量超预期，产销数据整体中性，郑糖区间调整。
市场信息：
多地现货报价企稳，少数小幅上调。广西：南宁仓库5245-5400(5)，柳州仓库5270-5310(20)。云南：昆明5050-5070(0)；大理报价5000-5020元/吨（0）。乌鲁木齐5300-5350元/吨（0）。泰国糖进口加工价：配额内3110元/吨，配额外4791元/吨。
截止5月7日，白糖仓单（含有效预报）32204张（较昨日减597）。
2018/19年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除广西、云南少数糖厂生产外，其他省（区）糖厂均已停榨。截至4月底，本制糖期全国已累计产糖1068.15万吨（上制糖期同期产糖1021.14万吨），比上制糖期同期多产糖47.01万吨。全国累计销售食糖576.94万吨（上制糖期同期473.58万吨），累计销糖率54.01%（上制糖期同期46.38%）。工业库存491.21万吨（上年同期547.56万吨）；4月单月产糖78.45万吨（上年同期67万吨），单月销糖87万吨（上年同期79万吨）。
巴西国家供应公司预计中南部甘蔗产量为5.66亿吨，略低于上榨季的5.72亿吨；糖产量预计为2913万吨，将高于上年度的2650万吨，甘蔗制糖比预计为39%，上年为35%。
盘面解读：
隔夜原糖小幅反弹，7月合约收于12美分/磅，涨0.84%。郑糖1909合约区间震荡，尾盘收低，收盘于5115，较昨日跌23。持仓59万，增仓0.2764万手。
操作提示：
外围市场，巴西中南部糖厂压榨提速，巴西官方机构预计产量比去年提升。未来一周，巴西天气良好，利于收割，原糖继续弱势。国内市场，现货价格变动不大，4月产销数据显示，全国产量超预期增加，已经超过国家预估的1060万吨产量，5月云南还有部分糖厂未收榨，预计最终产量还将继续调升。销售数据一般，略好于去年同期，大幅低于3月。工业库存继续降低，比去年同期少56万吨，同2015年4月水平。数据整体呈现中性。5月23日，配额外关税将下调至85%，现在已现200多进口利润，抑制国内糖价。郑糖短期将区间调整，关注5000-5200。中长期，白糖处于熊牛交替之年，多单耐心等待，关注5000价位。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
核心观点：
中美仍继续谈判，但悲观情绪仍重，期价维持短期震荡偏弱行情。
市场信息：
1、据海关统计，4月份，我国进出口总值2.51万亿元，增长6.5%。其中，出口1.3万亿元，增长3.1%；进口1.21万亿元，增长10.3%；贸易顺差935.7亿元，收窄43.8%。今年前4个月，我国货物贸易进出口总值9.51万亿元人民币，比去年同期（下同）增长4.3%。其中，出口5.06万亿元，增长5.7%；进口4.45万亿元，增长2.9%；贸易顺差6181.7亿元，扩大31.8%。2019年4月我国出口钢材632.6万吨，较上月减少0.1万吨，同比下降2.3%；1-4月我国累计出口钢材2335.1万吨，同比增长8.3%。
2、5月8日唐山钢坯持平至3600元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4204元/吨，较上一日价格下跌4元/吨；热卷5.75mm价格均价为4087元/吨，较上一日价格下跌2元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至705元/吨。钢材贸易商报价明显下行。钢厂检修结束也加大了市场投放量，市场出现了一定销售压力，尤其是上月底发货资源。近期价格受期货影响较大，上下明显波动，贸易商自身对于后市看法已经出现变化，采取出货为主策略。总体来看，到货压力增加，市场价格可能弱势震荡运行。
盘面解读：
螺纹期货1910主力合约低位震荡，日内交投于3721-3764元/吨，尾盘报收于3731元/吨，日内跌幅1.43%；持仓增加122314张，技术上MACD绿柱略增长，KDJ向下交叉。热轧卷板期货1910合约震荡下行，日内交投于3675-3726元/吨，尾盘报收于3687元/吨，日内跌幅1.50%；持仓减少1552手。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向下掉头。
操作提示：
螺纹钢：上周度产量继续增加至高位，同时上周厂库和社会库存总体下降6.49万吨，下降的幅度继续放缓，虽然产量的增加依然没有改变库存下降的趋势，表观消费需求仍处于高位，以及央行公布中小银行降准的信息，钢厂继续挺价的意愿仍在；但是特朗普对中国输美商品征收25%的惩罚性关税言论，使得市场对中美贸易谈判的前景的乐观情绪瞬间转变，即商务部仍表态会继续参加本周中美贸易谈判，然而悲观情绪仍将影响整体大宗商品市场走向。总体RB1910短期以空单策略为主。
热轧卷板：上周厂库存和产量增加均有所增加，由于假期因素整体成交不及预期，下游有谨慎观望情绪。不过总体目前库存维持低位，而且钢厂月初也上调热卷出厂价格，市场成本依然处于高位，对价格有所支撑；但是特朗普对中国输美商品征收25%的惩罚性关税言论，使得市场对中美贸易谈判的前景的乐观情绪瞬间转变，即使商务部仍表态会继续参加本周中美贸易谈判，然而悲观情绪仍将影响整体大宗商品市场走向。总体HC1910短期以空单策略为主。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
核心观点：
宏观因素偏空 保持观望轻仓避险。
市场信息：
宏观面：
应美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。
消息面：
1、2019年5月7日，欧亚经济联盟发布公告，决定对原产自中国及阿塞拜疆的铝带产品发起反倾销调查。涉案税号为7606119100,7606122009,7606129209。
2、4月未锻轧铝及铝材出口量49.8万吨，同比增长10.4%，相比3月的54.6万吨减少4.8万吨，主因沪伦比值的持续抬升。2019年1-4月中国未锻轧铝及铝材出口量合计194万吨，同比增长12.8%。
基本面：
受去年铝企亏损减产影响，当前电解铝运行产能维持相对低位，2019年1-4月中国电解铝总产量同比减少1.42%。4月中国电解铝产量289.0万吨，同比减少2.08%。二季度已有部分产能逐步复产，但对整体产量贡献有限。据悉，中铝矿业氧化铝厂由于亏损减产100万吨，当前运行100-120万吨；三门峡希望氧化铝运行产能降至210万吨，山西华圣昨日开始关停剩余15万吨产能。成本端氧化铝价格受到支撑，消费端暂时维稳，去库存进程仍将持续，铝价短期偏强逻辑未改，宏观偏空因素扰动下行空间有限。
现货端：
上海现货成交价14070~14080元/吨，较昨日成交价略涨25元/吨，对当月盘面升水20~30元/吨附近，无锡14070~14080元/吨，杭州14080~14100元/吨。今日华东整体成交尚可，现货铝价较昨日略涨，下游按需接货未见积极动向。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
沪铝小幅收涨，主力合约1906日内交投于13980-14025元/吨，报收于14045元/吨，涨幅0.39%。伦铝小幅回升，北京时间16：47报价1823美元/吨，涨幅0.28%。
操作提示：
当前资本市场走向受宏观事件主导，风波平息前大概率延续区间震荡，建议保持观望，轻仓避险。
（仅供参考，不作为入市依据！）
棉花
核心观点：
抛储开始加之中美谈判再起波澜，棉市情绪变化。
市场信息：
2019年5月7日，刘鹤启程赴美一度提振市场情绪，ICE期货盘中走高，但随后市场情绪迅速消退，棉价重回跌势，至收盘吐出全部涨幅并全盘小幅收低。本周五中美谈判无论好坏都将有个结果，在此期间任何风吹草动都会引发市场波动。统计数字：7月合约73.18美分，跌 37点,12月合约72.63美分，跌28点，成交量36045手，较上个交易日减少11335手。截至5月6日收盘的持仓量为221696手，增加1808手。
5月8日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨，成交均价14556元/吨，较前一交易日下跌58元/吨，折3128价格16023元/吨，较前一交易日下跌18元/吨。当日情况：地产棉成交均价14347元/吨，折3128价格15926元/吨，平均加价1046元/吨；新疆棉成交均价14891元/吨，折3128价格16177元/吨，平均加价1297元/吨。累计情况：截至5月8日，累计计划出库4.1万吨，成交最高价15930元/吨，最低价13750元/吨。
印度棉花协会（CAI）在5月份预测中继续下调2018/19年度印度棉花产量。根据最新预测，2018/19年度印度棉花产量为3150万包（535.5万吨），较上月预测调减60万包。2019年10月至2019年4月，印度棉花总供应量为3140万包，其中新棉上市量2787.3万包，进口量72.7万包，期初库存280万包。同期，印度棉花消费量为1837.5万包，出口量425万包，截至4月底的库存为877.5万包，其中纺织厂400万包，CCI、贸易商及其他渠道477.5万包。CAI预计，2018/19年度印度棉花供应总量为3740万包，期初库存280万包，产量3150万包，进口量310万包，同比增加160万包，国内消费量调减10万包至3150万包，出口量460万包，同比减少230万包，期末库存130万包。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
市场成交主力合约完成向CF1909的转化。基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。5月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。所以建议近期操作以横盘格局对待，CF1909合约建议以15520为中轴震荡思路对待。
（仅供参考，不作为入市依据！）
原油
核心观点：
避险情绪升温，油价小幅波动。
市场信息：
1、API 报告显示，美国上周原油库存与库欣库存分别增加 281 万桶和 61.8 万桶。此外，EIA 报告预 计，2019 年美国原油需求将增加 25 万桶/日，低于此前的 36 万桶/日；预计 2019 年美国原油产量将增加 149 万桶，高于此前的 143 万桶/日。
2、国际贸易局势担忧持续加之中东紧张局势加剧，隔夜欧美股市下跌打压市场风险偏好情绪。
盘面解读：
从日线级别上，SC1906小幅波动，短期受地缘政治影响，油价获得支撑。从30分钟线看，价格反弹再次进入滞涨阶段，关注490的突破情况。
操作提示：
SC1906多单继续持有，到490注意部分减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
PTA
核心观点：
基本面偏空不变，PTA小幅震荡。
市场信息：
近期，随着聚酯产品现金流压缩，工厂停车意愿增加，个别工厂已经或者计划降负/停车，逐渐对PTA需求形成利空；成本面方面，恒力第二套PX装置已经试车，PX价格承压，低位维持，不过，短期由于受现货流通性制约，PTA暂维持震荡走势。关注后期聚酯工厂具体减产落实情况。
盘面解读：
从日线级别看，PTA09小幅上涨，短期内 PTA 供给或将继续维持稳定；下游聚酯企业开工继续处于高位，聚酯市场交投再度回归平淡，PTA 成本 端支撑再度塌陷,总体来看 PTA将偏弱运行。从30分钟线看，价格大幅下跌后维持窄幅震荡。
操作提示：
PTA维持反弹做空的思路，反弹至5930参入空单，止损5950。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
内地消费尚可，甲醇继续上涨。
市场信息：
甲醇方面，国内甲醇市场区域整理，港口随盘面震荡；内地消费市场整体交投尚可，局部如山东、华北、河南延续涨势，据了解主产区内蒙周内出货较好，现部分呈现调涨，关注实际走货情况。下游产业链方面表现一般，原油回落影响，MTBE市场整理走淡；丙烯延续跌势；其余整理为主。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇09继续上涨，国内春检及国外检修进入尾声，后期供给将逐步增加，库存或再度向累库方向转换，甲醇短期维持偏弱格局。从30分钟线看,下跌至2363后开始回升，但是反弹力度在不断减弱。
操作提示：
甲醇09维持反弹做空的思路，反弹至2490参入空单，止损2510。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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