8月30日 期货日评
铝
宏观要闻：
中美贸易谈判可能重启，市场乐观情绪推升美元，日内高点触及98.55。同时，欧元区货币因英国喝意大利政治局影响遭到拖累，间接助推美元强势运行。下周关注全球各国PMI数据，以及下周五美国 8 月非农就业报告，判断秋后汇市走势。
供需现况：
华东现货：上海无锡市场成交价14290-14300元/吨，对盘面升20-40元/吨，较前一日价格上涨近30元/吨，杭州地区现货价14300-14320元/吨。临近周末下游有所备货，今日华东整体成交尚可。
华南现货：广东地区现货价格集中在14320-14330元/吨，粤沪价差升至30元/吨水平。贸易商交投情绪较好，持货商挺价依旧，中间商接货积极。下游企业临近周末按需采购，且有部分备库，今日华南整体成交较好。
海关数据显示，7 月未锻轧铝合金出口量3.95万吨，环比减少1.13万吨，降幅22.3%，同比减少6.6%。7月未锻轧铝合金出口量环比回落主要是原生铝合金A356出口量萎缩所致。6月未锻轧铝合金出口量高于正常值因中信戴卡集中出口一批货物至美国，数量近一万吨，而7月该企业出口至美国铝合金数量仅有22.61吨。
逻辑分析：
近期受国际贸易争端所累，有色金属运行承压。基本面前期减产消息逐渐被市场消化，叠加国庆阅兵期间下游加工厂限产，影响多头信心撤仓离场。成本端，近期国内氧化铝价格企稳，呈现小幅回升态势，今日SMM氧化铝现货成交均价2520元/吨，较前一日上涨20元/吨。供应端，国内8月份电解铝运行产能短期收窄至3600万吨以内，供应压力迅速缩小。可观利润驱动下，部分电解铝厂前期减产产能开始逐步复产，后市持续关注内蒙、云南及广西等地新增产能投产进度，以及国庆节前北方地区环保政策出台。需求端，河南地区部分熔铸铝加工厂限产50%，不得已开始从外地购买铸轧卷生产，影响下游8月加工企业整体开工率。淡季步入尾声，成本企稳库存续降，基本面运行逻辑向好，后市仍需9-10月消费拉动。
策略建议：
今日沪铝小幅收涨，主力1910合约日内交投于14195-14280元/吨，报收于14260元/吨，与昨日结算价持平。持仓减少9784手至30.8万手，主要表现为多头减仓。区间操作，保持观望，重点防范宏观风险。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
国务院关税税则委员会办公室有关负责人就对原产于美国的部分进口商品加征关税答记者问称，750亿美元商品清单中，有部分和第一、二轮反制措施关税商品范围重合，已经纳入前两批可申请排除范围。这些商品如果属于经审核确定的排除商品，按排除办法，不加征我为反制美301措施所加征的各轮关税。750亿美元商品清单中，未纳入前两批可申请排除范围的商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。
供需现况：
中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。短期来看，目前，东南亚各产区天胶供应正处恢复期，产出逐渐增加，主产区原料价格维持弱势，天气因素炒作影响有限，供应端暂未出现明显缩紧。下游处于传统淡季，轮胎厂以去库为主，总体开工率难以维持高位，8月供需或维持宽松。
逻辑分析：
8月29日，上海地区天然橡胶现货价格下调0-25元/吨，青岛保税区20号胶价格下调0-5美元/吨。目前主产区处于供应旺季，炒作题材有限。下游轮胎开工率方面，随着前期检修的结束，轮胎厂部分工厂开工率开始重新回升，但受制于天气及环保因素影响，预计开工率将在9月下旬后回升至正常区间。
策略建议：
沪胶主力2001合约本周连续反弹，建议多单防守上移至11500元/吨一线，上方即将考验60日均线附近的压力。20号胶主力NR2002合约多单防守上移至9860元/吨一线，上方参考压力区间10100-10200元/吨。沪胶2001合约期权目前主力资金依旧押码看涨，等待胶价绝地反击。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
商务部表示，中美双方经贸团队一直保持有效沟通。关于中国经贸代表团9月份赴美磋商，双方正在讨论这个问题。当前最重要的是为双方继续磋商创造必要条件。中方认为，如果中方赴美谈判，双方应该共同努力、创造条件，推动磋商取得进展。
供需现况：
今日中美双方的表态让市场看到了再度和谈的希望， 临近关税加征日期，市场情绪稍有缓和，油粕市场偏弱下行。未来三个月大豆到港量连续下调，供应压力将有所减轻，中美贸易关系趋向紧张， 离中秋节不到一个月，油脂备货继续展开，仍有望给油脂市场带来支撑。蛋白消费缺乏亮点，但进口也面临较大不确定性，加上国庆期间油厂面临停机，蛋白价格仍有支撑，主力合约继续维持2800-3000区间震荡。当前市场供需层面并无太大变化，但中美贸易关系的变化存在较大不确定性，主导了当前市场的波动。
逻辑分析：
临近关税加征日期，中美贸易谈判的前景主导了当前市场的波动。供需层面并无太多新的消息，市场前景面临较大的不确定性，可暂时退出观望。
策略建议：
豆粕1、5正套，买1月卖5月，继续持有，价差130-150时买入。
油脂暂时退出观望。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国际方面，随着中美贸易9月1日加税节点来临、地缘局势紧张，美国、欧元区经济放缓趋势不改。美国国债关键收益率倒挂达到2007年前低水平，黄金白银屡创新高，均凸显市场对全球经济放缓的担忧，以及避险情绪的升温。
国内印发六省自贸区总体方案，印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，新版个人住房贷款利率政策落地，均显示国内逆周期调节力度或不断加大，市场风险偏好或稳中有升。
供需现况：
基本面方面，房住不炒预期不断加强（收紧开发贷），四季度电网投资、汽车促消费微政策力度有待观察，微观层面需求端疲软难与供给端偏紧形成共振，短期宏观因素扰动为主；从持仓上来看，CFTC非商业净持仓略有上升但仍处在历史较低水平，昨夜沪铜高开高走，前20机构持仓延续空头减仓大于多头，显示市场情依旧谨慎乐观、短线操作为主。
逻辑分析：
国际方面，当下美联储9降息预期趋于一致，而幅度成为短期扰动因素；国内房地产政策未现松动，而国内多项改革等措施密集出台，助推市场风险偏好的提升，铜价大概率箱体区间整理。持续监测国际资本市场避险情绪指标（金油价比、美债收益率曲线），还有我国在“房住不炒”预期不断强化下，其他宽松刺激政策落地力度。
策略建议：
操作建议，观望；期权隐波偏高，激进投资者可待区间上侧附近逢高卖出浅虚值看涨期权。
风险事件，9月中美贸易谈判反复、美英谈判、英国脱欧进展、汇率市场风险。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、美股三指均涨约1%，关键期美债收益率曲线连续三日倒挂；
2、美日宣布原则上达成贸易协议，预计9月正式签署；
3、特朗普称：中美已通话，中国希望重返谈判桌；外交部回应不知情；
4、俄罗斯经济部：将2020年GDP增速预期由2%下调至1.7%。
供需现况：
8月，注定是一个牛熊转换的月份，目前现货的供需矛盾体现在需求支撑现货不断高走，随时面临回调风险，而8月底需求放缓后将迎来供应增加量变到质变的一个转变，整体，现货反应短期供需，期货反应未来的供需。
逻辑分析：
现货开始回落，回落幅度偏快，期货支撑偏弱，整体基差开始回落，整体处于回落预期，节后回落预期偏强。偏空思路对待。
策略建议：
JD2001高位受阻，多单暂时离场，空单少量介入。
套利：400-600中间高抛低收，滚动操作JD15。
主力01基差为880,处于历史高位，后期有望走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
随着房地产销售市场淡季走低，全国住宅的库存规模正在持续上升。易居房地产研究院数据显示，截至7月底，受监测的全国100个城市新建商品住宅库存总量为44927万平方米，环比下降0.6%，同比增长6.0%。易居方面指出，当前百城住宅库存规模已呈现连续8个月同比正增长的态势，相比去年同期，去库存的压力略有增加。同时从不同类型城市来看，截至7月底，一、二、三四线100个城市新建商品住宅库存总量分别为2704、22149和20074万平方米，环比增速分别为-2.6%、-0.4%和-0.5%，同比增速分别为19.7%、2.0%和 9.1%。
供需现况：
8月29日唐山钢坯上涨20至3340元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3698元/吨，较上一日价格上涨2元/吨；热卷5.75mm价格均价为3721元/吨，较上一日价格上涨4元/吨；铁矿石天津港61%PB 粉价格上涨10元至710元/吨。钢材市场建材市场价格小幅下跌，整体成交欠佳，同时下游实际需求偏弱，现货市场商家心态悲观，报价继续下跌，不过在库存高成本的支撑下，价格下调幅度相对较小。预计短期价格以震荡偏弱为主。
逻辑分析：
螺纹钢：中美双方贸易战继续升级，经济下滑预期加重；以及9月份70周年大庆各地限产措施出台，对下游的限制也抑制了钢材的整体消费。同时供给端本周总体库存继续下降13.43万吨，螺纹钢周度产量继续下降，不过下降幅度放缓，而高炉原料成本快速下行，吨钢的利润反弹，转炉炼钢减产积极性较弱，供给持续下行的动力不足，以及废钢价格下跌，恐带来电炉的复产预期，压制价格继续向下；并且市场仍担忧在限产阶段，钢厂仍通过转炉添加废钢增加产量。多重利空因素下价格维持震荡下行格局。
热轧卷板：中美双方贸易战继续升级，经济下滑预期加重。而本周总体库存继续小幅下降，原料成本的下降，利润反弹使得热卷产量仍维持在高位339.42万吨的水平，供给压力的担忧仍对市场心理有所冲击。同时下游仍受70周年大庆环保限产的影响消费偏弱，供强需弱的局面仍将维持；以及废钢价格下跌对钢材成本的冲击仍传导热卷价格。短期维持震荡下行格局。
策略建议：
RB2001价格维持震荡下行格局；HC2001价格延续震荡下行格局，空单逢反弹介入。套利：买螺空卷。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
国务院关税税则委员会办公室：对美加征关税商品（第二批）排除申报系统于8月28日正式开放，9月2日排除申报系统正式接受第二批商品排除申请。
据经参，从央行获悉，根据防范化解重大风险攻坚战部署，目前在化解和处置中小银行风险时要从压实金融机构自救的主体责任、地方政府的风险处置属地责任和监管部门的监管责任三方面着手。此外，从多个渠道获悉，目前相关监管部门正在酝酿制定高风险金融机构风险处置的相关文件。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工止跌反弹，周均65.34%，周上移1.24个百分点。就各地区开工调整来看，西北、华东、东北三地开工呈现上涨，其中主要与前期部分停工项目复工有关。需求方面，本周甲醇下游产品涨跌各异，醋酸开工下滑较大，周跌幅接近20%，二甲醚、DMF及烯烃开工均有下滑，二甲醚行业开工在31%附近，周跌幅1.3%。据不完全统计， 截至2019年8月29日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为99.4万吨，较上周增10.55万吨。
逻辑分析：
甲醇01维持窄幅震荡，上涨压力偏大。当内地市场方面，目前陕蒙低价货出货尚可，价格相对稳定；而东部消费市场维持弱势，日内多有下调，据悉9月份环保、安监升级，局部地区下游面临停工，需求面或持续低迷。港口市场周内库存大幅增量，卸货速度缓慢，短期压力仍存。预计近期市场差异化整理为主，局部存下滑预期。综合，临近70周年国庆，局部安监及环保升级，甲醇基本面弱势下维持反弹做空的思路。
策略建议：
MA01短线维持区间操作，前期空单止盈后等待冲高到2180以上做空机会。
逢低少量布局 1-5 正套， 并长期持有。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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