6月25日 期货日评
钢铁
核心观点：
唐山环保限产消息频出，期价继续维持上行态势。
市场信息：
1、据中钢协最新数据显示，5月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量200.45万吨，较上一旬下降1.65%。5月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1135.44万吨，较上一旬末下降10.6%。
2、6月25日唐山钢坯上涨20元至3600元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4012元/吨，较上一日价格上涨21元/吨；热卷5.75mm价格均价为3908元/吨，较上一日价格上涨21元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至845元/吨。钢材现货市场价格也呈现先扬后抑的走势。成交方面，价格大幅涨，询单较多，全天成交尚可。市场方面，钢厂快速拉价，成本明显抬升，贸易商心态转变，开始看多后市，控量不出。总的来看，限产消息频出，成交在价格拉涨下尚可，预计价格或继续高位运行。
盘面解读：
螺纹期货1910主力合约强势上涨，日内交投于3915-3999元/吨，尾盘报收于3994元/吨，日内涨幅2.20%；持仓增加140670张，技术上MACD红柱增长，KDJ向上发散。热轧卷板期货1910合约震荡上涨，日内交投于3866-3935元/吨，尾盘报收于3913元/吨，日内涨幅1.66%；持仓增加34556手。技术上MACD红柱增长，同时KDJ向上发散。
操作提示：
螺纹钢：尽管高温、雨季消费淡季的来临，下游采购量有所下滑，同时厂库和社会库存明显上涨，继续较上周增加9.91万吨，以及房地产新开工面积增速下滑，仍制约螺纹钢继续向上的动力；但是目前吨钢的成本仍居于高位，利润处于低位，钢厂产量上周出现下降，而周末唐山再次因环保问题对钢厂实施限产措施，加大了市场对后期供给的担忧；以及发债的加速，基建的发力均对后期钢材价格仍提供了支撑；总体RB1910中期维持回调买入的策略观点。
热轧卷板：目前淡季来临，下游需求逐步减弱，上周库存方面也继续增加7.51万吨，制约了价格上行的动力，不过原料成本大幅提升，吨钢亏损较多，而上周热卷产量继续减少2.39万吨至324.56万吨，以及周末唐山再次因环保问题对钢厂实施限产措施，加大了市场对后期供给的担忧， 钢厂强势挺价加快了利润的反弹，同时月底召开的G20会议市场普遍持乐观预期，加大了市场上行动力；总体HC1910仍维持逢回调买入的策略观点。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
内外棉价差修复，郑棉转入横盘概率增大。
市场信息：
2019年6月24日，市场等待本周的一系列报告及G20峰会的消息，ICE期货交投淡静，价格盘整后略微收涨。本周的USDA相关报告及中美元首会晤将为市场指明方向。数字：12月合约65.69美分，涨13点,3月合约66.44美分，涨57点，成交量15712手，较上个交易日减少5190手。截至6月21日收盘的持仓量为175809手，减少413手。
6月25日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.08万吨，成交均价12900元/吨，较前一交易日下跌43元/吨，折3128B价格14148元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。当日情况：地产棉成交均价12658元/吨，折3128B价格13991元/吨，平均加价476元/吨；新疆棉成交均价13124元/吨，折3128B价格14293元/吨，平均加价778元/吨。累计情况：截至6月25日，累计计划出库38.18万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。
6月25日，进口棉报价小幅上涨。国际棉花指数（SM）80.21美分/磅，折一般贸易港口提货价13564元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）76.69美分/磅，折一般贸易港口提货价12978元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为80.1（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13668元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为77.5，折人民币一般贸易港口提货价13230元/吨。澳棉报价为89.1，折人民币一般贸易港口提货价15181元/吨。巴西棉报价为77.45，折人民币一般贸易港口提货价13222元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为78.3，折人民币一般贸易港口提货价13365元/吨。西非棉的报价为79，折人民币一般贸易港口提货价13483元/吨。印度棉的报价为78，折人民币一般贸易港口提货价13315元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为76.5，折一般贸易港口提货价13062元/吨。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。
（仅供参考，不作为入市依据！）
原油
核心观点：
美伊局势存在不确定性，油价出现回落。
市场信息：
1、特朗普周一表示，他将签署一项行政命令，对伊朗实施新的严厉制裁，以回应上周美国一架无人驾驶飞机被击落的事件。“我们将继续加大对德黑兰的压力，”特朗普在椭圆形办公室对记者说。“伊朗永远不可能拥有核武器。”美国财长努钦称，特朗普政府将制裁目标对准伊朗三名领导人，特朗普此前就在筹备制裁伊朗领导层的事宜，本周稍晚将针对伊朗外长贾瓦德扎里夫(Javad Zarif)。
2、根据OPEC统计数据显示，沙特5月原油产量为967万桶/日，减产承诺水平为1030万桶/日。消息人士透露称，另外两个关键的OPEC成员国科威特和阿联酋也将在7月保持当前产量水平。5月科威特原油产量为270.9万桶/日，阿联酋为305.5万桶/日，均低于减产承诺水平。目前OPEC成员国已经就政策会议日期达成一致，同意将原定于6月25日-26日举行的政策会议推迟至7月1日-2日。
盘面解读：
从日线级别上，SC1908继续上涨，美国原油库存减少，及中美可能重启贸易谈判使得短期油价将维持反弹走势。美伊间爆发战争的可能性偏低，地缘政治因素对油价支撑作用降低。从30分钟线看，下跌至412开始反弹，目前处在反弹中，关注440的支撑。
操作提示：
SC1907短线维持偏多的思路，回调至 440参入多单，止损435。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
基本面仍偏弱，甲醇有所回落。
市场信息：
国内甲醇市场整体表现欠佳，港口、内地不同程度回落。当前产品基本面仍显弱，整个需求端介入驱动力度有限，故日内华北、山东局部维持下移，密切关注午后鲁北下游招标情况；主产区基于成本支撑暂盘整，签单情况待跟踪。而港口延续较强的期现联动操作，近日能化期品多跟随原油涨跌波幅不稳，关注月底G20峰会中美贸易谈判进展对盘面的传导影响。此外，基于南京MTO试车临近支撑，预计短期或对港口市场得以提振。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇09有所下跌。贸易战缓和，原油价格上涨，市场氛围较前期好转，但是甲醇自身基本面偏弱，将继续延续震荡行情。从30分钟线看,目前处在反弹中，但是反弹力度较弱，关注2340的支撑。
操作提示：
甲醇09维持震荡的思路，前期参入空单继续持有，到2340注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
油脂底部震荡，上涨时机未到，波段做多。豆菜粕仍有支撑，区间震荡。
交易提示：
油脂：上周国内油脂市场持续偏弱调整，出现明显回落。中美双方正进行前期准备为G20双方领导会晤做铺垫。昨晚刚公布的美豆种植进度报告显示大豆播种完成85%，慢于去年的100%和五年平均97%，优良率54%，低于去年的73%。贸易关系出现缓解迹象，加上国内油脂库存高企且继续上升，将持续压制油脂价格，上行受阻，预计仍将低位盘整，中长线仍未到做多的时候，短周期波段操作为主。
蛋白：豆菜粕价格延续震荡走势，美豆播种窗口期逐渐关闭，播种面积将受到实质性影响，市场重点关注月底的种植面积报告，在7月份之前价格较难下跌。中美贸易关系有缓和迹象，下游市场观望的情绪可能增加，对冲掉天气带来的不利影响。6、7月份国内大豆到港量预计分别在833万吨和980万吨，数量巨大。经过连续上涨后利多因素基本反映，下游企业采购谨慎，豆粕区里合约极可能维持2800-3000区间盘整。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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