6月27日 期货日评
白糖
核心观点：
后期进口压力大，打压糖价。
市场信息：
局部产销区报价小幅下调。广西：南宁仓库5190-5340(-20)，柳州仓库5240-5260(20) 元/吨。云南：昆明5000-5110(-20) 元/吨；大理报价4950-4980元/吨（-20）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200-5250（0）元/吨。泰国糖进口加工价：配额内3159元/吨，配额外4869元/吨。
截止6月26日，白糖仓单（含有效预报）17169张（较昨日减126）。
巴西甘蔗行业协会数据显示，巴西中南部6月上半月压榨甘蔗4237万吨，同比降0.36%。较5月下半月减少3.92%。累计压榨甘蔗1.708亿吨，同比减少4.1%。6月上半月产糖187万吨，比去年同期减6.1%。累计产糖671万吨，比去年同期降10.4%。甘蔗制糖比34.04%，去年同期为34.96%。巴西产糖提速。
中粮糖业在辽宁营口鲅鱼圈召开的第三届糖业论坛暨进口加工糖推介会上表示，食糖在全球主要发展中国家和一带一路沿线国家均是重要产品。中国主动扩大食糖进口，不仅有利于维护国内市场的供应稳定，也可服务国家外交需求，深化与主要发展中国家的经贸关系，开创对外开放的新局面。
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水正常偏少，继续利于收割。印度天气，27-7月4日印度主产区降雨增多。
盘面解读：
7月将迎来大量现货交割，印度主产区降雨，打压原糖价格。但美国新规允许全年销售E15乙醇，间接支撑糖价。主力10月合约收于12.32美分/磅，跌2.14%。折算85%进口成本5000，折算50%进口成本4120。国内郑糖主力9月震荡走弱。收盘于4975，较昨日减22。持仓51.4万，减仓0.1万手。
操作提示：
近期进口和广西短储到期增加供应影响市场，本榨季10-5月累计进口糖177万吨，6-9月有120万吨进口空间，广西短期存储的50万吨糖在6月30日到期后将流向市场。三季度市场供应充裕，下榨季产量持平或高于本榨季，熊牛转换战线拉长。短期，进口加工糖入关，并流入南方产区，是抑制糖价的主要因素。市场氛围偏空，郑糖短期继续回调。中期看区间震荡，关注区间4900-5250。9月受进口糖和临储糖到期影响，供应压力偏大，9-1价差或缩小。关注原糖价格。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
内外棉价差修复，郑棉转入横盘概率增大。
市场信息：
2019年6月26日，美国财长姆努钦表示中美经贸协议接近达成给市场增添乐观情绪，ICE期货盘中大涨近200点，之后的获利盘打压导致棉价涨幅明显缩水。关注今晚的美棉出口周报。数字：12月合约66.39美分，涨67点,3月合约67.05美分，涨58点，成交量20496手，较上个交易日增加5944手。截至6月25日收盘的持仓量为175691手，增加474手。
6月27日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨，成交均价13069元/吨，较前一交易日上涨112元/吨，折3128B价格14244元/吨，较前一交易日下跌52元/吨。当日情况：地产棉成交均价12835元/吨，折3128B价格13944元/吨，平均加价429元/吨；新疆棉成交均价13217元/吨，折3128B价格14435元/吨，平均加价920元/吨。累计情况：截至6月27日，累计计划出库40.37万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。
据印度媒体报道，由于今年季风雨延迟，政府鼓励种植油料作物，印度棉农准备改种花生等其他收益好的作物，今年古吉拉特邦的植棉面积预计减少10-15%。由于降雨迟迟不来，古邦主产区的新棉播种始终没有加快进度。过去五年，古吉拉特邦的平均植棉面积为3900万亩。本年度，古吉拉特邦降雨一直匮乏，6月1日以来的降雨量只有40毫米，比长期均值66.6毫米减少40%。由于花生生产成本低、收获后的残余物可以当饲料增加收入，因此花生便成了更合适的选择。据悉，政府对油料作物的支持、饲料价格上涨和干旱使花生对棉农的吸引力更大。据统计，古吉拉特邦棉农购买了300-350万包棉籽，去年为450-500万包。5月份的时候，古吉拉特邦的棉籽需求预计为700-720万包。马哈拉什特拉邦和其他南部产棉区的季风雨能否弥补古吉拉特邦面积的减少还需要观察。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素：2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。
操作提示：
基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。
（仅供参考，不作为入市依据！）
油脂油料
核心观点：
油脂底部震荡，中长线上涨时机未到，短线可波段操作，以昨日低点为防守波段做多。豆菜粕仍有支撑，区间震荡。
操作提示：
油脂：上周国内油脂市场持续偏弱调整，出现明显回落。中美双方正进行前期准备为G20双方领导会晤做铺垫，贸易关系出现缓解迹象，但短期难有突破性进展，预计暂停加征新的关系，开启一轮新的谈判和对话的概率较大，加上国内油脂库存高企且继续上升，将持续压制油脂价格，上行受阻，预计仍将低位盘整，中长线仍未到做多的时候，短周期波段操作为主。
蛋白：豆菜粕价格延续震荡走势，美豆播种窗口期逐渐关闭，播种面积将受到实质性影响，市场重点关注月底的种植面积报告，在7月份之前价格较难下跌。中美贸易关系有缓和迹象，本周末中美领导将在G20会议会晤，下游市场观望的情绪可能增加，对冲掉天气带来的不利影响。6、7月份国内大豆到港量预计分别在833万吨和980万吨，数量巨大。经过连续上涨后利多因素基本反映，下游企业采购谨慎，豆粕区里合约极可能维持2800-3000区间盘整。
（仅供参考，不作入市依据）
红枣
核心观点：
红枣期货区间震荡，主力合约在10000-10800区间操作。
操作提示：
今日红枣期货冲高后有所回落，仍处于区间波动状态。现货端，各产区红枣剩余量有限，行情持稳。采购商不多，成交以质论价，走货速度缓慢。沧州、郑州市场红枣供应充足，交易不畅。买家多是固有客户发货为主，新客户交易零星。整体成交以质论价，好货卖家依然惜售挺价，差货随行交易为主，整体行情偏稳，走货量不大。操作上主力合约可在10000-10800区间操作，区间下沿附近波段做多，在区间上沿附件逐步退出。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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