6月17日 期货日评
白糖
核心观点：
后期进口压力大，郑糖承压。
市场信息：
局部产销区报价小幅下调。广西：南宁仓库5250-5380(0)，柳州仓库5300-5320(-10) 元/吨。云南：昆明5050-5160(-30) 元/吨；大理报价5000-5040元/吨（-30）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200-5250（0）元/吨。泰国糖进口加工价：配额内3344元/吨，配额外5167元/吨。
截止6月17日，白糖仓单（含有效预报）16921张（较昨日减113）。
印度外交部长称，未解决中印两国之间的贸易不平衡问题，中国已简化从印度进口商品的流程，尤其是食糖。
巴西斯坦领事在中国南亚合作论坛-省市长论坛中表示，修订的中巴FTA(原产地证)实施后，巴基斯坦农业发展、农产品对华出口只是时间问题。
巴西天气上，未来一周巴西中南部降水偏少，继续利于收割。印度天气，17日主产区降雨来临，15-22日主产区降雨范围扩大，降雨量低于平均。
盘面解读：
美国新规允许全年销售E15，刺激美玉米生产乙醇，将间接提振巴西乙醇销量，增加甘蔗制醇比。主力10月合约收于12.92美分/磅，涨0.31%。折算85%进口成本5220，折算50%进口成本4300。受中国简化印度进口糖流程影响，郑糖回调。主力9月收盘于5095，较昨日跌42。持仓53.6万，减仓0.7万手。
操作提示：
基本面上，5月产销数据落地，全国销量中性偏好，工业库存继续降低。甘蔗糖销售进度略快于甜菜糖，甜菜糖工业库存高于去年同期。本榨季后期供应充裕，6-9月有150万吨进口空间，广西短期存储的50万吨糖在6月30日到期后将流向市场。下榨季产量持平或高于本榨季，熊牛转换战线拉长。短期，原糖走势对国内影响大，国内基本面并无实质好转，做多需等待，1月回调4950附近轻仓试多。中期仍看区间震荡，关注区间4900-5250。9-1价差或缩小。关注原糖价格。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
内外棉价差修复，郑棉转入横盘概率增大。
市场信息：
2019年6月14日，上周美棉出口销售不佳和美元指数走强给市场带来压力，本周美国产棉区天气好转也让市场承压，ICE期货低位盘整后中幅下挫。在中美贸易问题出现转机之前，市场难以摆脱当前的低迷状态。统计数字：7月合约65.94美分，跌89点,12月合约65.75美分，跌68点，成交量31704手，较上个交易日减少14531手。截至6月13日收盘的持仓量为204435手，减少1609手。
6月17日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉0.99万吨，成交均价12652元/吨，较前一交易日下跌111元/吨，折3128B价格13945元/吨，较前一交易日下跌240元/吨。当日情况：地产棉成交均价12568元/吨，折3128B价格13934元/吨，平均加价463元/吨；新疆棉成交均价12747元/吨，折3128B价格13957元/吨，平均加价486元/吨。累计情况：截至6月17日，累计计划出库32.13万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。
上周（6月7-14日），棉花市场继续调整，化纤市场涤稳粘弱。在棉花行情低迷，市场悲观情绪增浓影响下，下游企业订单、资金压力增大，纱布价格持续下跌，限停产企业明显增多。上周，棉花现货市场延续调整走势，现货成交相对冷清，期货在受整体商品反弹推动下亦有部分跟涨，部分期货空头有先落袋为安心态，市场对近期后市仍不乐观。目前市场上部分仓单报价基差在100-200左右，实单可议。而一口价资源市场报价略显坚挺，走货不畅库存尚可，市场成交较少，新疆手摘棉3128级报价在15700元/吨（毛重自提），库存较多，实单可议空间较大。据悉，前期公布的80万吨进口配额在6月14日陆续发放，而目前内外价差倒挂的情况下，配额发放或对国内市场影响不大。上周，受原油及聚酯原料反弹影响，再加上下游阶段性补货，涤纶短纤市场产销较好，价格走稳库存缩减。
美国农业部报告显示，2019年5月31日-6月6日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.7万吨，较前周减少59%，较前四周平均值减少72%，新增签约主要来自印度（6895吨）、越南（5715吨）、印度尼西亚（2222吨）、土耳其（1882吨）和中国台湾地区（658吨）。取消合同的主要是中国（1270吨）和墨西哥（453吨）。美国2019/20年度棉花净出口销售量为9752吨，新增签约主要来自日本（2653吨）、危地马拉（2653吨）、越南（1938吨）、中国（998吨）和巴基斯坦（794吨）。取消合同的是墨西哥（907吨）。2018/19年度美国棉花装运量为8.17万吨，较前周增长17%，较前四周平均值增长1%。主要运往越南（2.06万吨）、土耳其（1.25万吨）、印度（1.21万吨）、中国（9639吨）和印度尼西亚（5103吨）。2018/19年度皮马棉净签约量为1293吨，新增签约来自印度（998吨）和越南（249吨）。取消合同的是中国（249吨）和英国（22吨）。2019/20年度皮马棉净签约量为930吨，主要买主是埃及（589吨）和印度（295吨）。皮马棉装运量为4264吨，较前周增长34%，较前四周平均值减少9%，主要运往中国（2449吨）、印度（589吨）、越南（589吨）和巴基斯坦（272吨）。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。
操作提示：
基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。
（仅供参考，不作为入市依据！）
鸡蛋
核心观点：
豆粕中线来看主力合约若回调至2700附近可继续买入或补库，向上注意3000点整数关口压力。油脂背靠前期价格低点进行波段做多不变。
操作提示：
油脂：上周国内油脂市场试探性上涨后回落，整体仍延续窄幅震荡的格局。油脂经过连续下跌后跌幅放缓，已经逐步企稳，显示向上反弹的迹象，但目前国内豆油库存仍高，5月MPOB报告显示马来棕榈油产量高于预期，市场追高意愿较低，向上的驱动力量不足，仍需蓄力，尤其近月库存高企，国内大豆到港巨大，来自现货端的压制明显，预计仍将在低位震荡反复，伴随小幅反弹，可以暂时观望或背靠前期价格低点进行波段做多操作。
蛋白：美国大豆主产区降雨过多的情况仍在发酵，导致美豆播种进度进一步延误，美国天气题材仍有炒作的空间，近一个月尽量只多不空，在回落至低位后适当布局多单，但不建议追高。6、7月份国内大豆到港量预计分别在833万吨和980万吨，数量巨大。经过连续上涨后利多因素基本反映，下游企业采购谨慎，行情极可能进入盘整区域，中线来看主力合约若回调至2700附近可继续买入或补库，向上注意3000点整数关口压力，短线仍可波段做多不变。
（仅供参考，不作入市依据）
红枣
核心观点：
红枣期货尾盘拉涨，交易所上调日内交易手续费，多单可适量减仓。主力合约回调至10200附近波段做多不变。
交易提示：
现货端销区市场行情稳硬，下游采购商不多，刚需客商小批量采购为主，整体交易显清淡，走货速度缓慢。产区剩余货源不多，行情持稳。好货大部分已入冷库储存，卖家出货意愿不强，多等待后市行情好转，成交量少。期货端，红枣期货在经过上周五调整后今日尾盘再次拉涨。当前价位市场多空分歧增加，不建议追涨，保持波段做多的思路，主力合约可在10200附近尝试介入多单。
（仅供参考，不作入市依据
沪铝
核心观点：
宏观利空 沪铝震荡回落。
市场信息：
宏观面：
我国5月经济数据不理想，包括固定资产投资、基建投资、房地产开发增速均出现不同程度放缓，令国内大宗商品消费远期承压。中国5月规模以上工业增加值同比增速降至5%，为2002年2月以来新低，远逊于市场预期。在美元大幅反弹的大背景下，内外盘有色金属纷纷承压下行。
消息面：
1、【去库延续 电解铝库存较上周四下降3.0万吨】6月17日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区21.3万吨，无锡地区38.2万吨，杭州地区7.3万吨，巩义地区9.4万吨，南海地区24.2万吨，天津5.4万吨，临沂0.7万吨，重庆2.3万吨，消费地铝锭库存合计108.8万吨，较上周四减少3.0万吨。
基本面：
成本端：环保压力下，国内氧化铝厂复产仍需时日，远期供应偏于宽松，氧化铝呈近强远弱格局。供应端：近月铝价下行挤压行业生产利润，限制三季度新增产能投产进度，6月国内电解铝运行产能低于去年同期，当前供应慢速上涨，整体供需仍然偏紧。
需求端：下游消费转淡，终端采购铝锭、铝材的量减少，贸易商环比出货数量出现下降。全年去库存基调下，沪铝此轮下跌空间有限，重点防范宏观风险。
现货端：早间上海无锡市场成交价13900-13910元/吨，对盘面升水10元/吨附近，杭州成交价13920-13940元/吨，随着期铝下滑，上海无锡市场成交价集中于13880-13890元/吨，较上周五回落近60元/吨，对盘面升水10-20元/吨。今日某大户线上未有收货计划，市场货源非常充足，持货商实际出货量不多，贸易商成交活跃度明显下滑，下游端周一补货也未及预期，采购意愿不明显，接货并不积极。今日华东整体成交较差。
[数据来源：SMM上海有色网]
盘面解读：
今日沪铝震荡回落，主力1908合约日内交投13760-13895元/吨，报收于13810元/吨，日下跌0.79%。今日持仓增加6598手，以空头增仓为主。
操作提示：
保持观望，区间操作。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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